Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từMột chuỗi khối (ID: yibenqkl), Tác giả: Ratchet Pizza, được in lại với sự ủy quyền của Odaily.
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ
Một chuỗi khối (ID: yibenqkl)
Một chuỗi khối (ID: yibenqkl)
, Tác giả: Ratchet Pizza, được in lại với sự ủy quyền của Odaily.
Vào ngày 29 tháng 10, Canaan đã gửi bản cáo bạch cho SEC Hoa Kỳ, dự định huy động không quá 400 triệu đô la Mỹ.
Công ty máy khai thác này, từng thất bại với A-share backdoor, NEEQ và Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, đã bắt đầu nỗ lực IPO lần thứ tư.
Kể từ nửa cuối năm 2018, giá Bitcoin lao dốc, thị trường máy khai thác cũng ế ẩm, dữ liệu tài chính của Canaan cũng bị kéo xuống.
Các máy khai thác bị bán lỗ, công ty rơi vào tình trạng thua lỗ và tình hình tài chính của Canaan không khả quan.
USDT không được kiểm soát đã trở thành cỗ máy in tiền của Tether và yêu cầu đầu tư của toàn bộ vòng tròn tiền tệ
tiêu đề phụ
1 Một năm lỗ 420 triệu
Ngày 29/10/2019, Canaan nộp bản cáo bạch lên SEC Hoa Kỳ, dự định niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán CAN.
Mô tả hình ảnh
Vào tháng 8 năm 2019, các giám đốc điều hành của Canaan đã xuất hiện trên sàn giao dịch NASDAQ
Từ quan điểm này, Canaan dự kiến sẽ trở thành cổ phiếu blockchain toàn cầu đầu tiên. Tuy nhiên, số liệu tài chính trong bản cáo bạch này rất ảm đạm.
Theo dữ liệu của bản cáo bạch, trong nửa đầu năm 2019, Jianan Zhizhi có tổng doanh thu là 290 triệu nhân dân tệ và lỗ ròng 330 triệu nhân dân tệ.
Ngược lại, trong cả năm 2018, doanh thu của Jianan Zhizhi là 2,71 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng là 120 triệu nhân dân tệ.
Mặc dù vậy, bản cáo bạch này vẫn chơi một trò chơi nhỏ với các nhà đầu tư - trên thực tế, Canaan Zhizhi đã bắt đầu thua lỗ từ nửa cuối năm 2018.
Dựa trên dữ liệu do Canaan Zhizhi tiết lộ vào năm 2018 và nửa đầu năm 2018, một chuỗi khối đã tính toán tình trạng tài chính của công ty trong nửa cuối năm 2018: doanh thu 760 triệu nhân dân tệ và lỗ ròng 94,4 triệu nhân dân tệ.
Trong bối cảnh giá tiền tệ giảm và máy khai thác không bán được, tỷ suất lợi nhuận gộp của Canaan giảm mạnh từ hơn 40% trong năm 2016 và 2017 xuống còn 3,88% vào năm 2019. Và số liệu này vẫn là kết quả của việc “làm đẹp báo cáo tài chính”.
Kể từ nửa cuối năm 2018, Jianan Zhizhi đã ghi giảm giá trị hàng tồn kho của các máy khai thác của mình, với số tiền ghi giảm lên tới 510 triệu nhân dân tệ.
Điều này đã làm giảm đáng kể "giá thành" của nó. Nếu không xem xét việc ghi giảm giá trị hàng tồn kho mà dựa trên cách tính chi phí thực tế, tỷ suất lợi nhuận gộp của Canaan Zhizhi sau nửa cuối năm 2018 đã trở thành số âm.
Điều này có nghĩa là sản phẩm chính của Canaan, máy khai thác, đã bắt đầu bị bán lỗ. Bán một và mất một đã trở thành một mô tả chân thực về hoạt động kinh doanh của Canaan trong bối cảnh giá tiền tệ giảm.
tiêu đề phụ
2 máy khai thác thua lỗ? Tôi đã mất hơn 2.000 khi bán một cái
Câu trả lời vẫn còn ẩn trong bản cáo bạch này.
So với Bitmain, hoạt động kinh doanh của Canaan thuần túy hơn và doanh thu bán máy khai thác vẫn ở mức trên 99% trong nhiều năm.
Nói cách khác, hiệu suất bán máy khai thác có thể phản ánh trực tiếp tình trạng tài chính của Canaan Creative.
