편집 원본: AididiaoJP, Foresight News

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합병이 진행되면서 이더리움의 하드포크 소문도 거세졌다. 이더리움 채굴은 수십억 달러 규모의 산업으로 매달 채굴자들에게 수억 달러에서 수십억 달러의 수익을 창출합니다. 채굴자들이 이더리움 합병 이후 시설을 폐쇄하고 수십억 달러의 수익을 포기하는 것은 명백히 비현실적입니다. 사업을 유지하기 위해 그들은 이더리움 합병의 대안으로 하드포크를 선택할 것입니다.

이미 이더리움 하드포크가 있습니다.Ethereum-PoW 캠프BitMEX는 또한 Twitter에서 화제를 불러일으키며 ETHPOW 선물 계약을 시작하여 투자자들이 이러한 토큰의 미래 가격에 베팅할 수 있도록 했습니다.

Ethereum-PoW가 가치가 있는지 알 수는 없지만 하드 포크는 Ethereum 생태계에 대해 매우 독특한(아마도 혼란스러운) 상태를 나타냅니다.

합병의 자산 효과

2017년 비트코인캐시 이후 비트코인에는 여러 하드포크가 있었습니다. 커뮤니티의 상당 부분이 블록 공간을 늘리려는 SegWit 제안에 동의하지 않았기 때문에 비트코인 ​​블록체인이 포크되었고 BTC 보유자는 포크된 체인에서 1:1의 비율로 토큰을 받았습니다.

이러한 분기된 체인의 대부분은 관련성이 없어졌지만 실제로 Bitcoin 보유자를 위해 수십억 달러의 부를 창출했습니다. 시장 가치가 있는 새 토큰을 받으면 새 토큰을 판매하여 더 많은 BTC를 얻거나 계속 보유할 수 있습니다. 이것은 2017년에 매우 인기 있는 포크 에어드롭입니다.

그리고 이더리움에서 하드포크를 하면 똑같은 일이 일어날까요?

하드포크 후 각 ETH 보유자는 1:1로 포크 당시 보유한 ETH에 따라 ETHPOW 토큰을 받게 됩니다. 그러나 이더리움과 비트코인 ​​사이에는 한 가지 주요 차이점이 있습니다. 비트코인 ​​포크는 네트워크의 기본 토큰인 BTC에만 존재하기 때문에 간단합니다. 대조적으로 이더리움은 그 위에 구축된 전체 경제입니다. Ethereum 네트워크에는 수천 개의 자산과 수백 개의 프로토콜이 있습니다. 하드 포크가 있는 경우 이러한 모든 토큰과 프로토콜은 PoW 체인에도 존재하지만 이더리움의 엔티티 또는 커뮤니티의 직접적인 지원이 없으면 새 체인의 토큰도 가치를 잃게 됩니다.

그렇게 되면 합병을 둘러싼 경제적 혼란으로 이어질 수 있다.

합병으로 인한 잠재적인 경제적 혼란

이더리움이 하드 포크될 때 모든 자산, 프로토콜 또는 인프라가 커뮤니티 지원을 받을 수 있는 것은 아닙니다. 네트워크에서 토큰과 계약을 복제하는 것은 어렵지 않지만 커뮤니티와 같이 이를 지원하는 오프체인 것들은 복제할 수 없습니다. 두 가지 대표적인 예: 명목 스테이블 코인과 유동 담보 토큰.

피아트 통화는 USDC, USDT 등보다 안정적입니다.

USDC, DUDT와 같은 스테이블 코인을 복사한 후 은행 계좌의 현금이 두 배가 되지 않았으며 복사된 새 스테이블 코인을 현금화하는 것은 분명히 불가능했습니다. 이것은 하드 포크로 얻은 모든 스테이블 코인이 사실상 가치가 없다는 것을 의미합니다. 이제 새로운 USDC가 가치가 없으므로 40% USDC로 뒷받침되는 탈중앙화 스테이블코인 DAI도 상당한 양의 담보를 잃게 됩니다. 발행자가 재발행하지 않는 한, 포크된 PoW 체인 안정 통화는 0이 됩니다. 그러나 이것은 명백히 불가능하며 최종 결과는 ETHPOW의 모든 법정 화폐 스테이블 코인이 가치가 없게 된다는 것입니다.

유동적 서약 토큰 stETH, rETH 등

또 다른 주요 결과는 Lido의 stETH 및 Rocketpool의 rETH와 같은 유동적인 담보 토큰이 가치를 잃는다는 것입니다. 포크된 이더리움 체인이 PoW를 영원히 실행한다는 점을 감안할 때 ETH 스테이킹은 절대 일어나지 않을 것입니다. 이는 실제로 아무것도 교환할 수 없기 때문에 이더리움 PoW 체인에 있는 수십억 달러의 액체 스테이킹된 토큰을 0으로 만들 것입니다.

