원작자: Jaleel, Kaori, Joyce, Luccy, BlockBeats

원본 편집자: Jaleel, BlockBeats

최근 암호화계의 일부 이야기가 점차 약해지면서 비트코인은 여러 차례 26,000 이하로 떨어졌고 비트코인의 시장 가치는 5000억 달러 이하로 떨어져 6월 20일 이후 최저치를 기록하며 BlackRock을 거의 전멸시킬 뻔했습니다(BlackRock의 6월 15일 비트코인 ​​ETF 제출.

그러나 바로 오늘 밤, 그레이스케일은 그레이스케일 ETF를 차단하려는 SEC의 결정을 뒤집는 소송에서 승리했습니다. 시장은 단기적으로 전체적으로 6.48% 상승해 비트코인이 28,000달러를 잠깐 넘었고, 이더리움도 1,700달러를 잠깐 넘겼으며, 이더리움 네트워크 가스비도 오랫동안 100gwei를 넘었다. 동시에 STX는 단기간에 18% 이상 상승했고, CYBER는 22.81%, 코인베이스 주가는 장중 14.10% 상승해 7월 13일 이후 일일 최대 상승률을 기록했다. 많은 공군력이 노출됐고, 지난 1시간 동안 전체 네트워크가 8천만 달러 이상을 폭파했다.

법원 문서에 따르면 워싱턴에서 3명의 판사로 구성된 항소심이 증권거래위원회(SEC)의 그레이스케일 ETF 차단 결정을 뒤집었다. 법원은 SEC가 유사한 제품에 대한 다른 취급을 설명하지 못했기 때문에 그레이스케일의 제안을 거부한 것은 자의적이고 변덕스러운 것이라고 밝혔습니다.

그레이스케일은 “이번 판결은 미국 투자자들과 비트코인 ​​생태계에 획기적인 진전”이라며 “비트코인 현물 ETF가 출시되면 암호화폐는 역사적인 순간을 맞이하게 될 것”이라고 밝혔다. 이때 GBTC는 순조롭게 ETF로 전환될 것으로 예상되며, 마이너스 프리미엄은 더 이상 존재하지 않게 됩니다.

지난 3년 동안 SEC는 다양한 이유로 그레이스케일을 거부했습니다.

암호화폐 시장에 진출한 최초의 전통적인 금융 기관 중 하나인 그레이스케일은 2020년 10월부터 BTC 신탁을 현물 상장지수펀드(ETF)로 전환하기 위해 신청할 계획이었습니다. 그레이스케일의 비트코인 ​​신탁(GBTC) 관리 자산 성장은 대부분의 성과를 능가했습니다. 미국에 등록된 ETF.

이 3년 동안 SEC는 다양한 거부 사유를 모두 소진했습니다. 2021년 11월 12일, SEC는 1934년 증권거래법(거래소법)의 요건을 충족하지 않는다는 이유로 신청을 거부했습니다. 2022년 6월 30일, SEC는 GBTC를 비트코인 ​​현물 ETF로 전환하려는 그레이스케일의 신청을 다시 거부했습니다. SEC는 이 서류가 무엇보다도 사기 및 조작 행위 방지에 대한 SEC의 질문에 답변하지 못했다고 말했습니다.

그레이스케일이 SEC를 상대로 공식적으로 소송을 제기하기로 결정한 것도 이때였습니다. 현재 SEC가 통화권을 찾는 데 어려움을 겪고 있는 것에 비해 Huidu는 한 방향으로 SEC를 매우 강력하게 고소하기로 결정했습니다. 이날 그레이스케일 CEO 마이클 소넨샤인은 소셜미디어를 통해 “우리는 SEC를 상대로 소송을 제기했다”고 밝혔다.

올해 마이클 소넨세인(Michael Sonnenshein)은 다시 한 번 SEC와 끝까지 맞서겠다는 결의와 강인함을 표명했으며, SEC의 비트코인 ​​현물 ETF 거부에 대한 소송이 올해 3분기에 판결될 수 있을 것으로 내다보고 모든 자원을 총동원하고 있다. 미국 SEC의 법적 싸움에 맞서 싸우기 위해. 미국 규제 당국이 여전히 비트코인 ​​ETF의 법적 증권 지위를 인정하지 않을 경우, 그레이스케일은 필요하다면 주저하지 않고 대법원에 소송을 제기할 것입니다.

