원작자: 레비

이미지 설명

이미지 출처: Maze AI 도구에서 생성

이 게시물에서는 Solidly veToken 모델을 심층적으로 탐색하고 높은 수준의 원칙적 사고를 포함하여 핵심 기본 사항을 검토하지만 몇 가지 실용적인 예를 포함하고 다양한 미세 조정 모델이 다양한 조건에서 어떻게 작동하는지 보여줍니다. 토큰 규칙, 인플레이션 및 투자와 관련된 경제학의 관점에서 시작하겠습니다.

TLDR：

• 견고하게 DEX는 경제 시스템의 발전을 유지하기 위해 특정 Tokne 인플레이션을 유지해야 합니다.

• 하지만 인플레이션이 나쁜 것만은 아닙니다. 이 모델에는 긍정적인 면이 많습니다.

• 인플레이션에 의해 추가되는 토큰의 가치는 항상 계약의 수입보다 크지만 이것이 지속 가능하지 않다는 의미는 아닙니다.

• 모든 토큰 릴리스는 선불이므로 토큰 릴리스를 시스템의 "비용"으로 생각하는 것은 실수입니다.

• Rebase 또는 "anti-dilution"은 시스템에 가치를 추가하지 않고 시간이 지남에 따라 Solidly의 플라이휠을 죽이는 마케팅 용어에 가깝습니다.

• DEX에는 막대한 시장 기회가 있습니다. 즉, 초기 인플레이션이 높더라도 잠재적으로 수익 성장과 일치할 수 있습니다.

• 장기적인 관점에서 볼 때 인플레이션율이 점차 0으로 떨어지면서 견고한 경제는 지속 가능합니다.

• Solidly DEX는 이를 기반으로 새로운 제품을 개발할 수 있는 엄청난 기회를 제공하여 Token의 가치 제안을 더욱 강화하고 플라이휠을 강화할 것입니다.

견고한 경제학

토론을 시작하기 전에 먼저 Solidly veToken 시스템의 경제성, 즉 플라이휠을 계속 회전시키는 인센티브 프레임워크 모델을 간단히 소개하겠습니다.

이 경제에 관련된 네 가지 주요 행위자가 있습니다.

• 거래자: 거래자는 유동성 풀에서 토큰 A에서 토큰 B로 스왑을 수행하고 관련 수수료를 지불합니다. (수입 #1)

• 유동성 공급자: 유휴 관련 토큰을 유동성 풀에 넣고 Solidly DEX의 새로운 토큰 출시 보상을 받습니다. 이 유동성 풀을 통해 수집된 스왑 거래 수수료는 이 유동성 풀에서 투표하는 veToken 투표자에게 전송됩니다.

• 기타 프로젝트 당사자 프로토콜: 일부 프로젝트는 사용자가 토큰을 사고 팔 수 있도록 유동성이 필요합니다. 유동성 공급자에게 인센티브를 제공하기 위해 프로젝트는 veToken 보유자에게 "뇌물"을 주어 LP 쌍(수익 #2)에 투표하도록 할 수 있습니다. 프로젝트 당사자 자체도 높은 동기 부여가 될 것이며 자체적으로 획득한 veToken은 릴리스를 안내하고 유동성 요구 사항에 대한 장기적인 솔루션 역할을 하므로 항상 뇌물 비용을 지출할 필요가 없습니다.

• veToken 투표자: 투표자 또는 유권자는 Solidly DEX 기본 토큰을 스테이킹하고 veToken을 보유한 사람을 말합니다.미터의 수익률에 따라 투표하고 Solidly DEX 기본 토큰의 새로운 할당에 영향을 미칩니다. 그들은 인센티브 투표에 따라 가장 큰 이익을 얻은 유동성 풀을 선택하고, 투표한 채굴 풀에서 "거래 수수료 + 뇌물"의 수입을 얻습니다.

"수수료 + 뇌물"이 veToken 투표자에게 돌아가고 새로운 토큰의 수입이 LP 공급자에게 흘러가는 것을 볼 수 있습니다. 이 플라이휠에 대한 간단한 설명은 다음과 같습니다. veToken의 뇌물 수입이 많을수록 더 많은 사람들이 약속된 DEX 기본 토큰을 구매하고 LP로 보상되는 새로운 DEX 토큰을 흡수하며 특정 트랜잭션 크기에 도달할 수 있는 투자로서 더 매력적입니다. 및 거래 수수료.

