Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từTài chính chuỗi sâu (ID: deepchainvip)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Tài chính chuỗi sâu (ID: deepchainvip)

Tài chính chuỗi sâu (ID: deepchainvip)

, Tác giả: Yusanichi Nakamoto, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

Canaan Zhizhi sắp trở thành "cổ phiếu blockchain được niêm yết đầu tiên".

Theo các nguồn chứng khoán Mỹ, việc niêm yết của Canaan Zhizhi gần như là một kết luận bỏ qua.

Chỉ một ngày trước đó, Canaan Zhizhi đã chính thức nộp bản cáo bạch cho Nasdaq. Credit Suisse, Citibank, China Renaissance Capital Holdings và CMB International cùng bảo lãnh. Được niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán CAN, công ty có kế hoạch huy động 400 triệu đô la Mỹ, giảm đáng kể so với 1 tỷ đô la Mỹ huy động được trong đợt IPO trước đó ở Hồng Kông.

Công ty này được thành lập từ năm 2013 đến nay đã trải qua 6 năm. Là "cổ phiếu blockchain đầu tiên" sắp tới, thành phần của Canaan Zhizhi là gì và tại sao nó có thể được niêm yết thành công?

tiêu đề phụ

Nửa đầu năm 2019 lỗ ròng 331 triệu, mảng kinh doanh AI phát triển chậm

Trong số đó, trong nửa đầu năm kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2018, Jianan Zhizhi có thu nhập ròng là 1,9471 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng là 217 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, trong sáu tháng đầu năm kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2019, thu nhập ròng của Jianan Zhizhi chỉ là 42,1 triệu đô la Mỹ (khoảng 288 triệu nhân dân tệ) và khoản lỗ ròng lên tới 45,8 triệu đô la Mỹ (khoảng 331 triệu nhân dân tệ).

Doanh thu sản phẩm của Canaan Creative chủ yếu được chia thành hai phần, sản phẩm blockchain và sản phẩm AI. Trong số đó, các sản phẩm blockchain là nguồn thu nhập chính của Canaan và doanh số bán máy khai thác luôn là hoạt động kinh doanh trụ cột của Canaan.

Nhưng có thể thấy rõ rằng doanh thu của các sản phẩm blockchain là 99,6% vào năm 2017 và 99,7% vào năm 2018, có thể nói là tăng trưởng chậm.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là các sản phẩm AI của Jianan Zhizhi chỉ kiếm được 500.000 nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2019. Để so sánh, doanh thu của các sản phẩm AI trong nửa cuối năm 2018 là 300.000 nhân dân tệ. Trước đó, các sản phẩm AI của Canaan không tạo ra bất kỳ doanh thu nào.

So với thành tích nổi bật của năm ngoái, báo cáo tài chính năm nay của Canaan Yunzhi hơi "ảm đạm". Bất chấp tác động của môi trường thị trường chung, báo cáo tài chính của các công ty máy khai thác năm nay không khả quan. Nhưng đối với Jianan Zhizhi, một mặt, hoạt động kinh doanh AI của chính họ chưa mang lại câu trả lời thỏa đáng, mặt khác, công ty máy khai thác mới nổi Shenma Mining Machine đang theo sát.

Đối với Canaan Creative, mặc dù việc niêm yết thành công thực sự là một tin vui lớn, nhưng nó vẫn không thể xem nhẹ trong quá trình phát triển trong tương lai.

tiêu đề phụ

Liu Xiangfu không còn là cổ đông lớn nhất

Theo thông tin bản cáo bạch, có 11 thành viên trong ban quản lý của Canaan Yunzhi, giám đốc tài chính Li Jiaxuan nắm giữ 16,2% cổ phần của công ty, người sáng lập Zhang Nangeng nắm giữ 16% cổ phần của công ty và giám đốc điều hành Hengtong Cloud (838316) Kong Jianping nắm giữ 12,1% cổ phần của công ty, Sun Qifeng nắm giữ 5,8% cổ phần của công ty.

Theo báo cáo, vào tháng 4 năm 2015, Kong Jianping đã đầu tư vào Canaan thông qua Shuxin Investment, Sun Qifeng đầu tư vào Canaan thông qua Peter Thiel và Liu Xiangfu, cổ đông lớn cũ, nắm giữ 10,2% cổ phần thông qua Urknall Ltd. 17,6% được tiết lộ trong cuốn sách đã giảm đáng kể và nó không còn là cổ đông lớn nhất của Canaan Zhizhi.

So với việc tập trung quá mức cổ phần của Bitmain, việc phân bổ cổ phần của Canaan Zhizhi có vẻ tương đối "cân bằng".

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là Liu Xiangfu, người trước đây là một trong những người kiểm soát thực tế của Canaan Zhizhi và nắm giữ cổ phần lớn nhất, cũng đã báo cáo rằng ông đã rời khỏi vị trí quản lý của mình vào đầu năm nay. chiến lược phát triển tổng thể của công ty. .