비트코인 현물 ETF를 실현하기 위해 그레이스케일은 이때 영리한 조치를 취하여 ETH 선물 ETF 발행 계획을 준비하기 시작했습니다. SEC의 규제 경고를 받은 후 그레이스케일은 비트코인 ​​ETF 상품에 대한 SEC의 차별적 대우에 항의하기 위해 연방항소법원에 편지를 보냈습니다. 7월 12일 공식 발표에 따르면 그레이스케일의 변호사들은 미국 컬럼비아 특별구 항소법원에 서한을 제출하여 SEC가 레버리지 비트코인 ​​선물 ETF를 승인했지만 다음과 같은 현물 비트코인 ​​ETF 승인을 계속 거부하고 있다고 항의했습니다. GBTC. 그레이스케일은 SEC가 레버리지 비트코인 ​​선물 ETF를 승인한 것은 SEC가 자의적인 방식으로 행동하고 있다는 법적 주장에 대한 더 많은 뒷받침을 제공한다고 주장했습니다. 그레이스케일은 레버리지 선물 상품 거래를 허용하면서도 현물 상품 승인을 계속 거부할 이유가 충분하지 않다고 지적했다.

그레이스케일은 또한 모든 신청자에게 동등한 대우를 제공하기 위해 SEC가 모든 비트코인 ​​현물 ETF 신청을 동시에 승인해야 한다는 성명서를 SEC에 제출했습니다. Ark 21 Shares, Invesco Galaxy, iShares(BlackRock), Valkyrie, VanEck, WisdomTree 및 Wise Origin(Fidelity) 포함 목록만 승인하겠다는 제안은 긍정적인 그러나 갑작스럽고 중대한 변화를 반영할 것입니다. 따라서 이러한 제안은 불공정하고 차별적이며 편견적인 선점자 이점을 제공하게 됩니다.

SEC는 과거 암호화폐 현물 ETF를 거부하면서 현물 시장의 유동성이나 거래량이 아직 충분하지 않다는 우려를 표명해 왔습니다. 이러한 암호화폐는 규제되지 않은 거래소에서 거래되기 때문에 모니터링이 어렵고 시장 조작은 현물 시장에서 오랫동안 문제가 되어 왔습니다. SEC가 암호화폐 선물 ETF를 승인했지만 이들 ETF는 모두 미국 금융 규제 당국이 감독하는 플랫폼에 있습니다.

이 성공적인 소송으로 돌아가서 작년 10월 12일 그레이스케일은 SEC가 현물 비트코인 ​​상장지수펀드 신청을 거부한 것에 대한 개시 브리핑을 제출했습니다. 그레이스케일의 최고 법률 책임자인 크레이그 살름(Craig Salm)은 CME 비트코인 ​​선물은 본질적으로 현물 비트코인 ​​시장보다 가격이 저렴하기 때문에 현물 ETF와 선물 ETF는 비트코인의 맥락에서 다르지 않다고 말했습니다. 브리핑에 따르면 미국 증권위원회의 실패는 다음과 같습니다. 비트코인 선물 ETP를 취급하고 비트코인 ​​ETP 승인을 다르게 식별하는 이유를 입증하는 것은 미국 행정 절차법의 가장 기본적인 요구 사항을 위반하는 것입니다.

이것이 왜 엄청난 승리인가?

그레이스케일은 이번 소송 동안 항상 낙관적인 태도를 유지해 왔으며, 최근에는 제품 전략, 개념, 출시 및 출시를 포함하여 제품 수명 주기의 모든 단계에서 그레이스케일 ETF 팀을 지원할 ETF 팀의 수석 컨설턴트를 모집하고 있다고 밝혔습니다. 포스트 지원.

소송 결과가 나오기 몇 주 전, 컨설팅 회사인 The ETF Store의 사장인 Nathan Geraci는 일단 법원이 그레이스케일에게 유리한 결과를 가져오면 현물 비트코인 ​​ETF 승인의 핵심은 SEC가 코인베이스의 모니터링 공유를 어떻게 보는가가 될 것이라고 말했습니다. ETF 상장 거래 플랫폼이 제안한 이 합의는 어느 쪽에도 문제가 없다고 가정할 때 현물 비트코인 ​​ETF 승인을 위한 촉매제가 될 것입니다.

