작성자: Alex Thorn 및 Gabe Parker, Galaxy Digital 연구 분석가

편집자: Yangz, Techub News

1분기 비트코인과 유동성 암호화폐의 강세에 비하면 2분기 시장은 소폭 냉각됐지만 여전히 지난해 같은 기간에 비하면 상당한 증가세를 보였다. 1분기에 나타난 암호화폐 VC 랠리가 계속되는 것으로 보입니다. 2분기 업계 창업자와 투자자의 성과는 금융 환경이 이전 분기보다 활발하다는 것을 의미한다. 하지만 7월 1일 기준으로 데이터 실적은 일반적인 시장심리보다 다소 나빴습니다.

업계 벤처캐피탈 거래 건수는 1분기 603건에서 2분기 577건으로 소폭 감소한 반면, 투자 자본은 1분기 25억 달러에서 2분기 32억 달러로 증가했다. 중간 거래 규모는 300만 달러에서 320만 달러로 약간 증가했지만, 중간 거래 전 가치는 1,900만 달러에서 3,700만 달러로 증가하여 사상 최고치에 가깝습니다. 데이터는 이전 최고치에 비해 이용 가능한 투자 자본이 부족함에도 불구하고 지난 몇 분기 동안의 암호화폐 시장 회복으로 인해 투자자들 사이에 치열한 경쟁과 FOMO가 발생했음을 시사합니다.

거래량 및 투자 자본

2024년 2분기에 벤처 캐피탈은 암호화폐 및 블록체인 기업에 31억 9400만 달러를 투자했으며(분기 대비 28% 증가), 577건의 거래(분기 대비 4% 감소)를 포함했습니다.

투자 자본과 비트코인 가격

비트코인 가격과 암호화폐 스타트업에 쏟아진 자본 사이의 다년간의 상관관계가 무너졌습니다. 비트코인은 2023년 1월부터 급등했지만 벤처 캐피탈 활동은 이를 따라가지 못했습니다. 올해 비트코인이 급등하고 투자 자본도 늘었지만, 비트코인이 6만 달러를 돌파했던 2021~2022년 수준에는 여전히 훨씬 낮습니다. 비트코인 ETF 및 신흥 영역(예: 재스테이킹, 모듈식, 비트코인 L2)과 같은 암호화폐 기반 촉매제, 암호화폐 스타트업 파산 및 규제 문제로 인한 압력, 거시경제적 역풍(이자율)과 결합되어 이러한 명확한 격차가 발생했습니다. 이제 유동성 암호화폐의 부활로 인해 하반기에는 VC 활동이 증가하면서 VC들이 복귀를 준비하고 있습니다.

벤처캐피탈 투자 단계

2024년 2분기에는 자금 조달 초기 단계의 기업에 자금의 78%가 할당되었고, 자금 조달 후기 단계의 기업에 20%가 할당되었습니다. 초기 단계의 암호화폐 중심 VC 펀드가 활성화되고 2021년과 2022년부터 준비금이 남아 있는 반면, 대규모 통합 VC 회사는 업계에서 퇴출되거나 활동이 크게 축소되어 후기 단계의 스타트업이 자금 조달에 더 어려움을 겪는 것으로 보입니다.

거래 건수 기준으로 보면 Pre-Seed 라운드 거래 비중이 소폭 감소했지만 여전히 이전 시장 주기에 비해 높은 수준입니다.

평가 및 거래 규모

2023년 벤처캐피털 지원 암호화폐 기업 가치평가는 크게 하락해 4분기 2020년 4분기 이후 가장 낮은 중간값 사전 가치평가로 떨어졌다. 그러나 2024년 1분기가 되자 벤처캐피탈 지원 암호화폐 기업의 가치가 반등하기 시작해 2분기에는 3,700만 달러(전분기 대비 94% 증가)까지 치솟으며 4분기 이후 최고 수준에 도달했다. 2021년. 보고가 지연되고 공개 평가 데이터가 부족하여 더 많은 데이터를 사용할 수 있게 되면 이러한 수치가 크게 변동될 수 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 우리는 분기가 끝난 후 적시에 이 정보를 제공하기 위해 노력하고 있으므로 데이터가 수정될 수 있지만 이러한 급증은 여전히 신호입니다. 또한 중간 거래 규모는 지난 5분기와 본질적으로 동일한 320만 달러로 연속적으로 약간(+7%) 증가했습니다. 가치 평가의 증가는 시장 심리 개선에 기인합니다. 비록 투자 자본이 크게 증가하지는 않았지만 창업자들은 기존 투자자 기반의 관심과 경쟁을 확보했습니다.

투자 카테고리

2024년 2분기 'Web3/NFT/DAO/메타버스/게임' 카테고리의 암호화폐 기업 및 프로젝트가 조달한 암호화폐 벤처캐피탈 총액은 7억 5,800만 달러에 달해 전체 중 가장 큰 비중(24%)을 차지했다. 카테고리. 이 카테고리에서 가장 큰 두 거래는 Farcaster와 Zentry로 각각 1억 5천만 달러와 1억 4천만 달러를 모금했습니다.

그 다음으로는 인프라, 거래, L1 관련 기업/프로젝트가 각각 투자의 15%, 12%, 12%를 차지합니다. 특히 모나드(Monad)와 베라체인(Berachain)이 각각 2억 2,500만 달러와 1억 달러를 조달하면서 L1 카테고리의 투자 자본 시장 점유율은 6배 이상 증가했다. 또한 비트코인 L2는 2024년 2분기에 9,460만 달러를 모금했는데, 이는 전분기 대비 174% 증가한 수치입니다(1분기 3,470만 달러).

