원래 제목:Coinbase Is the Real Winner in the Bitcoin ETF Race—Here’s Why

원저자: Nicholas Morgan, Decrypt

원본 편집: bayemon.eth, ChainCatcher

BlackRock 및 Fidelity와 같은 월스트리트 거대 기업이 현물 시장 상품을 제공하기 위해 최초라는 타이틀을 놓고 경쟁하면서 비트코인 ​​ETF 경쟁이 시작되었습니다. 그러나 우승자는 궁극적으로 결승선을 통과하는 데 도움을 준 파트너와 영예를 공유하게 됩니다.

그 파트너는 Coinbase일 가능성이 높습니다.

BlackRock은 6월 15일 Coinbase와 협력하여 자체 현물 비트코인 ​​ETF 상품을 출시할 것이라고 발표했습니다. 8조 5천억 달러 규모의 자산 관리 회사는 샌프란시스코에 본사를 둔 암호화폐 거래소 코인베이스를 비트코인 ​​펀드의 관리인으로 지정하고 나중에 코인베이스가 모니터링 공유 서비스도 제공할 것이라고 서류를 수정하여 양 당사자가 거래, 청산 활동 및 정보에 대한 정보를 공유할 수 있도록 했습니다. 시장 조작의 위험을 줄이기 위해 고객 신원을 확인합니다.

자산 토큰화 회사인 Sologenic의 공동 창업자인 Bob Ras는 다음과 같이 말했습니다."이와 관련하여 Coinbase가 선택의 교환이 될 수 있습니다. 그것은 분명하다,대형 기업들은 Coinbase를 합법적이고 매우 중요한 기관으로 보고 있습니다.

BlackRock은 Coinbase에 도움을 요청한 유일한 Bitcoin ETF 신청자가 아닙니다.시카고 거래소와 협력하는 5개 현물 ETF 비트코인 ​​지원자(Fidelity, VanEck, Ark Invests 21 Shares, Valkyrie 및 Invesco)는 모두 수정된 신청서를 제출하고 Coinbase를 파트너로 지정했습니다.

SEC가 코인베이스를 상대로 미등록 증권을 거래하고 마킹 서비스인 코인베이스 적립(Coinbase Earn)을 통해 미등록 증권을 거래했다고 비난하며 소송을 제기한 직후 코인베이스는 여러 기관과 파트너십을 맺었습니다. 코인베이스는 이전에 SEC의 고소가 허위라고 믿었지만 이번 소송은 의심할 여지 없이 코인베이스에 그림자를 드리웠습니다.

하지만 블랙록을 비롯한 기관들은 SEC의 비난을 고려하지 않은 듯 보였고, 신임투표에서는 코인베이스를 믿고 관련 협력을 진전시키자는 쪽을 택하는 쪽으로 기울었다. 업계 관계자에 따르면 SEC의 고발이 코인베이스의 최근 거래에 구체적으로 어떤 영향을 미칠지는 불분명하지만, 고발이 사실이라 하더라도 코인베이스의 ETF 상품 발행 능력과 영향력에는 영향을 미치지 않는 것으로 보인다.

디지털 자산 정보 서비스 회사인 The Tie의 CEO인 Joshua Frank는 Coinbase가 최근 몇 년간 일부 경쟁사보다 사업을 수행하는 데 더 신중했다고 말했습니다."말썽을 많이 일으켰어요", ETF 거래는 Coinbase의 보다 신중한 접근 방식이 성과를 거두고 있음을 시사합니다.

Frank는 또한 저는 200개의 기관 고객을 보유하고 있으며 그 중 다수는 전통적인 금융 부문에 속해 있으며 제가 이야기한 모든 기관은 Coinbase를 파트너로 두는 것을 기쁘게 생각합니다.라고 말했습니다.

업계의 이러한 자신감은 얼마 전 코인베이스의 주가 상승에도 도움이 되었습니다. 코인베이스의 주가는 BlackRock이 제출한 이후 주당 54달러에서 꾸준히 개선되기 시작했는데, 연방 판사가 Ripple을 상대로 한 소송에서 SEC의 손을 들어 XRP 토큰이 특정 거래를 제외하고는 사용할 수 없다는 판결을 내렸습니다. 7월 13일에는 107달러로 급등했습니다. 보도 당시 주가는 주당 약 98달러로 마지막으로 마감했는데, 이는 SEC가 코인베이스를 고소한 6월 6일보다 여전히 높은 수준입니다.

