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금융 시장의 반사적 특성은 종종 사람이 적은 곳에 갈 기회가 더 많다는 것을 말해줍니다. 암호화된 옵션은 소수의 사람이 통과하는 좁은 문이지만 황금빛 빛은 끝까지 빛납니다.
단일에서 다중으로, 질서에서 무질서로, 선형에서 혼돈으로 암호화 거래 생태계는 점점 더 복잡해지고 있으며 암호화된 세계에서 혼란스러운 시장을 처리하기 위해 선형 거래 도구는 이미 확장되었습니다.
선형성을 넘어서는 거래 도구인 옵션이 조용히 성장하고 있습니다.
2014년 BitMEX는 레버리지를 암호화 시장에 도입했습니다. 레버리지의 수학적 모델은 f(ax)=af(x)입니다. 단일 기초 자산의 가격 요소의 변화에 대해 거래자는 비례 인과 관계가 있습니다.이 시점에서 시장은 여전히 질서 있고 명확하며 다양한 기술 분석 방법이 여전히 유효하므로 레버리지는 선형 특성을 변경하지 않았습니다. 암호화 시장.
2016년, Deribit은 옵션을 암호화 시장에 도입했습니다 옵션의 수학적 모델은 C0 = S0N(d1) – Xe-rTN(d2) 여기서 d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T] / σ √T 그리고 d2 = d1 – σ √T. 기초자산의 가격에 영향을 미치는 요인은 세타(Θ), 델타(Δ), 감마(Γ), 베가 요인이 더해지면서 다변수가 되며, 어떤 요인의 변화에 대해서도 트레이더는 불균형 상태의 피드백을 받게 됩니다. 현재 시장은 무질서하고 판단하기 어렵고 기술적 분석 방법은 이러한 혼란스럽고 복잡한 관계를 수행할 수 없으며 이러한 불균형의 피드백은 새로운 암호화 시장의 비선형 특성을 형성했습니다.
2020년에 DEFI는 파생 상품을 체인에 도입했고 체인의 옵션이 싹트기 시작했습니다. 체인 파생 상품의 수학적 모델은 f(모든 것)=보이는 것입니다. 거래 시장의 구조가 체인에서 재구성되기 시작했습니다. 선형성과 비선형성의 특성이 동일한 상대적으로 투명한 규칙 아래에서 교차합니다. 기본 거래 구조는 여전히 완고하게 전진하고 있습니다.
점점 복잡해지는 암호화폐 시장에 대처하기 위해서는 선형성을 넘어서는 힘이 필요합니다.
이 문서에서는 다음을 다룹니다.
1. 암호화 옵션의 개발 경로
2. 옵션의 기초 및 운용
3. 옵션 가격 책정 모델 및 요인
4. 옵션투자전략
6. 암호화 옵션 시장 개요 및 전망
첫 번째 레벨 제목
1. 암호화 옵션의 개발 경로
옵션의 기원과 개발
17세기 네덜란드에서는 튤립 열풍으로 시장 공급이 부족했는데, 많은 도매상들이 튤립이 떨어질 때 합의된 가격으로 재배자들로부터 튤립을 살 수 있는 권리를 얻기 위해 미리 재배자들에게 고정 보증금을 지불했습니다. 시장에서.
이 권리는 옵션이고 증거금은 옵션 프리미엄입니다.
옵션은 옵션의 일종으로 선물을 기반으로 생성된 금융상품으로 매수자에게는 특정 시나리오에서 특정 조건으로 특정 자산을 매수할 수 있는 권리를 부여하고 매도자에게는 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 부여한다. 특정 시나리오의 특정 조건 하에서 재산권.
옵션이 2차 거래 시장에 들어간 후에는 다른 이야기가 있을 것이며 유동성 옵션 파생 상품도 더 풍부한 기능을 갖게 될 것입니다.
1973년 시카고옵션거래소(CBOE)가 설립되면서 옵션거래는 공식적으로 통일·표준화·정상화의 전면적인 발전단계에 접어들었고, 미국 옵션시장을 중심으로 세계 각국은 독자적인 옵션거래시장을 마련하기 시작했다. 차례로.
미국, 영국, 일본, 캐나다, 싱가폴, 네덜란드, 독일, 호주, 중국 홍콩에 옵션 거래 시장이 잇달아 형성되면서 옵션 거래도 초기 주식 종류에서 현재 상품으로 확대되었습니다. , 금융증권, 외환, 금, 은 등 100여종.
현재 매크로 약세에도 불구하고 전통적인 옵션 계약의 거래량은 여전히 최고를 기록했으며 작년 총 거래량은 전년 대비 52 % 증가한 303 억 9000 만 계약에 달했습니다.
2016년에 암호화폐 산업에 옵션이 도입되었습니다. 암호화 옵션 상품의 개발은 여타 암호화 파생 상품과 차별화됨 옵션 도구의 높은 인지 문턱은 옵션 시장과 일반 투자자 사이에 높은 벽을 세움 주류 자산 관리 기관을 제외하고 소수의 개인 투자자 거래 그룹이 옵션 관련 거래를 수행함 , 총 거래량도 정체되었습니다.
