원래 제목: "ETHPoW vs ETH2"

원본 출처: BitMEX Research

원본 편집: czgsws, 0x711, wzp, BlockBeats

요약

요약

• 이 기사에서 우리는 이더리움이 병합될 때 새 체인을 분할하여 ETH2 토큰과 새로운 ETHPoW 토큰을 생성하는 가능성에 대해 논의했습니다.

• Token의 가격과 경제 체인의 사용에 관한 한 ETHPoW는 소수의 사람들이 지원하는 체인이 될 것이 거의 확실합니다.

• 개요

개요

몇 번의 지연 끝에 이더리움이 마침내 2022년 9월에 합병을 시작할 것으로 보입니다. 이더리움 코어 개발자 팀 베이코2022년 7월 14일2022년 9월 19일 월요일이 개발자 호출에서 가능한 병합 날짜로 제안되었습니다. 합병의 첫 번째 주요 부분은 작업증명(PoW) 채굴을 중단하는 것입니다. 이더리움의 합의 부분은 따를 블록체인을 선택한 다음 이미 존재하는 지분 증명 비콘 체인으로 이동합니다. 그러나 2022년 9월 19일이라는 날짜가 확정되려면 멀었고, 병합 시간 매개변수가 있는 클라이언트가 아직 출시되지 않았으며 그때까지는 정확한 병합 시점에 대해 여전히 많은 불확실성이 있습니다.

합병 후에 두 개의 이더리움 클라이언트, 즉 합의 계층 클라이언트와 실행 계층 클라이언트(예: Geth)가 실행되어야 합니다. 이 클라이언트는 여전히 이더리움 스마트 계약 및 트랜잭션을 확인하고 처리합니다. 합병 후에도 스테이커는 스테이킹한 ETH를 다시 ​​실행 계층으로 인출할 수 없으며 "두 번째 합병"에는 6-12개월이 더 걸릴 수 있습니다.

합병에 대해 논의할 때 많은 사람들이 PoW 종료에 대한 이더리움 커뮤니티의 광범위한 지원을 보고했습니다. 최근 컨퍼런스에서 Vitalik은 누군가가 마음에 들지 않으면 언제든지 Ethereum Classic을 사용할 수 있다고 언급했습니다(예: ETC, 2016).DAO Wars제품). 그러나 예상할 수 있듯이 PoW 채굴자는 확실히 PoW 종료를 지원하지 않을 것입니다. 왜 이러는 걸까요? 그들은 Ethereum 시스템에서 완전히 차단될 것입니다.EIP-1559이것에 비하면 아무것도 아니며, 이번에는 그들의 이더리움 수입 가능성이 0으로 떨어졌습니다. 몇 달 동안 일부 광부들은 "누가 나서서 무언가를 할 수 있는지"에 대한 열망을 표현하면서 뒤에서 합병에 반대하는 목소리를 내고 있습니다. 마침내 2022년 7월 29일, 중국 채굴 생태계에서 가장 큰 플레이어 중 하나인 "Bao Er Ye"(Guo Hongcai)는 Ethereum PoW 체인에서 채굴을 계속할 계획이라고 말했습니다.

PoW 체인이 여전히 존재하고 계속 확장된다면 일부에서는 코인이 ETHPoW라고 할 수 있다고 추측합니다. 이 체인이 경제적 의미가 있는지 여부는 우리의 관점에서 열린 질문입니다. 체인이 오랫동안 존재할 수 있다는 의견이 있습니다. PoS는 특정 사용 사례에서 궁극적으로 PoS 체인을 PoW 체인보다 덜 매력적으로 만드는 PoW에 비해 몇 가지 약점이 있을 수 있습니다(예: 자연 독점이 되는 스테이킹 파생물). Ethereum과 경쟁하는 모든 스마트 계약 플랫폼(ETC 제외)은 PoS의 길을 택했기 때문에 새로운 PoW 스마트 계약 체인의 출현이 많은 관심을 끌 수 있습니다. ETHPoW 이외의 실제 후보는 없습니다.

첫 번째 레벨 제목

빙하 시대

Vitalik은 7년 전 이더리움의 PoS 시스템이 일련의 엉뚱하고 망가진 아이디어에 불과했을 때 이 잠재적인 문제를 예견했습니다. 그리고 이에 대한 해결책을 "아이스 에이지(Ice Age)"라고 제안했습니다. 이 시스템에서 네트워크 PoW 채굴의 어려움은 시간이 지남에 따라 기하급수적으로 증가하여 결국 체인을 효과적으로 확장하지 못합니다. 원래 Frontier 클라이언트 이후 Ethereum의 첫 번째 주요 네트워크 업그레이드는 "Ice Age"라고 하며 첫 번째 난이도 폭탄을 포함합니다. 폭탄은 2017년에 "폭발"할 것입니다.세레니티 업그레이드네트워크를 PoS로 전환합니다. 하지만 결국 PoS의 업그레이드가 지연되었기 때문에 폭탄도 하드포크로 인해 지연되었습니다.

