최근 시장에는 Restake 열풍이 불고 많은 프로토콜에서 스테이킹 활동이 시작되었으며, LRT(Liquid Restaked Token, Liquid Restaked Token)의 TVL도 15억 달러 수준에 도달하는 등 상당한 성장을 보였습니다. LRT와 Restake 사이의 관계, 그 장점과 위험, 그리고 시장에서 사용 가능한 LRT 프로토콜은 모두 심도 있는 논의가 필요한 주제입니다.
데이터 소스:DUNE
배경
재스테이킹(Restake)은 초기 스테이킹 이후 자산을 다시 스테이킹하는 것을 의미합니다. 이 전략은 주로 이더리움의 보안 프레임워크를 기반으로 하며 암호화폐 생태계 전반에 걸쳐 자금 사용의 효율성을 향상시키는 것을 목표로 합니다. Restake를 통해 스테이커는 하나의 네트워크의 보안을 지원할 수 있을 뿐만 아니라 동시에 여러 네트워크에 대한 검증 서비스를 제공할 수 있어 추가 보상을 얻을 수 있어 자산 수익률을 높이는 데 매우 유리합니다. 간단히 말해서, Restake는 스테이커가 추가 수익을 얻을 수 있는 동시에 여러 네트워크의 보안과 안정성을 향상시킬 수 있는 새로운 방법을 열어줍니다.
동시에 Restake가 직면한 주요 문제는 유동성입니다. PoS 스테이킹과 유사하게 재스테이킹 후 자산은 노드에 고정되어 유동성을 잃습니다. 이 문제를 해결하기 위해 LRT(Liquid Restaked Token)가 도입되었습니다. LRT는 Restaked ETH, ETHx 또는 기타 LST를 위해 발행된 합성 토큰입니다. 앞서 언급한 문제를 해결할 뿐만 아니라 Restake와 DeFi에 동시에 쉽게 접근할 수 있습니다.
LRT는 LST보다 기술적으로나 경제적으로 더 복잡합니다. LST의 경우 모든 기본 토큰은 PoS 체인의 보안을 보장하는 하나의 작업에만 스테이킹됩니다. 그러나 LRT의 경우 여러 AVS(Active Verification Services)가 있습니다. 즉, 보안을 보장하기 위해 Restake를 사용하는 애플리케이션 및 네트워크를 Restake로 선택해야 하며, 이로 인해 다양한 유형의 추가 보상이 배포됩니다.
따라서 LRT와 Restake의 관계는 다음과 같이 요약할 수 있습니다: LRT는 Restake의 자산 유동성 문제를 해결하기 위해 설계된 합성 토큰으로, 약속된 자산이 다양한 서비스에서 보안 지원을 제공하는 동시에 약속자에게 추가적인 혜택을 제공할 수 있습니다. 보상.
개념
유동성 재담보 토큰(LRT)은 자산의 자본 효율성을 높이기 위해 설계된 암호화폐 시장을 위한 새로운 유동성 기본 요소입니다. 전통적인 유동성 채굴 활동에서 사용자는 보상을 얻기 위해 암호화 자산을 유동성 풀에 예치하지만 이러한 자산은 일반적으로 스테이킹 기간 동안 더 이상 사용할 수 없습니다. LRT는 사용자가 이미 약속된 자산을 재담보할 수 있도록 하여 자산의 유동성과 사용 유연성을 높임으로써 더 큰 자본 효율성을 달성합니다.
이점
향상된 자본 효율성: Restake 메커니즘을 통해 사용자는 원래 약속된 자산을 인출하지 않고도 다른 약속 프로젝트 또는 대출 활동에 추가로 참여할 수 있습니다. 이는 직접 보안을 구축하기 위해 기본 토큰을 사용할 필요가 없습니다. 약속된 ETH는 또한 Ether를 보호할 수 있습니다. Fang 네트워크 및 AVS의 보안을 향상시켜 자본 효율성을 향상시킵니다.
