Tổng hợp gốc:
Tổng hợp gốc:H.Forest Ventures, CryptoOcean
Lý do được đề xuất:
Lý do được đề xuất:Tác giả bài viết này là trưởng bộ phận đầu tư mã hóa của Ark Fund trước đây và hiện là đối tác của Placeholer. Bài viết này áp dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu của cổ phiếu truyền thống để cung cấp một bộ phương pháp định giá tiền điện tử, bắt đầu từ giá trị sử dụng và giá trị sử dụng dự kiến được chiết khấu, nó giải thích thành phần giá trị của tiền điện tử.
Văn bản bắt đầu:
Khi thị trường tiền điện tử phát triển, chúng ta sẽ tiếp tục chứng kiến sự bùng nổ và bùng nổ khi sự nhiệt tình lên xuống. Những thăng trầm đều là một phần của việc đưa tên lửa lên mặt trăng.
Bitcoin đã trải qua một số chu kỳ bùng nổ, đáng chú ý nhất là bước vào giai đoạn bùng nổ cuối năm 2013. Điều này trùng hợp với việc Bitcoin lần đầu tiên vượt qua 1.000 đô la, nhưng sau đó bắt đầu sụt giảm nghiêm trọng kéo dài cho đến tháng 1 năm 2015, khi Bitcoin chạm đáy ở mức 175 đô la. Tuy nhiên, với việc Bitcoin hiện đã đạt gần 4.000 đô la, đã tăng gần gấp bốn lần chỉ riêng trong năm 2017, một lần nữa chúng ta lại bước vào giai đoạn nhiệt tình dâng cao.
Đối với các tài sản tiền điện tử có giá trị tiện ích thực, mô hình dòng chảy lên xuống này sẽ tạo ra một biểu đồ giá giống với một mô hình quen thuộc: đường cong chữ J.
Trong vốn cổ phần tư nhân, đường cong chữ J đề cập đến dòng tiền của một danh mục đầu tư, trong khi trong kinh tế học, nó thường được sử dụng để mô tả tác động của việc mất giá tiền tệ đối với thâm hụt quốc gia. Trong tiền điện tử, một đường cong chữ J mới cũng đã ra đời.
Khái niệm cơ bản về đường cong chữ J của tiền điện tử bắt nguồn từ việc định giá dài hạn của thị trường đối với tài sản mã hóa. Như tôi đã giải thích tại Hội nghị thượng đỉnh mã thông báo, tôi nghĩ rằng giá của một tài sản tiền điện tử bao gồm hai dạng giá trị."giá trị hiện tại đang sử dụng"(CUV) và"Giá trị sử dụng kỳ vọng đã chiết khấu (DEUV)", một số thích gọi giá trị đầu cơ sau này. (Lưu ý: chỉ sau khi thừa nhận rằng hầu hết các cổ phiếu tăng trưởng cao được định giá chủ yếu bởi"giá trị đầu cơ"Thuật ngữ giá trị đầu cơ chỉ có thể bị hủy bỏ nếu nó được cấu thành).
Sự nhiệt tình đối với tài sản tiền điện tử trong giao dịch rất cao và thường kéo dài trong một thời gian. Ở giai đoạn này, CUV của tài sản là tối thiểu và không tồn tại nếu không có thỏa thuận. Sau đó, tài sản này chủ yếu bao gồm DEUV, để lộ nó trước ý thích bất chợt của Mr. Thị trường. Giai đoạn nhiệt tình ban đầu này là đỉnh (nhỏ) đầu tiên của đường cong chữ J của tiền điện tử, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới.
Lưu ý rằng trong hình trên,"%DEUV cao, %CUV thấp"Ghi chú của người dịch:
Ghi chú của người dịch:Từ cấu trúc giá của DEUV cao và CUV thấp, tác giả đã giải thích về mặt lý thuyết nguyên tắc “mua kỳ vọng và bán thực tế”.
Khi tài sản tiền điện tử phát triển theo thời gian, không thể tránh khỏi việc các nhóm phát triển và mạng tiền điện tử gặp phải những rào cản không lường trước được. Việc xây dựng các hệ thống phân tán rất khó và những người quản lý chúng cũng vậy. Với những rào cản như thế này, sự nhiệt tình của thị trường sẽ giảm dần, kéo theo những tác động đối với DEUV. Về mặt toán học, nén DEUV có thể được coi là bất kỳ một trong nhiều biến.
Thổi phồng lãi suất chiết khấu vì cơ hội thành công được coi là nhỏ và do đó tài sản rủi ro hơn
Mức độ thâm nhập thị trường mục tiêu của tài sản giảm xuống trong bối cảnh lo ngại rằng giao thức sẽ không giành được nhiều người dùng như suy nghĩ ban đầu
Tổng quy mô thị trường đã bị cắt giảm do các thành phần lộ trình và các tính năng theo kế hoạch được coi là không thực tế
Cho dù bạn giải thích như thế nào, khi tình hình trở nên khó khăn, các nhà đầu cơ sẽ từ chối, DEUV sẽ bị phá vỡ và giá của mã thông báo sẽ bị phá vỡ do giá trị tiện ích thấp hiện tại của nó. Hãy hỏi bất kỳ Bitcoiner nào về năm 2014 - đó không phải là một năm thú vị.
Tuy nhiên, một nhóm phát triển chuyên dụng sẽ im lặng, hạ thấp hồ sơ của họ và thờ ơ với sự hay thay đổi của Mr. Market. Do đó, giao thức được cải thiện và nhiều người dùng hơn (không phải nhà đầu cơ) tham gia.
Khi mức sử dụng tăng lên, CUV của tài sản tiền điện tử đang tăng lên một cách lặng lẽ.
