Thực ra thì không cần xem lại quý 3 của DeFi, tôi tin mọi người vẫn có ấn tượng sâu sắc, dù sao ai chưa đào được vài viên ngọc khoai lang, nhưng loại tài sản thử nghiệm này về cơ bản giờ đã ngả vàng. và những người đã kiếm được hai ngày được coi là may mắn, này Hotdog khi nó trở về 0 khi nó trực tuyến thực sự biến chúng ta thành những con chó, điều đó cho thấy súp không ngon lắm. Năng suất cao của YieldFarming (canh tác năng suất) đã mang lại một lượng lớn người dùng và tính thanh khoản trong một thời gian ngắn, sự sụt giảm lợi suất trong thời gian sau đó là một sự kiện không thể tránh khỏi, tuy nhiên, sau đợt điều chỉnh vào tháng 10, YFI đã đã thu hút nhiều sự chú ý, hoạt động tốt Dự án ngã ba thân thiện hơn YFII Bác thứ hai chưa thấy bất kỳ sự suy giảm rõ ràng nào. Chúng ta vẫn có thể mong đợi hướng phát triển của DeFi trong tương lai.

Tiếp theo, chúng ta có thể chuyển sự chú ý sang một lĩnh vực khác của DeFi-các công cụ phái sinh tài chính.

Andre Cronje, người sáng lập YFI, đã công bố một dự án mới Deriswap vào cuối tháng 11. Deriswap là một giao thức DeFi mới, nhằm mục đích cung cấp các giao dịch, tùy chọn và sản phẩm cho vay nhằm cải thiện việc sử dụng vốn.

Trong một bài đăng trên blog trên Medium, Cronje cho biết: Deriswap (hiện đang được kiểm toán), kết hợp Hoán đổi, Quyền chọn và Khoản vay thành một hợp đồng duy nhất có hiệu quả sử dụng vốn cao, cho phép hai tài sản tạo nên cặp tương tác với nhau ".

Đây không phải là lần đầu tiên các quyền chọn xuất hiện trong miệng của những nhà sáng lập nổi tiếng. Trên thực tế, Huobi và Matrixport đã tạo ra thị trường quyền chọn cho các loại tiền kỹ thuật số. Cho đến nay, Binance và OKEx đã có các sản phẩm quyền chọn của riêng họ (BinanceFutures) , Tương lai OKEx).

Mặc dù hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng giao hàng vẫn là xu hướng chủ đạo tuyệt đối trong các sàn giao dịch phái sinh khác nhau mà chúng tôi biết, nhưng quan điểm của các sàn giao dịch lớn về quyền chọn nhìn chung là trung lập và lạc quan. .

tiêu đề phụ

Tùy chọn: Một công cụ tốt để phòng ngừa rủi ro

Quyền chọn (Options) là một quyền có thể được thực hiện vào một thời điểm nhất định trong tương lai, sau khi người mua quyền chọn trả cho người bán một số tiền phí quyền chọn nhất định thì anh ta có thể có được quyền này: mua hoặc bán ở một mức giá nhất định trong một thời điểm nhất định trong tương lai Trong số một lượng tài sản cơ sở nhất định, đây là giao dịch quyền chọn. Vì vậy, nói cách khác, giao dịch quyền chọn là mua và bán quyền chọn như một loại hàng hóa.

So với hợp đồng giao nhận, quyền chọn vẫn có nhiều điểm khác biệt chủ yếu thể hiện ở 3 khía cạnh:

1. Quyền và nghĩa vụ của người mua và người bán khác nhau

Hợp đồng giao hàng mà mọi người đã quen thuộc là hợp đồng hai bên, tức là quyền và nghĩa vụ của bên mua và bên bán trong giao dịch là ngang nhau, khi đến ngày giao hàng thì hai bên phải tiến hành giao dịch theo thỏa thuận.

