이 기사는 Bankless, 원저자: Ben Giove, Odaily 번역가 Katie Koo 편집.
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, 원저자: Ben Giove, Odaily 번역가 Katie Koo 편집.
이것은 암호화 공간에서 가장 어두운 날 중 하나입니다. SBF가 이끄는 두 번째로 큰 중앙 집중식 거래소인 FTX가 붕괴 직전입니다. FTX는 이용자들의 1:1 출금 요구를 충족시키지 못했으며, 고객 예치금에 최대 80억~100억 달러의 여유가 있는 것으로 알려졌다.
FTX가 어떻게 그렇게 많은 돈을 잃었는지는 정확히 알 수 없지만, 많은 사람들은 FTX와 SBF가 공동 설립하고 소유한 무역 회사인 Alameda Research 사이에 긴밀한 관계가 있다고 추측했습니다.
체인의 데이터가 알려주는 것 또한 빙산의 일각입니다.우리는 어제 FTX의 일련의 운영을 현재 상황 및 데이터와 결합하여 상황이 어떻게 전개되었는지, Alameda와 FTX, 그리고 유동성 위기가 DeFi 세계에 미치는 영향. 세 가지 주요 질문이 있습니다.
Alameda가 DeFi로 이체한 금액은 얼마입니까?
가장 큰 타격을 입은 DeFi 프로토콜은 무엇입니까?
FTX는 고래 투자자들이 달아나면서 대대적인 운영을 경험했습니다.
지난 주 동안 FTX는 87억 달러의 인출, 77억 달러의 예금, 10억 달러의 순유출을 기록했습니다. 당연히 이것은 이 기간 동안 가장 큰 교환이었습니다.
유입과 유출을 교환합니다. 출처: 난센
11월 6일 CZ가 FTX에 대해 트윗한 후 패닉이 시작되기 시작했지만, 거래소는 그보다 오래 전에 상당한 유출을 보기 시작했습니다.
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FTX 핫월렛의 USDC 잔액. 출처: 난센
우리는 또한 거래소에서 스테이블 코인의 유동성이 놀라운 속도로 감소하는 것을 볼 수 있습니다. 11월 4일 FTX 지갑은 USDC에서 1억 4030만 달러를 보유했지만 11월 6일에는 실행이 본격적으로 시작되면서 그 수치가 310만 달러로 감소했습니다.
11월 5일에서 11월 7일 사이에 플랫폼에서 358,000개 이상의 ETH가 인출되면서 FTX에서 보유한 ETH도 CZ의 트윗 이후 크게 떨어졌습니다.
FTX의 ETH 잔액. 출처: 듄 애널리틱스
마지막으로 하락한 것은 비 ETH ERC20 토큰으로 11월 5일에서 11월 10일 사이에 플랫폼에서 약 10억 달러의 가치를 잃었습니다. 이 중 일부는 스테이블코인 유출과 가격 하락에 기인할 수 있지만, 이 잔고가 더 천천히 감소한 것으로 보인다는 사실은 FTX 사용자가 더 크고 유동적인 자산을 먼저 인출하고 다음으로 "우수한 자산으로 도피"하고 있음을 시사합니다. 더 작고 유동 자산이 적습니다.
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FTX의 ERC-20 토큰 잔액. 출처: 듄 애널리틱스
예를 들어, 0xbe385b59931c7fc144420f6c707027d4c2d37a81이라는 이름의 지갑은 11월 6일부터 8일까지 FTX에서 USDC 및 USDT로 2억 6,900만 달러를 인출했습니다.
이 지갑의 소유자는 아직 알려지지 않았지만 다른 주소와의 연결을 보면 몇 가지 단서를 얻을 수 있습니다.
지갑 A와 지갑 B 간의 거래. 출처: 난센
생성 이후 지갑(지갑 A라고 하자)은 다른 주소인 0x0d71587c83a28e1adb9cf61450a2261abbe33632(지갑 B)에서 11008 ETH를 받았습니다.
Wallet B는 Genesis OTC와 거래합니다. 출처: 난센
B는 또한 똑같이 흥미로운 거래 기록을 가지고 있습니다. 설립 이후 제네시스 장외시장에서 857,860 ETH를 받았고 쓰리 애로우 캐피탈로 507,785 ETH를 보냈다.
지갑 A와 지갑 C 간의 거래. 출처: 난센
A씨는 또 다른 지갑 0x3cad0dac0800808385af3490c058ad5bc9ef563e(지갑C)에도 9319ETH를 보냈다. 월렛 C 자체는 훌륭한 상호 작용 기록을 가지고 있으며 Mirana Ventures(중앙 집중식 거래소 ByBit의 초기 투자 부문)로부터 33,289 ETH를 받았습니다.
Wallet C와 Mirana Ventures 간의 거래. 출처: 난센
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Wallet C는 Genesis OTC와 거래합니다. 출처: 난센
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Alameda는 FTX 자금 허점을 막습니다.
이전에 언급한 바와 같이 Alameda는 10월 25일에서 11월 4일 사이, 11월 5일에서 7일 사이에 FTX에서 수천만 달러를 인출했지만, Alameda는 USDC 및 BUSD FTX에 3억 6,090만 달러 이상을 예치했습니다.
