원작자: 0x49, Jack, BlockBeats

Genesis Trading은 11월 16일 베이징 시간 21:00에 모든 채권자와 고객을 대상으로 10분도 안 되는 시간 동안 전화 회의를 가졌습니다. 발표만큼 회의가 아닙니다. 간담회에서 제네시스는 대출 담당 부서인 제네시스글로벌캐피탈이 환매 및 신규 대출 서비스를 중단할 예정이며 후속 조치는 다음 주에 발표할 예정이라고 밝혔다. 결국 통화가 종료됩니다.

Celsius, Voyager, 3AC, Babel, FTX 및 기타 잘 알려진 기관 또는 플랫폼이 차례로 뇌우를 겪은 후 세계 최대의 암호 화폐 대출 플랫폼도 동시에 인출을 중단하고 대출을 중단한다고 발표했습니다.

쓰리애로우캐피털과 FTX는 컨퍼런스 콜과 제네시스 공식 트위터에 대한 해명에서 상당한 영향을 미친 두 가지 요인이었다. Genesis는 Three Arrows의 디폴트가 Genesis의 대출 기관인 Genesis Global Capital의 유동성에 부정적인 영향을 미쳤다고 말했습니다. 그 이후로 Genesis는 장부 위험을 줄이고 유동성 위치와 담보 품질을 강화했습니다. 그러나 FTX의 붕괴는 전례 없는 시장 혼란을 야기했고, 그 결과 제네시스의 현재 유동성을 초과하는 비정상적인 출금 요청이 발생했습니다.

현재로서는 새로운 유동성이나 소위 '구세주'가 발견되지 않는다면 제네시스 렌딩 부서가 파산을 선언하는 것은 시간 문제일 뿐입니다.

첫 번째 레벨 제목

Three Arrows Capital과 FTX가 Genesis Trading에 미치는 영향

Genesis와 Three Arrows Capital의 원래 기원은 GBTC로 거슬러 올라갑니다. GBTC는 그레이스케일에서 출시한 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트입니다. GBTC의 가장 큰 특징 중 하나는 BTC를 사용하여 GBTC 주식을 구매할 수 있지만 BTC는 GBTC를 통해 상환할 수 없다는 것입니다. 이 메커니즘은 Sanjian Capital의 급속한 성장을 위한 창을 열었지만 결국 엉망이 될 운명이기도 합니다.

대규모 물 방출의 거시적 순환과 암호화 내러티브의 새로운 순환을 배경으로 GBTC는 BTC에 대한 장기 프리미엄을 유지합니다. 무위험 차익 거래 기회에 직면한 Three Arrows Capital은 시장에 진입했습니다. 공개된 정보에 따르면 2020년 말 현재 Three Arrows Capital은 GBTC 주식의 5.6168%를 보유한 Grayscale GBTC의 최대 보유자였으며 당시 시장 가치는 약 12억 4천만 달러였습니다. 현재 GBTC는 BTC에 23.5%의 프리미엄이 있습니다.

실제로 Sanjian Capital은 빠른 자본 축적을 완료하기 위해 외부에서 BTC를 확보하고 GBTC를 청약하고 GBTC를 Genesis에 담보로 BTC를 높은 프리미엄으로 빌려주고 구매, 담보 및 대출의 주기를 반복했습니다.

Purpose Bitcoin ETF, 3iQ CoinShares Bitcoin ETF 등 BTC ETF가 출시되면서 GBTC의 희소성이 희석되면서 GBTC의 프리미엄이 떨어지기 시작했고 마이너스 프리미엄까지 생기기 시작했다. BTC 메커니즘을 상환할 수 없기 때문에 투기꾼은 유동성이 낮은 시장에서 GBTC를 구매할 인센티브가 부족합니다.

암호화 자산은 다운 사이클에 진입했으며 GBTC도 마이너스 프리미엄을 보였습니다. Three Arrows Capital의 제네시스 담보가 청산될 위험에 처해 있습니다. 우리 모두 알고 있듯이 GBTC는 환매할 수 없으며 유통 시장에서만 판매할 수 있습니다.Sanjian이 마진 콜을 보충하려는 경우 GBTC는 유통 시장에서만 판매할 수 있습니다. 그리고 이는 GBTC의 마이너스 프리미엄이 더 확대될 수 있습니다.

Three Arrows Capital은 파산 및 청산 2주 전에 GBTC에 베팅했으며 GBTC 차익 거래 상품을 시장 외 고객에게 계속 홍보했습니다. 돌이켜 보면 Three Arrows Capital은 항상 GBTC의 마이너스 프리미엄을 줄일 수 있다고 믿고 있으며, 줄일 수 없더라도 Genesis는 담보를 청산하지 않을 가능성이 큽니다.

