원래 제목: "Sam Bankman-FriedCo-Founder and CEO of FTX"의 증언

원문 편집: Deep Tide TechFlow

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첫 번째 레벨 제목

FTX의 배경

FTX 그룹은 2019년 암호화 자산 거래를 위한 거래소 또는 시장으로 설립되었습니다. 미국에서 이 회사는 재무부와 CFTC(Commodity Futures Trading Commission)의 허가를 받은 연방 규제 거래소 운영자입니다. FTX는 세 명의 미국인 Samuel Bankman Fried, Gary Wong, Nishad Singh에 의해 설립되었으며 2019년 5월부터 운영되고 있습니다. FTX 설립 목적은 디지털 자산 거래 및 교환 플랫폼을 구축하는 것이며, 더 나은 사용자 경험과 고객을 위한 충분한 보호를 제공하는 혁신적인 제품으로 발전하기 위해 최선을 다하고 있습니다. FTX는 FTX.com 거래소를 구축하여 전문 거래 회사에 충분히 강력하고 신규 사용자에게 충분히 간단한 플랫폼을 개발했습니다.

핵심 창립 팀은 Google 및 Facebook의 대규모 엔지니어링 시스템 경험과 월스트리트 거래 경험을 가지고 있으며 0에서 1까지 거래 플랫폼을 구축한 독특한 경험을 가지고 있으며 동시에 어떻게 플랫폼은 레거시 기술 또는 시장과 독립적일 수 있습니다. FTX는 전통적인 금융 시스템의 모범 사례를 디지털 자산 생태계와 결합하는 것을 목표로 합니다.

초기 성공.FTX.com 거래소는 출범 이후 성공적이었습니다. 올해 플랫폼의 일일 거래량은 약 150억 달러로 현재 전 세계 암호화 거래량의 약 10%를 차지한다. FTX 팀은 전 세계적으로 200명 이상으로 성장했으며, 이들 대부분은 규정 준수 및 고객 지원을 담당하고 있습니다. FTX 그룹의 주요 국제 본사 및 운영 기반은 바하마에 있으며, 회사는 디지털 자산 및 등록 거래법 2020에 따라 디지털 자산 사업으로 등록되어 있습니다.

FTX는 경쟁력 있는 상품을 제공할 뿐만 아니라 고성능의 신뢰할 수 있는 거래소로도 알려져 있습니다. 디지털 자산 시장 전반에 걸쳐 변동성이 큰 기간 동안 FTX.com Exchange는 주요 경쟁사에 비해 상대적으로 단기적인 다운타임 및 기술적 성능 문제를 경험했습니다. FTX 거래소가 2020년 1월 이후 타 거래소 중 가장 빠른 거래량 성장을 보장할 수 있었던 핵심 이유는 고객과 제품 신뢰성에 대한 집중입니다.

핵심 제품에는 FTX.com 웹사이트(이 웹사이트는 암호화된 자산 시장에 대한 액세스를 제공합니다. 플랫폼 사용자는 모바일 측에서 FTX 애플리케이션을 통해 시장에 진입할 수도 있습니다.), 수직 통합 단일 기술 스택(주문 매칭 엔진 지원)이 포함됩니다. .), 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스 또는 API, 고객을 위한 보관 서비스 및 지갑, 결제, 청산 및 위험 엔진 시스템. 일상적인 거래에서는 구매자, 판매자 및 교환만 참여합니다.

FTX 그룹은 미국을 포함한 전 세계 수십 개의 관할 구역에서 운영 및 라이선스를 보유하고 있습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 FTX 플랫폼에는 수백만 명의 등록 사용자가 있으며 FTX US 플랫폼에는 약 백만 명의 사용자가 있습니다. FTX.com의 경우 사용자 및 클라이언트의 약 45%는 아시아, 25%는 유럽 연합(EU), 나머지는 미국 이외의 지역(제재 국가 제외)입니다. 거의 모든 FTX.us 사용자는 미국 출신입니다.