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체인 옵션의 급속한 발전과 함께 중앙화 옵션 플랫폼은 여전히 현재 암호화 옵션 시장의 주역입니다.결국 중앙화 옵션 제품은 현재 시장에서 온체인 옵션보다 분명한 이점이 있습니다.예를 들어 중앙화 제품은 더 많습니다. 거래 유동성은 더 충분하지만 고유한 불투명성, 운영 논리 및 자산 보안 및 기타 결함으로 인해 잠재 사용자 그룹이 격리됩니다.이러한 문제는 온체인 옵션의 개발 및 성숙도를 낳고 있습니다.
2020년 말, DeFi 전쟁은 파생상품 분야로 확산되었습니다. 2020년 이후에는 암호화 옵션 거래 플랫폼이 잇달아 꽃을 피울 것이며 시장 거래량은 점차 증가할 것입니다.
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암호화폐 거래 시장이 점점 성숙해지고 전반적인 변동성이 감소하는 추세를 배경으로 많은 플랫폼이 시장 수요를 충족하기 위해 보다 사용자 지향적인 옵션 상품을 탐색하고 있으며 구조화 상품이 대유행하고 있습니다.Defillama의 데이터에 따르면 다음과 같습니다. 3월에는 무려 39개의 옵션 상품이 체인에 있었고 구조화 상품이 거의 80%를 차지했습니다.
첫 번째 레벨 제목
옵션은 소수를 위한 거래 도구이고, 암호화된 옵션은 공공 투자를 위한 좁은 문입니다 업계에 대한 연구 및 논의를 시작하기 전에 먼저 몇 가지 기본 및 운영 키워드를 이해합시다.
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1. 미국식 옵션과 유럽식 옵션
미국 옵션
미국식 옵션은 만기일 이전에 언제든지 행사할 수 있습니다.
미국식 옵션의 마지막 거래일은 만기월의 세 번째 금요일이며 분기별 및 정기 옵션과 같은 일부 예외가 있습니다.
아메리칸 옵션의 결제가격은 만기일의 공식 종가이며, 보유자가 별도로 지정하지 않는 한 1센트라도 자동으로 옵션이 행사됩니다. 정산가는 시간 외 거래를 제외한 세 번째 금요일 장 마감 전의 정규 종가입니다.
유럽 옵션
유럽 옵션은 만기일에만 행사할 수 있습니다.
유럽 옵션의 경우 정산 가격은 개장 후 몇 시간이 지나야 발표되며 종종 전날 밤의 종가와 다르기 때문에 오버나이트 포지션을 유지하는 것은 다소 위험합니다.
2. 풋 및 콜 옵션
콜 옵션
콜옵션이란 옵션 매수자가 매도자에게 일정 금액의 예치금을 지급한 후 계약의 유효기간 내에 옵션 매도자로부터 약정된 일정량의 특정 상품을 미리 약정한 가격으로 매수할 수 있는 권리를 의미합니다. 옵션 계약을 체결하지만 매수 의무는 지지 않습니다. 옵션 매도자는 매수자의 요청에 따라 유효기간 내에 특정 상품을 지정된 가격으로 매도할 의무가 있습니다.
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풋옵션이란 옵션 매수자가 매도자에게 일정 금액의 예치금을 지급한 후 계약의 유효기간 내에 일정량의 특정 상품을 옵션 매도자에게 미리 약정한 가격으로 매도할 수 있는 권리를 의미합니다. 옵션 계약을 체결하지만 매도 의무는 지지 않습니다. 옵션 매도자는 유효기간 내에 매수자의 요구에 따라 특정 상품을 지정된 가격으로 매수할 의무가 있습니다.
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3. 가장 큰 문제점
가장 고통스러운 지점은 옵션이 만료되어 행사될 때 구매자가 가장 적은 이익과 가장 큰 손실을 갖는 가격과 판매자가 가장 적은 손실과 가장 큰 이익을 갖는 가격을 의미합니다. "고통"은 주로 매수자에게 해당되나 가장 골치 아픈 점은 포지션의 변화와 유효기간 내 포지션의 행사 포지션에 따라 달라지기 때문에 행사 날짜가 다가오면 모든 보유 종목이 트레이더(즉, 구매자)는 전체적으로 계산되며 개별 트레이더의 포지션과는 아무런 관련이 없습니다.
따라서 매도자 측의 마켓 메이커는 옵션 행사 시 최대의 이익을 얻을 수 있도록 행사일의 가장 큰 페인포인트 부근에서 기초자산의 가격을 끌어올릴 동기가 큽니다.
보조 제목
옵션 계약의 핵심 요소는 행사 가격 또는 행사 가격으로 알려진 합의된 가격입니다. 행사가는 옵션이 행사될 때 사용자가 기본 선물 계약을 매수(콜의 경우)하거나 매도(풋의 경우)할 수 있는 사전 결정된 가격입니다.
