제네시스는 루나/UST, 쓰리애로우캐피털, 바벨, FTX/알라메다 등 여러 사건에서 수차례 함정에 빠졌고, 결국 11월 16일 환매중단 및 신규대출 발행을 선언했다. 자금 조달을 모색하고 여러 기관에서 거절당한 후 Genesis가 투자를 받을 가능성은 시간이 지남에 따라 줄어들었고 파산이 최종 게임이 될 수 있습니다. 제네시스와 DCG의 부채관계로 인해 제네시스가 부도나면 DCG도 영향을 받을 수 있는데, DCG의 다른 자회사들의 발전은 어떠한지, DCG가 어려움을 극복하는데 도움이 될 수 있을까?

제네시스 10억달러 연속 적자, DCG 부실 가능성

제네시스의 피트 밟기는 LUNA에서 시작됩니다.올해 5월 루나 파운데이션 가드(LFG)는 제네시스와 같은 가치의 BTC와 3AC를 15억 UST에 교환했습니다. 제네시스는 제네시스의 사업에 따라 BTC로 10억 달러를 지불했을 수도 있고 단지 중개인일 수도 있습니다. 거래가 정확히 무엇인지는 명확하지 않지만 전자의 가능성이라면 제네시스는 이미 거래에서 10억 달러를 잃었습니다.

제네시스는 3AC 썬더 청산 이후에도 여전히 12억 달러의 부실채권을 보유하고 있으며, 모회사인 DCG는 이 손실을 감당하기 위해 자본을 투입하겠다고 밝혔지만 실제로 자금이 들어오지 않았다.

FTX 파산 이후 제네시스 파생상품 부서는 FTX 계좌에 1억 7,500만 달러의 자금이 있다고 밝혔지만 아캄 인텔리전스 분석에 따르면 제네시스는 FTX와 알라메다 리서치로부터 10억 달러 이상의 FTT를 받았다. 그 전에는 FTX에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. / Alameda는 제네시스가 사고로 인해 총 10억 달러 이상의 손실을 입은 추가 대출을 받았습니다.

결국 제네시스는 유동성 위기를 겪었다. 더 많은 창세기 관련 콘텐츠를 읽을 수 있습니다."파산 위기에 처한 제네시스: 5억 위안의 자금 조달로 DCG를 난처하게 만들고 한때 3 AC에게 대출을 권유한 적이 있습니다."

DCG의 자회사로서 제네시스가 DCG와 독립적인 관계를 유지한다면 제네시스는 DCG의 다른 사업에 영향을 미치지 않고 파산 신청을 할 수 있다. 그러나 제네시스와 DCG 사이에는 더 많은 금융 거래가 있습니다.

DCG CEO Barry가 주주들에게 보낸 편지에 따르면 DCG는 이전에 Genesis Global Capital로부터 약 5억 7,500만 달러를 빌렸으며 부채 만기는 2023년 5월입니다. 3 AC의 불이행 이후 DCG는 2032년 6월 만기 11억 달러의 약속 어음이 있는 Genesis에 대한 3 AC의 부채를 인수했습니다. 또한 DCG는 Eldridge와 같은 채권자로부터 3억 5천만 달러의 빚을 지고 있습니다. 위의 부채는 총 약 20억 달러입니다.

2021년 말 강세장이 절정에 이르렀을 때 DCG는 소프트뱅크 및 기타 기관으로부터 100달러의 가치로 7억 달러를 모금했습니다. 이 계산에 따르면 DCG는 이제 지급 불능 상태일 수 있습니다. 예를 들어 DCG의 "캐시카우"인 그레이스케일을 예로 들어 보겠습니다. 그레이스케일은 자금 관리를 위해 2%의 연회비를 부과합니다. 작년에 주요 GBTC 발행 건수는 전혀 증가하지 않았지만 BTC 가격은 67,000달러에서 167만 달러로 75% 가격이 하락했습니다. 그레이스케일의 수익도 그에 상응하는 하락세를 보이고 있으며 약세장과 강세장 사이의 기대 주가수익률의 차이를 고려할 때 그레이스케일의 밸류에이션은 더 크게 하락할 수 있습니다.

DCG와 제네시스가 같은 마차에 묶이게 된 것은 더 이상 제네시스를 살릴 수 있느냐가 아니라 살릴 수 있느냐가 문제다. 이는 DCG 포트폴리오의 여러 다른 자회사 운영에 따라 다릅니다.

그레이스케일: 경쟁력 약화, 아무도 구매 신청 안함

현재 DCG의 투자 포트폴리오에서 가장 가치 있는 부분은 BTC에서 수백억 달러를 관리하고 연간 관리 수수료 2%의 그레이스케일을 누리는 것일 수 있습니다.

그레이스케일 상품이 BTC 현물 ETF에 진입하지 못하여 신탁 상품을 환매할 수 없습니다. Canadian Bitcoin ETF의 채택으로 Grayscale은 경쟁력을 잃고 있습니다.