보조 제목

해방

배출은 시스템의 중요한 부분입니다. Solidly 모델은 새 릴리스를 통해 LP에 인센티브를 제공하기 때문에 어떻게 구축하든 간에 토큰 인플레이션이 있을 것입니다. 일반적으로 이러한 모델은 초기 하이 릴리스로 시작하여 프로젝트를 부트스트랩한 다음 점점 줄어듭니다. 어쨌든 토큰 출시가 차단되면 LP는 더 이상 인센티브를 받을 수 없고 전체 경제 시스템이 정지되므로 전체 플라이휠에서 매우 중요한 부분입니다.

따라서 출발점으로 인플레이션의 발생을 인정하고 수용해야 한다. 인플레이션은 나쁜 단어이지만 특히 거시 인플레이션도 높을 때 경제적 관점에서 작동하는 이유와 이에 대해 어떻게 생각해야 하는지 설명하고 싶습니다. 인플레이션은 버그가 아니라 기능입니다.

일반적으로 토큰의 공개 가치는 종종 그 대가로 얻은 총 수입보다 큽니다. 다음은 상위 3개 Solidly 프로젝트(Velodrome, Thena 및 Equalizer)를 비교한 것입니다.

아래 그래프는 새 릴리스의 $1당 생성된 수익을 보여줍니다.

이러한 프로젝트는 출시된 토큰 1달러당 0.26달러에서 0.41달러 사이의 수익을 올릴 수 있습니다. 여기서도 많은 사람들이 엔터티 모델이나 커브 모델을 거부하는데, 이러한 토큰 출시의 역동적인 행태를 프로젝트 비용으로 보고 출시(비용) > 수익의 손익계산서에서 분석합니다. 그렇다면 Solidly와 같은 DEX는 지속 불가능한 Ponzi 농장입니까? 제한적이고 불완전한 관점에서 보면 이것이 왜 문제인지, 본질적으로 공정성의 문제인지 쉽게 알 수 있습니다.

Curve는 인정받는 전통적인 veToken 모델(veCRV에는 50%의 수수료만 청구되고 Convex와의 통합 스택이 없는 등)이며 현재 인플레이션율은 0에 도달하지 않았습니다. 사실, Curve의 가격 성과는 많은 자산 가격이 90% 하락하고 일부 TVL이 소멸되는 장기간의 약세장을 겪고 있음에도 불구하고 광범위한 시장에서 상대적으로 좋은 성과를 내고 있습니다.

보시다시피 CRV의 가격은 대략적으로 광범위한 암호화폐 시장의 성과를 따릅니다. 토큰 추세는 다릅니다.

지난 1년 동안 CRV의 TVL은 최고치인 250억에서 현재 약 50억으로 떨어졌고 CRV의 가격은 이 기간 동안 좋은 상태를 유지했습니다. 이론적으로 플라이휠이 중단되면 하향 사망 나선이 발생할 수 있습니다. (낮은 TVL > 낮은 거래량 > 낮은 APY > 낮은 CRV 가격 > 낮은 TVL). 이것이 어떻게 가능한지? 끝까지 그들은 그들이 가져온 것보다 더 많은 가치를 내놓았고, 장기적인 불황 동안 그 모델도 무너질 것이라고 생각했지만 그런 일은 일어나지 않는 것 같습니다.

투표 에스크로는 참신하고 상대적으로 복잡한 기본 요소이므로 다양한 프레임워크에서 토큰 릴리스 및 인플레이션을 연구해야 합니다. Solidly 모델이 Curve보다 더 강력하고 응집력이 있으며 Curve보다 성능이 더 좋기를 바랍니다. Curve는 최초의 veToken 모델이자 가장 성숙했기 때문에 예로 선택되었습니다.

릴리스된 토큰의 가치는 다음을 포함하여 릴리스된 토큰 자체의 가치가 엄격하게 누적된 수익 가치를 초과하기 때문에 항상 수익보다 큽니다.

