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저자 - Nan Zhi

단기 유입에 대한 기대는 무엇입니까?

Bloomberg ETF 분석가: 첫날 40억 달러

Eric Balchunas, Bloomberg 수석 ETF 분석가표현하다, BlackRock은 거래 첫날 비트코인 ​​현물 ETF에 자금을 투입할 수 있습니다.20억 달러의 자금 조달, 첫날 자본 유입 기록을 경신했습니다. 종자 자금은 BlackRock에게 11개의 비트코인 ​​현물 ETF 경쟁을 촉진할 수 있는 힘을 제공할 수 있습니다.

Eric Balchunas는 이러한 모든 비트코인 ​​현물 ETF가40억 달러의 자금 조달, 2년 이내에 500억 달러의 자금을 조달합니다.

1월 9일, BlackRock은 비트코인 ​​현물 ETF를 출시했습니다.종자자금 1,000만 달러 투입. 또한 VanEck는 시드 펀딩에 7,250만 달러를 투입했으며, Bitwise의 시드 펀딩은 2억 달러로 훨씬 더 높습니다.

(평상시 참고: 종자 자본은 일반적으로 ETF를 만들고 출시하는 데 사용되는 초기 자본 또는 창업 자본을 의미합니다. ETF가 처음 출시되면 기초 자산을 구매하고, 투자 포트폴리오를 구축하고, 지불하기 위해 일정 금액의 자금이 필요합니다. 법률, 관리 및 마케팅 비용과 같은 기타 시작 비용.)

발키리(Valkyrie): 몇 주 안에 50억 달러

Valkyrie Investments의 공동 창립자 Steven McClurg표현하다, 발키리 예상첫 주에 2억~4억 달러가 ETF로 유입됩니다.; 1차 10개 ETF가 동시에 출시될 것으로 예상되며, 전체 시장은몇 주 안에 유입액이 40억~50억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.。

VanEck 연구 책임자: 1분기에 25억 달러

VanEck의 디지털 자산 연구 책임자인 Matthew Sigel도 이전에유사한 데이터를 발표했습니다, 그는 소식통으로부터 다음과 같은 사실을 알게 되었습니다.상장 후 첫 주에 20억 달러 이상이 BlackRock의 비트코인 ​​현물 ETF 투입을 기다리고 있습니다., 자금은 자신의 포지션에 추가되는 기존 비트코인 ​​보유자로부터 나옵니다.

그러나 매튜 시겔(Matthew Sigel)은 첫날 20억 달러가 기대 이상의 가치가 될 것이라고 말했다.1분기 거래량은 25억 달러였습니다., 최초의 금 ETF에 대한 과거 유입을 기준으로 하고 미국 통화 공급량에 맞게 조정되었습니다. 유사한 분석에 따르면 우리는 2년 내에 400억 달러 규모의 시장 기회를 갖게 될 것입니다.

갤럭시 디지털 연구 책임자: 첫해 14억 4천만 달러

갤럭시 디지털 연구 책임자알렉스 손이 말했다.，첫 해에 비트코인 ​​현물 ETF는 14억 4천만 달러의 자본 유입을 가져올 것으로 추산됩니다., 자산관리산업에 대한 분석을 바탕으로 작성되었습니다. 그들은 추가적으로 예측했는데,2년차에는 유입액이 26억 5천만 달러로 증가할 수 있습니다.. Alex는 이러한 유입이 순 증분 자금으로 간주된다는 점을 강조했습니다. 즉, 이러한 자금은 ETF 없이는 비트코인 ​​시장으로 유입되지 않을 것입니다. Alex는 ETF로의 자금 유입이 즉각적으로 이루어지지 않고 점진적으로 이루어지고 있다고 언급했습니다. 그들의 분석에 따르면, 비트코인 ​​시장이 성장함에 따라 전체 시가총액과 함께 투자 수단에서 비트코인의 비중이 증가함에 따라 영향력 승수는 매달 감소합니다.

그리고 Cathie Wood는 이전에CNBC와의 인터뷰에서도 그는 이렇게 말했다.그녀는 비트코인 ​​현물 ETF가 승인된다면 모든 혜택이 소진되는 상황은 아닐 것이라고 말했다.기관 자금이 상당할 것. 희소 자산이 되고 있는 자산의 가격을 훨씬 더 높이려면 비트코인에 많은 제도적 할당이 필요하지 않습니다. 그러나 구체적인 금액은 예측되지 않았습니다.

기존 시장 규모

갤럭시 통계에 따르면 2023년 9월 30일 현재 비트코인 ​​투자 상품(ETP 및 폐쇄형 펀드 포함)이 보유하고 있는 비트코인의 총량은 842,000개(약 217억 달러)입니다.

게다가 증거1kx 연구 통계, 현재 AUM(자산관리 규모)이 가장 큰 암호화폐 ETP는 2024년 1월 2일 기준 자산 16억 8천만 달러의 미국 선물 ETF 상품인 ProShares Bitcoin Strategy ETF입니다.

아래 표에서 볼 수 있듯이 자산 규모별 상위 암호화폐 ETP 14개 중 9개는 비트코인(64%)을 추적하고 나머지 5개 중 3개는 이더리움, 1개는 솔라나, 1개는 BNB를 추적합니다.

다음과 같은상위 14개 ETP AUM 합산 ~95억 달러, Bitcoin Spot ETF는 그보다 훨씬 클 것으로 예상됩니다.