Tuy nhiên, so với "bộ phim Gongdou" lộng lẫy của Bitmain, Canaan Yunzhi tỏ ra khiêm tốn hơn nhiều trong quá trình xử lý xung đột.

tiêu đề phụ

“We derive a significant portion of our revenues from our Bitcoin mining machines. If the market for Bitcoin mining machines ceases to exist or diminishes significantly,Đối mặt với những rủi ro và thách thức như sự thăng trầm của bitcoin

Theo bản cáo bạch, Jianan Zhizhi liệt kê giá Bitcoin là yếu tố rủi ro đầu tiên.

"Kết quả hoạt động của chúng tôi đã và dự kiến ​​sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng tiêu cực do giá Bitcoin giảm mạnh."

Công việc kinh doanh và kết quả hoạt động của chúng tôi sẽ bị tổn hại về mặt vật chất. . thiệt hại)"

Cũng có thể thấy từ những thay đổi về lợi nhuận rằng giá Bitcoin nắm giữ số phận của các nhà sản xuất máy khai thác lớn và thuộc tính cộng sinh là hiển nhiên. Do nhu cầu tiêu thụ điện năng nên chi phí khai thác cũng bị ảnh hưởng bởi mùa khô và mùa mưa của thủy điện.

Theo các báo cáo trước đó, lợi nhuận của Jianan Zhizhi trong năm 2015 và 2016 lần lượt là 1,511 triệu NDT và 52,544 triệu NDT. Có thể thấy xu hướng giá của Bitcoin có ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của Canaan Zhizhi.

Ngoài ra, về ứng dụng AI, Canaan Zhizhi lo lắng rằng họ sẽ không thể thành công trên thị trường AI, điều này có thể dẫn đến doanh thu, triển vọng tăng trưởng và điều kiện tài chính bị ảnh hưởng.

Về các chính sách pháp lý, Canaan phải đối mặt với các rủi ro pháp lý liên quan đến khai thác, nắm giữ, sử dụng và chuyển tiền điện tử.

Những thay đổi trong cơ chế khai thác và thuật toán Bitcoin, độ khó khai thác tăng lên, đầu tư R&D cao và sự hung hăng từ các đối thủ cạnh tranh đều sẽ mang đến những rủi ro mới.

tiêu đề phụ

Đặt cược vào chip AI điện toán biên

Kể từ tháng 1 năm 2013, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Canaan Zhizhi Zhang Nangeng và nhóm của ông đã phát minh và giao lô máy khai thác Bitcoin đầu tiên sử dụng công nghệ ASIC, Canaan Zhizhi luôn coi trọng việc nghiên cứu và phát triển công nghệ chip.

Do đó, việc tích lũy kinh nghiệm lâu năm đã tích lũy cho Canaan Creative những lợi thế đáng kể về mặt công nghệ.

Chính vì điều này mà kể từ tháng 6 năm 2015, Canaan đã hoàn thành tổng cộng 7 lần phát băng cho ASIC 28nm, 16nm và 7nm và tỷ lệ thành công là 100%. Ngoài ra, Jianan Zhizhi cũng đã sản xuất tổng cộng 130 triệu con chip trong hai năm rưỡi 2017, 2018 và 6 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2019.

Không chỉ vậy, Canaan Zhizhi đã có những thành tựu to lớn trong quá trình nghiên cứu công nghệ ASIC.

Canaan tin rằng chip ASIC edge AI sẽ được ưu ái trong tương lai và chiếm thị phần lớn hơn. Thị phần của nó sẽ tăng vọt từ 21,3% vào năm 2018 lên 40,9% vào năm 2023.

Vào tháng 9 năm 2018, Canaan đã phát hành chip AI thế hệ đầu tiên K210.Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2019, Canaan đã cung cấp hơn 26.000 chip K210 và các phương tiện hỗ trợ cho thị trường.

Tuy nhiên, một số người trong ngành nói rằng họ không lạc quan về sự chuyển đổi của Canaan Yunzhi.

Chip ASIC được sử dụng trong máy khai thác là chip tùy chỉnh cho một lĩnh vực cụ thể. Cấu trúc chip tương đối đơn giản, sức mạnh tính toán và hiệu quả tính toán được tùy chỉnh trực tiếp theo nhu cầu của thuật toán cụ thể. Chip AI yêu cầu tính toán lớn, tính linh hoạt cao và hiệu quả cao.hiệu quả tương tác dữ liệu, v.v.

Ngoài ra, việc sản xuất chip được chia thành thiết kế mặt trước và thiết kế mặt sau, Jianan Zhizhi hiện chỉ giới hạn ở thiết kế mặt trước và nghiên cứu và phát triển chip, sau đó tìm TSMC để sản xuất OEM và không thể hoàn thành độc lập việc sản xuất hàng loạt chip.

tiêu đề phụ

Tài trợ liên tục, với định giá hơn 20 tỷ nhân dân tệ

Theo bản cáo bạch, năm 2018, Jianan Zhizhi đã ký một số thỏa thuận vay ngắn hạn với một số ngân hàng, tổng trị giá 500 triệu NDT.

