세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)이 오늘 오전 자회사 아이셰어즈(iShares)를 통해 미국 증권거래위원회(SEC)에 현물 비트코인 ​​ETF 신청서를 제출했다. 자산은 주로 신탁 관리인을 대신하여 보유한 비트코인으로 구성됩니다.

BlackRock이 현물 ETF를 신청하는지, 신탁을 신청하는지가 암호화폐 업계에 큰 이견과 논란을 불러일으켰습니다.BlackRock이 신탁을 신청한다고 생각하는 사람들도 있지만, Grayscale이 발행하는 GBTC 등 신탁 펀드와는 다릅니다. 또 다른 견해로는 블랙록이 이번에 상장된 비트코인 ​​신탁펀드 주식을 대표하는 대체구조 ETF를 신청한다는 것이다. GBTC 등 금융기관과 유사하다. 도구는 완전히 다르지만 더 유사하다. GLD와 BlackRock의 자회사인 iShares가 관리하는 많은 유명 ETF 펀드까지.

BlackRock은 현물 ETF를 신청합니까, 아니면 신탁을 신청합니까? 암호화폐 업계의 분석가, 투자자 및 전문가들은 어떤 주장을 갖고 있습니까? 그리고 전통적인 금융 관점에서 ETF와 신탁의 정의, 주요 차이점, 투자 위험, 각각의 장단점은 무엇입니까? 다음 기사에서는 이러한 오해를 명확히 밝혀 줄 것입니다.

BlackRock이 신탁을 신청하고 있습니까?

Pomp Investments 투자자 Anthony Pompliano는 다음과 같이 믿습니다.BlackRock은 비트코인 ​​ETF가 아닌 신탁을 신청했습니다.특히 규제 승인과 관련하여 두 가지가 기술적으로 다르지만 투자자의 결과는 동일합니다. Anthony Pompliano는 GBTC가 신탁이므로 펀드에서 환매할 수 없다고 트윗했습니다. BlackRock도 신탁이지만 환매가 가능합니다. 신청서가 승인된다면 투자자들에게는 큰 승리가 될 것입니다. 그러나 가장 큰 긍정적인 점은 여전히 ​​SEC가 실제 비트코인 ​​현물 ETF를 승인했다는 점입니다.

Web3 Technology Marketing Studio SCRIB 3의 계정 관리자인 Joey Campbell도 BlackRock이 신뢰를 제출했다고 믿습니다.그걸 트윗했어, “현재 신뢰와 ETF라는 명칭에 충격을받는 사람들이 있고, 차이가 없다고 말하는 사람들도 있습니다. 신탁이 모든 사람을 경계하게 만드는 이유는 Grayscale의 Bitcoin Trust가 현재 순자산 가치보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있기 때문입니다. 이는 투자자들이 보유 자산을 BTC로 상환할 수 없기 때문입니다. 환매가 없다는 것은 시장에서 할인된 가격으로 구매할 수 없고 차익거래를 위해 판매할 수 없음을 의미합니다. 이는 BlackRock의 신탁펀드와는 다릅니다.

“투자설명서에 설명된 대로 상장지수펀드(ETF) 청약 및 환매 메커니즘의 주요 참여자 중 하나인 승인된 참가자(AP, AuthorizedParticipants)를 보게 될 것입니다. 본질적으로 AP는 ETF 유동성 제공자입니다.( 또는 시장에서 ETF 주식의 공급을 변경할 수 있습니다.)) 지속적인 환매/생성을 위해 블록 펀드 주식이 제공됩니다. 이는 신탁의 AP가 하루 중 언제든지 자금을 환매/생성할 수 있음을 의미합니다.

“예를 들어, 40,000 BTC(1 “블록”)가 BTC의 현재 가격을 기준으로 4천만 달러의 가치가 있다면 펀드 지분은 40,000 BTC에 대해 약 3,900만 달러로 계산됩니다. 그러면 AP 승인 참가자는 주식을 구매하고 신탁이 보유한 40,000 BTC를 상환한 후 이를 판매하여 100만 달러의 수익을 얻을 수 있습니다.

같은 견해를 공유하는 또 다른 사람은 비트코인 ​​레이어 시장 분석가입니다.Joe Consorti ,그그걸 트윗했어, 이것은 ETF가 아니라 신탁입니다. ETF가 가지고 있는 일일 환매 메커니즘이 없기 때문에 바스켓당 40,000비트코인 형태로 신탁에서 추가되어 환매됩니다. 동일한 금액이 생성됩니다. 비트코인 신탁 기금에 대한 그레이스케일 유사한 NAV 프리미엄 및 할인 문제입니다.”

또 다른 관점: BlackRock이 ETF를 신청했습니다.