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5. 실제값, 허수값 및 평균값
실질가치 옵션의 프리미엄 비용은 상대적으로 높고 레버리지 비율은 등가격 및 외가격 옵션에 비해 낮음 실질 옵션은 내재가치와 시간가치, 시간적 손해 구매자 비율이 더 큽니다. 기본 자산이 우호적으로 변동하는 한 내가격 옵션은 수익을 창출할 수 있습니다.
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외가격 옵션은 이와 정반대로 매수한 옵션의 행사가격이 기초자산의 시장가격보다 높거나 매도한 옵션의 행사가격이 시장가격보다 낮은 상태를 말합니다. 기초 자산의 가격.
등가격 옵션은 지수의 가격이 옵션의 행사 가격과 같다는 것을 의미합니다. 등가격 옵션은 시간가치가 가장 크고 보통 거래가 가장 활발하다 이때 옵션이 실질가치로 환산되는지 가상가치로 환산되는지 판단하기 어렵다 실질로 환산하면 가치, 구매자는 이익을 얻게 되고, 가상가치로 환산하면 판매자도 이익을 얻게 되므로 가장 투기적이며 시간가치가 가장 크다.
첫 번째 레벨 제목
옵션 프리미엄의 가격결정은 비용과 편익을 나타내는 옵션 상품의 핵심 요소입니다. 표준화되지 않은 상품에 직면하여 옵션 가격 모델은 시장 순환의 요구를 충족시키기 위해 다목적이어야 합니다.현재 시장에서 일반적으로 사용되는 옵션 가격 모델은 이진 트리 모델과 BSM 모델로 나눌 수 있습니다.
보조 제목
1. 이진 트리
일반적으로 두 가지 가격 책정 방법이 있는데 첫 번째는 무위험 포트폴리오를 구성하는 것입니다. 이진 트리 모델은 유럽 옵션 가격 책정 및 미국 옵션 가격 책정에 사용할 수 있습니다.
이진 트리 가격 결정은 옵션 가격의 연속 시간을 위험 중립성 조건에서 여러 개의 작은 세그먼트(이산 노드)로 나누고 각 이산 노드가 형성한 가격 트리 경로를 사용하여 옵션 값을 역으로 해결합니다.
기초 자산이 토큰이라고 가정하고 조사 기간 내에서 토큰 가격의 각각의 상승 또는 하락 변동 확률과 크기는 변하지 않습니다.
그런 다음 시간 A 내에서 토큰 가격은 uS로 상승하거나 dS로 하락합니다(A는 특정 기간만, u는 토큰 상승 범위, d는 토큰 하락 범위).
모델 표기법은 다음을 가정합니다.
S: 옵션 기초 자산의 현재 가격
X: 옵션 행사가격
T: 옵션 만료 시간
St: 시간 T에서의 기초 자산 가격
σ : 옵션의 기초자산 가격변동의 표준편차
r: T 시간에 만기되는 투자의 무위험 비율(r>0)
c: 콜옵션의 가격
예를 들어, 무위험 포트폴리오를 구축하려면 Δ 금액의 대상과 풋 옵션을 매수합니다. 이 경우 기간 시작 가격과 행사 가격이 일치해야 합니다. 다음 공식을 산출합니다.
콜 옵션
콜 옵션
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2. BSM 모델
BSM 옵션 가격 모델, 즉 Black-Scholes-Merton 옵션 가격 모델(Black-Scholes-Merton 옵션 가격 모델)은 Black-Scholes 옵션 가격 모델로 변환됩니다.
1) BSM 옵션 가격 책정 방법
옵션 가격과 기초자산 가격 모두 동일한 불확실 요인에 의해 영향을 받음 가정된 가격은 무작위 과정을 따르는데 이는 무작위 변동임 적정한 옵션 포지션과 기초자산 포지션을 포함하는 자산 포트폴리오를 구성함으로써 이 불확실성 요인은 기초자산포지션과 파생자산포지션의 손익은 서로 상쇄될 수 있으며, 이렇게 구성된 자산포트폴리오는 무위험 자산포트폴리오(그렇지 않으면 차익거래 기회가 있을 것임)입니다. 무위험 차익거래의 경우 자산 포트폴리오의 수익률은 위험률과 같아야 합니다.
2) 가정
자산 가격 행태는 로그 정규 확률 분포 모델을 따르고 기대 수익률과 가격 변동성은 일정합니다.
옵션의 유효기간 동안 무위험이자율과 금융자산 수익률 변수는 일정하다.
시장에는 마찰이 없습니다. 즉, 세금과 거래 비용이 없으며 모든 자산은 완전히 분할 가능합니다.
금융자산은 옵션의 유효기간 동안 배당금이나 기타 수입이 없습니다.
무위험 재정 거래 기회는 없습니다.
옵션권 거래가 진행 중입니다.
투자자는 무위험 금리로 차입할 수 있습니다.
위의 가정을 기반으로 BSM은 다음 공식을 제공합니다.