1. 직접 토큰 출시의 거버넌스 가치

2. LP 쌍으로서의 가치

3. 미래 성장 가격 책정

4. 투기적 거래

5. 그 위에 구축된 다른 사용 사례(예를 들어 crvUSD 사용)

이러한 요소는 엄격한 1:1 수입 발생에 대한 프리미엄을 만듭니다. 이러한 이유로 토큰 출시에 의해 생성된 가치는 수입보다 클 것입니다. 경제를 작동시키고 Solidly veToken 모델을 프로젝트가 온체인 유동성에 접근할 수 있는 효율적인 시장으로 만드는 것은 바로 이러한 역학입니다.

이러한 이유로 효율적인 프로토콜 뇌물이 허용됩니다(예: $1 뇌물 > $1 LP 보상). 다음으로 토큰 릴리스를 "비용"으로 정의하는 것이 잘못된 이유에 대해서도 이야기하겠습니다.

토큰 릴리스가 "비용"이 아닌 이유는 릴리스 전에 선불되기 때문입니다.

가중치를 측정하여 토큰 릴리스에 영향을 미치려면 투표해야 합니다.두 가지 방법이 있습니다.(1)더 많은 토큰을 구입하고 veToken으로 잠근 다음 투표합니다. 어느 쪽이든 토큰을 사용해야 합니다.

다른 프로젝트는 Solidly DEX에서 각 토큰을 유동성 비용으로 미리 지불하기 때문에 토큰 릴리스를 반드시 veToken 자체의 비용이 아니라 체인의 유동성을 유지하는 프로젝트 비용으로 보는 것이 더 정확합니다. 프로젝트는 더 많은 토큰을 구매하고 잠금으로써 이러한 유동성을 지원하기 위해 지속적으로 재투자해야 합니다.

위의 단순 릴리스 > 소득 방정식에서 Token 구매를 위한 자금과 veToken 잠금의 시간 가치는 고려되지 않습니다. 예를 들어 발행된 EQUAL DEX의 70% 이상이 현재 대부분 영구적으로 잠겨 있으며 이는 veToken 경제학의 필수적인 부분이기도 합니다.

요약하다:

요약하다:

견고하게 경제를 유지하려면 토큰을 발행해야 하며 인플레이션이 발생합니다.

토큰 출시의 가치는 수익보다 큽니다. 엄격하게 발생하는 수익 외에도 토큰의 사용 사례가 증가하기 때문에 이 모델을 온체인 유동성을 유지하는 효과적인 장소로 만드는 역학입니다.

토큰 릴리스는 veToken 보유자의 비용이 아니라 릴리스된 모든 토큰이 선불되었기 때문에 체인의 유동성을 유지하는 비용입니다.

토큰 릴리스는 엄밀히 말하면 비용이 아니기 때문에 릴리스 > 수익 방정식보다 더 나은 조사 방법을 사용해야 합니다.

인플레이션

암호화폐 업계에서 인플레이션은 종종 좋지 않은 것으로 간주됩니다. 하지만 경제적으로는 나쁘지 않고 필요하며 Solidly 모델이 작동하게 만드는 게임 이론의 중요한 부분입니다.

인플레이션은 점진적인 부의 재분배 과정입니다. 디플레이션에서 모든 달러가 1년 전보다 더 가치가 있다면 괜찮습니다. 모든 사람이 수동적으로 돈을 벌고 사람들은 열심히 일할 인센티브가 없으며 새로운 참가자가 기회를 갖지 못하기 때문에 자본은 생산을 중단합니다. 자본, 부는 최상위에 집중되고 기존 자본은 유휴 상태이며 경제 성장을 촉진하는 데 사용할 수 없습니다.

반면에 인플레이션은 소비를 촉진하고 사람들은 더 많은 돈을 벌기 위해 일해야 합니다. 그 과정에서 자본 부는 지속적으로 가장 생산적인 사람, 기업 및 투자자에게 흘러 들어가 궁극적으로 총수요(경제 성장)를 증가시킵니다.

이것이 부를 창출하는 과정이며, 투자자만이 돈을 버는 것이 아니라 관련 시장 참여자 모두가 돈을 번다. 이런 식으로 부는 "확산"되고 경제에 새로 진입하는 사람들은 경제가 성장하고 모든 사람에게 혜택을 줄 수 있도록 공정한 몫을 벌고 얻을 수 있는 기회를 갖게 됩니다. 그리고 모두가 돈을 비축하고 있는 디플레이션 환경에서는 동일한 기회를 갖지 못합니다.

