Hôm qua, trao đổi bitcoinBitmaxBằng cách phân tích Bitmain đã được lưu hành trên Twitter gần đâyTài liệu trước IPOra một bản saobáo cáo phân tích. Bitmain, công ty đã đạt được lợi nhuận cao và tạo ra tiền mặt trong năm 2017, có thể đang thua lỗ, báo cáo cho biết.
Đầu tiên là sự sụt giảm doanh thu khai thác.Theo báo cáo, doanh thu khai thác của Bitmain chiếm 18,4% tổng doanh thu trong năm 2016, trong khi chỉ chiếm 3,3% trong quý đầu tiên của năm 2018.
Bitmax tin rằng phần thưởng cho việc khai thác tiền điện tử đang ngày càng nhỏ hơn và việc khai thác tiền điện tử với tư cách là một ngành công nghiệp đang mất đi khả năng sinh lời. Bởi vì doanh thu khai thác của Bitmain có thể không bao giờ đạt được mức của năm 2017 nữa. Nhưng sự suy giảm cũng cho thấy rằng Bitmain đang rũ bỏ một hoạt động kinh doanh ngày càng cạnh tranh và có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn.
Thứ hai là sự sụt giảm doanh số bán máy khai thác.Dữ liệu cho thấy sản phẩm máy khai thác lõi S9 của Bitmain đã bán được hơn một triệu chiếc trong năm 2017, nhưng chỉ bán được hơn 700.000 chiếc trong quý đầu tiên của năm 2018.
Bitmax tính toán chi phí ngụ ý của mỗi máy khai thác dựa trên tỷ suất lợi nhuận gộp được tiết lộ vào năm 2017. Giả sử chi phí không đổi (có thể không thực tế), tỷ suất lợi nhuận gộp có thể được tính dựa trên giá máy khai thác mới nhất. Theo Bitmax, các phân tích cho thấy Bitmain hiện đang trong tình trạng thua lỗ. Sản phẩm chính S9 của công ty có tỷ suất lợi nhuận gộp là 11,6% và sản phẩm L3 có tỷ suất lợi nhuận gộp âm 100%. Xem xét rằng chi phí có thể đã giảm xuống, giá trị thực tế phải nhỏ hơn dữ liệu tính toán, nhưng Bitmain vẫn đang phải đối mặt với thua lỗ.
Trong bảng, giá của các máy khai thác đã giảm đáng kể, chẳng hạn như S9 từ 1.719 đô la năm ngoái xuống còn 499 đô la hiện tại và L3 từ 1.404 đô la năm ngoái xuống còn 209 đô la hiện tại.
Bitmax tuyên bố rằng việc giảm giá có thể là một chiến lược giá được sử dụng để chống lại các đối thủ cạnh tranh. Nhưng cũng có thể là có quá nhiều hàng tồn kho. Tính đến tháng 3 năm 2018, Bitmain có 1,2 tỷ đô la hàng tồn kho trên sổ sách, tương đương 52% doanh thu năm 2017. Vì vậy, điều này có thể dẫn đến tổn thất hơn nữa.
Sau đó là dòng tiền đầu tư quá mức vào danh mục đầu tư altcoin, chủ yếu là BCH.
Một trong những tài sản chính của Bitmain là danh mục tiền điện tử. Tiền điện tử được nắm giữ nhiều nhất là BCH. Vào đầu tháng 8, nó nắm giữ khoảng 5% tổng số và hiện tại là 6%. Lượng nắm giữ được định giá là 558,7 triệu đô la, trong khi lượng nắm giữ Bitcoin của nó trị giá 153 triệu đô la.
Bitmax cho biết Bitmain đã sử dụng 67% dòng tiền của mình để mua BCH trong năm 2017. Với sự sụt giảm gần đây của BCH, Bitmain có thể mất 328 triệu USD.
Mặc dù bảng cân đối kế toán của Bitmain không có khoản nợ nào, nhưng công ty đã tạo ra lượng tiền mặt cao trong năm 2017. Nhưng các yếu tố tiêu cực của nó bao gồm:
Các khoản thanh toán trả trước lớn của TSMC, với tổng trị giá gần 866 triệu đô la trong năm 2017, đã làm suy yếu vị thế vốn lưu động của Bitmain;
Số dư hàng tồn kho lớn, khoảng 1,2 tỷ USD (hơn 50% doanh thu hàng năm), cho thấy tình trạng sản xuất thừa;
Danh mục đầu tư altcoin khổng lồ, với chi phí cơ bản là 1,2 tỷ đô la, đại diện cho việc sử dụng chính dòng tiền của Bitmain.
Theo quan điểm của Bitmax, các yếu tố thúc đẩy chính cho đợt IPO của Bitmain trước tiên là sự ép buộc của các đối thủ cạnh tranh phải công khai và thứ hai là thiếu vốn hoạt động sau khi phần lớn dòng tiền được đầu tư vào BCH. Tính đến tháng 3 năm 2018, Bitmain chỉ có khoảng 105 triệu đô la Mỹ tiền mặt trên bảng cân đối kế toán.Nếu không nắm giữ một lượng BCH như vậy, tiền mặt của nó có thể lên tới gần 1 tỷ đô la Mỹ. Đồng thời, hoạt động kinh doanh đòi hỏi rất nhiều tiền mặt, chẳng hạn như TSMC yêu cầu khoản tiền mặt trả trước lớn, đạt đỉnh 866 triệu USD vào năm 2017.
38 phút trước
