원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | Ethan ( @ethanzhang_web3 )

8월 11일 저녁, 분산형 거래소 유니스왑 재단은 커뮤니티 거버넌스 포럼에서 제안을 발표하며 , 거버넌스 기구인 DUNI 를 위한 새로운 법인을 설립하고 와이오밍의 DUNA 프레임워크에 포함시키겠다는 계획을 밝혔습니다.

제안에 따르면, DUNI는 기존 DAO 거버넌스 메커니즘과 유니스왑 프로토콜을 유지하는 동시에, 전체 거버넌스 조직에 규정을 준수하고 유한 책임을 지는 "법적 틀"을 제공하여 서비스 제공업체를 합법적으로 고용하고, 계약을 체결하고, 세무 문제를 처리할 수 있도록 합니다. 이를 위해 재단은 1,650만 달러 상당의 UNI를 신설 법인에 배정할 계획이며, 이 중 약 1,000만 달러는 과거 세금 및 잠재적 벌금을 정산하는 데 사용되고 나머지 자금은 향후 법률 자문 예산으로 사용될 예정입니다. 또한, DUNI는 공동 창립자가 DUNA 법 초안 작성에 직접 관여했던 회사인 카우리(Cowrie)를 관리인으로 고용할 예정입니다.

유니스왑 재단의 법률 고문은 제안서에서 DUNA 프레임워크 채택이 DAO의 법적 보호와 집행을 강화할 뿐만 아니라 "프로토콜 수수료 전환" 출시에 대한 제도적 장애물을 제거할 것으로 기대한다고 분명히 밝혔습니다. DAO가 프로토콜 수수료 전환을 시행하면 커뮤니티 의사 결정 및 생태적 개발을 위한 준수 프레임워크에 따라 LP 거래 수수료의 일부를 재무부로 이전할 수 있습니다.

DUNA란 무엇이고 언제 제정되었나요?

DUNA(Decentralized Unincorporated Nonprofit Association, 탈중앙화 비법인 비영리 협회)는 2024년 3월 와이오밍주에서 서명하여 같은 해 7월에 공식 발효된 새로운 법적 체계입니다. DUNA는 DAO에 법인 자격과 유한 책임 보호를 제공하는 것을 목표로 하며, 미국에서 가장 "친절한" DAO 준수 경로 중 하나로 간주됩니다.

기존 기업이나 재단과 달리 DUNA는 비영리 단체로 정의됩니다. DUNA는 영리 활동을 할 수 있지만, 수익을 공익적, 비영리 목적으로 사용해야 하며, 구성원에게 배당금을 지급할 수 없습니다(합리적인 보상 및 비용 상환 제외) . DUNA는 DAO가 독립적인 법인으로서 계약 체결, 자산 보유, 은행 계좌 개설, 소송 및 중재 참여를 할 수 있도록 허용하는 동시에 구성원에게 제한된 개인 책임 보호 기능을 제공합니다 . 즉, DAO 참여자는 공동 결정으로 인해 개인 자산이 회수될까 봐 걱정하지 않고 거버넌스 책임을 이행할 수 있습니다. 또한, DUNA의 거버넌스 메커니즘은 블록체인에서 직접 실행되며 스마트 계약과 합의 알고리즘을 통해 실행됩니다.

제 생각에 DUNA는 DAO가 오랫동안 직면해 온 핵심적인 문제, 즉 탈중앙화를 유지하면서도 현실 세계의 법적 인정과 보호를 확보해야 한다는 문제를 해결합니다. 그러나 이러한 "법적 껍데기"에도 논란이 있습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 DAO가 단순히 탈중앙화되어 보인다는 이유만으로 증권법이나 상품법상의 의무를 회피할 수 없다고 지속적으로 강조해 왔습니다. 만약 DUNA가 지나치게 중요한 역할을 맡고 네트워크 운영에 지나치게 집중한다면, 규제 당국은 DUNA를 "중앙화된 관리 기관"으로 간주하여 더욱 엄격한 규정 준수 요건을 요구할 수 있습니다.

DAO 거버넌스 경로 비교

유니스왑 재단이 DUNA 프레임워크를 사용하여 탈중앙화 거버넌스를 강화하기로 한 것은 현재 DAO 생태계의 세 가지 주요 경로 중 하나일 뿐입니다. 반면, 레이어제로와 유가랩스라는 두 사례는 "권력 후퇴" 추세의 다양한 정도를 보여줍니다.

8월 10일, 크로스 체인 프로토콜인 레이어제로 재단(LayerZero Foundation)은 자사가 인큐베이팅한 크로스 체인 브릿지인 스타게이트(Stargate)의 거버넌스 포럼에 초안 제안서를 발표했습니다. 이 제안서는 스타게이트를 약 1억 1천만 달러에 인수하고 스타게이트 DAO(Stargate DAO)를 해체하는 내용을 담고 있습니다. 기존 STG 토큰을 레이어제로의 네이티브 토큰인 ZRO로 전환하는 방안을 제시하며, 전환 비율은 1 STG 대 0.08634 ZRO입니다. ZRO는 거버넌스와 자산을 재단에 완전히 귀속합니다. 공동 창립자 겸 CEO인 브라이언 펠레그리노(Bryan Pellegrino)는 이 제안이 "크로스 체인 브릿지를 본연의 가치로 되돌려" 거버넌스와 가치 매체를 통합하고, 여러 토큰 및 거버넌스 구조와 관련된 분산 및 가치 희석을 줄이는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다. (자세한 내용은 "레이어제로, 스타게이트 인수 제안: 두 토큰 모두 20% 이상 급등, 하지만 레이어제로는 강력히 반대" 참조)