C0 = S0N(d1)–Xe-rTN(d2) Where d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/σ√T And d2 = d1–σ√T
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공식에서 옵션 가치는 기초 자산의 만기 가격 S, 옵션 행사 가격 X, 무위험 금리 r, 옵션 만기 시간 T 및 옵션 가격의 표준 편차의 다섯 가지 변수에 의해 결정됩니다. 기본 자산(일반적으로 변동성이라고 함) σ, BSM 옵션 가격 공식은 이자율 r이 상수일 때만 정확합니다. 그리고 각 그리스 문자는 세타(Θ), 델타(Δ), 감마(Γ) 및 베가와 같은 요소를 나타냅니다.
4) BSM 모델의 장점과 단점
모델에 포함된 모든 변수는 관찰하거나 추정할 수 있으며 모델에 구현된 혁신적인 아이디어는 옵션 가격이 기초 자산의 기대 수익률, 즉 위험 중립적 가격 책정과 관련이 없다는 것입니다. 옵션 가격은 옵션 가격 책정을 단순화하는 투자자의 위험 성향에 의존하지 않습니다.
1) 대상 현물가격
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기초자산의 가격이 높을수록 콜옵션의 가격은 높아지고, 기초자산의 가격이 낮을수록 콜옵션의 가격은 낮아지며 양(+)의 관계가 있음을 그림에서 알 수 있습니다. . 예를 들어 보유자는 기본 콜 옵션을 $100에 구매합니다. 그러면 만기 시 대상물의 가격이 높을수록 좋고, 100달러를 넘는 부분이 이익이다. 따라서 기초 가격이 높을수록 콜 옵션이 행사될 확률이 높아지고 가격도 높아집니다. 기초자산의 가격이 낮을수록 콜옵션이 행사될 확률이 낮아지고 가격도 낮아집니다.
2) 행사가격
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행사가격은 행사가격이 낮을수록 콜옵션의 가격이 높아지고 행사가격이 높을수록 콜옵션의 가격이 낮아지기 때문에 옵션의 핵심요인을 결정합니다. 예를 들어 기초자산의 현재 가격이 100달러로 변하지 않은 경우 행사가격이 낮을수록 콜옵션 행사 확률은 높아지고, 행사가격이 높을수록 콜옵션 행사 확률은 낮아집니다.
행사 가격이 높을수록 풋 옵션의 가격이 높아지고 행사 가격이 낮을수록 풋 옵션의 가격이 낮아집니다.
시간은 또한 이 기간 동안의 전반적인 가격 결정을 결정하는 옵션의 중요한 요소입니다.
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만기까지의 시간이 길수록 콜옵션의 가격은 높아집니다. 예를 들어 현재 토큰의 가치가 $2,000이고 무위험 비율이 0인 경우 토큰 가격의 예상 가치는 시간이 얼마나 걸리든 $2,000입니다. 2,000달러 미만의 콜옵션 매수자는 현금을 행사하지 않고 손실액을 옵션 매수자금으로 고정하며, 2,000달러를 초과하면 이익이 무한히 확대된다. 따라서 만기가 길수록 3,000달러까지 오를 확률이 높아져 수익률도 높아진다. 1000달러까지 떨어질 확률과 3000달러까지 오를 확률은 같지만 더 많이 떨어진다고 해서 손실이 커지지는 않습니다.
만기일이 멀수록 풋옵션의 가격은 높아집니다. 그 이유는 콜옵션과 같으며 매수자 입장에서는 시간이 길수록 더 많은 이익을 얻을 수 있고 더 많은 이익을 잃지 않습니다.
내재변동성은 옵션가격의 핵심요인이며 이것이 나타내는 시장변동성은 해당 옵션의 수익률과 밀접한 관련이 있습니다.
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내재 변동성이 클수록 콜 옵션의 가격은 높아집니다. 변동성이 클수록 큰 상승과 큰 하락의 확률이 높기 때문에 큰 상승에 대한 상한선이 없으며 구매자는 큰 하락에 대해 지불하지 않을 것입니다.
무위험이자율이 높을수록 콜옵션의 가격은 높아지고 무위험이자율이 낮을수록 콜옵션의 가격은 낮아집니다.
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무위험이자율이 높을수록 풋옵션의 가격은 낮아지고, 무위험이자율이 낮을수록 풋옵션의 가격은 높아집니다. 풋옵션은 미래에 기초자산을 매도할 수 있는 권리이므로 무위험이자율이 높을수록 기초자산의 할인가치가 작아 매수자에게는 불리하고 매도자에게는 유리하다. 따라서 무위험이자율이 높을수록 풋옵션의 가격은 낮아집니다.
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4. 옵션투자전략
옵션의 비선형성은 만기일의 손익곡선이 비선형이라는 점과 옵션의 계약가격과 기초자산의 실시간 등락관계가 두 가지 측면에서 반영된다. 옵션은 비선형입니다.