수익 극대화: LRT를 통해 사용자는 동일한 자산에서 여러 수익을 얻을 수 있으며, 스테이커는 추가 자금을 묶지 않고도 여러 서비스를 지원하는 검증 활동에서 보상을 얻을 수 있습니다. 이는 자본 효율성을 향상시킬 뿐만 아니라 검증 서비스와 관련된 인센티브 수익도 증가시킵니다. 기본 보상에는 ETH 스테이킹 보상, AVS 재스테이킹 보상, 추가 LRT 활용 보상이 포함됩니다.
유동성 향상: LRT 프로토콜은 다양한 운영업체에 예치된 ETH를 재스테이킹하여 유동성 딜레마를 해결하고 보상 및 위험 할당을 표준화하며 사용자에게 ETH 재스테이킹 및 보상화를 나타내는 토큰을 제공하여 이러한 토큰을 다른 용도로 더 활용할 수 있도록 합니다. 추가 혜택을 위한 DeFi 프로토콜. 이 메커니즘의 도입은 시장 유동성을 높이고 자산을 더욱 활성화하며 전체 암호화폐 생태계의 번영과 발전에 도움이 됩니다.
위험
복잡성 증가: 재스테이킹은 투자자가 이해하고 관리해야 하는 복잡성을 증가시킵니다. 이해해야 할 것은 기본 스테이킹 및 수익 메커니즘뿐만 아니라 수익을 극대화하기 위해 여러 네트워크에서 자산을 효과적으로 재스테이킹하는 방법도 있습니다. 초보 투자자를 위한 도전. 또한 LRT 도입에는 다양한 AVS의 선택 및 평가와 최적의 보상 구조를 얻기 위해 이들 사이에 약속된 자산을 할당하는 방법도 포함됩니다.
스마트 계약 위험: LRT 구현은 여러 계층의 스마트 계약 상호 작용에 의존합니다.스마트 계약의 각 추가 계층은 이론적으로 새로운 보안 취약점이나 결함을 도입할 수 있으며, 이는 자산 도난이나 손실로 이어질 수 있습니다. 스마트 계약의 복잡성과 상호 작용으로 인해 포괄적인 감사 및 검증이 더욱 어려워지고 투자자가 직면하는 기술적 위험이 증가합니다.
유동성 위험: LRT는 재담보된 자산에 대한 대표 토큰을 제공하여 유동성을 높이는 것을 목표로 하지만 이러한 자산의 유동성은 심각한 변동성 또는 패닉 매도와 같은 극단적인 시장 상황에서 여전히 심각한 영향을 받을 수 있습니다. 대부분의 LRT 프로토콜은 들어가기는 쉽지만 나가기는 어렵습니다. 이러한 경우 재담보된 자산은 신속하게 유동성으로 전환하기 어려워 청산 위험에 대한 노출이 증가할 수 있습니다.
거버넌스 위험: LRT 프로토콜의 기술적, 경제적 복잡성으로 인해 거버넌스 구조와 의사 결정 프로세스도 상대적으로 복잡합니다. 이러한 복잡성으로 인해 비효율적인 거버넌스가 발생하거나 소수의 이익 그룹이 자신의 이익을 위해 프로토콜 결정을 조작하여 광범위한 보유자에게 해를 끼칠 수 있습니다. 또한 여러 AVS에 대한 재스테이킹 선택의 필요성은 거버넌스의 복잡성과 어려움을 더욱 증가시켜 거버넌스 결정의 불투명성과 참여 임계값 증가로 이어질 수 있습니다.
요약하면, LRT는 금융 혁신으로서 자본 효율성을 개선하고 수익 잠재력을 높이는 동시에 더 높은 위험과 관리 복잡성을 가져옵니다. 투자자는 관련 메커니즘과 잠재적 위험을 완전히 이해하기 위해 참여하기 전에 위험 허용 범위와 투자 전략을 신중하게 평가해야 합니다.