VanEck Fund Group의 디지털 자산 연구 책임자인 Matthew Sigel도 이번 사건에 대한 자신의 견해를 밝혔습니다. 암호 ETF에 대한 SEC의 정책은 항상 자의적이었습니다. 이제는 완전히 일관되지 않습니다.

이번 소송 결과도 SEC를 향한 법원의 태도를 보여준다. 법원 문서에 따르면 워싱턴에서 3명의 판사로 구성된 항소심이 증권거래위원회(SEC)의 그레이스케일 ETF 차단 결정을 뒤집었다. 법원은 SEC가 유사한 제품에 대한 다른 취급을 설명하지 못했기 때문에 그레이스케일의 제안을 거부한 것은 자의적이고 변덕스러운 것이라고 밝혔습니다.

최근 법원뿐만 아니라 SEC를 향한 의회의 태도도 비우호적인 것 같습니다. 6월 12일 미국 하원의원 워렌 데이비슨(Warren Davidson)은 SEC 안정화법을 하원에 발의했습니다. 이 법안의 주요 조항 중 하나는 미국 SEC를 재조직하고 게리 겐슬러 SEC 의장을 해임하는 것입니다.

이 제안은 또 다른 하원의원인 Tom Emmer의 지지를 받고 있습니다. 미국 투자자와 업계는 정치적 게임맨십이 아닌 명확하고 일관된 감독을 받을 자격이 있습니다. SEC 안정화법은 SEC의 최우선 순위가 자신이 보호해야 할 투자자를 보호하는 것임을 보장하는 상식적인 개혁을 가져올 것입니다. 라고 Tom Emmer는 보도 자료에서 말했습니다.

SEC의 변덕스러움은 미국 입법부와 미국 최고사법기관의 합의가 됐다. 소송 결과로 돌아가면, 소송에서 그레이스케일이 승리했다고 해서 GBTC가 자유롭게 ETF로 전환될 수 있다는 의미는 아니지만, “전환이 한 단계 더 나아간 것”이다.

Cinneamhain Ventures의 파트너인 Adam Cochran(@adamscochran) 의견: 전체 결정은 SEC의 주장에 대한 도살이며 그레이스케일의 제출 내용에 대한 전체 검토가 필요합니다. 이제부터 SEC의 선택은 결정을 연기하고 새로운 허위 이유 제시, 인정 및 승인, 항소 요청입니다. 사건의.”

그러나 법원의 판결 이유와 SEC가 자신의 주장을 뒷받침하지 못했다는 사실을 반복적으로 지적했다는 사실을 고려할 때, 전면 항소는 아마도 법원을 화나게 할 끔찍한 결정이 될 것입니다. 따라서 이것은 큰 승리입니다. . Adam Cochran은 소셜 미디어에 이렇게 썼습니다.

소송에서 그레이스케일의 승리가 GBTC가 즉시 자유롭게 ETF로 전환된다는 의미는 아니지만, 비트코인 ​​현물 ETF 상장이 가까워졌다는 의미다.

Ark Investment Management와 21 Shares의 파트너십인 ARK 21 Shares BTC ETF는 2021년부터 승인을 기다리고 있습니다. 올해 초부터 블랙록을 비롯한 8개 대형 금융기관이 미국 SEC에 비트코인 ​​ETF 신청서를 제출했다. Bitwise의 비트코인 ​​ETF 신청은 BlackRock의 신청과 단 하루 차이로 이루어졌으며 이전에 사기 및 조작 우려로 인해 SEC가 거부했음에도 불구하고 Bitwise는 확고한 입장을 유지하고 있습니다. 그런 다음 뒤처지지 않기 위해 WisdomTree는 WisdomTree BTC 신뢰 신청서를 다시 제출했습니다. 두 신청 모두 성공하지 못했지만 여전히 투자자들에게 BTC의 가격 조치에 대한 아이디어를 제공하기를 희망합니다. 마지막으로 Fidelity Investments가 BTC ETF 대열에 합류했습니다.

