원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Wenser( @wenser 2010 ) 작성
2025년 7월 30일, 이더리움은 10주년을 맞이했습니다. 블록체인 네트워크가 10년 동안 운영된다는 것 자체가 기적에 가깝습니다. 이더리움의 창립자 비탈릭은 이전 게시물 에서 이렇게 언급했습니다. "이더리움은 10년 연속 다운타임이나 유지 관리 없이 온라인 상태를 유지해 왔습니다. 페이스북은 14시간 동안 다운되었고, 클라우드플레어는 19개의 데이터 센터를 잃었으며, 다른 레이어 1 네트워크는 여러 문제에 직면했지만, 이더리움은 결코 멈추지 않을 것입니다. 모든 중앙화된 거대 기업은 상시 대기 인력과 계획된 다운타임에 의존하기 때문에 다운될 것입니다. 포크, 충돌, 버블, 소송, 해커 공격, 전쟁 또는 인터넷에서 발생할 수 있는 다른 극적인 사건이든 말입니다. 은행 파산과 서버 수리에도 불구하고 이더리움은 계속 운영되고 있습니다. 개발자, 스테이커, 연구원, 사용자, 그리고 전 세계의 사람들이 블록체인에서 매년 활발하게 활동하며 이 멋진 세상을 만들어 왔습니다." 모든 어려움에도 굴하지 않고 끈기 있게 노력하는 감동적인 소설 속 주인공처럼, 이더리움은 출시 10주년을 맞아 "나를 죽이지 못하는 것은 나를 더 강하게 만든다"라는 말을 할 자격이 있습니다.
지난 10년을 돌이켜보면, 이더리움은 월가와 세계 경제의 중심축으로 부상한 무일푼의 스타트업과 참으로 닮았습니다. 비트코인을 넘어설 것이라는 백서부터 찬사를 받은 ICO, 활기 넘치는 DeFi 여름부터 POS로의 전환, 암호화폐의 겨울부터 현물 ETF까지, 이더리움의 10년은 항상 영광과 명예의 시대는 아니었습니다. 오히려 위기와 굴욕의 시대였습니다. 다행히 "ETH 비축금"이라는 이야기가 다시 불붙으면서 이더리움은 다시 한번 암호화폐 시장의 중심으로 돌아왔습니다.
어쩌면 주요 역사적 사건에 대한 진부한 회고에 지치셨거나, 이더리움 개발의 복잡한 과정에 관심이 없는 사람들이 많을지도 모릅니다. 지금 가장 중요한 질문은 아마도 다음과 같습니다. 지난 10년 동안 이더리움의 "은행"들은 몇 번이나 바뀌었을까요? 남은 참여자들은 누구일까요? ETH 가격의 상한선은 얼마일까요?
오데일리 플래닛 데일리는 이 기사에서 자체적인 답변을 제시하고 독자들에게 공유해 달라고 진심으로 요청합니다.
이더리움은 잠들지 않는다: 공모가 0.3달러 미만의 ICO에서 월가가 탐내는 현물 ETF로
이더리움의 초기 성공이 업계 전체에 엄청난 성공을 가져다주었다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 업계가 아직 초기 단계였음에도 불구하고, 암호화폐 시장은 이미 수많은 주요 참여자들의 부상을 목격하고 있었습니다. BTC가 시장을 장악했고, LTC가 기세를 얻으며, DOGE가 부상했고, 새로운 암호화폐들이 끊임없이 등장했지만, 결국 빠르게 썩어가는 모래처럼 역사의 모래 속으로 사라져 버렸습니다. 바로 이러한 위기 속에서 이더리움이 탄생했습니다.