다른 토큰

디파이 프로토콜

디파이 프로토콜

어떤 DeFi 프로토콜이 PoW 버전을 지원하고 이더리움 PoS와 계속해서 완전히 일치하는 것은 무엇입니까?

이미 강력한 멀티체인 생태계를 갖춘 프로토콜이 새로운 PoW 체인을 지원한다고 가정하면 상황은 매우 복잡해집니다. 예를 들어 AAVE와 AAVE-POW는 네트워크에서 프로토콜의 거버넌스와 경제적 권리를 모두 가지고 있습니다.

구체적인 예로 Sushiswap이 있습니다. Sushiswap-PoW의 거래량이 많으면 SUSHI-POW 보유자는 스테이킹에서 수입을 얻지만 PoS 보유자는 그렇지 않습니다. Sushiswap의 다중 체인 프로토콜을 고려할 때 몇 가지 모순이 있습니다. Sushi 커뮤니티가 이 버전을 채택하기로 결정하면 이제 거버넌스 프로세스를 통해 해결해야 합니다.

떨어지는 도미노로 인한 시스템적 위험

MakerDAO는 USDC에 의존하여 DAI에 대한 페그를 유지하고 Aave는 수십억 달러의 stETH를 대출 담보로 사용하고 있으며 전체 경제에 시스템적 위험이 있는 경우 대규모 청산, 변동성 및 예상되는 것을 쉽게 상상할 수 있습니다. . MEV 로봇의 존재로 인해 모든 변동은 합병 전후 몇 블록 내에서 발생합니다.

이상적인 상황

하드 포크가 이더리움의 전체 상태를 복사하지 않고 이더리움의 경제적 분배만 복사하고 빌더가 새로운 PoW 체인에 프로토콜과 애플리케이션을 옵트인하고 배포할 수 있게 한다면 이더리움 생태계는 자유로운 주제가 될 것입니다. 합병으로 인해 발생할 수 있는 경제적 혼란에 대해.

그러나 그것이 일어 났는지 여부는 여전히 공중에 있습니다.

시장 기회

핵심 질문으로 돌아가서 혼돈에서 어떻게 이익을 얻을 수 있습니까?

표면적으로는 USDC, stETH 또는 가치를 잃는 토큰의 단락만 고려하면 됩니다. 그러나 모든 사람들이 이 아이디어를 가지고 있을 때 MEV 로봇은 모든 것이 준비되어 있기 때문에 이익의 기회는 매우 희박합니다. USDC 또는 stETH를 매도하여 자산을 위험에 빠뜨리는 것은 명백히 현명하지 않으며 알려지지 않은 정보가 너무 많기 때문에 우리도 봇에게 질 가능성이 있습니다.

이 잠재적인 하드 포크 위험에서 할 수 있는 가장 간단한 일은 합병 전에 안전한 방법으로 더 많은 ETH를 보유하는 것입니다. 각각의 개별 토큰이 새로운 PoW 체인에서 어떻게 작동하는지 확인하는 것은 불가능하지만 ETHPOW의 합법적인 버전은 중단기적으로 어느 정도 가치를 유지할 수 있습니다.

ETHPOW를 지지하는 Fast Bull 사례

과거의 다른 하드 포크의 성능을 감안할 때 많은 사람들이 Ethereum-PoW 체인을 포기하기를 원할 수 있습니다. 그러나 이것은 Bitcoin 및 Bitcoin Cash와 같은 포크가 아닙니다. 채굴자 외에도 이더리움 커뮤니티는 권리와 이익의 증명에 완전히 일치하며 ETHPOW의 기본 강세장을 촉진할 수 있는 최소한 두 가지 핵심 포인트가 있습니다.

첫 번째: 하드 포크가 성공적으로 완료되면 새로운 ETHPOW 네트워크는 더욱 분산되고 안전해지며 사용자에게 높은 결제 보장을 제공합니다.

ETHPOW 네트워크는 실제로 비트코인 ​​및 ETHPOS 네트워크에 이어 세 번째로 가장 안전한 블록체인이 될 것입니다. 이것은 ETHPOW 블록체인을 본질적으로 가치있게 만들지는 못하지만 보안은 지속 가능한 개발을 위한 중요한 기반입니다.

둘째: 이더리움 작업 증명은 오랜 성공의 역사를 가지고 있습니다. 지난 7년 동안 수조 달러의 경제 활동을 주최했습니다. 우리는 ETHPOW가 가치가 없다는 것이 아니라 ETHPOS가 더 효율적이라는 확신이 있기 때문에 병합을 선택합니다.

요약

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원본 링크

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