경제학자들은 일반적으로 인플레이션이 어느 정도 긍정적인 영향을 미친다는 데 동의합니다. 이러한 예측 가능하고 책임 있는 인플레이션은 경제 성장에 도움이 될 수 있으며, 이전 금본위제 하에서도 연간 약 2.5%의 안정적인 공급 인플레이션율이 있었습니다.

서구 세계가 지금 겪고 있는 현대 통화 정책과 관련하여 많은 문제가 관련되어 있습니다. M1 통화 공급의 증가는 결코 점진적이고 예측 가능하지 않으며, 새로운 주조의 고르지 않은 분포(Cantillon 효과 ), 통화 팽창 측정이 일관되지 않고 정확하지 않습니다.

점진적이지 않고 예측할 수 없는 M1 화폐 공급, 신조폐의 불균등 분배(Cantillon 효과), 일관되지 않고 부정확한 인플레이션 측정 등 (편집자 주: 캉티용 효과란 한 경제가 새 화폐를 대량으로 발행하면 머리에 있는 사람이 먼저 돈을 받아 부자가 되고 나중에 돈을 받는 사람은 가난해진다는 것을 의미한다.)

거시 경제에서 인플레이션 문제는 이 기사의 범위를 훨씬 벗어납니다. 제가 표현하고 싶은 것은 인플레이션 하에서 토큰 경제학을 공정하게 평가하기 위해서는 균형 잡힌 관점에서 인플레이션을 바라보고 일부 부정적인 선입견을 제거해야 한다는 것입니다.

토크노믹스와 관련하여 인플레이션은 시간이 지남에 따라 커뮤니티에 더 충성스럽고 헌신적인 사람들을 위해 거버넌스를 재분배하는 점진적인 과정입니다.이러한 이유로 진정한 탈중앙화를 목표로 하는 프로젝트에는 인플레이션이 필요합니다. 우리는 또한 탈중앙화의 본질인 비트코인 ​​사용자가 1년 전보다 토큰이 적다고 불평하는 것을 보지 못했습니다.

Solidly 모델의 경우 충성도는 Token의 지속적인 축적과 veToken의 잠금으로 표현됩니다. 이를 통해 프로젝트는 온체인 유동성을 유지하고 비용 효율적인 비용으로 플라이휠 회전을 유지할 수 있습니다. 토큰 인플레이션의 영향은 주로 다음과 같습니다.

1) 의결권을 탈중앙화하고 새로운 참여자(프로젝트)가 경제 시스템에 진입하고 뇌물이나 직접 락업을 통해 공정한 의결권을 얻을 수 있도록 합니다.

2) 배출량 공유를 유지하기 위해 더 많은 veToken을 축적하도록 프로젝트에 인센티브를 제공하여 토큰에 대한 총 수요를 창출합니다.

3) veToken 유권자가 가장 생산적인 투표에 자금(투표)을 엄격하게 사용하도록 합니다.

4) 유동성 공급자에게 적절한 보상을 제공하여 Solidly 플라이휠을 유지하십시오.

따라서 인플레이션이 항상 나쁜 것은 아닙니다. 올바른 상황에서 올바른 방향으로 경제를 장려하고 부를 퍼뜨리는 데 귀중한 도구이며 인플레이션이 공정하게 생성되고 예측 가능하면 경제 시스템에 건강합니다.

Solidly-like 프로젝트의 초기 부트스트래핑 단계에서 토큰은 프로젝트를 부트스트랩하고 가능한 한 많은 사람과 프로젝트의 손에 토큰을 넣기 위해 더 빠른 속도로 릴리스됩니다. , 이러한 릴리스 금액은 점차 감소합니다.

이것은 비트코인과 같은 다른 Token의 출시 모델과 다르지 않습니다.Solidly veToken 모델에서 출시 금액은 유동성에 동일한 영향을 미칩니다.모든 출시 금액은 공정하게 생성 및 분배되어 새로운 참여자가 참여할 수 있도록 하는 것이 핵심입니다. 탈중앙화.

리베이스 메커니즘

이제 veToken 보유자를 위한 리베이스 메커니즘에 대해 이야기해 봅시다.