ETH의 첫 번째 제작자: IC0 참여자 및 초기 기여자
2014년 7월 22일부터 9월 2일까지 이더리움 ICO가 성공적으로 완료되기까지 약 42일이 걸렸습니다. 처음 2주 동안 ICO 비율은 1 ETH: 0.0005 BTC(즉, 2,000 ETH = 1 BTC, 당시 BTC 가격 범위는 572~632달러)였지만, 이후 선형적으로 감소하여 1 ETH: 0.0007479 BTC(즉, 1,337 ETH = 1 BTC, 당시 BTC 가격 범위는 471~592달러)가 되었습니다. 이를 통해 총 약 1,800만 달러를 모금했습니다.
당시 변동하는 BTC 가격을 기준으로, ETH당 최저 IC0 가격은 약 0.286달러였습니다. 현재 시장 컨센서스 IC0 가격은 1,830만 달러(USD)와 총 6천만 ETH 공급량을 기준으로 계산된 0.30~0.31달러입니다. 이 사건은 업계 초기에 통일된 기준이 부족했던 문제점을 드러냅니다. 당시 BTC 가격은 변동성이 컸지만, 여전히 확실한 경화(hard currency)로 남아 있습니다.
Duncan Rawlinson/Flickr Creative Commons의 Ethereum 팀, 토론토, 2014
2015년 7월 30일, 약 1년 후 이더리움이 공식 출시되었습니다. 공식 기록 에 따르면, 7,200만 ETH가 처음에 사전 채굴되었고, 그 중 6,000만 ETH가 ICO 참여자에게 할당되었으며, 1,200만 ETH 이상이 초기 이더리움 기여자와 이더리움 재단에 배포되었습니다. 예를 들어, 비탈릭은 개인적인 기여로 553,000 ETH를 받았다고 합니다. 다른 알려진 초기 이더리움 기여자로는 카르다노 창립자 찰스 호스킨슨, 비트코인 매거진 창립자 미하이 알리시, 디센트럴 창립자 앤서니 디 이오리오와 아미르 체트릿, 폴카닷 창립자 개빈 우드, 그릿 게임즈 창립자 제프리 윌케, 컨센시스 창립자 조셉 루빈이 있으며, 각각 30만 ETH를 받았다고 합니다. 또한, 이더리움 재단은 직원 운영을 위해 300만 ETH를 보유하고 2018년과 2021년 시장 정점에서 두 차례의 대규모 매각을 진행했습니다.
현재 이더리움 재단의 주요 지갑 주소는 여전히 185,000 ETH를 보유하고 있으며, 이는 약 7억 2천만 달러 상당입니다. 비탈릭의 관련 주소는 여전히 240,000 ETH를 보유하고 있으며, 이는 약 9억 2,800만 달러 상당입니다.
IC0에는 수십만 개, 심지어 100만 개의 ETH를 보유한 고래가 많다는 점도 언급할 가치가 있습니다. 이는 이더리움이 초창기에 많은 비판을 받았던 이유이기도 합니다. 즉, 초기 토큰 배포의 과도한 중앙 집중화 때문입니다.
Galaxy 보고서 에 따르면, Ethereum ICO에 참여한 주소 8,800개 중 약 100개 주소가 ETH ICO 전체의 40%를 받았습니다. 또한, 온체인 데이터에 따르면 100만 ETH를 받은 주소 클러스터는 궁극적으로 ENS 도메인 이름 virternity.eth를 가진 주소를 가리킵니다. 다른 두 주요 ICO 고래는 각각 935,900 ETH와 933,580 ETH를 받았습니다. 데이터에 따르면 2015년과 2018년 사이에 약 1,030만 ETH(사전 채굴 공급량의 41.7%)가 CEX로 전송되었습니다. 반면, 160만 ETH(사전 채굴 공급량의 약 2.3%)만이 같은 기간 동안 변동이 없었습니다. 즉, 많은 Ethereum ICO 참여자가 처음 3년 안에 수익을 실현했습니다.
난센 데이터, 출처: 갤럭시 리서치 보고서
두 번째 ETH 딜러 그룹: Ethereum 채굴자 및 암호화폐 기관
IC0가 끝나고 초기 ETH 보유자들이 전리품을 나눈 후, 현장에 등장한 두 번째 딜러 그룹은 이더리움 채굴자와 수많은 암호화폐 자본이었습니다.