사실, 난이도 폭탄은 과거에 여러 번 "멍청이"였습니다. 예를 들어, 2017년 10월 초 이더리움의 평균 블록 시간은 약 30초였으며, 그 후 난이도 폭탄 시스템이 재설정되었고 평균 블록 시간은 정상 13초로 떨어졌습니다. 난이도 폭탄은 이더리움 역사상 6번, 하드포크 6번 리셋되었습니다.

2022년 9월2022년 9월추정추정, 30초의 평균 블록 시간에 도달하는 데 175일이 걸릴 수 있으며 그 이후에는 상황이 기하급수적으로 악화됩니다.

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새로운 ETHPoW 하드 포크 클라이언트

빙하기의 도래와 함께 이전 PoW 체인은 포크 후 수백 일 동안만 생존할 수 있습니다. PoW 체인이 오랫동안 존재하려면 빙하 시대의 영향을 영구적으로 제거하기 위해 새로운 클라이언트를 하드 포크해야 합니다. 이로 인해 ETHPoW에 몇 가지 문제가 발생했으며 아마도 이것이 빙하기의 전부일 것입니다. 그것은 ETHPoW의 합법성을 어느 정도 부정합니다. ETHPoW는 정통 또는 원래 규칙을 준수하는 체인이라고 주장할 수 없습니다. 또한 하드 포크가 필요합니다. 하지만 7년 전에는 더 가치 있게 여겨졌던 이 사실을 오늘날 진정으로 신경쓰는 이더리움 사용자는 많지 않을 수 있습니다.

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ETH 고정 지분

현재 Beacon Chain에는 약 1,320만 ETH가 스테이킹되어 있으며, 실제 잔액을 포함하면 1,400만 ETH에 가깝습니다(스테이킹을 통해 얻은 이더리움과 32 ETH 임계값을 초과하는 모든 예치금). 우리가 이해하는 바에 따르면 ETHPoW 체인의 초기 단계에서 하드 포크가 발생하지 않으면 이 자금은 영원히 손실됩니다. 반대로 ETH2 체인에서는 이러한 ETH를 미래의 어느 시점에 실행 계층으로 다시 보낼 수 있습니다. 이는 ETHPoW 체인에 몇 가지 결과를 가져옵니다. 첫째, ETHPoW 체인에는 ETH 공급의 일부가 있기 때문에 ETHPoW 가격이 상승할 수 있다고 생각할 수 있습니다. 또는 사용자가 많은 양의 자금을 잃으면 체인의 신뢰성이 떨어지고 ETHPoW가 손상될 수 있습니다.

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Stablecoin

많은 사람들은 논쟁적인 이더리움 포크의 경우 결정이 더 이상 이더리움 재단이나 Vitalik에 속하지 않을 것이라고 추측했습니다. 그들은 이 경우 새로운 킹메이커가 Stablecoin 관리인이 될 수 있다고 믿습니다. 이러한 관리인은 지원할 체인을 선택해야 하며 이러한 Stablecoin이 얼마나 인기 있고 대중적이며 Defi와 얼마나 상호 연결되어 있는지 고려하여 그들의 결정이 승리하는 체인을 결정할 것입니다. 따라서 아마도 Vitalik이 아닌 Jeremy Allaire(Circle의 CEO, USDC 발행인)가 이더리움에서 가장 강력한 인물일 것입니다.

물론 Jeremy는 회사의 CEO이고 고객에게 반응해야 합니다. 그렇게 하지 않으면 주주의 이익을 위해 행동하지 않는다는 의미일 수 있으며 이는 불법일 수 있으므로 실제로는 이 권한이 없을 수 있습니다. 그러나 Circle이 어떤 규제상의 이유로 하나 또는 다른 체인을 지원하도록 공식적으로 명령받은 경우에는 이야기가 달라집니다. 이것은 현재 이더리움의 잠재적인 약점이기도 합니다.

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ETHPoW 매도

많은 이더리움 극대주의자들은 PoS로의 이동을 강력히 지지하므로 ETHPoW를 좋아하지 않을 것입니다. 그들은 아마도 ETHPoW 체인이 빨리 죽기를 원할 것입니다.

그런 다음 그 위에 생각의 층이 있습니다. 이더리움 맥시멀리스트는 실제로 (다소 역설적이게도) ETHPoW 체인이 적어도 잠시 동안은 생존하기를 원해야 합니다. 그래야 시장에서 ETHPoW 토큰을 판매하고 더 많은 ETH(또는 USD)를 얻을 수 있습니다. 이런 식으로 그들은 ETHPoW가 향후 몇 년 동안 천천히 죽기 전에 그들이 생각하는 "어리석은" ETHPoW 지지자들로부터 돈을 벌 수 있습니다. 따라서 많은 사람들이 ETHPoW 토큰을 최대한 빨리 판매할 수 있으며 가격이 약해질 수 있습니다.