미국 사업.FTX는 FTX US 파생 상품도 포함하는 FTX US 플랫폼을 통해 미국 고객에게 서비스를 제공합니다. FTX US는 자체 웹사이트 FTX.US와 모바일 애플리케이션을 갖춘 전체 비즈니스 패밀리와 유사한 경영 구조와 자본 구조를 가진 독립 사업체입니다. FTX.COM과 마찬가지로 FTX US의 핵심 제품은 디지털 자산 현물 거래소입니다.미국의 다른 암호화 플랫폼과 마찬가지로 이 거래 플랫폼은 규정 준수 라이선스를 통해 활성화됩니다. FTX US는 시카고에 본사를 두고 있으며 미국 전역의 다른 도시에 지사를 두고 있습니다.

FTX US Derivatives는 LedgerX의 인수 및 리브랜딩을 통해 구성되었으며 현재 미국인 및 비미국인 모두에게 디지털 상품에 대한 선물 및 옵션 계약과 같은 파생상품을 제공하는 사업부입니다. FTX 미국 파생상품은 상품선물거래위원회(CFTC)에서 발급한 4개의 사업 라이선스를 보유하고 있습니다. 지정 계약 시장(DCM) 라이선스, 스왑 실행 시설(SEF) 라이선스, 지정 청산 기관(DCO) 라이선스 및 최고 처리 책임자(CPO) 라이선스입니다. 인수 전 이 사업은 2017년 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 지정청산기구(DCO) 라이선스를 받은 최초의 암호화폐 네이티브 플랫폼이었으며, 이는 에이전시와 암호화폐 산업 전체에 이정표가 되었습니다. 이후 2019년에 선물 계약을 청산할 수 있도록 라이센스가 수정되었습니다.

다양한 인력에 대한 약속. FTX는 자랑스러운 직원 팀을 보유하고 있으며 상호 존중과 상호 협력의 팀 문화가 우리의 주요 강점 중 하나라고 믿습니다. 이 팀 문화는 팀의 다양성에서 비롯되며 공감, 이해 및 겸손이 필요합니다. 이러한 특성은 사업 발전에 도움이 되며 FTX가 고객의 요구를 성공적으로 이해하고 고객에게 적합한 상품을 제공할 수 있는 주된 이유이기도 합니다. 에프TX 직원들은 전 세계에서 왔으며 다양한 민족적 배경을 가지고 있으며 팀의 60%는 고위 경영진의 여성입니다.

기후 영향 완화에 대한 약속. FTX는 환경 문제를 매우 중요하게 생각하며 우리의 삶과 일이 지구 환경에 미치는 영향을 줄이기 위해 항상 노력해 왔습니다. 기업으로서 FTX는 이를 보장하기 위해 몇 가지 중요한 조치를 취했습니다. 여기서는 FTX가 환경에 미치는 영향이 가장 적은 이유를 하나씩 설명하고 FTX가 환경에 미치는 영향을 더욱 줄이기 위해 취한 추가 조치에 대해 설명하고자 합니다.

1. FTX에는 공장이나 물리적 제품이 없기 때문에 글로벌 운송 네트워크를 활용하지 않습니다. 글로벌 운송 네트워크는 에너지 소비의 중요한 원천입니다. FTX는 직원 수가 적고 실제 사무실 위치가 많지 않으며 전 세계에 소규모 사무실 몇 개만 임대하고 온라인으로 운영합니다. 따라서 FTX의 기업 운영은 전 세계적 규모의 기후 변화에 직접적인 영향을 미치지 않을 것입니다.