2015년 출시 이후 이더리움 네트워크는 비트코인을 본뜬 작업증명(PoW) 메커니즘을 채택했습니다. 채굴자들은 거래 검증 및 네트워크 보안 강화를 통해 새로 발행된 ETH 토큰을 획득합니다. PoW 업그레이드 이전인 2015년부터 2022년까지 약 4,910만 ETH가 채굴되었으며, 이로 인해 초기 채굴된 ETH 보유량은 점차 감소했습니다.
YCharts 데이터 에 따르면, ETH를 보유한 독립 주소의 누적 수는 2015년 수천 개에서 2022년 9월 1억 7천만 개로 점차 증가했습니다. 동시에, 이더리움 네트워크의 채굴 보상은 2015년 블록당 5 ETH에서 점차 감소했습니다. 2017년 말에는 블록 보상이 3 ETH로 떨어졌고, 2019년 초에는 블록 보상이 2 ETH로 떨어졌으며, 이로 인해 ETH 보유량의 분포 패턴에 더욱 영향을 미쳤습니다.
이더리움 채굴 역사를 통틀어 커뮤니티의 합의는 항상 시험대에 올랐습니다 . 특히 2016년 "The DAO 해킹"으로 촉발된 하드포크가 가장 극적인 결과를 가져왔습니다. 이 해킹으로 360만 ETH(약 6천만 달러 상당)의 손실이 발생했습니다. 몇 주간의 심의와 토론 끝에 마침내 그해 7월 20일 ETC가 출시되었고, ETH는 새로운 생명을 얻었습니다.
초기 어려움에도 불구하고, 비교적 낮은 채굴 난이도는 많은 사람들을 이더리움 채굴 붐에 참여하게 했습니다. 일부 PC방 주인들은 유휴 채굴 장비를 이용해 수만 개의 ETH를 축적하기도 했습니다. 이처럼 부를 축적할 수 있는 드문 기회는 자연스럽게 새로운 세대의 엘리트들을 탄생시켰습니다. F2 Pool, Cobo 창립자 Shenyu, 그리고 여전히 시장에서 활발하게 활동하고 있는 Wanxiang Group의 회장이자 Hashkey의 창립자인 Xiao Feng은 모두 이 시대의 참여자였으며, 진정한 트렌드세터라고 불릴 만합니다. 전자는 비트코인 채굴을 시작으로 이더리움 채굴 초기 단계에도 참여하여 업계에서 "ETH 10,000 코인 후보"로 알려졌습니다. 후자는 이더리움 창립자 Vitalik의 초기 중국 방문 당시 이더리움을 곤경에서 구해내기 위해 50만 달러를 기부하여 중국어권에서 이더리움이 초기 발전할 수 있는 토대를 마련했습니다.
2019년 10월, Dragonfly는 Dragonfly 창립자 Feng Bo, Meituan CEO Wang Xing, Vitalik과 Wanxiang Xiaofeng이 참석한 가운데 Crypto Summit을 개최했습니다.
시간이 흐르면서 이더리움 생태계는 또 다른 새로운 세력인 DeFi 프로토콜의 확장을 예고했습니다.
2020년 이후, 주로 "유동성 채굴" 개념에 초점을 맞춘 DeFi 프로토콜은 폭발적인 성장을 경험했으며, 다양한 스마트 컨트랙트에 대량의 ETH가 유동성으로 묶여 있기 시작했습니다. 코인데스크에 따르면 2020년 7월 29일 기준, 36억 8천만 달러 상당의 암호화폐 자산이 다양한 DeFi 프로토콜에 묶여 있었습니다. 갤럭시 분석 에 따르면, 2021년 5월까지 이 수치는 3,120만 ETH(당시 전체 ETH 공급량의 약 26%) 이상으로 급증했으며, 이는 약 574억 달러에 달하는 규모입니다.