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ETH 포크 토큰의 가치

ETHPoW를 판매하여 ETH를 얻기 위해서는 합병 후 중앙 집중식 거래 플랫폼이 ETHPoW를 지원하기를 기다려야 합니다. FTX 및 Binance와 같은 중앙 집중식 거래소는 곧 관련 제품을 출시할 수 있지만 ETHPoW 예금을 지원하는 데는 적어도 몇 시간 또는 며칠이 걸릴 것입니다. 아무리 잘 준비되어 있어도 ETHPoW의 컴퓨팅 성능과 블록 시간이 불안정할 수 있으므로 이중 지출 공격으로부터 스스로를 보호해야 합니다.

한편, 이론상 무슨 일이 있어도 사용자는 합병이 발생하면 온체인 탈중앙화 거래소에서 ETHPoW를 구매할 수 있어야 합니다. ETHPoW에 대한 귀하의 의견과 상관없이, 확실히 이 토큰이 ETHPoW 체인의 다른 모든 ERC-20 토큰보다 낫다고 생각하십니까?

오늘 Ethereum의 일부 토큰에 대해 생각해 봅시다.

• ETHPoW의 USDC - Circle이 ETH2를 선택하기 때문에 가치가 없으므로 위에서 언급한 것처럼 토큰을 사용할 수 없습니다.

• ETHPoW의 USDT - 역시 가치 없음

• ETHPoW에 래핑된 비트코인 ​​- 관리인이 ETH2를 선택하므로 가치가 없으므로 토큰을 비트코인으로 교환할 수 없습니다.

• ETHPoW의 BNB - Binance가 ETH2를 선택할 것이기 때문에 가치가 없습니다.

• ETHPoW의 유니스왑 – ETHPoW 체인에서 토큰의 장기적인 생존 가능성은 의심스럽습니다. 토큰은 ETHPoW보다 빠르게 붕괴될 수 있습니다.

• ETHPoW의 stETH - 이 체인에는 담보가 없기 때문에 위에서 언급한 것처럼 이러한 토큰은 가치가 없을 수 있습니다.

• ETHPoW의 다른 모든 ERC-20 토큰 - ETHPoW 체인에서 매우 제한된 가치를 가질 수 있습니다.

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거래 전략 병합

과거에 잠재적으로 논쟁의 여지가 있는 블록체인 포크와 마찬가지로 이더리움 합병은 흥미로운 거래 기회를 제공합니다. 가능한 "무위험" 거래 아이디어는 다음과 같습니다.

1. 병합하기 전에 자신의 이더리움 지갑에서 모든 USD를 USDC로 전환하십시오.

2. 합병 직후 ETHPoW 체인에서 USDC를 판매하고 UniSwap 또는 Curve와 같은 분산 거래 플랫폼에서 ETHPoW 토큰으로 교환하십시오.

3. 중앙 집중식 거래 플랫폼이 ETHPoW 예금을 열면 모든 ETHPoW를 USD로 판매합니다.

4. 수익 창출

위의 거래를 통해 위험이 거의 없이 수익을 올릴 수 있습니다. 제로 위험은 특정 유형의 위험(예: 가격 변동)만 고려하는 경우입니다.

물론 위의 거래를 실제로 실행하는 것은 실제로 매우 복잡하고 위험하며 관리해야 할 몇 가지 문제가 있습니다.

• 기회를 활용하기 위한 경주가 있을 수 있으므로 짧은 시간 동안 거래하십시오. ETHPoW 판매를 지원하는 유동성 풀의 자금은 빠르게 고갈될 수 있습니다.

• 관리인을 사용하는 대신 자신의 키를 관리해야 합니다. 제3자 관리인이 분할 직후에 ETHPoW에서 ERC-20 토큰을 지원할 가능성은 거의 없습니다.

• 기본적으로 DEX와 상호 작용하기 위한 인프라는 합병을 지원하고 ETH2에서만 실행될 가능성이 높습니다. 따라서 자체 이더리움 노드를 실행하고 ETHPoW에서 거래 플랫폼 스마트 계약과 직접 상호 작용해야 할 수도 있습니다. 이것은 일부 트레이더에게는 상당히 복잡할 수 있지만, 이 어려움은 수익 기회가 발생할 수 있는 곳입니다. ETH1 포크 전에 연습이 필요할 수 있습니다.

• USDC 판매/스왑 주문이 ETH2 체인에서 재생되지 않도록 할 수 있습니다. 분할 스마트 계약을 생성해야 할 수도 있습니다.

• 유동성 공급자는 이러한 잠재적 위험을 매우 빠르게 인식하고 합병 전후에 유동성을 철회할 수 있습니다. 그러나 일부 유동성 공급자는 그렇게 하지 않아 기회를 창출할 수 있습니다.

• 많은 DeFi 프로토콜은 가격 오라클에 의존하며 이것이 ETHPoW 체인을 어떻게 처리할지 명확하지 않을 수 있습니다.

결론적으로

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원본 링크

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