11월 24일 현재 그레이스케일은 BTC 104억 6600만 달러, ETH 35억 7300만 달러, ETC 16억 6800만 달러, LTC 6억 9700만 달러, BCH 1억 200만 달러, BCH, ZEC, MANA, XLM 등가 포지션을 1억 달러 이내로 보유하고 있다.

그레이스케일의 공식 웹사이트는 신탁상품의 각 주식에 포함된 자산을 공개하고 있으며, 그레이스케일의 가장 중요한 그레이스케일 비트코인 ​​신탁을 예로 들어 각 GBTC에 포함된 BTC의 수에 BTC의 실시간 가격을 곱한 다음 GBTC와 비교합니다. OTC 시장의 가격을 비교하면 GBTC의 프리미엄을 판단할 수 있습니다.

코인글래스 데이터에 따르면 GBTC는 2015년부터 2021년 3월까지 몇 년간 플러스 프리미엄을 유지했습니다. 적격 투자자는 현금 또는 BTC를 사용하여 그레이스케일을 통해 GBTC를 구매하고 6개월 후 OTC 시장에서 판매하여 차익 거래를 완료할 수 있습니다. 2017년 5월부터 10월까지 GBTC의 프리미엄은 거의 항상 50% 이상이었고 특정 기간에는 130%까지 높았습니다.

하지만 2021년 3월부터는 GBTC 프리미엄이 없어지고 GBTC를 OTC 시장에서 직접 구매하는 것이 좋으며 그 이후로는 아무도 신청하지 않습니다. 11월 24일 현재 GBTC 프리미엄은 -39.2%까지 떨어졌다.

아래 그림과 같이 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트가 보유하고 있는 BTC 수는 관리비 차감으로 인해 점차 감소하기 시작했으며, 현재 GBTC에 보유하고 있는 BTC 수는 633,400개, 미화 104억 6600만 달러입니다.

장외시장 GBTC 거래량도 낙관적이지 않다.11월 24일 현재 최근 30일간 일평균 거래량은 약 644만개로 미국 달러 시가총액과 비교하면 일 거래량은 약 0.93이다. %.

유동성 측면에서는 2% 가격대 내에서 약 $30,000 상당의 매수 주문과 $170,000 상당의 매도 주문이 있을 뿐입니다.

가장 큰 시장 조성자 중 하나인 Genesis는 Grayscale 제품 거래에서 약간의 유동성을 제공했을 수 있습니다. 이로 인해 제네시스가 해체될 경우 GBTC의 유동성은 더욱 하락할 수 있다.

보안 측면에서 그레이스케일이 보안상의 이유로 체인에 있는 신탁 상품의 보유량 공개를 거부하더라도 이러한 자산은 안전할 가능성이 높습니다. Grayscale의 자산은 뉴욕 금융 서비스국(NYDFS)의 규제를 받는 Coinbase 산하의 독립 기관인 Coinbase Custody에서 호스팅합니다.관리 중인 자산 패키지는 규제 기준을 충족하고 최고 수준의 보안.

Coinbase는 체인에 대한 증거를 제공하지 않았지만, Coinbase Global의 CFO인 Alesia Haas와 Coinbase Custody의 CEO인 Aaron Schnarch가 공동 서명한 문서를 발행하여 2022년 9월 30일 현재 보유하고 있는 BTC의 수를 증명합니다. by Garyscale Bitcoin Trust 635,235개로, Grayscale에서 발표한 공식 데이터와 동일합니다.

Grayscale이 ETF 승인을 통과하기 위해 노력하는 동안 Bitcoin ETF 자체가 잘못된 제안이 되었을 수 있습니다. 북미에서 최초로 승인된 목적 비트코인 ​​ETF를 예로 들면 현재 시장가치는 1억 1300만 달러에 불과하고 일 거래량은 약 30만 달러다.

루노: 적은 거래량

2020년 9월 DCG는 암호화폐 거래소이자 지갑인 Luno 인수를 발표했지만 구매 가격은 발표하지 않았습니다. 2013년에 설립된 Luno는 DCG에 인수되었을 때 전 세계 40개 이상의 국가 및 지역에서 500만 명 이상의 고객을 보유하고 있었습니다.

그러나 11월 24일 현재 루노 공식 홈페이지에 따르면 지난 24시간 동안 BTC/USDC 거래 쌍의 거래량은 2.4 BTC, ETH/USDC의 거래량은 25 ETH, ETH/ BTC는 170 ETH였습니다. 이 거래량은 다른 거래소에 비해 무시할 수 있습니다.

거래시간이 긴 ETH/BTC를 예로 들면 거래량이 점점 줄어들고 있는데, 2021년 초 이 거래쌍의 주간 거래량이 30,000 ETH 정도였으나 지금은 1,000 ETH 미만입니다. .