Trong bản cáo bạch, Canaan Zhizhi đã tiết lộ doanh số bán máy khai thác của công ty theo quý và chiều dữ liệu bao gồm chi phí máy khai thác, giá bán, khối lượng bán, v.v. Một chuỗi khối được tổ chức như sau:
Bảng dữ liệu bán máy khai thác Canaan
Không khó để thấy rằng trong quý 3 năm 2018, mỗi lần Canaan Zhizhi bán một máy khai thác, lợi nhuận chỉ là 74 nhân dân tệ. Kể từ quý 4 năm 2018, Canaan đã bán lỗ máy khai thác.
Tình trạng bán máy khai thác thua lỗ này đã lên đến đỉnh điểm vào quý 1 năm 2019. Trong quý này, Canaan đã trả trung bình 2.518 nhân dân tệ cho mỗi máy khai thác được bán.
Đồng thời, doanh số bán máy khai thác của Canaan cũng giảm mạnh. Trong quý 1 năm 2019, Canaan chỉ bán được 42.000 máy khai thác; doanh thu chỉ đạt 44,22 triệu nhân dân tệ, chưa bằng 1/3 so với cùng kỳ năm 2017.
Mô tả hình ảnh
Biểu đồ dòng bán máy khai thác Canaan
Tại sao Jianan Zhizhi bán lỗ máy khai thác? Việc bán phá giá hàng tồn kho có thể là lý do quan trọng nhất.
Theo dữ liệu của bản cáo bạch, Canaan Zhizhi đã bán tổng cộng 546.000 máy khai thác trong nửa cuối năm 2018 và nửa đầu năm 2019, nhưng 468.000 trong số đó là dòng A8 cũ. Vào quý 1 năm 2019, giá trung bình của các máy khai thác A8 này chỉ là 800 nhân dân tệ.
Nhưng điều đáng chú ý là trong quý 2 năm 2019, Canaan Zhizhi đã bán được 490 máy khai thác dòng A10, những máy khai thác này không những không lỗ mà còn đạt lợi nhuận gộp 24,7%.
Xét về tổng doanh số bán hàng, với sự phục hồi của giá tiền tệ, Canaan Zhizhi cũng đã phục hồi doanh thu trong quý 2 năm 2019.
Đồng thời, số tiền trả trước của Jianan Zhizhi tính đến cuối tháng 6 năm nay đã tăng gần gấp 3 lần so với cuối năm 2018. Điều này có nghĩa là Jianan Zhizhi đã bắt đầu đặt hàng chip máy khai thác trên quy mô lớn.
tiêu đề phụ
3 Tài chính là một ẩn số: hàng trăm triệu đô la tài trợ vào tháng 3 năm nay không tồn tại?
Vào tháng 3 năm nay, "Thời báo Chứng khoán" đưa tin rằng Jianan Zhizhi đã hoàn thành khoản tài trợ hàng trăm triệu đô la và định giá của công ty lên tới hàng tỷ đô la.
Theo thông tin được công khai, Canaan Yunzhi đã trả lời một số phương tiện truyền thông về việc này, nói rằng công ty thực sự đã hoàn thành một vòng cấp vốn mới, nhưng không tiết lộ thời gian và số tiền cụ thể.
Tuy nhiên, trong bản cáo bạch, Jianan Zhizhi không tiết lộ liệu họ có nhận được tài trợ vào tháng 3 năm nay hay không. Việc tài trợ này có được hoàn thành hay không vẫn còn là một bí ẩn.
Về khoản vay nợ, Canaan Zhizhi tiết lộ rằng vào tháng 4 năm 2018, họ đã nhận được khoản vay với tổng giá trị 930 triệu đô la Hồng Kông từ China Merchants Bank Hong Kong và China Merchants Bank International.
Sau khi bao gồm phí bảo lãnh, lãi suất hàng năm của khoản vay nợ này tăng 11,3% trên cơ sở Hibor (Lãi suất được cung cấp liên ngân hàng Hồng Kông), tức là khoảng 13%.
Tuy nhiên, các khoản tài trợ bằng vốn chủ sở hữu và nợ nêu trên được tiết lộ trong bản cáo bạch đều diễn ra trước tháng 3 năm 2019. Ngoài ra, số tiền của bất kỳ khoản tài trợ nào nêu trên còn lâu mới đạt đến mức hàng trăm triệu đô la.
