원문은 자산 관리 책임자인 Daniel Yu가 작성했습니다.

최근 ETH 시장 성과: 가격 급등 및 온체인 활동으로 인해

이더리움(ETH)은 올해 강력한 모멘텀을 유지해 왔으며, 최근 급격한 상승 국면에 접어들었습니다. 8월 초, ETH 가격은 4,300달러를 잠시 돌파하며 2021년 말 이후 최고치를 경신했고, 지난 7일 동안 20% 이상 상승했습니다. 7월 중하순의 급격한 상승세는 더욱 두드러져 2주 만에 거의 44% 상승하며 강력한 매수세를 입증했습니다.

이러한 급증세는 온체인 활동의 상당한 증가를 동반했습니다. ETH의 일일 거래량은 거의 1년 만에 최고치를 기록했고, 네트워크의 스테이킹 공급량은 전체 공급량의 30%에 육박하며 더 많은 보유자가 수익을 위해 ETH를 스테이킹하고 있습니다. 2025년 7월, 이더리움 네트워크는 약 4,667만 건의 거래를 처리했고, 활성 주소 수는 683,500개에 달하며 사상 최고 기록을 경신했습니다. 미국 규제 당국이 스테이킹 파생상품은 증권이 아니라고 명확히 밝힌 후, 투자자들의 신뢰도는 상승했고, 거래소 ETH 보유량은 2016년 이후 최저 수준인 1,535만 개로 감소했습니다. 이는 더 많은 토큰이 장기적으로 로킹되거나 온체인 생태계에 투자되고 있음을 시사합니다.

파생상품 시장 또한 강세 신호를 보내고 있습니다. ETH 옵션 미결제약정은 137억 5천만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 콜옵션이 약 67%를 차지하여 가격 상승에 대한 시장의 명확한 편향을 시사합니다. CME ETH 미결제약정은 상당한 증가세를 보이며 기관 자금의 상당한 유입을 반영합니다. 옵션의 내재변동성 분포 또한 높은 행사가에 집중되어 있으며, 12월 만기 6,000달러 콜옵션의 미결제약정이 이러한 추세를 주도하고 있어 중기적으로 시장의 낙관적인 전망을 반영하고 있습니다. 전반적으로 ETH 가격, 온체인 데이터, 그리고 파생상품의 구조는 모두 이더리움의 미래에 대한 시장의 확신이 여전히 높다는 공통된 의견을 보여줍니다.

기관의 "코인 사재기 전쟁": ETH 재무부 주식 모델이 시장의 주목을 받고 있다

ETH 가격이 상승함에 따라 기관 투자자들의 관심도 계속 증가하고 있습니다. 가장 주목할 만한 현상은 "ETH 자사주"의 등장입니다. 이전에는 관련성이 없었던 두 미국 상장 기업, 즉 SharpLink Gaming(NASDAQ: SBET)과 Bitmine Immersion Technologies(AMEX: BMNR)가 최근 ETH에 대규모 투자를 단행하며 ETH 보유자로 변신했습니다.

현재 SBET와 BMNR의 총 보유량은 이더리움 재단의 보유량을 넘어섰습니다. SBET는 주식 발행(ATM 메커니즘)을 통해 4억 달러 이상을 조달했으며, 약 28만 개의 ETH(시가총액 10억 달러 이상)를 보유하고 있습니다. 월가의 베테랑 전략가 톰 리가 회장을 맡고 있는 BMNR은 약 30만 개의 ETH를 인수했으며, 궁극적으로 전 세계 ETH 공급량의 5%를 보유하겠다는 목표를 밝혔습니다. 이러한 포지셔닝은 마이크로스트래티지의 비트코인 매집 전략을 반영한 "중앙은행의 ETH 버전"으로 여겨졌습니다.

두 회사의 매집 전략은 ETH를 단순한 투기 대상이 아닌 핵심 준비 자산으로 취급하려는 것입니다. 자본 시장을 통해 ETH를 조달하고 스테이킹함으로써, 이들은 잠재적인 장기 가치 상승을 확보할 뿐만 아니라 스테이킹 수익을 창출하여 재무제표를 개선합니다. SBET는 "주당 ETH" 지표까지 공개하며, 기존 주식 시장과 탈중앙화 금융을 연결하는 다리 역할을 하고 있습니다.