데이터에 따르면 8월 20일 현재 최소 16개의 이더리움 관련 ETF 신청이 규제 승인을 기다리고 있으며 이들 회사는 신청을 철회하지 않았습니다. SEC는 검토 시작 후 신청에 대한 결정을 내리는 데 총 240일의 시간이 주어지며, 다음 ETF 신청의 첫 번째 마감일은 9월 2일이며, 비트코인 ​​ETF는 집중 승인을 받게 됩니다. SEC는 비트와이즈(Bitwise), 블랙록(BlackRock), 반에크(VanEck), 위즈덤트리(WisdomTree), 인베스코(Invesco)가 9월 2일 제출한 비트코인 ​​ETF 신청 서류에 대해 답변할 것으로 예상된다. Bitwise의 제출은 금요일까지, 다른 제출은 다음 날까지 고려되므로 SEC는 주말 전에 무게를 둘 수 있습니다. 동시에 Valkyrie와 Globle X에 대한 신청 응답이 각각 9월 4일과 10월 10일에 접수되었습니다.

시장 조작, 유동성, 암호화폐 산업 내 자산 변동성과 같은 문제는 SEC와 같은 규제 기관이 주의를 기울이는 이유 중 하나입니다. 이 때문에 SEC는 Ark Investment Management와 21 Shares의 신청을 거부했지만 Ark의 CEO Cathie Wood는 SEC가 여러 ETF를 동시에 승인할 것이며 성공은 주로 마케팅 역량과 효과적인 커뮤니케이션에 달려 있다고 추측했습니다.

분명히 비트코인 ​​현물 ETF가 미국에 공식 상장되면 글로벌 블록체인 분야에서 획기적인 사건이 될 것입니다. 전례 없는 접근과 영향력을 얻으세요.

집중 혜택, 가장 큰 수혜자는 GBTC 뒤의 DCG 제국일 수 있음

Barry Silbert는 2015년에 DCG를 설립한 후 수백 개의 프로젝트와 회사에 투자하여 DCG 제국을 만들었습니다. DCG 포트폴리오에서 가장 중요한 회사는 Grayscale Investments이며, GBTC는 현재 약 623,000개의 비트코인을 보유하고 있습니다.

규정 준수 및 거래의 복잡성으로 인해 기관 투자자가 BTC를 직접 보유하기는 어려우며, 개인 투자자의 경우 암호화폐 거래 및 보관에 대해 일정한 학습 기준이 있습니다. Grayscale Investments가 관리하는 비트코인 ​​신탁 펀드인 GBTC는 이 문제를 해결하는 데 큰 도움을 주었습니다. 따라서 많은 기관들이 GBTC의 상품 구조를 활용하여 프리미엄 차익거래 운동에 참여하고 있습니다.

BlockBeats 참고: Grayscale Bitcoin Trust의 주식이 기본 비트코인 ​​가격보다 높게 거래되면 GBTC는 프리미엄으로 거래됩니다. 반대로, GBTC 주식이 NAV 이하로 거래된다면 할인(마이너스 프리미엄)에 거래되는 것으로 간주됩니다.

GBTC는 비트코인 ​​가격을 추적하지만 정확하게는 추적하지 않으며, 프리미엄 요율은 암호화폐 시장에서 중요한 지표 중 하나였습니다. 암호화폐 시장이 완전히 약세로 전환되기 전에 GBTC의 마이너스 프리미엄 추세는 되돌릴 수 없는 것처럼 보였습니다. 신뢰를 현물 비트코인 ​​ETF로 바꾸고 GBTC의 할인을 바로잡기 위해 그레이스케일은 GBTC를 비트코인 ​​현물 ETF로 전환하는 것을 추진해 왔지만 세 가지 신청 모두 SEC에 의해 무자비하게 거부됐다.

2020~2021년 강세장이 정점에 달했을 때 GBTC 주식의 가치는 기본 비트코인의 가치를 초과했습니다. 많은 사람들은 마지막 강세장 주기의 출현을 주도한 것이 그레이스케일의 GBTC라고 믿습니다.

그러나 GBTC는 2021년 2월 말부터 마이너스 프리미엄을 경험했습니다. Celesius, Three Arrows, FTX 등 CeFi 기관의 폭발로 인해 이체 및 GBTC에 대한 차익 거래 기회가 점차 사라지고 GBTC도 전례 없는 대규모 프리미엄을 경험했습니다. 2022년 하락장에 진입한 이후 비율은 계속 확대됐고, GBTC의 지속적인 마이너스 프리미엄은 한때 DGC 제국의 발전을 무너뜨린 것으로 여겨졌다.