쓰리애로우캐피탈의 자신감은 제네시스가 DCG의 자회사라는 점과 동시에 2013년 DCG가 설립한 디지털자산운용사 그레이스케일에서 담보로 낸 GBTC 신탁이기도 하다. Genesis가 Three Arrows Capital의 담보를 청산하면 필연적으로 Grayscale의 개발에 영향을 미칠 것입니다.

그러나 쓰리애로우캐피털의 채권자는 제네시스뿐이 아니다.쓰리애로우캐피털 청산인이 공개한 문서에 따르면 쓰리애로우캐피털은 27개 암호화폐 회사에 총 35억달러의 빚을 지고 있으며, 이 중 제네시스에 대한 채무 불이행 대출은 약 23억 6천만 달러. Genesis는 Three Arrows Capital이 약속한 1,740만 GBTC, 446,000 ETHE 및 기타 자산을 청산했습니다.

Three Arrows Capital이 불이행한 후 Genesis의 모회사인 DCG는 전체 12억 달러 청구를 인수했습니다. 그 후, Genesis는 다음 번 뇌우가 자신에게 미치는 영향을 완화하기 위해 도서 위험을 줄이고 담보 품질을 개선하기 위해 전략을 조정하기 시작했습니다.

Sanjian Capital의 유동성 위기와 일방적인 시장 침체를 겪은 제네시스는 상당한 영향을 미쳤으며, 올해 3분기 현재 제네시스의 미결제 대출 잔액은 1년 전과 비교하여 28억 달러에 불과했습니다. 대출금이 100억 달러 이상 줄었다. Three Arrows Capital의 천둥 이후 창세기의 관련 조치를 나열하기 위해 아래 타임라인을 사용할 것입니다.

5개월 후 신중한 선수들이 FTX의 폭풍우를 몰고 왔고, 세계 2위의 암호화폐 거래 플랫폼이 3일 만에 무너진 것은 우리가 상상했던 것보다 더 넓은 영역에 영향을 미쳤습니다. 제네시스는 사건 직후 대출 장부를 관리하고 순 신용 위험 노출이 크지 않다고 밝혔지만 파생 상품 부서만 FTX 거래 계정에 인출되지 않은 1억 7,500만 달러의 자금을 보유하고 있습니다. 하지만 금일 환매금지 공지를 보면 그 여파가 적지 않을 것으로 보인다.

제네시스의 올해 3분기 보고서에 따르면 담보물의 품질을 개선하기 위해 노력했지만 그들의 담보물에 솔라나의 토큰 SOL이 포함되어 있기 때문에 새로운 전략의 효과는 분명하지 않습니다. 올해 3분기 보고서에 따르면 제네시스의 SOL 순유입액은 2분기 대비 217% 증가해 사상 최대 분기 증가율을 보였다.

첫 번째 레벨 제목

제네시스 반년 타임라인, 세 개의 화살과 매크로의 이중 타격 아래 최고의 대출 기관

Genesis는 2013년에 처음 설립되었으며 미국 최초의 OTC 비트코인 ​​거래 플랫폼입니다. 암호화 시장 레이아웃의 중요한 폰인 Genesis와 Grayscale은 지난 몇 년 동안 DCG의 킬러 트윈 스타였습니다.Grayscale은 GBTC 증권 서비스를 담당하고 Genesis는 거래, 대출 및 보관 서비스를 담당합니다. GBTC에 대한 유동성 지원. 이후 제네시스는 파생상품 거래, 암호화폐 대출 및 커스터디로 사업을 확장했으며 암호화폐 시장에서 가장 큰 종합 서비스 제공 업체 중 하나입니다. 2018년에 Genesis는 뉴욕 금융 서비스부(DFS)에서 발행한 BitLicense를 받은 다섯 번째 회사가 되었습니다. 2021년 4분기에는 제네시스 플랫폼의 미결제 대출 잔액이 160억 달러를 넘어 정점에 이를 것입니다. 그러나 시장이 하락하고 Three Arrows 자본이 천둥 소리를 내면서 제네시스도 조치를 취해야 했습니다.

지난 6월 18일 제네시스 트레이딩의 마이클 모로 CEO는 트위터를 통해 이번주 제네시스가 대규모 거래상대방(BlockBeats Note: Three Arrows Capital)이 증거금 요구에 실패했을 때 담보 매도 및 헤징 등의 조치를 취했다고 밝혔다. 또한 제네시스는 가능한 모든 수단을 통해 잠재적인 손실을 적극적으로 회수할 것이지만 잠재적인 손실은 제한적이며 대차대조표에서 차감할 수 있으며 회사는 현재 위험에서 벗어났습니다.

지난 6월 30일 이 문제에 정통한 한 관계자는 Three Arrows Capital과 Babel Finance가 제네시스를 수억 달러의 손실을 입게 만들었다고 말했습니다. Genesis CEO Michael Moro는 성명을 발표했습니다. 정상적으로 고객 요구를 충족합니다."