프로젝트 인벤토리
Eigenlayer: 이더리움을 기반으로 구축된 트랙의 주요 프로젝트는 암호화폐 경제 보안의 새로운 기본 요소인 재스테이킹을 도입합니다. 이 기본 요소를 사용하면 ETH를 합의 계층에서 재사용할 수 있습니다. 기본적으로 ETH를 스테이킹하거나 LST를 사용하여 ETH를 스테이킹하는 사용자는 EigenLayer 스마트 계약에 참여하여 ETH 또는 LST를 다시 스테이킹하고 암호화폐 경제 보안을 네트워크의 다른 애플리케이션으로 확장하여 추가 보상을 얻을 수 있습니다.
Kelp DAO: 다중 체인 유동성 스테이킹 플랫폼인 Kelp DAO는 Stader Labs 팀의 전 멤버에 의해 시작되었으며 현재 EigenLayer와 같은 재스테이킹 플랫폼에 예치된 비유동 자산에 유동성을 제공하는 것을 목표로 EigenLayer에 LRT 솔루션 rsETH를 구축하는 데 주력하고 있습니다. 현재 Kelp DAO는 LST 입금에 대해 수수료를 부과하지 않습니다. 이는 사용자가 현재 수수료 없이 Kelp dApp에 ETHx, sfrxETH 및 stETH를 자유롭게 입금할 수 있음을 의미합니다.
Restake Finance: EigenLayer에서 모듈식 유동성 스테이킹을 시작한 최초의 프로토콜로, 사용자가 자산을 잠그거나 스테이킹 인프라를 유지하지 않고도 이더리움 스테이킹 보상과 혜택을 얻을 수 있는 분산형 수익률 재담보대출 방법을 제안합니다. Restake Finance는 Retake Finance DAO에 의해 구동되며, 이는 프로젝트가 분산된 성격을 유지하고 개발이 이해관계자의 이익에 부합하도록 보장합니다. DAO는 거버넌스를 통해 토큰 보유자를 위한 가치를 창출하고 수익을 창출하는 것을 핵심 목표로 RSTK 토큰을 사용하여 관리됩니다.
Renzo Protocol: EigenLayer 메인넷에서 출시된 최초의 기본 재서약 프로토콜입니다. EigenLayer에 대한 재스테이킹을 위한 인터페이스를 제공하여 기술 장벽, 리소스 할당 및 위험 관리를 제거합니다. 이는 결과적으로 AVS 애플리케이션에 대한 새로운 기본 요소와 설계 고려 사항을 생성하고 개방형 혁신을 촉진하며 개방형 분산 시스템을 유연하게 구축할 수 있습니다.
Puffer Finance: Eigenlayer의 최초 네이티브 유동성 스테이킹 프로토콜은 Eigenlayer의 네이티브 스테이킹에 대한 접근성을 높여 누구나 보상을 늘리면서 이더리움 PoS 검증기를 실행할 수 있도록 해줍니다. 스테이커와 노드 운영자는 함께 Puffer가 기존 유동성 스테이킹 프로토콜보다 빠르게 성장할 수 있는 플라이휠 효과를 만듭니다. 그러나 Puffer가 이더리움의 신뢰할 수 있는 중립성에 위협을 가하지 않도록 하기 위해 Burst Threshold는 Puffer의 상한을 검증자 세트의 22%로 설정합니다.
etherFi: 유동성 스테이킹 파생 토큰을 사용한 분산형, 비수탁형 위탁 스테이킹 프로토콜입니다. ether.fi의 특징은 스테이커가 개인 키를 제어한다는 것입니다. ether.fi 메커니즘은 또한 스테이커와 노드 운영자가 인프라 서비스를 제공하기 위해 노드를 등록할 수 있는 노드 서비스 시장의 생성을 허용하며, 이러한 서비스의 수익은 스테이커 및 노드 운영자와 공유됩니다.
Swell Network: 비수탁 스테이킹 프로토콜, rswETH 출시 Swell을 통해 사용자는 ETH를 스테이킹하거나 다시 스테이킹하여 블록체인 보상을 받고 AVS 보상을 되찾음으로써 수동적 소득을 얻을 수 있습니다. 그 대가로 사용자는 수익성 있는 흐름을 받을 수 있습니다. 섹스 토큰(LST 또는 LRT) 추가 수입을 얻기 위해 더 넓은 DeFi 생태계를 보유하거나 참여합니다.