그러나 그레이스케일과 SEC 사이의 소송 과정이 점차 명확해지면서 올해 3월 블룸버그 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스(Eric Balchunas)와 수석 법률 분석가 엘리엇 Z 스타인(Elliott Z Stein)은 그레이스케일의 소송 승률이 70%로 높아졌다는 기사를 냈다. 많은 유명 투자자들은 GBTC의 향후 발전에 대해 낙관하고 있습니다. Cathie Wood는 GBTC의 미래 성장을 거듭 칭찬했으며 긍정적인 프리미엄으로 돌아올 것을 기대하고 있습니다. 그녀가 관리하는 ARK Investment는 GBTC의 최대 보유자입니다. 올해 들어 그레이스케일의 승률에 대해 낙관하는 투자기관도 많아지면서 GBTC의 마이너스 프리미엄도 점차 안정세를 보이고 있다.

세계 최대 자산운용그룹 중 하나인 블랙록이 지난 6월 중순부터 자회사 아이셰어즈(iShares)를 통해 미국 증권거래위원회(SEC)에 현물 비트코인 ​​ETF 신청서를 제출해 시장의 큰 관심을 끌었다. GBTC의 일일 거래량은 계속 급증하여 7월 13일 1억 8,300만 달러를 넘어 올해 최고치를 경신했습니다.

그레이스케일 CEO 마이클 소넨세인(Michael Sonnenshein)은 지난 4월 코인데스크 2023 컨센서스 컨퍼런스에서 회사가 175억 달러 규모의 GBTC를 현물 비트코인 ​​ETF로 전환할 수 있는지 여부에 대한 결과가 올해 3분기 말까지 알려질 수 있다고 말했다. 최종 판결이 가까워질수록 GBTC의 심리 상승은 이미 시작됐다.그레이스케일이 SEC와의 소송에서 승리한 지금, 불길에 또 한 뭉치의 장작을 더하는 셈이다. Grayscale이 SEC와의 소송에서 승소한 후 GBTC는 마이너스 프리미엄 요율에 대해 신속하게 긍정적으로 대응했습니다.

Coinglass에 따르면 최근데이터현재 그레이스케일 펀드의 총 보유액은 약 163억 달러로, GBTC의 마이너스 프리미엄은 어제 25%에서 17%로 축소되었으며, 2022년 12월 최고 마이너스 프리미엄에 비해 마이너스 프리미엄이 계속 축소되고 있는 것으로 나타났습니다. 금리(당시 마이너스 프리미엄이 48.62%에 도달)는 약 31.62% 회복됐다.

더욱 흥미로운 점은 판결이 발표된 바로 오늘 아침 DCG가 제네시스 채권단과 예비합의에 이르렀다는 점이다. 이 계약에는 무담보 채권자가 디지털 자산의 명칭에 따라 미국 달러 가치의 70~90%, 현물 65~90%에 해당하는 회수권을 받을 수 있다는 내용이 포함되어 있습니다. 법원 승인을 기다리는 동안 DCG는 Genesis에 10억 달러 이상의 신규 부채 자금을 투입할 것으로 예상하고 있습니다.

DCG 자회사 제네시스는 지난해 암호화폐 헤지펀드 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrows Capital)과 FTX의 파산으로 심각한 재정적 타격을 입었고, 올해 1월 뉴욕 연방파산법원에 챕터 11 파산보호를 신청했다.

이제 DCG는 2023년 5월 만기인 무담보 대출 약 6억 3천만 달러와 2032년 만기인 약속어음 11억 달러를 포함한 기존 부채 청산을 목표로 하고 있습니다. 서류에 따르면 상환 계획은 두 부분으로 나뉘는데, 하나는 2년 이내에 3억 2,800만 달러를 지불해야 하고, 다른 하나는 7년 이내에 8억 3,000만 달러를 지불해야 한다고 합니다. 또한 DCG는 2023년 5월 만기인 대출금을 충당하기 위해 총 2억 7,500만 달러를 4회에 걸쳐 분할 지급하기로 약속했습니다.

이날 SEC를 상대로 한 소송에서 그레이스케일이 승소했다는 점에서 DCG의 행보는 매우 의미가 깊다. 확실한 것은 GBTC가 비트코인 ​​현물 ETF로 전환될 가능성이 점점 높아지면서 GBTC 뒤에 있는 DCG 제국도 새로운 희망에 직면하고 있다는 것입니다.