물론, 이러한 변화는 POS 업그레이드라는 중요한 이정표이기도 했습니다. 2022년 9월, 이더리움은 Merge 업그레이드를 완료하여 네트워크를 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS) 메커니즘으로 성공적으로 전환했습니다. 그 이후로 이더리움 채굴자는 과거의 유물이 되었고, 거래소, 암호화폐 기관, 고래, 개인 등 "대규모 ETH 스테이커"가 그 자리를 대신했습니다.
이더리움 생태계의 초기 참여자인 갤럭시, 패러다임, 드래곤플라이, 해쉬키를 비롯한 여러 암호화폐 자본은 현 시점에서는 확실한 거래자입니다 . 이들은 더 큰 규모의 자본으로만 대체될 수 있습니다.
ETH 시장 조성자의 세 번째 물결: 월스트리트 캐피털과 현물 ETF
2024년 1월 비트코인 현물 ETF 승인에 이어 7월, 미국 증권거래위원회(SEC)는 블랙록, 피델리티, 그레이스케일, 21 셰어스, 프랭클린 템플턴, 비트와이즈 등 여러 이더리움 현물 ETF를 승인했습니다. 그 이후 ETH는 세 번째 "딜러 교체"를 시작했습니다. 이번에는 "테이커"가 더 이상 암호화폐 업계에만 국한되지 않고, 월가 금융기관과 글로벌 자본 시장에서 활동하는 전문 투자자들로 확대되었습니다.
오늘날 시장에서 월가의 금융 기관이 "ETH 딜러"가 된 데에는 두 가지 주요 이유가 있습니다.
첫째, 이더리움 현물 ETF 시장이 인상적인 성과를 보였습니다 . Sosovalue 데이터 에 따르면 7월 28일 기준 이더리움 현물 ETF의 총 순자산 가치는 215억 3,400만 달러에 달했으며 순자산 가치 비율(이더리움의 총 시가총액에 대한 시가총액)은 4.71%였고 누적 순유입은 94억 달러에 달했습니다. 이 중 BlackRock이 출시한 iShares Ethereum ETF(ETHA)는 놀라운 성과를 보였습니다. 상장 후 불과 251일 만에 자산이 100억 달러를 돌파하여 이 수준에 도달한 ETF 중 세 번째로 빠르게 100억 달러를 돌파했습니다. 한편, 지난 한 달 동안 전 세계 거래소에서 보관하는 ETH 보유량은 100만 개(약 38억 달러) 이상 감소했으며 상당량의 ETH가 거래소에서 빠져나와 ETF 발행자의 보관 기관, 콜드 월렛 또는 기타 기관으로 유입되어 기관 투자 수요를 충족했습니다.
7월 28일 기준 ETH 현물 ETF 데이터
둘째, "ETH 보유 금고"라는 주장은 미국 주식 시장에서 널리 받아들여지고 있습니다 . StrategyEstheServe 웹사이트 자료에 따르면, ETH 보유 금고를 설정한 상장 기업들의 총 보유량은 232만 9천 개를 넘어섰으며, 이는 90억 2천만 달러에 달합니다. 이 중 비트마인, 샤프링크, 이더 머신, 비트 디지털은 ETH 보유량을 지속적으로 늘리고 있는 기업들입니다. 이 두 기업의 ETH 보유량은 이더리움 재단의 현재 보유량을 훨씬 초과합니다. 결과적으로, 이러한 새로운 자본 유입은 ETH 가격의 점진적인 회복을 촉진하여, 약 2,400달러에서 현재 3,800달러 이상으로 반등했으며, 이전에는 4,000달러에 근접했습니다.