암호화된 옵션의 비선형적 특성에 따라 암호화된 옵션의 운용 전략도 비교적 다양하며, 가장 일반적으로 사용되는 시나리오는 보호형 풋 옵션과 커버드 콜 옵션입니다.
보호 풋 옵션은 현물과 풋 옵션의 조합으로, 투자자가 일정 금액의 암호화폐에 투자할 때 미래의 특정 날짜에 암호화폐의 가격이 하락할 것을 우려하여 투자자가 매수를 선택하는 것입니다. 암호화폐에 옵션을 넣어보세요. 이 투자 전략은 투자한 암호화폐에 대한 보험 증서와 같습니다. 이 투자 전략은 본질적으로 투자자의 최소 순이익과 최소 순이익 또는 손실을 고정합니다.
옵션에는 구체적인 운용 전략이 많이 있으며, 일반적으로 많이 사용되는 옵션 실행 전략 8가지를 정리하면 다음과 같습니다.
각 전략에 해당하는 기초자산 가격과 손익의 관계는 아래 그림과 같습니다.
1. 콜옵션 매수
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만료 시 얻을 수 있는 이익은 통화 가격 - 체결 가격 - 옵션 프리미엄입니다. 최대 이익은 이론적으로 무제한인 기초 자산의 잠재적인 가격 상승에 달려 있습니다. 콜옵션의 가치는 일반적으로 내재가치와 동일하며 잠재적 손실은 제한적이지만 옵션 프리미엄의 100%까지 높을 수 있습니다.
2. 콜옵션 매도
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목표의 하락으로 이익을 얻는 것은 순전히 방향성 약세 투기 전략입니다. 가격이 상승할 때 콜옵션 매도 손실은 선물 매도 손실과 동일하지만 프리미엄이 손실의 일부를 보상할 수 있으며 가격이 통합되거나 가격 변동이 거의 없을 때 여전히 이익을 얻을 수 있습니다. .
3. 풋옵션 매수
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이 작업은 잠재적 위험이 적지만 투자자에게 더 큰 레버리지를 제공할 수 있습니다. 일반적으로 말해서, 외가격 옵션의 정도가 높을수록 전략의 약세가 강해집니다. 옵션이 손익분기점에 도달하려면 기본 토큰의 가격이 더 급격하게 하락해야 하기 때문입니다.
4. 풋옵션 매도
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풋옵션을 매도하는 목적은 기초자산을 현재 시세보다 낮은 가격에 매수하는 것으로, 옵션이 만기되어 가치를 상실하고 가치가 0으로 돌아오면 매도하여 얻은 옵션 프리미엄을 보유할 수 있습니다. . 이런 식으로 최대 이익은 제한되어 프리미엄만 얻을 수 있고 최대 손실은 무제한입니다.
네 가지 기본 전략 외에도 전문 트레이더의 경우 옵션 도구는 황소와 곰을 무시할 수 있으며 다음은 더 복잡한 운영 전략입니다.
강세장 콜옵션 스프레드, 강세장 풋옵션 스프레드, 약세장 콜옵션 스프레드 및 약세장 풋옵션 스프레드로 크게 구분되며 다음과 같습니다.
5. 강세 콜 스프레드
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약한 강세에서 강세에 이르는 상황에서 강세 콜 스프레드를 행사하면 기초 주식 가격이 약간 상승하여 이익을 얻을 수 있습니다.
투자자가 통화 가격에 대해 강하게 낙관적이라면 간단한 콜 옵션을 직접 구매하면 일반적으로 더 큰 이익을 얻을 수 있습니다. 하지만 콜옵션만 매수하여 보유하는 비용이 너무 높기 때문에 강세장에 대해 확신이 서지 않는다면 이 스프레드를 활용하는 것도 리스크를 줄일 수 있습니다.
통화 가격이 상승하면 황소 콜 옵션 스프레드가 수익성이 있는 경향이 있습니다. 이 스프레드는 한 번의 거래로 수행할 수 있지만 낮은 행사가 콜이 항상 높은 행사가 콜보다 비싸기 때문에 순 수수료가 항상 발생합니다. 이 스프레드는 일반적으로 기초 자산 가격이 낮은 행사 가격 아래로 떨어질 때 가장 큰 손실을 발생시킵니다.
6. 황소 풋 스프레드
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두 옵션 모두 외가격이 되어 가치가 0이 되면 모든 프리미엄이 손실됩니다. 기초 가격이 고가 풋의 행사 가격보다 높기 때문에 두 옵션 모두 내가격으로 만료됩니다. 고가 풋이 실행될 때 기초가 됩니다.
7. 약세 콜 스프레드
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약세장 콜옵션 스프레드는 이중 헤지 전략으로, 고가 콜옵션 매수 비용을 저가 콜옵션 매도 프리미엄으로 상쇄할 수 있습니다.
기초 가격이 낮은 콜보다 낮을 때 투자자는 매수한 낮은 콜을 실행하고 더 높은 행사가로 기초를 매도한 다음 더 낮은 행사가 옵션이 행사되면 기초를 매도할 수 있습니다.