Quyền chọn là hợp đồng một chiều, quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) của hợp đồng quyền chọn không phải là hai hướng của một hợp đồng mà là hai hợp đồng. Mỗi hợp đồng có thể được mua hoặc bán.Khi dự đoán hướng thay đổi giá trong tương lai, mua một quyền chọn mua hoặc bán một quyền chọn bán là tăng giá cho thị trường tương lai, nhưng hai hợp đồng được giao dịch và thu nhập là khác nhau.

Đối với người mua quyền chọn, sau khi trả một khoản phí quyền chọn nhất định, anh ta có thể có được quyền mua hoặc bán tài sản theo thỏa thuận trong hợp đồng, khi đến ngày thực hiện quyền chọn, người mua quyền chọn có thể lựa chọn thực hiện hoặc không thực hiện. thực hiện. Được hưởng các quyền, không phải chịu bất kỳ nghĩa vụ nào. Người bán quyền chọn phải chịu các nghĩa vụ tương ứng.

Tính năng này mang lại cho các tùy chọn một lợi thế độc nhất trong thị trường tiền tệ kỹ thuật số, đó là nó có thể tránh bị thiếu hụt thị trường. Ví dụ: khi BTC lơ lửng ở mức 11.000 đô la Mỹ, mọi người đều lo lắng rằng đỉnh sẽ giảm và họ không dám tham gia thị trường, nhưng họ cũng lo lắng rằng BTC sẽ đột ngột lao lên 12.000 và không bao giờ nhìn lại, nhưng họ sẽ hoàn toàn trống rỗng. Tùy chọn là giải pháp. Vấn đề. Chúng ta có thể sử dụng một số tiền nhỏ để mua các tùy chọn BTC.Một khi thị trường thực sự tăng mạnh, chúng ta có thể sử dụng các tùy chọn để mua một lượng bitcoin tương ứng với giá trước khi tăng, để thu được một khoản thu nhập lớn; thị trường tiếp tục giảm, chúng ta cũng có thể Không mất mát gì nếu bạn từ bỏ việc thực hiện quyền chọn.

2. Quy tắc thu ký quỹ khác với quy tắc đòn bẩy

Trong hợp đồng giao nhận, người mua và người bán cần có một biên độ nhất định. Trong hợp đồng quyền chọn, người mua chỉ cần trả phí quyền chọn và không cần trả tiền ký quỹ cho vị thế, trong khi người bán cần trả một khoản ký quỹ nhất định cho vị thế, nhưng trước tiên có thể nhận được phí quyền chọn từ người mua .

Các quy tắc như vậy cho phép giao dịch quyền chọn tăng số tiền có sẵn cho cả người mua và người bán, giúp việc sử dụng tiền của mọi người trở nên linh hoạt hơn.

Không giống như các quy tắc ký quỹ, đòn bẩy và hợp đồng giao hàng của các quyền chọn cũng khác nhau. Đòn bẩy của hợp đồng giao hàng do người dùng chọn và được cố định trừ khi người dùng thay đổi nó theo cách thủ công. Sau khi chọn đòn bẩy, hãy quyết định số tiền ký quỹ mà bạn cần cam kết để mở một vị thế. Đòn bẩy của hợp đồng quyền chọn có thể thay đổi và được xác định bởi giá thị trường, người dùng không thể tự lựa chọn, do đó, đòn bẩy của hợp đồng quyền chọn chỉ được cung cấp để người dùng tham khảo và mức độ kích thích của hợp đồng quyền chọn có thể được đánh giá sơ bộ bởi mức độ đòn bẩy.

3. Đặc điểm lãi lỗ khác với quy tắc thanh khoản

Phương thức giao dịch của quyền chọn và hợp đồng giao hàng là khác nhau, và đặc điểm lợi nhuận và thua lỗ của hai loại này là khác nhau một cách tự nhiên.

Trong thị trường quyền chọn, rủi ro có những hạn chế nhất định. Đối với người mua quyền chọn, tổn thất phải được hạn chế, bởi vì bất kể bạn có kiếm được tiền sau khi quyền chọn này hay không, trước tiên bạn phải trả một khoản phí quyền chọn nhất định, tổn thất lớn nhất là phí quyền chọn, nhưng nếu bạn kiếm được lợi nhuận, thì lợi nhuận sẽ làm theo. Những thay đổi có lợi trong tài sản cơ bản sẽ tăng lên và nếu hướng đi là chính xác, bạn có thể kiếm được lợi nhuận không giới hạn.

