원저자:CapitalismLab
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최근 Trade joe V2는 Uniswap에서 Arb 거래 주식을 대량으로 인수하면서 통화 가격이 빠르게 두 배가 되면서 인기를 끌었습니다. 그렇다면 정확히 어떻게 작동합니까? 유동성 공급을 위해 주의해야 할 사항은?
이 기사는 Joe V2의 메커니즘을 간단한 용어로 이해하고 $ARB 거래에서 큰 점유율을 얻을 수 있는 이유와 제품의 장단점을 분석하여 DEX를 더 잘 이해하는 데 도움을 줍니다.
Trade Joe V2에 대한 간략한 요약:
AMM은 불연속 유동성을 사용하는 주문서와 같습니다.
최소 가격 정밀도는 고정 값이 아닌 척도를 기반으로 합니다.
수직적으로 통합된 유동성은 더 나은 조합성을 제공합니다.
LP가 획득한 거래 수수료 및 유효 TVL에 기반한 유동성 인센티브
AMM 메커니즘
다음으로 Joe V2의 ARB/ETH 20bps 풀을 심층 분석을 위한 예로 들어보겠습니다.
근본적인 차이점은 무엇입니까? Joe V2의 긴 막대(bin)는 단일 포인트 가격에 해당합니다. 즉, 이 bin의 유동성을 소진하지 않으면 가격이 변경되지 않습니다. 예를 들어 아래 그림에서 Bin에 약 35k Arb와 2ETH가 있는 것을 볼 수 있는데 이때 누군가 2E 상당의 Arb를 0.00066에 매도하면 트랜잭션 Bin이 왼쪽으로 한 비트 이동하고 가격이 변경됩니다.
우리는 풀에 유동성을 추가하려고 노력했고 단일 지점 유동성을 추가할 수 있음을 발견했습니다. 즉, 추가된 유동성은 단일 가격이며 실제로 주문장에 Maker 주문을 넣는 것과 같습니다. Pct Rage = 0.20% 옆에 있는 것은 무엇입니까?
( 0.00067237272-0.00067103065)/0.00067103065 = 0.20%
오른쪽 슬라이더를 조금 움직여 가격 범위를 20억 인치로 확장하고 두 가격의 상대적 차이를 계산해 보겠습니다.
즉, 0.20%가 최소 가격 정확도입니다.
（0.00010035504-0.00010015473 ）/0.00010015473 = 0.20%
ARB/ETH = 0.0001과 같이 현재 가격에서 어떻게 벗어나는지 봅시다. 결론을 내릴 수 있다
예, 어떤 포지션의 상한가와 하한가의 차이는 고정된 가치가 아닌 비율을 기준으로 0.2%라는 것을 이해할 수 있습니다. 이것은 전통적인 오더북과 큰 차이점입니다.전통적인 오더북은 일반적으로 0.01 USDT와 같은 고정 값의 최소 정밀도를 제공합니다.
Joe의 UI도 유동성을 추가하는 4가지 방법을 제공합니다.위 그림의 오른쪽 상단에 있는 "자세히 알아보기"를 클릭하여 자세한 정의를 알아보십시오.하지만 Spot을 제외하고 나머지 4개는 공식 설정을 사용하는 매개 변수 값을 제어할 수 없습니다. 따라서 Spot을 사용하는 것이 좋습니다. 저장 방법은 UNI V3와 유사하며 기껏해야 다른 가격대에서 몇 개 더 저장할 수 있습니다. 또한 Joe V2에는 현재 유동성 인센티브가 있으며 이에 따른 이점을 고려해야 합니다.
유동성 인센티브
현재 이름 뒤에 "Rewards"라는 레이블이 붙은 풀에는 유동성 채굴 인센티브가 있습니다.
Joe V2의 유동성 채굴 인센티브 분배 모델:
LP와 MakerTVL이 실제로 얻은 거래 수수료를 기준으로 점수를 계산합니다. 아래 그림을 참조하세요.
MakerTVL은 현재 Arb/ETH 0.2% 빈 너비와 같은 현재 가격 +- 5개 빈만 보고 현재 가격 내 TVL만 +- 1% 적립됩니다.
에포크가 끝나면 에포크 내의 점수가 계산되어 비율에 따라 분배됩니다.