Adam Cochran, CEHV 파트너생각하다BlackRock은 ETF를 신청했지만 많은 ETF가 대체 구조를 가지고 있습니다. GBTC와 달리 BlackRock은 청산을 통해 비트코인 ​​자산 단위를 직접 처리하는 대신 공개적으로 상장된 비트코인 ​​신탁 기금 주식을 나타내는 상환 신탁 형태의 ETF를 신청했습니다.

Bloomberg 수석 ETF 분석가Eric Balchunas는 이것이 ETF라고 생각합니다.이에 대해 그는 트위터에 BlackRock이 ETF가 아닌 신탁을 신청한다고 생각하시는 분들에게 묻고 싶습니다. $GLD가 ETF라고 생각하시나요? 사실 둘은 똑같습니다. ETF 자산 클래스에 따른 다양한 구조. $GBTC와는 완전히 다릅니다.

SEC 등록 브로커-딜러인 Watchdog Capital의 CEO인 Bruce Fenton은 BlackRock이 제출한 것이 ETF라고 믿고 있으며 어떤 사람들은 이를 신탁이라고 생각하지만 GBTC와 같은 금융상품과는 다르며 경영진에 가깝습니다. GLD와 BlackRock의 자회사인 iShares의 유명 ETF 펀드입니다.

이번 BlackRock의 적용은 전통적인 의미의 신탁이 아니며 ETF의 정의를 완전히 충족하지도 않는다는 점을 고려하여 ETF와 신탁의 정의와 주요 차이점을 아래에 나열하겠습니다.

ETF와 신탁의 차이점은 무엇입니까?

ETF는 개별 주식처럼 증권거래소에서 거래되는 투자펀드로 원자재, 주식, 채권 등 기초자산을 보유하는 일종의 증권이다. 발행자가 공동으로 관리한다는 점에서 뮤추얼 펀드와 유사한 경우가 많습니다. ETF는 특정 시장 지수, 부문 또는 자산의 성과를 추적하도록 설계되었습니다. 투자자가 ETF를 구매할 때, 그들은 주식, 채권, 상품과 같은 자산 포트폴리오의 주식을 구매하는 것입니다. ETF 투자의 이점 중 하나는 다양한 증권 바구니에 쉽게 접근할 수 있다는 것입니다. ETF는 일반적으로 다른 유형의 투자 수단에 비해 비용이 매우 저렴합니다.

투자신탁은 증권거래소에 상장된 폐쇄형 투자펀드입니다. 이러한 신탁은 신탁에 보유된 자금의 투자를 담당하는 전문 펀드 매니저가 관리합니다. 펀드 매니저는 그 돈을 사용하여 주식, 채권, 부동산과 같은 자산 포트폴리오를 구매합니다. 투자신탁의 주식 가격은 신탁이 보유한 자산의 가치에 따라 결정됩니다.

전반적으로 ETF와 투자 신탁의 주요 차이점 중 하나는 구조입니다. ETF는 개방형이므로 수요에 따라 사용 가능한 주식 수가 늘어나거나 줄어들 수 있습니다. 반면에 투자 신탁은 폐쇄형이므로 사용 가능한 주식 수가 고정되어 있습니다.

또한 ETF는 개별 주식과 마찬가지로 거래일 내내 증권 거래소에서 사고 팔 수 있습니다. 그러나 투자신탁은 거래일 종료 시 하루에 한 번만 거래됩니다. 동시에 ETF와 투자신탁의 비용 구조는 다릅니다. ETF는 일반적으로 지수를 추적하도록 설계되고 덜 적극적인 관리가 필요하기 때문에 투자 신탁보다 비용이 저렴합니다. 반면에 투자 신탁은 적극적으로 관리되므로 수수료가 더 높을 수 있습니다.

암호화 분야에서 그레이스케일의 GBTC 신탁 기금은 미화 350억 달러 이상의 자산을 관리하는 암호화폐 시장의 절대적인 선두주자입니다. 투자 신탁은 적어도 규제 측면에서 보면 폐쇄형 펀드라는 회사로 구성되어 있습니다. 따라서 사용 가능한 재고 수가 제한되어 있으며 공급과 수요가 가격을 크게 결정합니다.

GBTC 주식은 생성이 쉽지 않으며 적극적인 환매 프로그램도 없습니다. 이로 인해 순자산 가치와 상당한 가격 차이가 발생하는 경우가 많습니다. 이와 대조적으로 ETF는 시장 조성자가 마음대로 주식을 만들고 상환할 수 있도록 해줍니다. 따라서 유동성이 충분하다면 일반적으로 프리미엄이나 할인이 발생하지 않습니다. ETF 상품은 GBTC와 같은 폐쇄형 신탁보다 위험이 훨씬 적기 때문에 뮤추얼 펀드와 연기금에서 더 쉽게 수용됩니다.

참고자료:https://cn.cointelegraph.com/news/here-s-how-the-purpose-bitcoin-etf-differs-from-grayscale-s-gbtc-trust

https://www.etf.com/etf-education-center/etf-basics/etf-vs-trust