Nguồn tài chính hứa hẹn đã đi đâu? Jianan Zhizhi rõ ràng cần phải giải thích vấn đề này.
tiêu đề phụ
4 "Nâng tầm AI với khai thác": Số lượng nhóm AI đang tiệm cận với số lượng nhóm máy khai thác
Vào tháng 9 năm 2018, Jianan Zhizhi đã phát hành sản phẩm chip AI đầu tiên Kanzhi Kendryte K210. Năm 2018, mảng kinh doanh AI của Jianan Zhizhi đã tạo ra doanh thu 275.000 nhân dân tệ; trong nửa đầu năm 2019, mảng kinh doanh này đã tạo ra doanh thu 468.000 nhân dân tệ, chiếm 0,2% doanh thu .
Là một doanh nghiệp ban đầu, AI mang lại lợi ích hạn chế cho Canaan, nhưng chi phí đầu vào của nó rất cao.
Canaan Zhizhi cũng tiết lộ quy mô của nhóm AI của công ty trong bản cáo bạch. Công ty có tổng cộng 127 nhân viên R&D kỹ thuật, trong đó 61 người thuộc nhóm kỹ thuật hiệu quả cao (tức là nhóm kinh doanh khai thác) và 50 người thuộc nhóm AI.
Về tỷ lệ nhân sự, số lượng nhà phát triển AI tại Canaan đã gần bằng với nhóm khai thác. Chi phí tiền lương của những nhân viên này không được bỏ qua.
Điều này có nghĩa là Canaan Zhizhi cũng đã thực hiện chiến lược “nuôi AI bằng khai thác” tương tự như Bitmain. Chiến lược này đã gây tranh cãi trong nội bộ Bitmain và nó cũng được coi là nguyên nhân sâu xa dẫn đến cuộc đấu tranh nội bộ giữa hai nhà sáng lập Bitmain.
Nhưng ngược lại, Jianan Zhizhi lẽ ra không phải đối mặt với những rắc rối từ Bitmain. Ít nhất là về cơ cấu cổ phần, Zhang Nangeng vẫn nắm quyền phát biểu của Canaan Yunzhi.
tiêu đề phụ
5 Vân Chi Canaan của ai?
Zhang và Li, cả hai đều có nền tảng kỹ thuật, đã cùng nhau đầu tư 100.000 nhân dân tệ vào năm 2013 để thành lập Jianan Zhizhi. Nó được tiết lộ rằng "Nan" trong tên công ty của Canaan đến từ Zhang Nangeng, trong khi "Jia" đến từ Li Jiaxuan.
Tuy nhiên, Jianan Yunzhi cũng giới thiệu hệ thống cổ phiếu AB để bảo vệ quyền biểu quyết của người sáng lập Zhang Nangeng. 16% cổ phần mà Zhang nắm giữ là cổ phiếu loại B, có quyền biểu quyết gấp 15 lần cổ phiếu loại A.
Dựa trên tính toán này, Zhang Nangeng nắm giữ 74% quyền biểu quyết của công ty và có quyền phát biểu tuyệt đối.
Mô hình vốn chủ sở hữu của các quyền khác nhau đối với cùng một cổ phần đảm bảo sự ổn định của đội ngũ quản lý cấp cao của Canaan Zhizhi. Nhưng không giống như Bitmain, cuộc khủng hoảng lớn nhất của Canaan Yunzhi hiện nay không nằm ở khâu quản lý.
tiêu đề phụ
6 Máy khai thác 7nm đầu tiên trên thế giới đã đi đâu?
Vào tháng 8 năm 2018, Jianan Zhizhi đã công khai chip 7nm - A3206. Máy khai thác A921 của Canaan được trang bị con chip này.
Tuy nhiên, một cuộc khảo sát về blockchain cho thấy máy khai thác A921 được trang bị chip 7nm luôn có sấm sét và mưa. Nhiều thợ mỏ thậm chí chưa bao giờ nhìn thấy giàn khoan này.
Một trong những lý do là máy tính của nhà máy TSMC đã bị hack vào tháng 8 năm 2018, khiến 128 tấm wafer 7nm của Canaan Zhizhi bị trì hoãn 9 tuần. Điểm này đã được tiết lộ bởi Canaan Yunzhi trong bản cáo bạch.
Một lý do khác khiến mọi người rùng mình - Máy khai thác 7nm của Canaan Zhizhi không có lợi thế nổi bật về mức tiêu thụ năng lượng. Bản cáo bạch của Canaan cho thấy hiệu suất của chip 7nm thế hệ đầu tiên chỉ cao hơn 10% so với chip 16nm thế hệ thứ ba trước đó.
So với các sản phẩm cạnh tranh như Ant và Whatsmart, hiệu suất của máy khai thác 7nm của Canaan không nổi bật.