Vào tháng 4 năm 2018, Jianan Zhizhi đã ký một thỏa thuận tài trợ với China Merchants Bank Co., Ltd. Chi nhánh Hồng Kông và China Merchants International Finance Co., Ltd., với số tiền khoảng 930 triệu đô la Hồng Kông.

Sau hai vòng cấp vốn, trong "Chỉ số Hurun Greater China Unicorn Index quý II năm 2018", định giá của Canaan đạt 20 tỷ nhân dân tệ.

Ngay từ một năm trước, Canaan Yunzhi đã nhận được khoản tài trợ gần 300 triệu nhân dân tệ từ Baopu Investment, Jin Jiang Group và Tunlan Capital, vào thời điểm đó, mức định giá là gần 3,3 tỷ nhân dân tệ.

Thông qua việc đầu tư lớn vào chip, máy khai thác và các khía cạnh khác, Canaan Zhizhi đã đạt được kết quả tốt trong lĩnh vực máy khai thác, mặc dù vẫn còn một khoảng cách so với Bitmain.

Tuy nhiên, thị phần của Canaan trong các lô hàng máy khai thác bitcoin là 23,3%, vẫn còn kém xa so với 64,5% thị phần của Bitmain.

Về chip, vào tháng 9 năm 2018, Canaan được biết đến là công ty chip trí tuệ nhân tạo điện toán biên thương mại đầu tiên trong ngành dựa trên kiến ​​trúc Risc-V và bộ gia tốc mạng thần kinh tự phát triển.

Về cơ cấu nhân sự, tính đến thời điểm hiện tại, Canaan Zhizhi có 286 nhân viên, trong đó 127 kỹ thuật viên chịu trách nhiệm nghiên cứu và phát triển, chiếm 44,4%.

tiêu đề phụ

Tại sao Canaan có thể được niêm yết tại Mỹ?

Một tuần trước khi Canaan Zhizhi công bố bản cáo bạch, Bitmain đã bí mật nộp hồ sơ niêm yết lên SEC, và nhà tài trợ chính là Deutsche Bank. Ngoài ra, vào đầu tháng 6 năm nay, Yibang International cũng đã báo cáo rằng họ sẽ ra mắt công chúng tại Hoa Kỳ.

Tại sao ba gã khổng lồ trong ngành công nghiệp máy khai thác bị đánh bại bởi Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông lại tập trung tại thị trường chứng khoán Mỹ?

Phố Wall luôn là thánh địa rót vốn của các công ty Internet, so với niêm yết trên cổ phiếu hạng A và cổ phiếu Hồng Kông, niêm yết tại Hoa Kỳ có ngưỡng thấp hơn.

Bởi vì Hoa Kỳ áp dụng hệ thống đăng ký và nộp đơn, miễn là các tài liệu được gửi theo yêu cầu của SEC, đơn đăng ký có thể được liệt kê mà không có bất kỳ yếu tố con người nào.

Luật minh bạch, quy định chứng khoán linh hoạt và hệ thống niêm yết lỏng lẻo là những đặc điểm của thị trường vốn Hoa Kỳ, ngay cả khi các công ty không có lãi, họ có thể tham gia thị trường vốn Hoa Kỳ để huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu.

Thứ hai, vào tháng 6 năm 2017, để kích hoạt thị trường IPO của Hoa Kỳ, dưới sự lãnh đạo của Jay Clayton, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch do Tổng thống Trump đương nhiệm bổ nhiệm, chính sách bí mật nộp hồ sơ đăng ký IPO được nới lỏng cho tất cả mọi người công ty chuẩn bị lên sàn.

Điều này cũng có nghĩa là tất cả các công ty chuẩn bị niêm yết tại Hoa Kỳ có thể chọn gửi hồ sơ đăng ký IPO một cách bí mật.

Ưu điểm của việc nộp hồ sơ IPO một cách bí mật là:

Thứ nhất, thời hạn nộp báo cáo tài chính đã kiểm toán đã được thay đổi từ ba năm gần nhất thành hai năm.

Thứ hai, giới hạn về số lượng cổ đông trước khi niêm yết được nới lỏng từ 500 xuống 2.000 và số lượng nhà đầu tư "không đủ tiêu chuẩn" được nới lỏng lên 500, điều này giúp các công ty dễ dàng cải tổ cổ phiếu trước khi niêm yết.

Ngoài ra, sau khi biểu mẫu S-1 được gửi, thông tin chỉ được tiết lộ cho Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Hoa Kỳ và các nhà đầu tư cụ thể, và công chúng không thể nhìn thấy nó cho đến ba tuần trước khi triển lãm. tình hình tài chính, họ có thể hỏi về giá cả từ các nhà đầu tư lớn, và sau đó quyết định có nên niêm yết cổ phiếu hay không sau khi thử nghiệm vùng nước.

Cuối cùng, không bị ràng buộc bởi SOX 404b, không cần thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ theo Đạo luật SOX trước khi niêm yết và chỉ cần thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ sau khi niêm yết là đủ.