두 옵션 모두 외가격이 되어 가치가 0이 되면 투자자는 스프레드에 대해 지불한 순 수수료를 모두 잃게 됩니다. 이 스프레드에서 가장 큰 이익은 일반적으로 기초 자산의 가격이 더 낮은 행사가 아래로 떨어질 때 발생하며 두 옵션 모두 내가격으로 만료됩니다. 투자자는 매입한 풋 옵션을 행사하고 더 높은 행사 가격으로 기초 자산을 매도한 다음 더 낮은 행사 가격 옵션이 행사될 때 기초 자산을 매도할 수 있습니다.
8. 베어 풋 옵션 스프레드
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약세장 풋옵션 스프레드는 시장전망이 소폭 하락할 때 적합하며, 풋옵션 매수 시 프리미엄 비용을 낮출 수 있다는 장점이 있으며, 고가 풋옵션 매수가 저가 풋옵션 매도보다 더 비쌉니다.
두 옵션 모두 가치가 0인 외가격이 되면 투자자는 스프레드에 대해 지불한 순 수수료를 모두 잃게 되며 두 옵션 모두 내가격으로 만료됩니다.
첫 번째 레벨 제목
5. 체인 옵션의 차별화 및 개발
크립토 시장의 전체 규모는 작습니다.Deribit이 돌파구를 마련하고 소매 친화적인 크립토 옵션 제품의 첫 번째 배치를 제공한 후, 크립토 옵션은 분산형 온체인 탐색을 시작했습니다.
우리의 연구를 바탕으로 이 백서는 온체인 옵션 제품을 기본 플랫폼 제품과 구조화된 제품의 두 가지 범주로 나눕니다.
구조화 상품은 기본 금융 상품과 금융 파생 상품의 다양한 조합을 사용하여 기본 플랫폼을 기반으로 하는 일종의 전략적 혁신 상품입니다. 원클릭 바보 같은 조작 프로세스를 제공하여 사용자가 옵션 상품을 보다 편리하게 사용할 수 있고 보편적인 사용자 요구를 충족합니다.
온체인 옵션은 2년간의 개발 끝에 Ethereum, BSC, Avalanche, Solana, Arbitrum 등 11개 체인에서 39개의 프로젝트를 시작했으며 현재 TVL은 총 3억 7800만 달러이며, 그 중 구조화된 상품의 수와 자금 규모는 절대적인 지배적 위치를 차지합니다.
보조 제목
Opyn
Opyn은 볼록성 프로토콜을 기반으로 하는 분산 옵션 프로토콜입니다.Opyn에는 세 가지 주요 당사자가 있습니다.하나는 옵션 판매자, 하나는 옵션 구매자, 다른 하나는 옵션 차익 거래자입니다. 서로 다른 주제의 목적이 다르며 함께 옵션 시장을 형성하고 이 옵션 시장의 형성은 DeFi 사용자가 자산 가치를 보호하는 데 도움이 될 수 있습니다.
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Opyn을 사용하면 스마트 계약을 사용하여 ETH 및 ERC20 토큰의 DeFi 옵션을 무허가 방식으로 거래함으로써 프리미엄을 얻거나 위험을 헤지할 수 있습니다. 이를 통해 사용자는 롱 포지션과 숏 포지션을 쉽게 추적 및 관리하고, 자산 수입에 대한 적시 피드백을 제공하고, 사용자가 담보 또는 청산 포지션을 조정하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
판매자는 또한 스프레드 및 기타 조합, 원자 거래, oToken 발행에 대한 플래시 대출, 영구 상품 생성을 위한 운영자 할당 등을 생성할 수 있습니다. 이것은 DeFi 사용자가 DeFi 위험을 헤지하거나 다른 암호 화폐 포지션을 취할 수 있는 매우 강력한 옵션 플랫폼입니다. .
또한 모든 사용자가 옵션 토큰을 생성하고 특정 자산이 만료될 때 미리 결정된 가격으로 구매 또는 판매할 수 있는 권리를 행사할 수 있습니다.
DeFi에서 대출, 인수 등을 수행하는 유일한 효과적인 방법은 위험을 공유하고 이러한 제품의 부담스러운 자본 강도를 줄이는 것입니다. 옵션 담보를 통합함으로써 Opyn은 자본 요구 사항을 낮추고 옵션 보안을 위해 100% 담보를 요구하지 않는 실행 가능한 방법을 엽니다.
Hegic
Hegic을 통해 사용자는 ETH 및 WBTC에서 풋 및 콜 옵션을 구매할 수 있으며 프로토콜은 KYC가 필요하지 않으며 이더리움 지갑으로 작동할 수 있습니다. 오더북 기반 접근 방식과 달리 Hegic은 자동화된 마켓 메이커 기반 분산형 거래소와 유사한 유동성 풀을 기반으로 합니다. Hegic의 유동성 풀은 옵션의 담보로 사용되며 각 자산에는 해당 유동성 풀이 있습니다.
