원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | 딩당( @XiaMiPP )

SharpLink Gaming부터 BitMine까지, 상장 기업들의 ETH 재무 전략은 ETH의 새로운 성장 동력을 만들어냈으며, ETH 가격은 최고 $2,100에서 $3,940으로 87% 이상 상승했습니다. 새로운 트렌드가 나타나고 있습니다. 기업 재무 전략의 초점이 "보유"에서 "스테이킹"으로 조용히 이동하고 있는 것입니다 . 이는 암호화폐 자산의 "활동"에 대한 사람들의 인식을 바꿀 것입니다. ETH는 더 이상 고정된 준비금이 아니라 지속 가능한 산출량을 가진 생산적인 자산으로 인식될 것입니다.

SharpLink Gaming은 이러한 추세의 선구자입니다. 6월 2일 ETH 재무 전략을 출시한 이후, 회사는 약 438,190 ETH를 모두 스테이킹했습니다. 현재까지 약 722 ETH의 스테이킹 보상을 누적했으며, 이는 약 260만 달러에 해당합니다.

온체인 분석가 엠버(Ember)에 따르면, ETH 예비 주소로 추정되는 곳에 8월 1일부터 41,452 ETH(약 1억 4,800만 달러)가 누적되었으며, 평균 가격은 약 3,575달러였습니다. 이 모든 금액은 Figment를 이용한 지분증명(PoS) 방식으로 스테이킹되었습니다. 8월 3일에는 15,846 ETH(약 5,534만 달러)를 추가로 스테이킹했습니다. 이러한 활동은 SharpLinkGaming의 활동과 유사하며, SharpLinkGaming의 예비 주소로 추정되지만, 이 주소의 구체적인 소유주는 현재 알려지지 않았습니다.

이러한 전략은 회사가 ETH의 장기적 가치에 대한 확신을 보여줄 뿐만 아니라, ETH를 점차 가격 투기 자산에서 기업 수준의 제도화된 "현금 흐름 도구"로 전환합니다.

재무부의 왕은 누구일까요? 세 거물이 ETH 보유량 1위 자리를 두고 경쟁합니다.

StrategicETHReserve 데이터에 따르면 현재 상장 기업 3곳이 Ethereum Foundation보다 더 많은 ETH를 보유하고 있습니다.

비트마인: 재정적 힘이 무엇보다 중요하다

833,000 ETH(약 30억 6천만 달러)를 보유하고 있으며, 이는 시가총액 1위입니다. 과거 비트코인 채굴 기업이었던 비트마인은 2025년 6월 9일, 1,800만 달러 규모의 보통주 공모를 통해 얻은 자금을 활용하여 154,167개의 비트코인을 매수하는 비트코인 비축 전략을 출시한다고 발표했습니다.

그러나 6월 30일, 해당 회사는 사적 배치를 통해 2억 5천만 달러를 모금하고 ETH 재무 전략 출시를 발표하면서 공식적으로 BTC에서 ETH로 전환했습니다.

회사의 주주 구성도 눈길을 사로잡습니다. 페이팔 공동 창업자 피터 틸은 9.1%의 지분을 보유하고 있으며, 캐시 우드가 소유한 아크 인베스트먼트는 세 개의 펀드를 통해 비트마인 주식에 총 1억 8,200만 달러를 투자했습니다. 비트마인은 해당 자금이 주로 ETH 매수에 사용될 것이라고 공개적으로 밝혔습니다.

현재 평균 건설 비용이 3,755달러이고 여전히 변동 손실 상태이기는 하지만, BitMine은 세계 최대 ETH 보관소이자 세계에서 세 번째로 큰 암호화폐 보관소라는 입지를 확립했습니다.

SharpLink Gaming: 풀 포지션 스테이킹이 복리 수익률에서 선두를 차지합니다

498,884 ETH(약 18억 달러, StrategicETHReserve 데이터는 다소 지연되며 SEC 제출 대상)로 2위를 차지한 SharpLink는 ETH를 준비 자산에 포함했다고 공개적으로 발표한 최초의 상장 기업입니다. 6월, SharpLink는 SEC에 ETH 매입을 위한 주식 공모를 통해 10억 달러를 조달한다는 계획을 제출했습니다. 비트마인과 비교했을 때, SharpLink는 상당한 지분을 보유하고 있을 뿐만 아니라 자산 활용 효율성을 높이기 위해 "완전 담보화" 전략을 활용하여 ETH 금융 애플리케이션 분야에서 선두를 달리고 있습니다.

에테르 머신: 후발주자들은 따라잡기 위해 노력한다

34만 5천 ETH(약 12억 6천만 달러)를 보유하고 있는 이더리움 재단을 제치고 시가총액 3위를 차지했습니다. 7월 21일, 이더리움은 15억 달러 이상의 ETH 보유를 목표로 ETH 예비 프로그램을 공식 출범했습니다. 비록 시작은 늦었지만, 빠른 성장세 덕분에 이더리움은 이번 "재무 경쟁"의 핵심 변수로 자리 잡았습니다.

세 회사는 각자 고유한 전략을 가지고 있습니다. BitMine은 재정적 강점을 활용해 앞서 나가고, SharpLink는 스테이킹에 의존해 수익을 창출하고 있으며, The Ether Machine은 빠르게 따라잡고 있습니다.