Đối với người bán quyền chọn, lợi nhuận bị hạn chế, bởi vì những gì bạn kiếm được chỉ là phí bảo hiểm quyền chọn do người mua trả, và nếu bạn thua lỗ, bạn phải chịu rủi ro buộc phải thanh lý toàn bộ số tiền ký quỹ. Do đó, đối với người mua, quyền chọn ít rủi ro hơn so với hợp đồng giao hàng, nhưng tỷ suất lợi nhuận là tương tự nhau.

Đối với người bán, tại sao anh ta phải thực hiện nghĩa vụ thực hiện vô điều kiện? Bởi vì mặc dù người bán đảm nhận nghĩa vụ một cách vô điều kiện, nhưng anh ta cũng thu được phí quyền chọn một cách vô điều kiện. Để người mua mua vào, không có nhiều hơn ba loại điều kiện thị trường - tăng, đi ngang và giảm. Chỉ khi thị trường tăng lên và lợi nhuận do sự gia tăng mang lại lớn hơn phí quyền chọn, thì quyền chọn mới được thực hiện và thu được lợi nhuận. Ngược lại, đó là lợi nhuận của người bán (phí quyền chọn). Nói cách khác, nó cũng là một trò chơi. Người mua dự đoán thị trường lớn và chọn bảo hiểm rủi ro, trong khi người bán chọn xác suất cao.

Bởi vì chỉ có người bán chịu rủi ro thanh lý, các quy tắc thanh lý cũng khá khác so với hợp đồng giao hàng. Trong một hợp đồng giao hàng, cả người mua và người bán đều phải chịu lãi và lỗ không giới hạn. Nếu không có lệnh gọi ký quỹ, vị thế sẽ bị buộc phải đóng tối đa và số tiền ký quỹ sẽ bị mất.

Nếu bạn đang mua một hợp đồng quyền chọn, bạn sẽ không bị buộc phải đóng vị thế trước ngày hết hạn, nhưng nếu thị trường tiếp tục di chuyển theo hướng không tốt cho bạn, thì giá trị của hợp đồng quyền chọn của bạn sẽ tiến đến mức 0 vô tận. Nếu quyền không thể được thực hiện vào ngày thực hiện quyền, nó sẽ được đặt lại về 0. Tuy nhiên, nếu hợp đồng quyền chọn được bán, sẽ có khả năng bị thanh lý bắt buộc. Do người bán hợp đồng quyền chọn cần thực hiện nghĩa vụ thực hiện hợp đồng quyền chọn khi hết hạn, sàn giao dịch cần đảm bảo rằng tài sản trong tài khoản của mình đủ để đảm bảo việc thực hiện nghĩa vụ và nếu không đủ, một thanh lý bắt buộc sẽ xảy ra.

tiêu đề phụ

Phân tích các dự án tùy chọn DeFi

Opyn

Opyn v1 có thể nói là một trong những giao thức tùy chọn DeFi sớm nhất trên thị trường. Thông qua giao thức này, bất kỳ ai cũng có thể tạo, mua và bán tùy chọn trên bất kỳ mã thông báo ERC20 nào. Tuy nhiên, Opyn hiện không có thị phần rất lớn trong các tùy chọn phi tập trung thị trường.lý tưởng.

Về vấn đề này, dự án Opyn đã phát triển phiên bản v2 của giao thức, nhằm tạo nền tảng cho một giao thức tùy chọn hiệu quả hơn và có tính thanh khoản cao. Hiện tại, hợp đồng Opyn v2 đang được kiểm toán và chúng ta vẫn có thể phân tích một chút phiên bản v2 chút.