블록체인 미디어 CoinDesk : 상한선은 하한선

DCG는 2016년에 CoinDesk를 $500,000에 인수했으며, 후자는 여전히 가장 영향력 있는 블록체인 미디어 아울렛 중 하나입니다.

이번 FTX/알라메다리서치의 위험 노출은 당초 코인데스크에 올라온 기사 때문이었으나 결국 FTX가 파산했고 코인데스크의 모회사인 DCG도 연루됐다.

코인데스크는 6월 9일부터 12일까지 텍사스주 오스틴에서 열리는 컨센서스 2022(Consensus 2022) 입장권으로 올해 1,999달러에 돈을 번다. DCG 영역에서 미디어 사업은 선전포지션일 뿐 수익과 수익성이 높지 않다.

Bitcoin Mining Company 파운드리

Foundry는 2020년 8월 DCG에 의해 디지털 자산 채굴, 담보 금융 및 컨설팅 서비스에 중점을 두고 설립되었습니다.

Foundry는 현재 미국 채굴기 2차 시장인 Foundry X, Foundry US 채굴 풀, Foundry 물류, Foundry Academy, Foundry 서약, 장비 파이낸싱 및 조달, 채굴 컨설팅 서비스, 채굴을 지원하는 Foundry Labs 및 서약 , 채광 장비 설치 프로그램을 제공하는 Foundry Deploy.

파운드리는 제네시스의 파산 가능성에 영향을 받지 않는 것으로 보인다.22일 더블럭에 따르면 파운드리는 컴퓨트노스로부터 암호화폐 채굴 시설 등 자산을 매입하고 있다. 컴퓨트 노스는 지난해 9월 파산 신청을 했고, 파운드리 CEO인 마이크 콜리어는 컴퓨트 노스가 파운드리의 장기적인 파트너이며 그들이 마련한 기반 위에 북미 채굴 생태계를 구축하고 개발할 수 있는 기회를 갖게 되어 매우 기쁘다고 말했다. 수년.

PANews가 북미 광산 실무자로부터 배운 바에 따르면 Foundry는 급속한 시장 확장 단계에 있으며 광산 산업에 대한 초기 투자가 상대적으로 높고 약세장 투자 회수 주기가 길어졌습니다. 순간, 그것은 높지 않아야합니다.

TradeBlock

2021년 1월, CoinDesk는 데이터 제공업체 TradeBlock의 인수를 발표했습니다. DCG도 이보다 앞서 TradeBlock에 투자했으며 TradeBlock XBX Index의 최대 사용자는 Grayscale Bitcoin Trust Fund입니다.

따라서 TradeBlock은 주로 내부적으로 데이터 보안을 유지할 수 있습니다.

HQ

DCG는 2022년 6월 DCG의 기존 그레이스케일, 제네시스, 코인데스크를 보완해 민간 투자, 부동산 계획, 위험 완화, 보험 등의 서비스를 제공하기 위해 자산관리 자회사인 HQ디지털을 설립한다고 발표했다.

HQ 공식 웹사이트에는 프로젝트가 아직 은밀한 모드에 있으며 웹사이트에 재무, 제품 및 투자 위치에 대한 더 많은 채용 정보가 있음을 보여줍니다.

DCG 및 그레이스케일의 탈출구는 어디입니까?

DCG의 상황은 낙관적이지 않은 것 같은데, 7개 자회사 중 제네시스는 파산 직전이고, 루노는 거래량이 미미하며, 파운드리의 채굴 산업은 현재 수익이 적고, 테이드블록은 데이터 지원을 하고 있으며, 본사는 채용 단계에 있습니다. 잠재적 수익 매체인 코인데스크의 상한선은 높지 않아 그레이스케일은 경쟁력을 잃었다.

DCG는 현재 제네시스와 연결되어 있으며, 제네시스가 파산하면 DCG도 파산할 수 있습니다. 그 전에 DCG는 파이낸싱을 완료하거나 CoinDesk와 같은 자회사 매각을 통해 자금을 조달하거나 채권자와 합의에 도달하는 등 아직 많은 가능성이 있습니다. 최악의 경우 DCG의 일부인 그레이스케일도 강제로 해체될 수 있습니다.

그러나 게리스케일 신탁상품은 자산의 보안에 대해 걱정할 필요가 없으며, BTC 등 자산의 유용 가능성은 매우 낮습니다. DCG가 빚을 갚기 위해 그레이스케일을 해체하기로 결정하더라도 여전히 SEC의 승인을 받아야 하며 단기간에 실현되지 않을 것입니다.

GBTC의 마이너스 프리미엄은 그레이스케일의 해산 가능성을 주시하는 지표가 될 수 있다. 그레이스케일이 해체될 경우 정보를 잘 아는 투자자들은 장외시장에서 GBTC를 매수해 환매를 기다릴 수밖에 없다.

Gryscale을 해체하는 것이 최후의 선택일 수 있으며, 최악의 상황이 발생하여 Grayscale에 의해 잠긴 BTC가 상환될 경우 시장은 더 하락할 수 있습니다.