2. FTX 플랫폼에서 디지털 자산을 입출금하는 것은 이러한 거래를 촉진하고 기록하기 위해 퍼블릭 체인이 필요하기 때문에 에너지를 소비합니다. 그러나 FTX 플랫폼의 입출금의 80% 이상이 저비용 탄소 준수 지분증명(PoS) 퍼블릭 체인을 사용합니다. 이러한 PoS 기반 퍼블릭 체인은 네트워크를 유지하기 위해 많은 에너지를 소비하는 작업 증명(PoW) 기반 퍼블릭 체인과 대조됩니다(비트코인 블록체인이 그 예임). 대부분의 FTX 입출금에 PoS 메커니즘의 퍼블릭 체인을 사용함으로써 FTX는 블록체인이 기후에 미치는 영향을 크게 줄였습니다. 나머지 20%의 입출금으로 인한 에너지 소비를 줄이기 위해 FTX는 블록체인 네트워크 수수료를 보조하여 이 에너지 소비에 대한 지불 비용을 분담합니다. FTX는 입금과 출금을 분리합니다.거래소에서의 거래 및 이체(즉, 대부분의 사용자의 운영 활동)에는 퍼블릭 체인 활동이 필요하지 않으며 네트워크 기반 거래 장소를 운영하는 데 필요한 에너지만 필요합니다.

3. 동시에 FTX는 여전히 퍼블릭 체인과 관련된 채굴 환경 비용의 일부를 부담하려고 노력하고 있으며 이러한 비용을 중화하기 위해 탄소 오프셋을 구입했습니다. 채굴 활동의 탈중앙화 특성으로 인해 에너지 소비의 출처와 비율을 파악하기가 쉽지 않아 블록체인 채굴과 관련된 에너지 소비 비용과 탄소 배출량을 추측하기가 극히 어렵습니다. 그래도 FTX는 비용을 100만 달러로 추정하고 두 공급업체를 통해 총 10만 톤의 탄소 상쇄를 10억 ​​1600만 달러에 구매했습니다. 또한 FTX는 계열사인 FTX Climate를 통해 기후 변화에 최대한 영향을 미치는 솔루션에 초점을 맞춘 포괄적인 프로그램을 만들었습니다. 우리의 초기 계획은 탄소 중립을 달성하는 것 외에도 큰 영향을 미칠 수 있다고 믿는 연구에 자금을 지원하여 다른 특별 프로젝트와 탄소 제거 솔루션을 지원합니다. FTX는 FTX 클라이밋을 통해 매년 최소 100만 달러를 투자할 계획입니다. 관심있으신 분들은 가보시면https://www.ftx-climate.com더 읽어보세요.

4. FTX는 PoW 네트워크의 에너지 소비와 영향이 적절한 맥락에서 평가되어야 한다고 생각하며 평가 활동에는 이점 고려, PoS 메커니즘 네트워크와의 차이점 이해, 각 유형의 네트워크 활용 및 개발이 포함되어야 한다고 생각합니다. , 다른 에너지 소비 활동 및 산업과의 비교. 예를 들어, 비트코인은 금융 상품에 대한 접근, 자산 이전 및 부의 창출이라는 관점에서 이미 많은 사람들에게 혜택을 제공하고 있으며 이러한 혜택은 네트워크 에너지 비용과 비교되어야 합니다.

또한 PoW 네트워크의 에너지 소비가 주목을 받는 동안 PoS 네트워크의 거래 활동은 더 적은 시간과 비용으로 더 많은 거래를 처리할 수 있는 능력으로 인해 극적으로 증가하고 있습니다. FTX는 이러한 PoS 네트워크가 시간이 지남에 따라 점점 더 중요해질 것이라고 믿습니다. 시간이 지남에 따라 PoS 네트워크는 전체 블록체인의 기후 영향을 계속해서 최소화할 것입니다. 마지막으로 PoW 블록체인의 에너지 소비는 다른 산업, 특히 자주 비교되는 비트코인 ​​네트워크에 비해 상대적으로 적습니다. CFTC 규제 장소에서 선물을 거래하는 자산 중에서 비트코인은 실제로 물리적으로 채굴된 전통적인 상품, 석유, 가축 및 환경에 영향을 미치는 기타 자산에 비해 환경 영향 측면에서 낮은 순위를 차지합니다.

첫 번째 레벨 제목

탐구하다

이 기사에서는 다음 주제를 살펴볼 것입니다.

(1) FTX가 제공하는 상품과 디지털 자산 경제에서의 역할에 대해 설명합니다.