리베이스의 목적은 veToken 보유자의 주식 보유 비율이 희석되지 않도록 하는 것이며 발행된 각 토큰에 대해 veToken 보유자는 동시에 칩을 증가시킬 것입니다. 일정량의 인플레이션, 두 세계의 최고. 그러나 희석으로부터 투자자를 보호하는 것은 좋게 들리지만 기본 메커니즘과 수학을 분석할 때 veToken 보유자로의 리베이스는 장기적인 관점에서 플라이휠을 깨뜨립니다.

토큰 발행 대 수익 논의와 유사하게 진실을 찾기 위해 더 깊이 파고들 필요가 있습니다. 다양한 현재 Solidly 포크 프로젝트는 리베이스를 수행하기 위해 다양한 방법을 채택하며 비율에 따라 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

• Solidly v2 = 100% Rebase

• Thena, Velodrome, Velocimeter, Equilibre, SolidLizard= 30% Rebase

• Equalizer, Sterling, Satin = 0% Rebase

실제로 Rebase는 veToken 보유자의 인플레이션을 제거하거나 줄이려고 합니다. 그러나 인플레이션 장에서 논의한 것처럼 시스템은 모든 참가자가 경제 성장을 위해 행동하도록 장려하기 위해 인플레이션이 필요합니다.

첫째, veToken 유권자의 투표권이 희석되지 않으면 경제 지표(비생산적 자본 문제)에 투표할 인센티브가 없기 때문에 원래 Solidly 모델에서 일종의 "배트맨 대 슈퍼맨" 문제가 발생합니다. 그곳에서 veToken 유권자는 무료 또는 제한된 비용으로 플라이휠을 활용하여 새로 출시된 토큰을 비경제적인 자산 풀로 보낼 수 있습니다. rebase의 보호를 통해 이를 수행하는 프로젝트는 한동안 지속될 수 있지만 시간이 지남에 따라 이 메커니즘은 경제 시스템을 파괴합니다.

Rebase가 없는 모델에서 veToken 유권자는 비경제적인 풀에 투표할 수 있지만 시간이 지남에 따라 투표권이 줄어들기 때문에 이러한 행동에 대해 인센티브를 받지 못할 것입니다. 비생산적인 자산 풀에 대한 토큰 릴리스의 비율을 유지하고 싶다고 가정하면 뇌물이나 추가 토큰 락업을 통해 시스템에 자금을 다시 추가해야 합니다. 이것은 인플레이션 모델에서 프로젝트가 계속해서 재투자할 운명에 처해 있다는 말은 아닙니다. LP 풀이 생산적이라면(거대한 거래 수수료 발생) 뇌물이나 특정 금액의 veToken을 소유한 프로젝트 없이도 시장에서 표를 얻을 것입니다.

이는 모든 참가자의 이익을 경제의 장기적인 건강과 일치시킵니다. 풀이 경제적으로 실행 가능하지 않은 경우 프로젝트는 해당 인센티브에 투자해야 하며 리베이스 모델에서 프로젝트는 일회성 투자를 수행하고 풀이 영구적이 되도록 인센티브를 제공할 수 있습니다.

시간이 지남에 따라 리베이스를 통해 veToken 권한이 초기 대형 플레이어에게 집중되어 신규 사용자가 가입하기 어렵고 궁극적으로 비경제적일 수 있습니다. Rebase를 사용하면 veToken 유권자의 인플레이션을 효과적으로 제거하는 동시에 인플레이션의 모든 긍정적인 결과가 효과적으로 상쇄됩니다.

• 의결권은 중앙집권화되어 있으며 새로운 참여자(프로젝트)는 뇌물이나 veToken을 통해 공평한 투표권을 얻을 수 없습니다.

• 프로젝트가 배출량 공유를 유지하기 위해 지속적으로 veToken을 축적할 필요성을 제거하여 토큰에 대한 총 수요를 제거합니다.

• veToken 유권자가 가장 생산적이고 경제적인 자산 풀에 엄격하게 자본(투표)을 사용하도록 장려하지 않습니다.

• 유동성 공급자는 토큰에 대한 총 수요 감소로 인해 Solidly 플라이휠을 유지하기에 충분한 보상을 받을 수 없습니다.