자세한 내용은 다음을 참조하십시오.문서。
문서
$ARB 거래가 큰 비중을 차지하는 이유
현재 시장이 지속적으로 Arb를 매수하고 있다고 가정하면 Uniswap Arb/USDC = 1.005, Joe V2의 가격 정확도는 1%이고 빈 분포는 [0.99, 1.00, 1.01 …]이라고 가정합니다. 이때 Joe의 현재 bin은 Uni보다 0.5% 저렴한 1.00이어야 하며, 이 차이보다 거래 수수료가 작다면 1inch와 같은 애그리게이터를 통해 Arb를 구매하는 거래는 자연스럽게 Joe에게 먼저 가게 됩니다. 반대로 Arb를 판매하는 경우 Joe는 이점이 없습니다. 즉, 변동성이 큰 일방적인 시장에서는 유리하지만, 변동성이 낮은 원숭이 시장에서는 상대적으로 보잘것없다.
또한 Joe는 ARB/ETH 거래 쌍에 대해 0.2%의 수수료를 설정했습니다. 당시 높은 변동성 기대로 인해 UNI는 0.01% / 0.05% / 0.3% / 1%의 네 가지 수준만 설정할 수 있었습니다. 대부분의 LP는 0.3% 이상의 기어는 Joe의 0.2%보다 열등합니다.
높은 변동성 + 상대적으로 낮은 수수료 하에서 반복되는 환율 이점으로 인해 Joe V2는 ARB 0.00 초기에 큰 점유율을 얻을 수 있었습니다. 현재 변동성이 감소함에 따라 환율은 더 이상 일반적인 이점이 없으며 UNI V3 LP는 0.05%의 수수료로 풀에 반환되며 기본적으로 환율 이점을 상실합니다.다행히 그 명성은 확립되었고, 그것은 좋은 인센티브 메커니즘을 가지고 있으며 프로젝트 당사자에게 더 많은 작업 공간을 제공합니다.
실제로 위의 Arb 트랜잭션 공유 논의에서 AMM 메커니즘의 장점과 단점이 설명되었습니다. 이 섹션에서는 다른 측면에 대해 설명합니다.
이점:
이점:
고효율 + 지원 인센티브, 파트너로부터 인센티브를 받을 수 있습니다. 예를 들어 LSD 전쟁에서 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.
단점:
단점:
뇌물과 같은 성숙한 토큰 권한 부여 메커니즘이 없으며 토큰 보유자의 혜택이 제한적입니다.
상대적으로 큰 비영구적 손실
이점: 조합 가능성
Joe V2에서는 유동성이 각 빈을 통해 수직으로 집계되는 반면 Uniswap V3에서는 유동성이 수평으로 집계되기 때문입니다. 수직 집계의 주요 이점은 유동성 대체 가능성을 허용한다는 것입니다.
유동성을 추가하는 특정 트랜잭션을 살펴보면 사용자가 ETH/USDC를 추가한 후 Joe가 다른 토큰 ID를 가진 많은 수의 ERC-1155 LBT를 사용자에게 반환하여 다른 가격 수준에서 사용자의 유동성 분포를 반영한다는 것을 알 수 있습니다. .
이것은 단일 NFT를 반환하는 UNI V3와는 상당히 다릅니다. 동일한 토큰 ID는 유동성이 단일 Bin/가격 수준 내에 있음을 의미하기 때문에 동질적이고 구성 가능성이 더 좋습니다.
장점: 파트너가 기대치를 높입니다.
중앙 집중식 유동성의 높은 효율성 + 인센티브 지원은 인센티브를 제공하기 위해 LSD와 같은 유동성이 필요한 파트너를 유치할 것으로 예상됩니다. , Alt-l1/L2 LSD 볼륨의 큰 부분을 차지했습니다.
그러면 비슷한 가치를 제공할 수 있는 Joe V2도 이론적으로 이 기회를 갖게 되어 TVL과 거래량이 증가합니다.
단점: 토큰 권한 부여 문제저 같은이전 트윗
위에서 언급한 바와 같이 순수 현물 DEX는 뇌물과 같은 추가 활성화 메커니즘 없이는 더 어렵고 TVL 및 거래량은 토큰 보유자의 수입으로 전환될 수 없습니다.
현재 조씨는 커미션 수수료를 통해 수입을 얻고 있지만 너무 많이 뽑으면 점유율에 영향을 미칠 수밖에 없다. Joe는 Ve Joe가 있지만 Curve를 따라하지 않고 Bribe의 길을 가고 있습니다.지금까지는 그다지 성공적이지 않은 것 같아서 여전히 토큰 권한 부여가 문제입니다.
단점: 비교적 큰 무상 손실
Joe는 Bin 너비가 1%인 ARB/USDC의 경우 0.8%, Bin 너비가 0.2%인 ARB/ETH의 경우 0.2%와 같이 이를 보상하기 위해 합리적으로 수수료를 설정합니다. 게다가 눈에 잘 띄지 않으니 괜찮아요(웃음)
요약하다
요약하다