올해 6월, Bored Ape를 운영하는 Yuga Labs는 한 걸음 더 나아갔습니다. CEO Greg Solano는 ApeCoin DAO를 해체하고 새로운 법인인 ApeCo가 모든 거버넌스와 자원을 인수하여 기존 DAO 시스템을 사실상 종식시킬 것을 제안했습니다 . Solano는 ApeCoin DAO가 "느리고 비효율적이며 시끄러운 거버넌스 극장"이 되었다고 주장했습니다. 새로운 법인은 ApeChain, Bored Ape Yacht Club, Otherside라는 세 가지 핵심 프로젝트에 집중하고, 마일스톤 펀딩과 더욱 강화된 책임 메커니즘을 통해 "진정한 개발자"들에게 힘을 실어줄 것입니다.

두 사례 모두 공통적인 추세를 보여줍니다. 일부 주요 프로젝트는 실행 효율성 향상을 위해 적극적으로 거버넌스 권한을 되찾고 있습니다. 그러나 세 사례는 극명한 대조를 보입니다. 유니스왑은 "규제 준수 역량을 강화하면서 탈중앙화를 유지하는" 길을 추구하고 있으며, 레이어제로 는 인수를 통해 "중앙화된 통합"을 달성하고 있습니다. 그리고 유가랩스는 처음부터 완전히 재구축하는 방식을 선택하고 있습니다.

이는 DAO의 효율성, 규정 준수 및 분산화 간의 균형을 반영합니다. 규제가 더욱 엄격해지고 시장 경쟁이 심화되는 상황에서 이러한 차별화 추세는 더욱 심화될 수 있습니다.

프로토콜 수수료의 중요성

유니스왑의 경우, 현재 DUNA 아키텍처를 개선하기로 한 결정은 "프로토콜 수수료 전환"에 대한 준비 단계입니다. 프로토콜 수수료는 유니스왑 커뮤니티 내에서 수년간 논의되어 왔습니다. 이 문제의 핵심은 LP 거래 수수료의 일부를 DAO 기금에 직접 투입하여 R&D 및 생태계 개발과 같은 공공 지출을 지원하는 것입니다.

이론적으로는 프로토콜의 가치를 거버넌스 조직에 환원하는 방식이지만, 실제로 프로토콜 수수료는 오랫동안 두 가지 장애물에 직면해 왔습니다. 하나는 규정 준수입니다 . DAO는 이 자금을 어떻게 합법적으로 수령하고 관리할 것인가? 다른 하나는 세금 및 법적 위험입니다 . 법인이 없는 경우 자금 흐름은 규제 책임을 야기할 수 있으며, 심지어 거버넌스에 참여하는 개인에게 연대 책임을 부과할 수도 있습니다.

DUNA의 도입은 이러한 문제에 대한 제도적 해결책을 제공합니다. 법적으로 등록된 비영리 단체인 DUNA는 규제 요건을 준수하여 은행 계좌를 개설하고, 보관 계약을 체결하고, 회계 및 법률 자문을 선임할 수 있으며, 이를 통해 프로토콜 수수료 수입의 투명성, 감사 가능성, 그리고 규제 요건 준수를 보장합니다. 또한, 유한 책임 보호는 DAO 참여자들을 집단 의사 결정 과정에서 발생하는 개인적 재정적 위험으로부터 보호하여 거버넌스 참여 장벽을 낮추고, 투표율을 높이며, 지역 사회 활동을 촉진하는 데 직접적인 영향을 미칩니다.

OKX 시장 데이터에 따르면, 이 소식에 힘입어 UNI 가격은 최저 US$10.91에서 US$11.99로 상승했으며, 단기적으로 약 10% 상승했고 , 시장 심리도 상당히 개선되었습니다.

다음에 무엇을 볼까요?

단기적으로는 두 가지 핵심 사항에 주목해야 합니다. 첫째, DUNA 제안에 대한 거버넌스 투표 결과입니다 . 이 결과는 유니스왑이 프로토콜 수수료를 도입할 제도적 여건을 갖추고 있는지 여부를 직접적으로 결정할 것입니다. 둘째, 프로토콜 수수료 관련 제안의 진행 속도입니다. 법적 틀이 완성되면 커뮤니티는 가까운 시일 내에 새로운 논의와 투표를 시작할 수 있습니다. 하지만 그 결과는 여전히 불확실합니다.

장기적으로 DUNA가 법적 보호, 세무 준수, 운영 효율성 측면에서 긍정적인 결과를 달성한다면 와이오밍 모델이 더 많은 DAO에서 채택될 것으로 예상된다. 반대로 LayerZero나 Yuga Labs와 같은 중앙 집중식 경로와 비교했을 때 또 다른 거버넌스 실험으로 간주될 수도 있다.