ETH Reserve Treasury Company Holdings
앞서 언급한 암호화폐 기관들은 ETH 시장 조작에서 점차 벗어나고 있으며, 적극적이든 수동적이든 마찬가지입니다. Galaxy는 2024년 4월에 2주 만에 65,600 ETH(약 1억 500만 달러 상당)를 Binance로 이체했습니다. 바로 지난 7월 28일, HashKey Capital과 연계된 지갑이 12,000 ETH(약 4,718만 달러 상당)를 OKX로 이체했습니다. Arkham 데이터에 따르면 Paradigm의 기관 주소 에 있는 ETH 보유량은 올해 4월 83,500에서 현재 2,800개로 급감했습니다. Dragonfly의 기관 주소 에 있는 ETH 보유량은 약 155개로 훨씬 더 제한적입니다. 주요 기관들이 여전히 거래소, DeFi 프로토콜 또는 콜드 월렛에 일부 ETH 자산을 보유하고 있을 가능성이 높지만, 이러한 인출은 기정사실입니다.
이제 상황이 이렇게 되었으니, 우리는 한숨만 쉴 수 있을 뿐이다. 모든 세대에서 재능 있는 사람들이 등장하고, 옛 사람은 새로운 사람으로 대체된다.
이더리움의 내러티브 전환: 세계 컴퓨터에서 세계 원장으로, 그리고 디지털 오일로
딜러의 변화에 대해 이야기한 후, 이더리움의 내러티브 변화는 조금은 황량하게 보일 수 있습니다.
기술, 응용 프로그램 및 리소스: 한 사람의 아이디어에서 생태계 성장까지
이더리움 창립자 비탈릭의 비전에 따르면, 이더리움은 "월드 컴퓨터" 역할을 하며 풍부한 온체인 생태계를 구축하고, 이를 통해 인터넷 디지털 공간을 기반으로 더욱 투명하고 탈중앙화된 온체인 세계를 구축하는 것이었습니다. 이는 2015년 7월 30일 공개된 이더리움 재단의 유튜브 영상 "이더리움: 월드 컴퓨터(Ethereum: The World Computer)" 에서 분명히 드러났습니다. 당시 이더리움의 핵심 장점이자 시장 판매 포인트는 개발자들이 스마트 계약을 사용하여 게임부터 소셜 네트워킹, 금융 상품에 이르기까지 다양한 탈중앙화 애플리케이션을 개발할 수 있다는 것이었습니다.
하지만 시간이 흐르면서 CryptoKitties, AxieInfinity, STEPN과 같은 게임들이 촉발한 엄청난 암호화폐 열풍과 Cryptopunk, BAYC, Azuki와 같은 NFT가 주도한 강세장에도 불구하고, DeFi는 암호화폐 시장에서 유일하게 지속 가능한 분야이며, 어느 정도는 유일하게 살아남는 분야이기도 합니다. DeFinance Capital의 설립자 Arthur가 한때 Vitalik의 DeFi 투자 의지로 인해 이더리움의 시가총액이 업계의 위상에 미치지 못한다고 주장했던 것도 무리가 아닙니다. 그 이후로 이더리움의 이야기는 사실상 "세계 원장"으로 전환되었습니다.
이후 시장과 이더리움 커뮤니티조차도 한때 "초음파 화폐"를 이더리움의 새로운 가치 서사로 여겼지만, 이 서사는 보급, 인지도, "시장의 꿈의 가격" 측면에서 널리 받아들여지지 않았습니다.
EIP-1599가 등장하면서 ETH의 디플레이션 속성이 점차 부각되었습니다. 그 결과, 암호화폐가 주류 사회에서 더욱 수용되고 인정받는 디지털 자산으로 점차 변모하는 과정에서 ETH는 석유를 기반으로 한 디지털 경제 발전과 유사한 "연료"로 자리 잡았습니다.
이더리움 생태계의 중요한 커뮤니케이션 플랫폼인 Bankless 팟캐스트 "이더리움은 디지털 석유" 에서는 ETH를 "디지털 석유"로 간주하며 네트워크 연료 및 준비 자산으로서의 가치를 강조했습니다. ICBC(중국공상은행)도 이전 보고서에서 ETH를 "디지털 금"으로 알려진 BTC와 비교하여 "디지털 석유"라고 불렀습니다.