이러한 자사주 현상은 ETH의 수급 상황에 직접적인 변화를 가져왔습니다. 한편으로는 지속적인 대규모 매수가 시장 유동성을 위축시켜 ETH 가격을 지지했습니다. 다른 한편으로는 기업들 간의 ETH 비축 경쟁이 업계의 논쟁을 촉발했습니다. 이더리움 공동 창립자 조셉 루빈은 이를 인정하며 이를 "치열한 경쟁"이라고 칭하고 농담조로 "게임이 시작되었다"라고 말했습니다. 이러한 경쟁은 탈중앙화 금융 발전의 핵심 촉매제로 여겨지며, 민간 기업들이 ETH 도입 및 가치 발굴에 더욱 적극적인 역할을 하게 될 것임을 시사합니다.

투자 도구 관점에서 국고채는 기존 ETF보다 더 큰 유연성을 제공합니다. 스탠다드차타드은행은 이러한 회사들이 보유 종목 수 측면에서 이미 ETF와 경쟁하고 있지만, 가치 평가의 유연성, 자본 운용, 그리고 파생상품 활용 측면에서 이점을 제공한다고 지적합니다. 최근 SBET와 BMNR의 주가는 하루 만에 10%를 상회하는 상승세를 보이며 시장의 열광적인 반응을 입증했습니다. 이러한 추세는 ETH의 장기적인 수급과 기관 투자자들의 참여에 지대한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

변동성 프리미엄, 기회를 열어드립니다: ETH vs. BTC 구조화 상품 창구

비트코인(BTC) 대비 이더리움(ETH)은 오랫동안 높은 가격 변동성을 유지해 왔습니다. 올해 5월, 이더리움 옵션의 내재 변동성은 비트코인의 두 배에 달했는데, 이는 5년 만에 가장 큰 폭의 변동성입니다. 같은 달, 비트코인의 단기 변동성은 연율 35% 미만으로 하락한 반면, 이더리움은 높은 수준을 유지하여 두 옵션 간의 30일 변동성 갭이 2022년 중반 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 이더리움의 미래 가격 변동성에 대한 시장의 기대치가 비트코인보다 훨씬 높다는 것을 시사합니다.

높은 변동성은 구조화 상품에 더 유리한 수익 조건을 제공합니다. 예를 들어, ETH의 높은 내재 변동성을 고려할 때, 풋옵션 매도는 BTC 거래보다 더 높은 프리미엄을 발생시킬 수 있습니다. 이중 통화 상품은 ETH 변동성 프리미엄이 제공하는 추가 수익 덕분에 유사한 BTC 연계 상품보다 더 높은 연간 수익률을 제공하는 경우가 많습니다. 이는 ETH에 장기적으로 투자하고 단기 변동성을 활용하려는 투자자에게 높은 변동성을 안정적인 수익으로 전환할 기회를 제공합니다.

물론 높은 변동성은 더욱 신중한 위험 관리를 요구합니다. 향후 변동성이 감소하고 비트코인과의 격차가 좁아진다면, 현재 발행된 고쿠폰 상품은 상대적으로 상당한 수익을 확보할 수 있을 것입니다. 반대로, 일방적인 시장에서는 구조화 상품의 위험 완충 장치와 트리거 조건에 주의를 기울여야 합니다. 전반적으로 ETH와 BTC의 변동성 차이는 투자자에게 "쿠폰 수령"과 "유연성 기대"라는 두 가지 전략적 기회를 제공합니다.

ETF 자금 유입 및 기업 보유량 증가: ETH, 심층적인 제도화로 이동

시가총액과 애플리케이션 생태계 확장으로 ETH는 기관 투자가 활성화되는 단계로 접어들고 있습니다. 올해 현재까지 미국 현물 ETH ETF는 67억 달러 이상의 순유입을 기록했으며, 7월 말 6거래일 동안만 약 24억 달러가 유입되어 같은 기간 BTC ETF의 8억 2,700만 달러 유입을 크게 상회했습니다. 이러한 자본 흐름의 역전은 기관 투자 선호도의 변화를 반영합니다. ETH가 새로운 주요 투자 대상으로 부상하고 있습니다.