(2) Stablecoins 및 이러한 상품과 관련된 위험을 해결하는 방법;

(3) 좋은 정책 결과를 달성하기 위해 정책 입안자를 안내하는 규제 및 원칙의 현재 상태.

이러한 문제를 탐구하면서 저는 FTX의 미국 외 비즈니스와 미국 비즈니스를 구별하고 각각 FTX International과 FTX US를 사용하여 둘을 표시할 것입니다.

전체 텍스트가 다양한 주제를 다루기 때문에 내 진술에는 몇 가지 핵심 주제가 포함되어 있습니다.

1. FTX는 개인 투자자와 소비자에게 권한을 부여합니다. 우리는 투자자와 소비자가 단순화된 선택을 통해 경제적 목표를 달성할 수 있도록 쉽게 구할 수 있고 저렴한 제품을 제공합니다.. 그들은 어디에서나 금융 상품에 쉽게 접근할 수 있고(많은 사람들이 휴대폰으로 그렇게 합니다), FTX에는 임대료를 평가하는 게이트키퍼가 없으며, 그 과정에서 투자자를 위험에 빠뜨리지 않습니다. 이것이 디지털 자산 생태계가 임팩트와 같은 것입니다. 관련된 사람들의 실제 일상 생활을 제공하고 그 과정에서 그들이 재정적 안정을 얻도록 돕습니다. 금융 상품에 대한 이러한 쉬운 접근은 개인 투자자에게 더욱 권한을 부여하도록 설정된 지원적이고 포괄적인 정책 환경(다른 정책 목표와 균형을 이룸)을 제공합니다.

2. FTX는 위험이 감소된 시장 구조 플랫폼을 설계하고 제공합니다. 확실히 디지털 자산 업계에는 헤드라인을 장식한 무책임한 행위자들이 있습니다.그러나 FTX는 그런 사람이 아니며, 실제로 FTX는 탄력적이고 위험도가 낮은 플랫폼을 구축했으며 이는 경쟁 우위 중 하나이기도 합니다. 따라서 정책 입안자들이 기꺼이 유연하고 위험이 감소된 연중무휴 24시간 투자자 직접 시장 구조를 허용하고 기존 중개 시장의 구조적 요구 사항에서 면제하는 한 FTX 모델은 다음을 수행할 수 있어야 합니다. 모든 규제 프레임워크에서 가장 높은 글로벌 위험 기준을 수용합니다. 그러나 이러한 규제 구조가 항상 개인 투자자에게 가장 적합한 것은 아닙니다.

3. FTX는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 및 미국 재무부의 감독과 기타 글로벌 및 주 규제 기관의 엄격한 감독을 포함하여 미국에서 가장 높은 연방 표준에 의해 규제되었습니다.아래에서 논의한 바와 같이 FTX는 연합 전체에 걸쳐 통합된 규제 체제 하에서 운영되도록 포용하고 열망합니다. 어쨌든 FTX는 공식 부문 규제 기관을 FTX가 미국 의회에도 적용되는 지속적이고 적극적인 대화에 참여해야 하는 이해관계자 및 파트너로 간주합니다. FTX는 언제나 환영하며 디지털 자산 산업에 대한 통찰력과 사람들의 일상 생활을 지속적으로 개선할 수 있는 방법을 공유하고자 합니다.

보조 제목

1. FTX 상품과 디지털 자산 경제에서의 역할

핵심 제품: 디지털 자산 교환.위에서 언급한 바와 같이 FTX의 핵심 제품은 디지털 자산 거래소인 FTX.com과 FTX.us입니다. 이 두 플랫폼에서 사용자는 현금, 스테이블 코인 및 기타 디지털 자산과 교환하여 다른 사용자와 디지털 자산의 현물 거래를 수행할 수 있습니다. 사용자는 현물 거래소의 중앙 지정가 주문서(CLOB)에 다양한 주문 유형을 배치할 수 있습니다. 사용자는 특정 가격(지정가 주문)으로 주문하거나 중앙 지정가 주문서(CLOB)에서 표시된 최상의 가격으로 거래할 수 있습니다. 시스템에는 구매자와 판매자의 주문을 연결하고 최적의 가격을 표시하는 강력한 매칭 엔진이 있습니다.