Mô tả hình ảnh
Không chỉ vậy, sản phẩm tiếp theo của Canaan là máy khai thác dòng A10 cũng từ bỏ chip 7nm và tiếp tục sử dụng chip 16nm thế hệ thứ tư đã được nâng cấp.
Điều đáng nói là hiệu suất của máy khai thác không hoàn toàn phụ thuộc vào quy trình sản xuất chip. Xét về chỉ số hiệu suất, các máy khai thác dòng A10 của Canaan với quy trình 16nm vẫn có thể cạnh tranh với các sản phẩm 7nm cùng thời kỳ của Bitmain.
Xét về kết quả, Canaan vẫn đứng đầu về chỉ số phong độ. Tuy nhiên, vẫn còn là một bí ẩn tại sao Jianan Zhizhi, với tư cách là công ty sản xuất máy khai thác đầu tiên trên thế giới tung ra chip 7nm, lại từ bỏ chip 7nm.
Và điều bí ẩn này cũng phơi bày cuộc khủng hoảng lớn nhất của Canaan Yunzhi lúc này.
tiêu đề phụ
7 Cuộc khủng hoảng lớn nhất: Thay đổi nhà cung cấp
Vào tháng 10 năm 2019, Canaan đã phát hành một thế hệ máy khai thác dòng A11 mới. Nhưng điều kỳ lạ là Jianan Zhizhi không tiết lộ bất kỳ thông tin nào về chip máy khai thác dòng A11, chẳng hạn như quy trình sản xuất chip và nhà cung cấp.
Theo bản cáo bạch, Jianan Zhizhi đã đạt được sản lượng chip 8nm vào tháng 6 năm nay và có kế hoạch đạt được sản xuất hàng loạt chip 8nm vào tháng 9 năm nay. Tương tự, Canaan không tiết lộ nhà cung cấp chip 8nm.
"Trên thực tế, dòng A11 sử dụng chip 8nm." Một người trong ngành nói với một blockchain, "Và chỉ có một nhà máy Samsung trên thế giới có dây chuyền sản xuất 8nm."
Không còn nghi ngờ gì nữa, nhà cung cấp chip 8nm của Canaan Zhizhi chỉ có thể là Samsung.
Trong ngành công nghiệp chip, các nhà sản xuất máy khai thác như Bitmain và Canaan được gọi là "nhà máy fabless", tức là họ chỉ thiết kế chip và không có năng lực sản xuất chip. Trước đây, hầu hết các nhà sản xuất máy khai thác đều hợp tác với TSMC và nhà cung cấp lớn nhất cho các nhà sản xuất máy khai thác lớn là TSMC.
Tuy nhiên, bản cáo bạch của Jianan Yunzhi cho thấy tỷ lệ mua sắm TSMC của công ty đã giảm từ 63,5% và 63,1% trong năm 2017 và 2018 xuống còn 28,8% trong nửa đầu năm 2019.
Jianan Zhizhi không đưa ra lý do khiến tỷ lệ mua sắm của TSMC giảm mạnh. Nhưng một đoạn trong bản cáo bạch gợi ý câu trả lời cho câu hỏi này:
"Fab hàng đầu của ngành - TSMC có năng lực sản xuất hạn chế và sẽ cung cấp nguồn cung hạn chế cho những khách hàng thanh toán trước. Bitmain cung cấp nhiều khoản thanh toán trước hơn với lợi thế tài chính của mình, vì vậy họ có thể có thêm dây chuyền sản xuất TSMC. Bitmain cũng vậy. Vì vậy, nhiều sản phẩm đã được bán hơn."
Nếu bạn không thể kiếm tiền, bạn không thể có chip; nếu bạn không thể có chip, bạn không thể bán máy khai thác; nếu bạn không thể bán máy khai thác, bạn không thể kiếm tiền. Trong ngành công nghiệp máy khai thác, Bitmain chiếm hơn một nửa thị phần, cách duy nhất để Canaan Creative thoát ra khỏi vòng luẩn quẩn là thoát khỏi sự phụ thuộc vào TSMC.
Và Samsung là một trong số ít nhà cung cấp mà Canaan có thể lựa chọn.
Sự dao động giữa TSMC và Samsung có thể giải phóng Canaan Zhizhi khỏi sự phụ thuộc quá mức vào một nhà cung cấp duy nhất. Nhưng đồng thời, nhóm chip máy khai thác của Jianan Zhizhi cũng phải bị phân tâm bởi hai quy trình khác nhau là 7nm và 8nm, thay vì tập trung vào cùng một lộ trình kỹ thuật.
40 phút trước