점점 더 많은 TradFi 회사가 암호화폐에 더 깊이 들어가는 데 관심을 보이기 때문에 이러한 신뢰 요소도 중요합니다. 분산형 거래소 Vertex Protocol의 수석 법률 고문인 Jeffrey Blockinger는 전통적인 금융계의 접촉자들이 그에게 비트코인에 대한 관심을 표명했다고 믿습니다."관심이 없다"디지털 자산의 기술적 측면을 이해합니다.

이런 신뢰는 FTX 파산 이후 더욱 중요해졌고, 지난해 미국 당국은 SBF가 설립한 암호화폐 거래소 FTX를 고객과 회사 자금을 유용했다는 혐의로 고발했고, 그는 여러 차례 형사 고발을 당했다. 미국 증권거래위원회(SEC)도 지난 6월 5일 바이낸스를 상대로 한 소송에서 바이낸스가 고객 자금을 유용했다는 혐의도 언급했다.

자금 유용 문제와 관련해 코인베이스는 고객 자금과 회사 자금의 완전한 분리를 유지하기 위해 노력할 것이라고 밝혔습니다. 코인베이스의 최고 법률 책임자인 폴 그레왈(Paul Grewal)도 앞서 고객과 회사 간의 직접적인 경계를 정확하게 기술하기 위해 암호화폐 분야의 관련 법률 문서를 작성하기로 입법 기관과 합의했습니다.

BlackRock, Fidelity 또는 대규모 실사 팀을 보유한 기타 TradFi 거대 기업은 고객의 자산이 위험에 처해 있다고 판단되면 Coinbase와 거래를 할 가능성이 낮다고 Blockinger는 말했습니다.

그러나 BlackRock이 실패한 FTX에 2,400만 달러를 투자했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 최근 Ripple의 유리한 판결과 ETF 승인 거래의 영향에도 불구하고,사람들은 Coinbase에 열광하고 있지만 Coinbase가 최근 많은 이익을 얻었음에도 불구하고 여전히 SEC의 그늘 아래 있다는 사실을 부인할 수 없습니다.

코인베이스 상승의 대부분은 ETF 거래에 따른 비트코인 ​​가격의 반등에서 비롯되었습니다. CoinGecko의 데이터에 따르면 BlackRock의 ETF 서류에 포함된 분석에서나스닥은 미국 비트코인 ​​거래 1,290억 달러 중 56%가 코인베이스에서 이루어지는 것으로 추산합니다.BTC/USD++++++++ 거래는 Coinbase에서 가장 많이 거래되는 쌍입니다.

리플 판결 이후 코인베이스에 대한 대중의 낙관론은 높지만 베렌버그 캐피털 마켓(Berenberg Capital Markets)의 분석가들은 SEC 혐의가 여전히 코인베이스의 향후 발전에 근본적인 영향을 미칠 것이기 때문에 코인베이스의 승리를 축하하기에는 너무 이르다고 경고하는 문제가 있다.

리플과 달리 코인베이스는 대리인 자산 관리 서비스를 통해 고객들에게 미등록 증권을 제공했다는 이유로 고소를 당하고 있는데, 코인베이스는 이에 대해 이의를 제기했다. 그러나 베렌버그 분석가들은 사용자가 코인을 스테이킹하여 코인베이스로부터 이자를 얻을 수 있는 이 서비스가 리플 판결의 범위를 초과했을 수 있다고 경고했습니다.

베렌버그 분석가들은 7월 17일 연구 노트에서 SEC나 주 규제 기관이 코인베이스의 일반적인 토큰 스테이킹을 제한할 경우 거래량 제한을 통해 재무 상태에 심각한 영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다.

The Tie의 Frank는 항상 신뢰할 수 있는 방식으로 사업을 수행해 왔지만 시장이 암호화폐 관리인이자 거래소로서 Coinbase의 다중 성격에 의존하는 것은 매우 건강하지 못하다고 말하면서 업계에 더 광범위한 경고를 발표했습니다. FTX가 붕괴된 이후에는 한 회사에 크게 의존하는 것보다 더 많은 참가자를 개발하는 것이 시장에 더 건강합니다.

Frank는 궁극적으로 이렇게 말했습니다.시장에는 더 많은 코인베이스가 필요합니다. 기관이 암호화폐 시장에서 활동하기를 원한다면 시장에는 유일한 기관이 아닌 가능한 한 많은 기관이 필요합니다.