거래 수량의 분류

거래 건수 측면에서는 'Web3/NFT/DAO/메타버스/게임' 카테고리가 19%의 비율로 크게 앞섰는데, 이는 주로 탈중앙화된 소셜 미디어와 게임 관련 거래의 증가에 따른 것이다. 2024년 2분기에는 재스테이킹과 관련된 자금을 조달하는 암호화폐 스타트업 수가 감소한 반면, 인프라 부문은 해당 분기 동안 거래 건수에서 15%를 차지하며 2위를 차지했습니다.

그 뒤를 이어 트레이딩 및 DeFi 관련 암호화폐 기업/프로젝트가 2024년 2분기 전체 완료된 거래 건수의 11%와 9%를 차지했습니다.

벤처캐피털의 단계와 종류

단계별, 카테고리별로 투자 자본과 거래 규모를 분류하면 각 카테고리에서 어떤 유형의 기업이 자본을 조달하고 있는지 더 명확하게 파악할 수 있습니다. 2024년 2분기에는 Web3, L1 및 인프라 범주의 자금 대부분이 초기 단계 기업과 프로젝트에 집중된 반면, 거래 범주의 벤처 캐피탈은 자금 조달 후기 단계의 기업에 더 많이 집중되었습니다.

각 단계에서 각 카테고리에 투자된 자본의 비중을 조사함으로써 각 유형의 투자 가능한 자본의 성숙도에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

게다가 거래 횟수도 비슷한 이야기를 말해줍니다. 거의 모든 범주에 걸쳐 완료된 거래의 상당 부분에는 초기 단계의 회사 및 프로젝트가 포함되었습니다.

각 카테고리 내 각 단계에서 완료된 거래의 비율을 연구하면 각 투자 가능 카테고리의 다양한 단계에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

지역별 투자

투자규모로 보면, 2024년 2분기에는 벤처캐피털 투자의 40% 이상이 미국에 본사를 둔 기업에 투자됐다. 영국은 10%, 싱가포르는 8.7%, 아랍에미리트는 3.13%, 홍콩은 2.78%를 차지한다.

투자금액 기준으로는 미국에 본사를 둔 기업이 벤처캐피탈을 유치한 비율이 53%로 전월 대비 23.5% 증가했다. 영국이 12.78%, 싱가포르가 4.6%, 아랍에미리트가 4.39%를 차지한다.

그룹별로 투자 분할

2024년 2분기 VC 투자의 대부분은 2021년에서 2023년 사이에 설립된 회사에 돌아갔습니다.

요약하다

암호화폐 벤처캐피털 정서는 계속해서 개선되고 있지만, 수준은 2021~2022년 강세장보다 훨씬 낮습니다. 올해 비트코인과 이더리움이 약 50% 상승하면서 투자 자본은 전월 대비 28% 증가한 반면 거래 수는 기본적으로 변동이 없었습니다. 이 성장률이 연말까지 이어진다면 2024년은 투자금과 거래액 기준으로 2021년, 2022년에 이어 3위를 차지하게 된다.

Web3 및 L1 범주에 대한 투자는 매력적입니다. Web3 카테고리는 Farcaster(1억 5천만 달러)와 Zentry(1억 4천만 달러)가 주도하는 총 자금 약 7억 5천만 달러로 선두를 달리고 있습니다. Monad(2억 2,500만 달러)와 Berachain(1억 달러)의 거래에 힘입어 L1은 3억 7,100만 달러로 4위를 차지했습니다.

벤처 지원 암호화폐 기업의 중간 가치는 급등해 이전 강세장의 정점이었던 2021년 4분기 이후 최고치를 기록했습니다. 2022년 하락장과 거시경제적 불리 요인의 영향으로 대부분의 일반 벤처캐피탈 기관은 현재 여전히 방관하고 있는 반면, 암호화폐에 초점을 맞춘 벤처캐피탈 기관은 경쟁이 심화되는 환경에 있어 프로젝트 창립자 칩에 대한 더 많은 협상을 제공하고 있습니다. 중앙값은 7월 1일 현재 사용 가능한 데이터를 기반으로 하며, 2분기에 더 많은 거래 정보가 제공됨에 따라 중앙값이 업데이트되고 잠재적으로 하향 조정될 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

비트코인 L2는 계속해서 많은 투자를 받고 있으며, 관련 기업과 프로젝트는 월간 대비 174% 증가한 총 9,460만 달러를 모금했습니다. 투자자들은 비트코인 생태계가 더 많은 결합 가능한 블록 공간을 갖게 되고 DeFi 및 NFT와 같은 모델을 유치하여 생태계로 돌아올 것이라는 점에 여전히 매우 열광하고 있습니다. 우리 내부 조사에 따르면 "Bitcoin L2"라고 주장하는 프로젝트가 최소 65개 있는 것으로 나타났습니다.

초기 단계 거래가 2분기를 지배하여 투자 자본의 거의 80%를 확보했으며 사전 시드 라운드가 전체 거래의 13%를 차지했습니다. 초기 단계 거래에 대한 지속적인 관심은 더 넓은 암호화폐 생태계의 장기적 건전성에 좋은 징조입니다. 일부 후기 단계 기업이 자본 조달에 어려움을 겪는 동안 기업가는 새로운 혁신적인 아이디어를 위한 기꺼이 투자자를 찾고 있습니다.

미국은 암호화폐 스타트업 생태계를 계속해서 지배하고 있습니다. 미국은 거래와 자본 부문에서 확실한 선두를 유지하고 있지만, 규제 역풍으로 인해 더 많은 기업이 다른 곳으로 이전하게 될 수 있습니다. 미국이 장기적으로 기술 및 금융 혁신의 중심지로 남아 있기를 원한다면 정책 입안자들은 그들의 행동 또는 무활동이 암호화폐 및 블록체인 생태계에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 인식해야 합니다.