ETH 재무부 ≠ BTC 재무부: 구조적 차이로 새로운 금융 모델이 탄생하다

ETH 재무부와 비트코인(BTC) 재무부의 차이점은 두 자산의 고유한 자산 특성에서 비롯됩니다. 비트코인의 준비금 논리는 주로 가격 상승에 의존하며, 이는 전형적인 "수동적 보유" 모델의 전형적인 예입니다. 반면 ETH는 스테이킹, 리스테이킹, 대출과 같은 고유한 수익 메커니즘을 제공하여 지속 가능한 현금 흐름을 제공 하고 금융 모델에 복리 효과를 도입합니다.

월가 증권사 번스타인의 추산에 따르면, 10억 달러 규모의 ETH 보유고는 스테이킹을 통해 연간 약 3천만~5천만 달러의 수익을 창출할 수 있으며, 이는 연 3~5%의 수익률에 해당합니다. SharpLink의 풀 포지션 스테이킹 전략은 이러한 논리를 잘 보여주는 사례로, 스테이킹 보상의 지속적인 재투자를 통해 기하급수적인 자산 성장을 달성합니다.

반면, BTC 국채는 시장 심리와 "디지털 금"이라는 내러티브에 더 의존하며, 안정적인 수익 구조가 부족합니다. 비트와이즈 최고투자책임자(CIO)인 맷 후건은 ETH 국채가 "주식형 껍데기"를 통해 스테이킹 수익을 기업 배당금과 유사한 모델로 전환하여 이더리움 가치 내러티브의 모호성을 깨뜨린다고 지적했습니다. 그는 "ETH 국채는 10억 달러 규모의 ETH 스테이킹을 통해 즉각적이고 정량화된 수익을 얻을 수 있어 기관 투자자들에게 매우 매력적입니다."라고 말했습니다.

규제 바람이 더 뜨거워지고 있습니다. 약속 ETF가 출시될 예정입니다.

기업뿐만 아니라 전통적인 금융 분야에서도 ETH 스테이킹의 가능성을 모색하기 시작했습니다.

8월 초, 미국 증권거래위원회(SEC)는 블랙록(BlackRock)이 자사의 iShares Ethereum Trust에 이더리움 스테이킹을 통합할 수 있도록 하는 규정 변경 신청을 검토 중이라고 발표했습니다. 나스닥이 제출한 이 신청은 21 Shares와 Grayscale 같은 기관의 제안과 유사합니다.

승인되면 ETF는 ETH 보유량을 스테이킹하고 블록 보상과 거래 수수료를 투자자들에게 돌려주어 사실상 "ETF 배당금"을 창출할 수 있습니다. 이는 기관들이 ETH 스테이킹에 진입하는 데 있어 기술적 장벽을 낮출 뿐만 아니라(더 이상 자체 검증 노드를 운영할 필요가 없음), PoS 생태계에 더욱 강력한 자금원을 제공합니다. 기존 투자자들에게는 운영 위험을 완화하면서도 연간 3~5%의 수익률을 제공하는 새로운 참여 방식을 제공합니다. 그러나 ETH 스테이킹은 검증자 실패로 인해 소액의 원금 손실이 발생할 수 있는 슬래싱 위험에 주의해야 합니다.

규제 태도의 변화로 인해 ETH 재무 모델에 대한 규정 준수 보호가 제공되고 있습니다.

ETH 재무부의 체계적 중요성: 수익뿐만 아니라 생태학적 게임이기도 합니다.

ETH 재무부의 중요성은 "서류상 이익"을 훨씬 넘어섭니다.

그림에서 볼 수 있듯이 ETH 스테이킹은 대략 5가지 범주로 나눌 수 있습니다. 유동성 스테이킹(28.3%), 중앙 집중형 거래소 스테이킹(25%), 스테이킹 풀(19.1%), 식별 불가능한 개인이나 단체의 스테이킹(19.6%), 유동성 재스테이킹(7.6%)입니다.

현재 이더리움이 직면한 가장 큰 과제 중 하나는 검증자와 스테이킹된 ETH(주로 리도와 같은 유동성 스테이킹 프로토콜과 바이낸스와 같은 중앙화 거래소)의 집중도가 높아지고 있다는 것입니다.

ETH 금고는 이러한 추세를 상쇄하고 검증인 간의 탈중앙화를 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어, 의심되는 기관 ETH 보유고는 총 41,452 ETH(약 1억 4,800만 달러)를 보유하고 있으며, 이는 모두 Figment를 통해 스테이킹됩니다. 이러한 회사들이 여러 스테이킹 제공업체에 ETH를 분산하고, 가능한 경우 자체 검증인 노드를 운영한다면, 현재의 중앙 집중식 구조를 변화시키고 이더리움 네트워크에 진정한 탈중앙화를 도입할 수 있습니다.

장기적으로 기업이 스테이킹에 참여한다는 것은 더 많은 개체가 이더리움의 거버넌스 생태계에 참여한다는 것을 의미하며, 이를 통해 거버넌스 권한이 분산되고 핵심 개발자나 단일 개체의 통제가 줄어들고 이더리움이 진정한 글로벌 공공 인프라가 되는 데 도움이 될 것입니다.

비트마인의 자금 조달부터 샤프링크의 풀 포지션 스테이킹, 그리고 ETF 통합까지, 이더리움은 구조적 변화를 겪고 있습니다. 투기 자산에서 생산 도구로, 가격 베팅에서 현금 흐름 자산으로 변화하고 있습니다. ETH 재무 전략은 더 이상 단일 기업의 재무 운영이 아니라, 웹 3.0 시대의 새로운 금융 질서에 대한 집단적 시험대입니다.