Ngay cả khi DEUV của mã thông báo tiếp tục giảm, sẽ có trường hợp CUV tăng trưởng. Nếu thị trường đủ giảm giá, giá tài sản có thể ép DEUV về 0, chỉ còn lại CUV và giá giảm mạnh. Thị trường thậm chí có thể giảm giá tài sản dưới CUV, tương tự như giao dịch cổ phiếu dưới giá trị sổ sách.
Tuy nhiên, thông thường giữa các nhà phát triển, người dùng và rộng hơn"cộng đồng thiết thực"Ngoài ra, có một nhóm các nhà đầu tư cứng rắn đang nắm giữ, đại diện cho một phần nhỏ của những gì từng là DEUV (hình bên dưới). Tôi tin và có thể thấy đây là điều đã xảy ra với Bitcoin dựa trên mức thấp 200 đô la trong ba quý đầu năm 2015. Đây là đáy của đường cong chữ J dành cho tiền điện tử.
Quá trình đi lên từ đáy của đường cong chữ J có thể là một quá trình chậm, với một đoạn dốc dài. Đường cong sẽ bắt đầu dốc hơn khi Mr. Thị trường thức dậy với CUV đang phát triển của tài sản, bơm thêm DEUV vào giá. Quá trình như vậy là nghịch đảo của ba quy trình trên, có thể do tỷ lệ chiết khấu được hạ xuống, hoặc khả năng thâm nhập dự kiến của thị trường mục tiêu được mở rộng, hoặc sự lạc quan về toàn bộ thị trường có thể quản lý được tăng lên. Bất kể bạn cắt nó như thế nào, DEUV sẽ mở rộng dựa trên tốc độ tăng trưởng của CUV với dự đoán về giá trị tiện ích trong tương lai. Dưới đây là sự phát triển của Bitcoin từ đầu năm 2013 đến nay.
Kể từ năm 2013, tốc độ thay đổi của thị trường và sự khác biệt đã trở nên rất lớn. Lý tưởng nhất là CUV và DEUV sẽ mở rộng đồng bộ, tìm kiếm sự cân bằng lành mạnh. Tuy nhiên, trong một thị trường tăng giá mạnh, DEUV có xu hướng bắt đầu tăng trưởng nhanh chóng và vượt trội so với CUV. Trong trường hợp này, các nhà đầu cơ sẽ bắt đầu tràn vào, đẩy nhanh tốc độ mở rộng của DEUV và biến CUV thành hiện thực. Đây là lý do tại sao đường cong chữ J của tiền điện tử thường dốc hơn trong các giai đoạn sau.
Thông thường tại thời điểm này, một chu kỳ đầy đủ đã diễn ra. Một tài sản tiền điện tử có thành phần chủ yếu là DEUV khi ra mắt, đã rơi vào vực sâu của thị trường giá xuống, chạm đáy sau CUV và cuối cùng được mở rộng trở lại để bao gồm hầu hết là DEUV. Tỷ lệ phần trăm thành phần giá của tiền điện tử trong giai đoạn này được hiển thị bên dưới:
Đường cong chữ J là hiệu suất giá của sự thay đổi trong tâm lý thị trường và giá trị tiện ích được mô tả ở trên. Khi kỳ vọng ban đầu cao, giá sẽ cao hơn, nhưng nó thường bao gồm chủ yếu là DEUV, tuy nhiên, khi kỳ vọng yếu đi, ngay cả khi CUV tăng, giá sẽ giảm, cuối cùng, với sự gia tăng của DEUV Mở rộng trở lại, và với sự hỗ trợ từ nhiều CUV hơn, tài sản sẽ vượt qua mức giá cao trước đó.
Nói cách khác, hiệu ứng khuếch đại của giá trị tiện ích kỳ vọng được chiết khấu có thể lớn hơn khi giá trị tiện ích hiện tại cao. Mong đợi một thị trường giá lên dữ dội hơn nữa trong những năm tới.
Sau đó, chu kỳ sẽ diễn ra lặp đi lặp lại. Trong các mẫu vĩ mô và vi mô, tôi cho rằng sẽ có nhiều đường cong hình chữ J, sự khác biệt nằm ở thang thời gian. Và theo các mô hình vĩ mô, ý tôi là trên thang thời gian kéo dài một thập kỷ. Mỗi đỉnh trước đó sẽ nhạt màu so với đỉnh DEUV tiếp theo, tạo thành một đường cong chữ J liên tục được làm mới. Đường cong J sẽ bao gồm nhiều đường cong J thu nhỏ, chu kỳ của chúng vẫn đang được xác định.
Cuối cùng, ở trạng thái ổn định, một loại tiền điện tử nên bao gồm chủ yếu là CUV, với một chút đầu cơ ở mức ký quỹ. Tại thời điểm này, đường cong chữ J kéo dài hàng thập kỷ sẽ bắt đầu co lại, cuối cùng giống như đường cong chữ S khi số năm sử dụng tăng lên. Việc đầu cơ định lượng đang diễn ra xung quanh tiện ích trong tương lai sẽ phụ thuộc vào lượng thị trường mục tiêu được nắm bắt và lượng giao thức đã được củng cố. Tất nhiên, đây chỉ là lý thuyết, vì vậy đừng mong đợi các mô hình hoàn hảo sẽ tồn tại trong thực tế. Tuy nhiên, miễn là tiện ích tăng lên trong thời gian dài, chúng ta có thể đạt đến trăng tròn (sự hoàn hảo).
Twitter của chúng tôi:
Theo chúng tôi:
Twitter của chúng tôi:@Forest_Ventures
Tài khoản chính thức: H ForestH.Forest
Tài khoản chính thức: H Forest