Stakestone: 분산된 방식으로 L2에 네이티브 스테이킹 혜택과 유동성을 제공하도록 설계된 풀체인 LST 프로토콜입니다. 확장성이 뛰어난 아키텍처를 갖춘 StakeStone은 주요 스테이킹 풀을 지원할 뿐만 아니라 향후 재스테이킹과도 호환됩니다. 동시에 STONE을 기반으로 멀티체인 유동성 시장을 구축했습니다. StakeStone은 OPAP라는 혁신적인 메커니즘을 통해 최초의 분산형 유동 스테이킹 솔루션을 개척했습니다. MPC 지갑에 의존하는 전통적인 방법과 달리 StakeStone은 기본 자산과 수익률에 대한 완전한 투명성을 제공합니다. 동시에 OPAP는 STONE의 기본 자산을 최적화하여 STONE 보유자가 최적화된 스테이킹 수익을 자동으로 쉽게 얻을 수 있도록 보장합니다.
Babylon: BTC 생태계의 고유 계층인 Babylon은 비트코인을 확장하는 방식에 혁명을 일으키고 있으며 비트코인 위에 새로운 레이어를 추가하거나 새로운 생태계를 구축하는 데 의존하지 않습니다. 대신 비트코인 체인에서 보안을 추출하여 다양한 PoS 체인과 공유합니다. Babylon은 비트코인 보유자가 PoS 체인에 BTC를 스테이킹하고 BTC를 스테이킹(및 재스테이킹)하여 수익을 얻어 PoS 체인, 애플리케이션 및 애플리케이션 체인의 안전성을 확보할 수 있도록 하는 비트코인 스테이킹 프로토콜을 개발하고 있습니다. 기존 방법과 달리 바빌론의 혁신적인 프로토콜은 스테이킹된 비트코인의 브리징, 캡슐화, 페깅 또는 에스크로의 필요성을 제거합니다.
Picasso: 솔라나 블록체인에 재스테이킹 개념을 도입하여 스테이커가 EigenLayer와 유사한 유동성 재담보 방식을 통해 솔라나 및 기타 네트워크에 스테이킹하기 위해 자신의 자산을 재사용하여 추가 혜택을 얻을 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 이 프로토콜은 다양한 분산형 애플리케이션 및 서비스에 대한 추가 보호 장치를 제공하기 위해 암호화폐 보안을 활용하는 데 특별히 중점을 두고 있습니다. 이러한 방식으로 Picasso는 자산의 유동성을 높일 뿐만 아니라 공유 보안 메커니즘을 통해 네트워크의 전반적인 보안과 안정성을 촉진합니다.
이들 프로젝트는 LRT 분야의 다양성과 혁신을 보여주는 동시에 재서약 시장의 잠재력과 발전 방향을 제시합니다. 이러한 프로젝트에 참여하기로 선택한 경우, 정보에 입각한 투자 결정을 내리기 위해 해당 프로젝트의 특징, 위험 및 잠재적 이점에 대한 자세한 연구를 수행하는 것이 좋습니다.
요약하다
LRT의 도입은 암호화폐 자산 스테이킹 분야에서 혁신적인 도약을 의미합니다.담보 자산의 유동성을 잠금 해제함으로써 LRT는 이러한 자산을 여러 네트워크 및 서비스에 걸쳐 재스테이킹하여 추가 수익을 얻을 수 있도록 하여 자본 효율성과 수익 잠재력을 향상시킵니다.
그러나 모든 혁신과 마찬가지로 LRT에는 기술적 복잡성 증가, 스마트 계약의 잠재적인 보안 취약성, 시장 변동성의 영향 등의 위험이 따릅니다. 투자자는 참여하기 전에 이러한 위험에 대해 심층적으로 이해하고 해당 위험 관리 전략을 수립하여 수익을 추구하는 동안 잠재적 손실을 효과적으로 통제할 수 있도록 해야 합니다.