다음으로 다양한 리베이스 메커니즘이 Solidly의 경제에 미치는 장기적인 영향을 보기 위해 예를 들어 보겠습니다.

초기 공급량: 500,000

토큰 가격: $10(변경되지 않음)

출시: 50,000/epoch, 매주 0.5%씩 감소

잠금 비율: 70%(변동 없음)

수익: 인플레이션에 따라 $50,000/에포크 증가(토큰 방출)

EPOCH 1에서 세 가지 다른 리베이스 비율의 APY는 모두 68%로 동일하지만 2년 이상(104 EPOCH)을 예상하므로 리베이스 비율은 0이 아니고 0이다.

시나리오 1: 리베이스 0%

이 경우 새로운 토큰 출시와 함께 수익이 증가함에 따라 실제 APY는 68%로 변경되지 않습니다.

총 공급량은 2년 후 4,500,000개가 조금 넘습니다.

시나리오 2: 리베이스 30%

30% 리베이스 하에서 시나리오 1과 동일한 수익 성장이 있더라도 APY는 104주 말에 여전히 약 57%로 떨어집니다. 총 공급량은 약 5,400,000개에 불과하지만 Rebase가 공급량의 잠긴 veToken 부분에 영향을 미치기 때문에 총 공급량이 시나리오 1보다 큰 것을 볼 수도 있습니다.

시나리오 3: 리베이스 100%

결론적으로

결론적으로

veToken의 실제 APY와 비교할 때 Rebase는 APY와 음의 상관 관계가 있으며 Rebase 비율이 높을수록 APY는 낮아지는 것을 볼 수 있습니다. 이는 100% 리베이스를 수행하는 프로젝트가 일단 veToken 투표자에게 동일한 보상을 보장하면 리베이스가 없는 프로젝트보다 수익을 38% 빠르게 증가시켜야 함을 의미합니다.

이것은 rebase가 시스템에 더 많은 인플레이션을 추가하기 때문에 발생합니다.

토큰의 새 릴리스에 대한 질문으로 돌아가서 엔진을 계속 실행하는 데 필요한 최소 인센티브인 LP 인센티브를 유지하기 위해 토큰을 LP로 릴리스해야 합니다. Rebase가 하는 일은 잠긴 veToken 공급 인플레이션에 더 많은 통화를 추가하는 것입니다. 시간이 지남에 따라 잠긴 토큰의 경제적 가치가 감소합니다.

특히 veToken 투표자에서 새로운 토큰 구매자로 인플레이션 비용을 전환하고 그렇게 함으로써 토큰의 높은 가치 제안을 기반으로 플라이휠을 깨뜨립니다.

어떤 사람들은 APY에 Rebase의 veToken의 가치를 포함해야 한다고 주장할 것입니다. 또한 실제 APY가 더 작기 때문에 veToken의 2차 시장은 더 낮은 거래 가격을 반영하고 APY를 실제 이익으로 전환할 수도 없습니다.

이것은 SOLID v2에서 볼 수 있는데, 100% rebase를 가지고 있음에도 불구하고 실제 APY는 5% 미만입니다. 모든 veSOLID 보유자가 서류상으로 부유하더라도 구매자는 5% APY가 투자를 정당화하기에 충분하지 않기 때문에 액면가로 veSOLID를 구매하지 않을 것입니다. 따라서 veSOLID는 래퍼 자산인 moSOLID를 통해 0.1-0.3의 가격 페그로 거래됩니다.

애프터마켓에서 70-90% 할인된 가격으로 SOLID를 구매할 수 있으므로 SOLID를 구매하는 것도 비논리적이므로 SOLID 자체의 필요성이 줄어들어 장기적으로 LP를 지속할 수 없게 됩니다.

또한 미래에 상당한 득표율을 얻기를 희망하는 새 프로젝트의 경우 가장 초기 참가자가 보유한 높은 투표권으로 인해 rebase가 더 어려울 것입니다. 이는 거래소를 다른 DEX와의 경쟁에 취약하게 만들며, 추후 비경제적 요소를 추가한다면 신규 프로젝트를 통해 신규 플랫폼이 시장점유율을 확보할 수 있다. 요약하면 리베이스의 효과는 시스템에 불필요한 인플레이션을 추가하는 것이었고 시간이 지남에 따라 총 공급량의 증가는 유동성 토큰을 더 나쁜 가치 제안으로 만들어 Solidly의 경제를 움직이는 플라이휠을 약화시켰습니다. 따라서 EQUAL, STR 및 SATIN과 같은 차세대 Solidly 포크 프로젝트는 더 나은 토큰 경제와 장기적인 지속 가능성을 가지고 있습니다.