앞으로 ETH가 더 많은 사람들의 민감하고 연약한 투자 심리를 자극하고 싶다면, "디지털 석유"라는 내러티브 포지셔닝을 강화해야 할지도 모릅니다. 그때가 되면 이더리움은 스스로를 변화시켜 현재의 미국 달러 시스템처럼 불멸의 존재가 될 것입니다.
이더리움 가격 상한선은 어디일까요? 최고가는 70만 6천 달러일 수 있습니다.
이더리움의 가격 상한선에 대한 시장의 견해는 더욱 다양합니다.
2024년 6월, 이더리움 현물 ETF 승인 직전, 자산운용사 밴에크(VanEck)는 2030년까지 이더리움의 목표 주가를 22,000달러로 예측했습니다 . 이러한 전망은 이더리움 ETF 관련 소식, 확장성 개선, 그리고 온체인 데이터의 영향을 받았습니다. 밴에크는 이더리움이 금융, 은행, 결제, 마케팅, 광고, 소셜 네트워킹, 게임, 인프라, 인공지능 등 여러 산업을 재편하고 있다고 지적했습니다. 더 나아가, 밴에크는 이더리움(현물) ETF가 비트코인 ETF 규모를 넘어설 수 있을 것으로 전망하며, 승인 및 상장을 통해 금융 자문가와 기관 투자자들에게 이더리움을 편리하게 보유할 수 있는 방법을 제공할 것으로 기대했습니다. 이 보고서는 또한 이더리움 기술의 낮은 비용, 높은 효율성, 그리고 투명성을 가격 상승의 주요 요인으로 강조했습니다.
VanEck은 이러한 변화로 인해 기존 금융 및 기술 기관들이 현재 최대 15조 달러에 달하는 총 가용 시장을 보유하고 있는 블록체인 기반 솔루션으로 상당한 시장 점유율을 이전하게 될 것이라고 예측합니다. 2030년까지 이더리움 보유로 인한 잉여현금흐름은 660억 달러에 이를 것으로 예상되며, 이는 이더리움의 가치를 예상 목표치까지 끌어올리는 데에도 도움이 될 것입니다.
올해만 해도 불과 22,000달러라는 가격은 이더리움 준비금 전략을 구현하는 상장 기업의 눈에는 상당히 저평가된 것으로 여겨졌습니다.
이더리움의 재무 및 암호화폐 채굴 기업인 비트마인은공식 성명을 통해 이더리움의 "대체 가치"(월가 가치 평가 기준)를 6만 달러로 추산하여 여러 연구 기관에 의뢰했다고 발표했습니다. 이러한 주장은 베센 미국 재무장관이 스테이블코인의 시가총액이 10배 이상 증가한 4조 달러에 이를 것이라는 이전 발언을 뒷받침합니다. 현재 스테이블코인의 60% 이상이 이더리움 네트워크에 존재합니다.
코인당 ETH: $60,000
ethdigitaloil.com은 더욱 대담합니다. 석유, 금, 그리고 세계 통화 시가총액을 고려할 때, ETH의 시장 가치는 미화 85조 달러에 달할 수 있으며, ETH 하나의 미래 가격은 미화 70만 6천 달러에 이를 것으로 예측합니다.
ETH 천장
물론, 그러한 가격에 실제로 도달할 수 있다면, 우리는 이더리움의 "100주년 순간"을 기다려야 할지도 모릅니다.
현재 이더리움은 여정의 10분의 1만 진행했으며, "100년 된 저장소"라는 꼬리표를 붙이려면 아직 90년이 더 걸립니다.
그때쯤이면 서른 살이 넘은 비탈릭은 벌써 백 살이 되었을 겁니다. 앞으로 생명공학이 발달하면, 그는 우리처럼 이더리움 역사의 증인이 될지도 모릅니다.
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