디지털 자산과 관련된 선물 및 변동성 계약은 레버리지와 상관없이 플랫폼에 상장됩니다. FTX.com 플랫폼의 레버리지 한도는 20배이며 지금까지 FTX.us 사용자는 레버리지를 사용할 수 없습니다(단, 자격을 갖춘 계약 참가자에게 다른 형태의 신용 시설을 제공합니다. 아래 참조). 이러한 플랫폼에는 분기별 결제에 대한 현금 결제가 나열되어 있습니다(및 FTX.com의 무기한 선물 계약만 해당). 또한 FTX.com은 MOVE 변동성 계약을 제공합니다. MOVE 변동성 계약은 선물과 유사하지만 디지털 자산의 가격에 만료되는 대신 비트코인의 가격이 하루, 일주일 또는 분기에 걸쳐 움직이는 달러 금액에 만료됩니다. FTX.com은 거래를 위한 비트코인 ​​옵션도 나열합니다. 마지막으로 FTX US Derivatives는 미국 사용자에게 비트코인 ​​및 이더리움(ETH) 옵션, 선물 및 스왑(스왑)을 제공합니다.

초기 및 유지 마진을 지불하기 위해 파생 상품 및 레버리지 제품 사용자는 현금, 스테이블 코인 또는 기타 디지털 자산의 형태로 계정에 담보를 게시합니다. 거래소는 또한 거래의 청산 및 결제를 위한 위험 관리 및 백오피스 시스템을 통합합니다. 여기에는 거래된 디지털 자산 또는 디지털 자산 선물 및 옵션 계약의 소유권 기록(청산) 업데이트, 사용자 계정 간 가치 이전(결제), 배달 사용이 포함됩니다. 대 지불 또는 배달 대 배달. 지난 주 시장 이벤트는 FTX의 핵심 상품이 효과적인 위험 감소 속성을 가지고 있음을 보여주었습니다. 2021년 12월 3일 저녁, 다양한 디지털 자산의 가치가 단기간에 하락했고, FTX 플랫폼에서 이러한 자산의 거래량이 크게 증가했습니다. 이것은 FTX 위험 엔진이 활성화되고 플랫폼에서 관련 고객 포지션을 청산하기 시작할 때 특히 분명합니다. 시장 하락은 늦게 시작되어 미국 시장이 마감된 훨씬 후에 나타났습니다. 그러나 디지털 자산은 연중무휴 24시간 거래되기 때문에 FTX 위험 엔진은 자산 가격 하락에 즉시 반응하고 고객 계정이 마이너스가 되기 직전에 포지션 청산을 시작할 수 있습니다. 전통적인 거래 시장에서 이런 일이 발생하면 위험 관리 시스템은 즉시 반응하지 않고 이틀 이상 시장이 다시 열릴 때까지 기다릴 것입니다. 이 시간 동안 고객 계정의 손실을 방지할 기회가 발생하기 전에 고객의 포지션이 급격히 떨어질 수 있습니다. 중요한 것은 FTX의 위험 모델은 주말이나 기타 시장 폐쇄 기간 동안 이러한 위험을 체계적으로 저장하지 않고 위험에 처한 포지션과 계정을 실시간으로 즉시 처리하는 접근 방식을 취한다는 것입니다.

사용자 주문을 정렬하고 일치시키기 위한 오프사이트 포털입니다.FTX.com은 또한 사용자가 다른 대형 사용자와 연결하고 현물 디지털 자산에 대한 견적을 요청하고 직접 거래할 수 있도록 오프 익스체인지 포털을 제공합니다. 포털은 대규모 사용자에게 견적 요청을 전달하고 견적을 반환하며 사용자가 주문할 수 있도록 합니다. 거래를 일치시키는 데 중앙 지정가 주문장이 사용되지 않는 전통 시장의 다른 시설과 유사한 역할을 합니다.