Phù hợp với xu hướng chủ đạo của thị trường quyền chọn hiện tại, Opyn cũng là một quyền chọn được thực hiện ở châu Âu, nghĩa là người nắm giữ quyền chọn chỉ có thể thực hiện quyền chọn khi nó hết hạn.

Đồng thời, Opyn thực hiện thanh toán bằng tiền mặt, tức là người nắm giữ quyền chọn không cần cung cấp tài sản cơ bản để thực hiện quyền chọn. Thay vào đó, các quyền chọn được thanh toán bằng tài sản thế chấp, với người nắm giữ quyền chọn nhận được chênh lệch giữa giá hết hạn của tài sản cơ sở và giá thực hiện từ người bán quyền chọn.

Opyn v2 bắt đầu từ điểm khác biệt (phạm vi thay đổi của đối tượng giao dịch tài chính mục tiêu, dựa trên giá mở cửa và phương thức giao dịch sử dụng khuếch đại ký quỹ để đặt cược vào phạm vi thay đổi đơn phương, nghĩa là thay đổi chênh lệch giá) để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của các phương án. Nghĩa là, các oToken dài có thể được thế chấp thành các oToken ngắn, do đó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Giao thức hiện cho phép sử dụng tài sản sản lượng canh tác (chẳng hạn như cTokens, aTokens, yTokens, v.v.) làm tài sản thế chấp cho các quyền chọn và cho phép người tham gia thu hoạch oTokens kiếm được và airdrop. Lô tùy chọn đầu tiên được khởi chạy trong phiên bản 2 sẽ được thế chấp bằng USDC, nhưng ngay sau khi phát hành lần đầu, các tùy chọn được thế chấp bằng lợi nhuận sẽ được phát hành.

Về mức chênh lệch và cho phép sử dụng tài sản thu nhập từ canh tác làm tài sản thế chấp cho các quyền chọn, có thể thấy từ hai điểm này rằng Opyn v2 đã đạt được một kịch bản sử dụng khai thác rất toàn diện. không nên như vậy trong ngắn hạn Quá nhiều thanh khoản, bởi vì nó cũng phụ thuộc vào giá trị của DeFi trong giai đoạn sau.

Opium

Định vị của Opium là bạn có thể khởi chạy các công cụ phái sinh phi tập trung mà bạn muốn, bạn cũng có thể thực hiện các giao dịch quyền chọn trên giá gas DeFi và bạn cũng có thể chuyển các vị thế thế chấp mã thông báo (ERC721). và tiết kiệm. Nghe có vẻ như mức độ tự do rất cao và nền tảng này thực sự đã tung ra rất nhiều công cụ phái sinh, nhưng vì nó đang ở giai đoạn rất sớm nên tính thanh khoản kém và tính bảo mật của các hợp đồng vẫn chưa được xác nhận.

Hiện tại, các hợp đồng đã được đưa ra trên sàn giao dịch bao gồm:

1. Hợp đồng tương lai hàng tuần ETH/DAI;

2. Hợp đồng tùy chọn cuộc gọi hàng tuần cho giá ETH Gas;

3. Hợp đồng quyền chọn bán hàng tuần trên giá ETH Gas;

Hợp đồng quyền chọn mua và quyền chọn bán đối với giá Gas nghe có vẻ thú vị, nhưng như đã đề cập trước đó, đây vẫn là một thị trường quá nhỏ, đặc biệt trong trường hợp thanh khoản kém.

Theo nhóm dự án Opium, giao thức Opium đã được Smart Dec kiểm tra, bạn có thể tìm thấy báo cáo kiểm toán có liên quan tại đây và bạn cũng có thể xem tất cả các hợp đồng thông minh của nó trên Github.

Hegic

HegicHegic cung cấp cho người mua cơ hội mua lên và xuống bằng WBTC hoặc ETH. Ra mắt lại vào tháng 10 với một thiết kế sáng tạo mới: nhóm thanh khoản tùy chọn hai chiều. Hai nhóm (ETH và WBTC) đã thu hút được hơn 80 triệu đô la tài trợ kể từ khi ra mắt cách đây chưa đầy hai tháng, mang lại cho các nhà giao dịch độ sâu đáng kể về thanh khoản tùy chọn.