장기적으로 얼마나 많은 돈을 가져올 수 있습니까?

이전 기사에서 Bloomberg 수석 ETF 분석가인 Eric Balchunas와 VanEck의 디지털 자산 연구 책임자인 Matthew Sigel은 모두 장기적인 시장 규모에 대해 언급했는데, 전자는 2년 이내에 시장 규모가 형성될 것으로 믿고 있습니다.500억 달러의 자금 조달후자는 2년 안에400억 달러유입.

스탠다드 차타드 은행이 준더 높은 기대, 비트코인 ​​현물 ETF가 승인되면,2024년에는 500억~1000억 달러 유치 가능자본 유입. 이로 인해 비트코인 ​​가격은 2025년 말까지 200,000달러로 상승할 것입니다. Standard Chartered는 비트코인 ​​현물 ETF와 금 ETF의 비교 분석을 통해 이러한 결론에 도달했습니다.

(참고: 출판 당시 비트코인의 유통 시장 가치는 미화 9,132억 달러입니다.)

갤럭시 장문 분석 : 3년 내 390억, 최종 목표 4500억 달러

Galaxy 연구원 Charles Yu는 자본 접근성을 기반으로 미국 자산 관리 산업은 승인된 비트코인 ​​ETF가 가장 순하고 새로운 접근성을 얻을 수 있는 가장 접근하기 쉽고 즉각적인 시장입니다. 2023년 10월 현재 브로커-딜러(27조 달러), 은행(11조 달러), RIA(9조 달러)의 관리 자산 규모는 총 48조 3000억 달러입니다.

(평상시 참고사항: RIA는 등록된 투자 자문사, 등록된 투자 자문사입니다)

Galaxy가 선정한 미국 자산 관리 통합업체는 벤치마크 TAM(Total Addressable Market)으로 48조 3천억 달러를 사용하지만, 비트코인 ​​ETF의 목표 시장과 비트코인 ​​ETF 승인의 간접적인 영향은 미국 자산 관리 채널을 훨씬 넘어 확장될 수 있으며 비트코인 현물 시장과 투자 상품에 더 많은 자금을 유치할 수 있습니다.

채널이 열리면서 이 분야의 비트코인 ​​ETF 승인 주기는 몇 년 동안 지속될 수 있습니다. RIA 채널은 시장에 가장 먼저 진입했으며 초기 방문 비율이 더 높습니다. 은행 및 중개-딜러 채널의 경우 플랫폼별로 참가 기간이 개별적으로 결정됩니다.

Galaxy에서는 RIA 채널이 1년차에 50% 성장을 시작하고 3년차에 100%로 증가할 것으로 가정합니다. 브로커-딜러 및 은행 채널의 경우 첫 해 25%에서 시작하여 느린 성장을 가정하고 세 번째 해에는 75%까지 꾸준한 성장을 가정합니다. 이러한 가정을 바탕으로 우리는 미국 비트코인 ​​ETF의 시장 규모를 출시 후 첫 해에 약 14조 달러, 두 번째 해에 약 26조 달러, 세 번째 해에 39조 달러로 추정합니다.

이러한 시장 규모 추정을 바탕으로 각 부 채널에서 사용 가능한 자산의 10%가 비트코인에 있고 평균 할당량이 1%라고 가정하면 비트코인 ​​ETF는 다음과 같이 추정됩니다.첫 해에 140억 달러가 유입되고, 두 번째 해에는 270억 달러, 세 번째 해에는 390억 달러로 증가할 것입니다.

단기적으로 갤럭시는 다른 글로벌/국제 시장이 미국의 선례를 따르고 유사한 비트코인 ​​ETF 상품을 승인하고 더 많은 투자자가 이용할 수 있게 만들 것으로 기대합니다. ETF 상품 외에도 다양한 다른 투자 수단이 비트코인을 투자 전략에 추가할 수 있습니다.

장기적으로 비트코인 ​​투자 상품이 다룰 수 있는 시장은 모든 제3자 관리 자산(McKinsey에 따르면 AUM이 약 126조 달러)으로 더욱 확대될 가능성이 높으며 더 광범위하게는 글로벌 부(UBS 데이터에 따르면)로 확장될 가능성이 높습니다. 454조 달러). 일부 사람들은 비트코인이 수익을 창출함에 따라 부동산이나 귀금속과 같은 다른 자산에 적용되는 금전적 프리미엄을 체계적으로 줄여 비트코인의 TAM을 크게 확장할 것이라고 믿습니다.

이러한 시장 규모를 기반으로 채택/할당 가정을 일정하게 유지(펀드의 10%가 비트코인을 채택하고 평균 할당은 1%)하여 Galaxy에서는 장기적으로 다음과 같이 추정합니다.비트코인 투자 상품에 대한 잠재적인 신규 증분 유입 규모는 1,250억 달러에서 4,500억 달러에 이릅니다.

요약하다

단기 자본 유입에 대해서는 시장의 의견이 크게 갈리고 있으며, 40억 수준에 도달하는 최단 자본 유입은 수일 내, 최장 수년이 소요될 것으로 예상된다. 그러나 모든 당사자들은 장기적인 영향에 동의하며, 3년 동안 유입액이 400억~500억 달러로 추산됩니다. 가장 중요한 것은 비트코인 ​​현물 ETF의 채택은 글로벌 배분 채널의 점진적인 개방을 의미하며, 다양한 국가의 점진적인 개방과 수용으로 미래는 별의 바다가 될 것입니다.