원문 편집: Deep Tide TechFlow

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암호화 공간에서 유일한 풀 서비스 프라임 브로커인 Genesis는 대규모 기관이 암호화폐 위험을 획득하고 관리할 수 있도록 하는 데 중요한 역할을 했습니다. Genesis는 DCG 포트폴리오에서 가장 중요한 퍼즐 조각 중 하나이지만 Genesis가 여기에서 어디로 갈지는 알 수 없습니다.

DCG는 현재 10억 달러의 구멍에 직면해 있습니다. 그들은 무엇을 할 것입니까? 나는 그들의 자산을 가능한 한 외부적으로 분해하기로 결정했습니다.

2021년 SoftBank에 매각되면 가치는 100억 달러가 될 것이며 GBTC는 해당 연도에 약 5억~7억 5천만 달러를 청구할 것이며 AUM은 380억 달러가 될 것입니다.

이것은 제국의 각 구성 요소에 대한 대략적인 아이디어를 가치로 제공합니다.

DCG의 유리한 조건이 연간 수수료 5억 달러라고 가정하면 각 구성 요소의 가치는 8배입니다. 즉, 그레이스케일의 가치는 약 40억 달러가 됩니다. 제네시스의 다른 대기업도 아마 30억 달러 정도라고 가정해 봅시다.

우리는 또한 그들의 Luno 바이아웃 장부 가치가 최소 10억 달러라고 추측할 수 있습니다.

그들의 역사적 투자는 강세장이었기 때문에 현금 투자로 2억 달러, 투자 당시 서류상으로 8억 달러가 될 것이라고 추측합니다.

그래서 저는 우리가 세분화를 위해 이와 같은 것을 보고 있다고 생각합니다.

외부에서 볼 때 이것은 대략적인 숫자이지만 그들의 벤처 포트폴리오가 어떻게 생겼는지에 대한 척도를 제공합니다.

이제 몇 가지 사실을 알게 되었습니다.

• 유동성이 70% 이상 떨어졌습니다.

• VC 마크다운은 심각하고 느립니다.

• 그들은 서두르는 것 같습니다.

• 광고 수익도 이 분야에서 급격히 떨어졌다.

재평가해 봅시다.

• 그레이스케일 자산 관리가 중단되어 수익은 연간 $200M에 가깝고 배수는 더 낮으므로 $2B의 가치가 있을 수 있습니다.

• 비공개 배치의 변화를 보면 Luno도 50% 감소할 수 있습니다.

유동성을 보유하고 있는 각 통화(BTC/ETH 제외)의 최대 보유자를 확인하면 상위 10위 보유자(약 5,000만 달러, USD로 5,000만 ETH/BTC)를 가정합니다.

우리는 그들이 GBTC에서 최소 2억 5천만 달러를 보유하고 있다는 것을 알고 있으므로 수수료가 그 금액만큼 발생했다고 가정해 봅시다.

우리는 CMC가 강세장에서 바이낸스에 4억 달러에 팔렸다는 것을 알고 있습니다. Coindesk는 아마도 트래픽의 1/10을 가지고 있고 가치를 더했습니다. 그래서 누군가 브랜딩을 위해 그것을 사지 않는 한 우리는 그것을 미화 4000만 달러로 줄일 수 있습니다.

그리고 솔직히 말해서 Foundry가 지금 돈을 벌고 있는지, 아니면 여전히 존재하는지 모르겠습니다. 보수적으로 $0라고 하겠습니다.

이러한 외부 분석은 44억 달러의 가치로 다음과 같은 개요를 제공합니다.

현재 시장이 붕괴되고 있는 상황을 감안할 때 여전히 낙관적으로 보입니다. 그들이 10억 달러를 모금할 수 없다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 따라서 그레이스케일, 제네시스, 루노를 우선순위에 따라 저장한다고 가정해 봅시다.

그러나 서류상으로 5억 달러를 다루고 있기 때문에 아마도 그렇게 할 수 없을 것입니다.

GBTC, ZEC, ETC, ZEN 및 기타 모든 분야의 유동적인 포지션에 대한 얇은 시장으로 인해 많은 자산의 장부 가치의 75% 이상을 얻고 그들의 판매가 엄청난 매도를 야기한다면 나는 또한 놀랄 것입니다. 이 흔들리는 시장 압력에서.

그들의 최고의 투자 중 많은 부분이 이전 주기에서 종료되었기 때문에 그들의 위험한 포트폴리오는 매우 낮습니다. 현재 포트폴리오는 약간 압도적입니다.

따라서 10억 달러를 모으기 위해 그들은 다음을 수행해야 하는 것 같습니다.

• 일부 주식을 팔다;

• 모든 벤처 캐피탈을 판매하십시오.

• 모든 유동성을 팔다

• Luno/Coindesk/Foundry를 매도하십시오(가치가 있는 경우).

그리고 그들의 가치가 높기를 바랍니다.

운이 좋아서 누군가 프리미엄을 지불했거나 그레이스케일이나 제네시스의 일부를 Fidelity와 같은 대기업에 팔았을 수도 있습니다. 그러나 그들은 자신을 구하기 위해 다른 모든 것을 포기해야 할 가능성이 있습니다.

내 추측: 이번 주에 펀딩 라운드를 마감하지 않으면 대부분의 물건이 팔릴 것입니다. 적시에 자금을 확보할 수 없다면 그레이스케일 자체를 분리하는 것을 고려해야 합니다.

부채/자금이 있는지 아직 알 수 없기 때문에 이것은 흥미로운 위험 모델입니다.

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