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따라서 Hegic 작성자는 다음 순간에 어떤 옵션을 구매할지 모르기 때문에 눈이 멀고 무조건 작성해야 합니다. 그러면 최상의 제안을 제공할 수는 없지만 매력적입니다. 의 디자인은 거래용 AMM과 같습니다. 간단하고 효율적입니다.
Hegic의 옵션 작성자는 사실상 변동성 보유자이며 AMM의 유동성 공급자와 마찬가지로 일시적인 손실을 입을 수 있습니다. 하지만 거래량이 많으면 매도자가 이익을 내야 하고, 시장이 효율적이면 상당한 시간 동안 같은 수의 풋과 콜이 있어야 합니다.
보조 제목
Dopex
Dopex는 유동성을 극대화하고 옵션 판매자의 손실을 최소화하며 옵션 구매자의 이익을 극대화하고 이러한 모든 절차를 수동적인 방식으로 완료하는 데 중점을 둔 탈중앙화 옵션 프로토콜입니다.
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풀 참여자는 기본(BTC, ETH, LINK 등) 또는 호가(USD 스테이블 코인) 자산을 풀에 간단히 입금할 수 있으며 해당 자산은 콜 및 풋 구매를 원하는 사용자의 유동성으로 사용됩니다. 각 에포크가 끝날 때 참가자는 풀의 크기와 관련된 모든 옵션에 대해 지불된 프리미엄을 포함하는 풀에서 보유하고 있는 지분을 수집할 수 있을 뿐만 아니라 제공에 대한 인센티브로 DPX 토큰의 초기 단계 보상을 받을 수 있습니다. 유동성.
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유동성은 옵션 풀의 사용을 통해 극대화되며 옵션 작성의 위험은 수동으로 옵션을 작성할 때 수반되는 복잡성을 처리할 필요 없이 모든 유동성 제공자 간에 공유됩니다. Dopex는 Black-Scholes를 사용하여 옵션 가격을 결정합니다. 다른 계약과 달리 모든 옵션의 가격이 올바르게 책정되도록 보장합니다. 약속된 DPX를 보유한 대리인은 옵션 가격에 영향을 미치는 일반 견적의 승수로 선택되어 실제 수요와 공급을 복제하고 공정한 가격을 제공합니다. 구매자와 판매자를 위한 공정한 옵션 가격. 처음에 플랫폼은 암호화 공간에서 가장 큰 5개의 파생 상품 거래 회사를 대표했습니다.
Lyra
Lyra는 Optimism에 배포된 옵션 AMM 프로토콜이며 합성 자산 Synthetix 생태계의 프로젝트 중 하나이기도 합니다. 기존 DeFi 옵션 계약이 직면한 높은 무료, 높은 위험 및 낮은 유동성 문제에 대응하여 Lyra는 적극적인 위험 관리를 통해 LP 유동성 공급자의 위험을 줄이고 자동화된 시장 조성자 AMM의 유동성을 개선할 것을 제안합니다.
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사용자가 플랫폼에서 특정 시점에 자산 가격을 매매하는 일종의 행사로, 판매자는 sUSD나 sETH를 플랫폼에 담보로 두고 특정 기간과 행사 가격을 설정합니다. 부분담보는 매도한 풋 지분에 한해서만 가능하며, 부분담보를 선택하면 청산의 위험이 있고 최소한의 담보를 예치해야 합니다.
유동성 공급자는 특정 자산에 대해 Lyra 마켓 메이커 금고에 sUSD를 예치하고 이 유동성은 금고에서 지정한 자산에 대한 양방향 옵션 시장을 설정하는 데 사용됩니다. LP는 옵션 거래 시 지불하는 수수료를 얻기 위해 금고에 유동성을 예치합니다. 위험은 옵션의 시장 조성 위험과 스마트 계약의 위험에 있습니다.
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Ribbon Finance
Ribbon Finance는 지속 가능한 수익 창출을 위한 구조화된 제품 프로토콜입니다. 옵션, 선물 및 고정 수입을 결합하여 포트폴리오의 위험-보상 프로필을 개선합니다.
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첫 번째 제품은 기본 프로토콜(예: Ethereum의 Opyn 및 Solana의 Zeta Markets)을 사용하여 자동화된 옵션 전략을 통해 수익을 높이는 데 중점을 둡니다. Strangle이라고 합니다. Strangle은 본질적으로 기본 자산을 대상으로 하는 옵션 전략입니다. 변동성 베팅은 동일한 기간 동안 서로 다른 행사가격으로 외가격(OTM) 콜옵션과 풋옵션을 동시에 구매합니다.
또한 Theta Vault는 자산 수익률 향상 전략에 중점을 둔 구조화 된 제품 그룹입니다. 사용자가 ETH 및 WBTC를 금고에 입금하여 연간 수익률을 생성할 수 있습니다(옵션 가격에 따라 다름). Theta Vaults는 수익을 창출하기 위해 두 가지 옵션 전략을 운영합니다.
풋 - Vault는 풋을 판매합니다.