이는 FTX가 Alameda 펀드와 혼합된다는 주장을 확인시켜 주는 것으로 보입니다. 자본을 보존하려는 참가자 중 누구도 운영 중단을 겪고 있는 금융 기관에 자금을 예치하지 않았기 때문입니다. Alameda는 시도한 것으로 보이지만 FTX의 거대한 구멍을 막는 데 실패했습니다.
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Alameda는 여전히 약 5,090만 달러의 토큰과 1,200만 달러의 온체인 담보 부채를 보유하고 있습니다.
FTX의 붕괴와 FTT(회사가 대출 담보로 사용하는)의 가격 하락으로 회사가 파산할 것이라는 추측에도 불구하고 Alameda는 여전히 수백만 개의 토큰을 온체인에 보유하고 있는 것으로 보입니다.
FTX 또는 Alameda와 직접 관련이 없는 프로젝트 중에서 가장 큰 포지션은 xSUSHI 및 LDO로 총 580만 달러 상당의 토큰을 보유하고 있습니다. 휘발성 상태를 감안할 때 Alameda는 이러한 각 토큰에서 포지션을 청산할 가능성이 높습니다.
그들이 DeFi에서 매우 활동적이라는 점을 고려할 때, Alameda의 노출은 또한 회사가 두 가지 모기지 대출 플랫폼인 Clearpool 및 TrueFi에 약 1,280만 달러의 미결제 부채를 가지고 있음을 밝혔습니다.
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Alameda는 DeFi에서 가장 큰 모기지 대출 플랫폼인 Maple Finance에 자체 풀이 있었기 때문에 이러한 제품의 "일반" 제품이었습니다. 고맙게도 이 풀은 더 이상 사용되지 않습니다.
또한 Clearpool을 통한 Alameda에 대한 550만 달러의 대출은 허가된 풀을 통해 이루어졌으며 Apollo Capital 및 Compound Credit Partners 회사가 유일한 대출 기관이라는 점은 주목할 가치가 있습니다.
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압력을 받고 있는 MIM, USDT, stETH
Alameda는 Abracadabra의 주요 사용자이며 FTT를 담보로 사용하여 MIM을 생성합니다. FTX 및 FTT에 대한 Abracabdra의 노출은 상당합니다. 11월 3일 현재 미결제 MIM 공급량의 35% 이상이 FTT에 의해 뒷받침되었습니다. 이로 인해 DeFi 사용자는 FTX와 Alameda에 문제가 있을 때 스테이블 코인에 대한 노출을 줄였습니다.
MIM의 가장 큰 유동성 공급원인 Curve의 MIM-3crv 풀은 심각한 불균형 상태가 되었습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 풀은 이상적인 50/50 분할이 아닌 13.8% 3CRV 및 86.2% MIM에 불과합니다.
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이러한 유동성 손실로 인해 MIM은 미국 달러에 다시 고정되기 전에 0.93달러까지 떨어졌습니다.
이 빠른 반등은 Alameda가 저렴한 MIM을 구매하도록 장려되어 전체 부채를 갚기 위해 수요를 창출하기 때문에 CDP(Collateralized Debt Position) 기반 스테이블 코인의 특성 때문일 수 있습니다. MIM은 또한 커브에서 매우 높은 A 팩터의 이점을 얻습니다. 이를 통해 풀이 심하게 불균형한 경우에도 미국 달러에 대한 페그를 유지할 수 있습니다.
MIM/USDC 가격. 출처: 파섹
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3풀 구성. 출처: 파섹
Curve의 3Pool(DAI/USDC/USDT)도 이상적인 3분의 1이 아닌 DAI, USDC 및 USDT의 비율이 각각 15.2%, 15.3% 및 69.4%로 분명히 불균형합니다.
이는 USDT 노출을 두려워하는 유동성 공급자가 풀에서 USDC 및 DAI를 인출하여 "도피"하고 있음을 시사합니다.
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이러한 곡선 풀 불균형은 특히 노출이 확인되거나 의심되는 Alameda 관련 스테이블 코인에 대한 시장의 엄청난 두려움을 나타냅니다. 이러한 자산 풀의 재조정은 시장의 패닉이 가라앉았다는 신호일 수 있기 때문에 투자자들은 앞으로 며칠 또는 몇 주 동안 자산 구성을 주시할 가능성이 높습니다.
요약하다
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요약하다
블록체인의 투명성 덕분에 우리는 FTX 충돌의 영향에 대한 풍부한 분석에 접근할 수 있었습니다.
우리가 본 바와 같이, FTX와 Alameda 사이에 자금이 흐르면서 거래소에서 운영되기 전과 도중에 두 회사가 상상했던 것보다 더 밀접하게 관련되어 있음을 사람들에게 확신시켰습니다. 우리는 또한 매우 큰 기업(FTX)이 실행 중에 수억 달러의 스테이블 코인을 인출하여 자금의 일부 또는 전부를 회수할 수 있다는 것을 알게 되었습니다. 우리는 또한 Alameda가 여전히 시장에 버려질 위험에 처한 5000만 달러 이상의 토큰과 높은 채무 불이행 위험이 있는 것으로 보이는 미지급 대출금 1200만 달러 이상을 보유하고 있음을 알 수 있습니다.