지난 7일 마이클 모로 CEO는 쓰리애로우캐피털이 최대 거래상대방이지만 6월 엄청난 마진콜을 맞추지 못해 관련 담보를 강제 청산했다고 밝혔다. DCG는 일부 손실을 보상했습니다. Michael Moro에 따르면 Three Arrows Capital 대출에 대한 가중 평균 증거금 요건은 80%입니다. 해당 수준을 돌파하고 추가 마진이 게시되면 제네시스는 담보를 매각하여 추가 하락 위험에 대비할 것입니다.

7월 19일 The Block은 Genesis가 Three Arrows Capital에 23억 6천만 달러의 대출을 제공했으며 평균 증거금 요건이 80%를 초과했다고 보도했습니다. 위험.

이들 부채는 현재 담보가 부족한 상태이며, 지난달 제네시스는 뉴욕 소재 미국중재협회(AAA)에서 쓰리 애로우 캐피털을 상대로 중재 절차를 개시해 대출금 일부를 회수하려 했지만 실패했다.

중재 절차는 지난 6월 말 Three Arrows의 청산을 감독하기 위해 컨설팅 회사 Teneo를 고용한 후 중단되었습니다.

8월 17일 제네시스 대표가 사임하고 20% 정리 해고를 발표했다.

9월 1일 제네시스의 마켓 인사이트 디렉터 노엘 애치슨이 사임했다.

9월 29일, 제네시스 세일즈 및 트레이딩 부문 공동 대표 매트 발렌스와임(Matt Ballensweigm)이 사임했다.

10월 6일, 역시 DCG 산하의 그레이스케일은 제네시스글로벌트레이딩과 손잡고 기존에 취급하던 대부분의 사업을 대체하는 전담 브로커-딜러 '그레이스케일인베스트먼트'를 출범시켰다. 그레이스케일 제품의 승인된 참여자이지만 계속해서 그레이스케일의 유동성 공급자가 될 것입니다.

10월 21일, 제네시스의 새로운 CRO인 Michael Patchen이 입사 3개월 만에 회사를 떠났습니다.

11월 8일 Etherscan의 Genesis Trading: OTC Desk로 표시된 주소는 6번에 걸쳐 5개 주소로 320만 FTT(약 5,300만 달러) 이상을 이체했습니다.

11월 9일 FTX 뇌우로 시장 변동성이 심해졌다.제네시스는 트위터에 "오늘 시장 이벤트와 관련하여 대출 장부를 관리하고 상당한 순 신용 위험 노출이 없습니다. 또한 제네시스는 중앙 집중식 거래소를 보유하고 있지 않습니다. 모든 제품에 걸쳐 글로벌 고객의 요구를 지속적으로 충족할 것입니다.”

11월 10일 The Block에 따르면 암호화폐 마켓 메이커이자 대출 회사인 Genesis Trading은 트위터를 통해 격렬한 시장 변동성을 예상하고 담보를 헤징하고 판매하여 위험을 줄였지만 여전히 700만 달러의 손실을 입었다고 밝혔습니다. Genesis Trading은 FTT 및 기타 중앙 집중식 거래소에서 발행한 토큰에 대해 많은 위험 노출을 보유하고 있지 않다고 밝혔습니다.대출 사업에서 담보의 95%는 미국 달러 또는 미국 달러 스테이블 코인, 비트코인 ​​및 이더리움으로 구성됩니다.FTX에는 거래가 있습니다. 관계는 있지만 대출 관계는 없습니다. 현재 제네시스트레이딩의 현물 및 파생상품 대출 및 거래 사업은 정상적으로 운영되고 있습니다.

11월 11일 디지털 통화 그룹(DCG) 산하의 시장 조성자이자 대출 회사인 제네시스 트레이딩은 "제네시스 트레이딩의 파생 상품 사업은 현재 FTX 거래 계정에 약 1억 7,500만 달러의 잠긴 자금이 있으며, 이는 거래 능력에 영향을 미치지 않을 것"이라고 밝혔다. 시장 활동, 우리의 운전 자본 및 FTX에서의 순 포지션은 사업에 중요하지 않습니다. 또한 Genesis Trading은 FTX 또는 Alameda와 지속적인 대출 관계가 없습니다."

11월 11일, Genesis는 모회사인 Digital Currency Group으로부터 1억 4천만 달러의 지분 투자를 받게 됩니다. 자본 투입은 제네시스의 대차대조표를 강화하고 암호화폐 시장에서의 입지를 강화하는 데 사용될 것입니다. 이전에 Genesis Trading은 1억 7,500만 달러 규모의 파생 상품 사업 관련 자산이 FTX 계정에 잠겨 있다고 발표했습니다.

제네시스트레이딩은 지난 11월 16일 채권보유자 및 고객들과 컨퍼런스 콜을 열고 담보 대출 및 환매 중단을 알렸으며, 구체적인 방안은 다음 주에 발표할 예정이다.