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Ribbon Finance는 DeFi 옵션 제품을 향한 큰 발걸음으로 사용자에게 자본에서 추가 수익을 창출할 수 있는 옵션을 제공합니다. 그들의 전략은 본질적으로 복잡하지만 금고는 자동화된 옵션 전략에 대한 사용자 경험을 크게 향상시키며 Ribbon Finance의 향후 제품 출시를 기대합니다.
mdnice 편집기
6. 암호화 옵션 시장 개요 및 전망
2016년에 암호화된 자산 옵션이 공식적으로 등장한 지 거의 7년이 되었습니다. 지난 7년 동안 현물 시장 외에도 파생 상품의 규모도 지속적으로 성장했으며 암호화 파생 상품 분야의 옵션도 추세의 배당금을 계승하고 번성했습니다.
옵션은 구조가 복잡할 뿐만 아니라 높은 가격 및 마진 조건이 필요합니다. 상대적으로 전문적인 기준은 대부분의 사용자를 격리하고 참여할 수 있는 사람들은 엘리트 그룹 및 기관 사용자이며 이러한 상황은 시장 유동성을 심각하게 제한합니다. 그럼에도 불구하고 시장의 점진적인 성숙이라는 맥락에서 점점 더 많은 전문 플레이어들이 암호화된 옵션 시장에 쏟아지고 있으며 거래량 또한 증가하고 있습니다. 옵션 트랙의 개발 추세도 점점 더 분명해지고 있습니다.
더 높은 보안 요구 사항: 많은 자산이 계속해서 체인으로 유입되고 DEFI 제품의 보안이 항상 최우선 순위였으며 요구 사항은 앞으로도 더 높아질 것입니다.
상품 구조: 구조화 옵션 상품만이 대중을 지향할 수 있으며, 보다 편리하고 사용하기 쉬운 구조화 상품은 사용자 습관을 확립할 수 있습니다.구조화 상품도 트렌드 혁신의 최전선에서 미래 방향을 주도하고 있습니다.
유동성 집계: 유동성은 현재 옵션 프로젝트의 가장 큰 문제입니다.유동성 부족으로 인해 많은 제품이 감소하고 있습니다.거래 깊이를 지속적으로 집계하여 사용자가 마음대로 거래하여 유동성을 높일 수 있습니다.
향상된 확장성: 현재 옵션 프로젝트는 점대점 또는 점대풀 솔루션이든, 오더북이든 AMM 거래 모델이든, 모두 특정 요구 사항에 따른 제품이며, 거래의 확장성은 시장을 따를 것입니다.
결합 가능성 개선: 포괄적인 거래 플랫폼이 확실히 나타날 것이며 결합 가능한 인터페이스와 결합 가능한 기능은 모든 수직 애플리케이션, 특히 틈새 시장 옵션의 필수 요소가 될 것입니다.
암호화 옵션 개발의 궤적은 기본 플랫폼에서 시작됩니다.기본 플랫폼이 기본 인프라를 위한 길을 완전히 닦은 후, 구조화 제품은 시대의 요구에 따라 등장합니다.구조화 제품의 상대적으로 집중된 솔루션은 암호화된 옵션과 접촉할 때 소매 시장 입구.
우리는 미래의 암호화 시장에서 구조화된 제품의 안내에 따라 유동성이 계속 집적되고 확장성이 점차 증가할 것이라고 믿습니다.제품의 성숙, 사용자 집적, 자금 유입 및 제품 생태계에 따라 점점 더 완벽해지고 컴포저블 애플리케이션은 점진적으로 시장의 최전선에 올 것이며, 그때에는 암호화된 파생 세계의 좁은 문이 매우 넓은 길로 이어질 것입니다!
참고: 이 기사는 Basics Capital과 7 O'Clock Capital의 공동 투자 연구에서 나온 것입니다. 내용은 토론과 교류를 위한 것이며 상업적 용도가 아닙니다. 다른 의견이 있으면 토론을 위해 메시지를 남겨주세요.
https://www.cryptocompare.com/media/40484726/exchange_review_june_vf-2.pdf
https://mp.weixin.qq.com/s/McckpiObFFlSsJ7rYUD2Uw
https://opyn.gitbook.io/opynv1/faq
https://medium.com/hegic/hegic-hardcore-beta-release-2573a2d4cb3d
https://medium.com/stakingbits/guide-to-ribbon-finance-structured-yield-products-7b99f882cf67
https://medium.com/@serenityfund/company-watch-hegic-whats-the-magic-b5d8f8af4458
https://docs.dopex.io/
https://docs.lyra.finance/overview/how-does-lyra-work
https://www.btcfans.com/zh-cn/article/76450
https://mp.weixin.qq.com/s/UOVSR2ZxlN3ZKs0OxWcFng
https://mp.weixin.qq.com/s/e-5v8UDlvdBLKm6C8oSyZg
https://mp.weixin.qq.com/s/DQf0Ga1UkvYrILdSDyuksQ
참조:
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