기관 투자자들의 참여는 ETF에만 국한되지 않습니다. 지난달 여러 미국 상장 기업들이 보유 자산을 위해 총 15억 달러 이상의 ETH를 매수했습니다. SBET와 BMNR 같은 국채와 Grayscale Trust 같은 펀드가 현재 유통량의 상당 부분을 차지하면서 거래 가능한 ETH의 양이 감소하고 있습니다.

파생상품 시장의 제도화 또한 증가하고 있습니다. CME의 ETH 선물 미결제약정은 연간 프리미엄이 10%를 돌파하며 사상 최고치를 경신하며 BTC에서 ETH로 차익거래 자금을 유치했습니다. 자산운용사 ARK 인베스트 또한 ETH 관련 자산 보유량을 크게 늘려 7월 자사 ETF를 통해 BMNR 주식 440만 주를 매수(약 1억 1,600만 달러)하는 한편, 코인베이스 및 기타 기관의 보유 자산을 축소하여 ETH 비중을 더욱 확대했습니다.

우호적인 규제 환경 또한 기관 투자를 활성화하고 있습니다. SEC는 최근 일부 스테이킹 수익 토큰이 증권이 아니라는 점을 명확히 밝히며 긍정적인 신호를 보냈습니다. 시장은 향후 현물 ETH ETF가 스테이킹 배당금을 도입하여 기관 투자자들이 가격 상승과 스테이킹 수익 모두에서 이익을 얻을 수 있을 것으로 예상합니다.

여러 요인이 중첩되어 많은 분석 기관에서는 기관 자산에서 ETH의 지위가 지속적으로 향상될 것으로 예측하고 있으며, 일부 영역에서는 BTC의 지배력을 위협할 수도 있다고 보고 있습니다.

Matrixport 구조화 상품 전략: 다양한 시장 상황에 맞는 4가지 솔루션

ETH 변동성 증가와 기관 자금의 지속적인 유입을 배경으로, Matrixport는 다양한 위험 감수 성향을 가진 투자자를 위해 다양한 구조화 상품 포트폴리오를 제공합니다.

결론

전반적으로 ETH는 현재 강세, 활발한 온체인 활동, 그리고 기관 투자 증가를 특징으로 하는 유리한 상황을 보이고 있습니다. 이러한 낙관적인 전망 속에서 투자자들은 상승하는 기회를 포착하는 동시에 위험 관리를 우선시해야 합니다. 구조화 상품은 다양한 위험 감수 성향과 니즈를 가진 고객들이 맞춤형으로 ETH 시장에 참여할 수 있도록 광범위한 전략적 도구를 제공합니다. 할인 누적 및 쿠폰 강화 상품을 통해 초과 수익을 달성하는 동시에, 스노우볼 전략과 이중 통화 전략을 활용하여 시장 변동성 속에서도 안정적인 수익 또는 차익거래 기회를 확보할 수 있습니다. ETH 투자에 관심 있는 Matrixport 고객은 이러한 상품을 전략적으로 활용하여 포트폴리오 전략을 구축함으로써 공격적 전략과 방어적 전략을 모두 달성하고 강세장에서 꾸준한 성장을 달성할 수 있습니다.

물론, 모든 체계적인 전략은 본인의 재정 상황과 위험 감수성을 명확하게 평가하고 전문가 팀의 조언을 받아 실행해야 합니다. Matrixport는 ETH 투자를 모색하는 데 있어 장기적인 파트너가 되어 변동성을 헤쳐나가고 트렌드에서 기회를 포착할 수 있도록 지원하며, 디지털 자산이 단순한 보유 자산을 넘어 부의 성장을 위한 긍정적인 동력이 될 수 있도록 최선을 다하고 있습니다.