Có lẽ khía cạnh thử nghiệm và sáng tạo nhất của Hegic là nhóm thanh khoản hai chiều dành cho ETH và WBTC. Cả nhóm ETH và nhóm WBTC đều đóng vai trò thanh khoản, người mua có thể mua CẢ HAI quyền chọn mua/gọi ở mọi quy mô (miễn là có thanh khoản) ở bất kỳ mức giá thực hiện nào trong 5 khoảng thời gian (1 ngày, 7 ngày, 14 ngày, 21 ngày) , 28 ngày).

Thiết kế này khắc phục vấn đề phân mảnh thanh khoản gặp phải bởi các giao thức quyền chọn ít đơn hàng khi phân bổ thanh khoản trên nhiều mức giá thực hiện, hợp đồng đặt và gọi cũng như ngày hết hạn.

Ví dụ: nền tảng quyền chọn sổ đặt hàng có thể cho phép bạn bán quyền chọn bán ETH thời hạn 10 ngày với giá thực hiện 500 đô la trong khoảng thời gian 7 ngày, nhưng lại muốn mua quyền chọn mua 5 ETH với giá thực hiện 650 đô la vào ngày 14- khoảng thời gian trong ngày. Không ai có thể mua dựa trên vị thế/tính thanh khoản của tôi.

Điều này cho phép các nhà giao dịch và người phòng ngừa rủi ro tinh chỉnh các chiến lược giao dịch của họ. Trong tài chính truyền thống, thời hạn tùy chỉnh và giá thực hiện là những đặc quyền chỉ dành cho các giao dịch tự do và số tiền lớn.

Đối với những người dùng muốn sử dụng các cặp stablecoin ETH hoặc WBTC để khai thác trên Uniswap hoặc Sushiswap, nhưng lo lắng về những khoản lỗ tạm thời, họ có thể sử dụng Hegic để phòng ngừa rủi ro và chênh lệch giá:

Mua quyền chọn bán để bảo vệ bạn khỏi những tổn thất vô thường nếu giá ETH/WBTC giảm. Hoặc mua một quyền chọn mua để bảo vệ tài sản không phải là stablecoin giảm do giá tăng. Bạn thậm chí có thể mua cả hai cùng một lúc, trong trường hợp cả hai cùng xảy ra.

Điểm mạnh của Hegic là sự linh hoạt và đơn giản.

Mỗi giá thực hiện trên Opyn không có thanh khoản và chỉ một số giá thực hiện gần với giá thị trường mới có đủ thanh khoản để đóng các vị thế. Điều này rất nguy hiểm. Và Hegic làm giảm tính linh hoạt của người bán quyền chọn và tăng tính linh hoạt của người mua quyền chọn. Điều này làm tăng chi phí mua hàng của người mua và người bán sau đó thu được lợi nhuận cận biên cao hơn, điều này cũng mang lại tính thanh khoản cao hơn.

Hợp đồng thông minh là một rủi ro đã xuất hiện trên Hegic. Giao thức đã được triển khai trên Ethereum và mạng chính đã được khởi chạy trong vòng vài ngày, nhưng đã xảy ra lỗi trong mã khiến tùy chọn không thể thực thi. Một tháng sau, một lỗ hổng khác trong thiết kế cốt lõi của giao thức Hegic đã bị khai thác.

Trong trường hợp này, nhóm Hegic đã bồi thường 100% cho những người dùng bị thiệt hại. Các khía cạnh khác nhau của giao thức đã được tăng cường sau khi triển khai lại, nhưng không có gì đảm bảo rằng sự cố sẽ không tái diễn.

Tổng hợp lại, Hegic dường như được sử dụng nhiều nhất trong số một số nền tảng tùy chọn DeFi hiện tại, bởi vì nó cũng là nền tảng gần nhất với nhu cầu hiện tại và tính thanh khoản cũng rất đáng kể. .