지속 가능성

이 시스템은 인플레이션을 요구하기 때문에 좋은 장기 투자가 되려면 소득 증가가 인플레이션과 일치하거나 초과해야 하지만 이러한 지속적인 성장이 가능할까요?

우선 Token의 출시가 점차 감소함에 따라 성장에 대한 수요도 점차 감소할 것입니다. 초기 연간 인플레이션율 200%는 4년차에 10%로 변경됩니다. 따라서 4년 차에 10% 이상의 수익 성장 기대치를 유지하기만 하면 투자자가 투자에 대해 APY를 벌 수 있습니다.

나는 이것이 지속 가능하다고 믿습니다. DEX는 DeFi의 핵심이기 때문에 그들의 수익 성장은 시장의 전반적인 성장을 광범위하게 반영해야 합니다.지금까지 인터넷 생태계의 0.1% 미만이 블록체인에 연결되었습니다.

채택이 증가함에 따라 암호화폐는 향상된 사용자 경험과 CEX에서 멀어지는 더 많은 거래와 함께 계속 진화할 것이며 DEX의 수익 잠재력도 마찬가지입니다. 게다가 기존 암호화폐 시장에서 DEX는 거래량의 5~15%에 불과해 향후 성장을 고려하지 않아도 이 공간에서 성장의 기회가 크다.

시나리오 1의 숫자를 사용하여 아래 그림은 veToken APY를 유지하기 위한 연간 수익 증가 요구 곡선을 보여줍니다.

방출된 양은 시간이 지남에 따라 점진적으로 감소하여 첫해에 가장 높고 주기에 걸쳐 점차적으로 0%에 접근합니다. 첫 해의 급속한 성장은 부트스트랩 메커니즘입니다. Solidly DEX는 초기에 기존 경쟁업체보다 시장 점유율을 확보해야 하지만 성숙 단계에서는 투자자 수익을 유지하면서 성장이 둔화될 것입니다.

이것은 또한 전체 암호화 시장의 성장, 많은 초기 채택에 대해 내가 기대하는 것과 유사합니다. 새로운 기술 채택 곡선과 마찬가지로 공간이 성숙함에 따라 점차 느려질 것입니다.

세계가 이 새로운 글로벌 금융 인프라에 합류함에 따라 DEX 수익의 성장은 향후 몇 년 동안 APY를 유지하는 데 필요한 비율을 훨씬 초과할 수 있습니다.적절한 통화 정책을 통해 이러한 운영 방식은 오랫동안 지속될 것입니다.

이러한 Solidly DEX는 환상적인 구축 기회를 제공합니다. 캡처된 큰 TVL로 인해 veToken 수익을 늘리고 Curve의 스테이블코인 crvUSD와 같은 지속 가능성을 더욱 촉진하기 위해 많은 혁신적인 기능을 그 위에 구축할 수 있습니다.

결론적으로

결론적으로

• 견고한 DEX는 경제를 계속 유지하기 위해 인플레이션이 필요합니다.

• 인플레이션은 특히 Solidly의 경제 모델에서 나쁜 것이 아닙니다.

• 토큰이 수익보다 더 많은 가치를 창출한다고 해서 지속 불가능하다는 의미는 아닙니다.

• 토큰 발행을 시스템의 "비용"으로 생각하는 것은 실수입니다.

• Rebase는 시스템에 가치를 추가하지 않고 대신 시간이 지남에 따라 Solidly 플라이휠을 손상시키는 마케팅 유행어에 가깝습니다.

• 분산형 거래소에는 매우 큰 시장 기회가 있습니다. 즉, 초기 인플레이션율이 높더라도 수익 성장이 이에 상응할 수 있습니다.

• 장기적으로 인플레이션율이 점차 0으로 떨어지기 때문에 견고하게 경제가 지속 가능합니다.