마진 대출.FTX 플랫폼 사용자는 현물 거래를 위해 디지털 자산이 필요한 사람들에게 디지털 자산을 빌려줄 수 있습니다. 사용자가 가지고 있지 않은 디지털 자산(FTX.us의 적격 사용자 포함)을 얻고자 하는 경우 현금, 스테이블 코인을 게시하거나 계정에 보유한 다른 디지털 자산의 형태로 담보를 제공하고 대출할 수 있습니다. 디지털 자산 사용자가 돈을 빌릴 의향이 있습니다. FTX 플랫폼에는 차용인과 대금업자를 연결하는 기능이 있는 대출 장부 시스템이 내장되어 있습니다.

NFT 시장.FTX는 사용자가 NFT(Non-Forgeable Tokens)를 발행, 구매 및 판매할 수 있는 마켓플레이스를 운영합니다. NFT는 다른 토큰과 교환할 수 없는 토큰입니다. 예를 들어 물리적 개체 또는 경험(예: 영화 또는 전화 통화)과 교환하거나 디지털 이미지와 연결하는 등 다양한 형태로 사용할 수 있습니다. FTX의 NFT 마켓플레이스는 경매 시스템을 통해 진행됩니다. 또한 사용자는 판매자가 설정한 현재 판매 가격으로 직접 구매할 수도 있습니다. 사용자는 자신의 NFT 컬렉션을 FTX NFT Market Portal에 표시하거나 NFT Market에서 계속 구매 또는 판매하거나 둘 다 수행하도록 선택할 수 있습니다. NFT 마켓플레이스는 FTX.com 및 FTX.us 사용자 모두에게 열려 있습니다.

FTX페이(FTX페이).FTX Pay는 가맹점에서 디지털 자산 또는 명목 화폐 결제를 허용하는 서비스입니다. 사용자는 ACH 또는 신용 카드로 FTX 계정에 자금을 충전한 다음 FTX 계정을 사용하여 등록된 가맹점에 지불할 수 있습니다. 디지털 자산 결제의 경우 해당 사용자의 FTX 계정에서 선택한 디지털 자산의 금액이 인출되며, 이는 가맹점에 지불해야 할 금액과 동일합니다. FTX는 결제 인프라를 제공하여 가맹점에 대한 결제를 용이하게 합니다.

저당.FTX.com은 플랫폼에서 지원되는 특정 디지털 자산을 "스테이킹"할 수 있는 기능을 사용자에게 제공합니다. 사용자는 이러한 디지털 자산을 스테이킹하여 스테이킹 보상을 얻을 수 있으며, 또한 사용자는 FTX 플랫폼에서 특정 토큰을 사용하여 거래 수수료, 인출 수수료 및 기타 보상 감소와 같은 일부 혜택을 얻고 잠금 해제할 수 있습니다. 일반적으로 사용자는 언제든지 디지털 자산을 "언스테이킹"할 수 있지만 위임 기간 또는 언스테이킹 기간이 지날 때까지 기다려야 합니다. 특정 특성을 가진 디지털 자산의 경우 FTX는 사용자가 언스테이킹 수수료를 지불함으로써 즉시 언스테이킹을 허용할 수 있습니다.

FTX 플랫폼의 디지털 자산 유형.FTX는 FTX 플랫폼에 상장할 수 있는 디지털 자산을 결정하는 상장 표준 및 프레임워크를 개발했습니다. 목록 기준 및 프레임워크의 일부는 안전, 규정 준수 위험, 법적 위험, 기술적 위험 및 기타 요인에 대해 자산을 평가하도록 요구합니다. FTX.com(미국 사용자도 사용할 수 없음)에서 FTX는 이미 현물 거래소에 약 100개의 스테이블 코인 및 기타 디지털 자산을 나열하고 있습니다. 디지털 자산에는 Bitcoin(BTC), Ether(ETH), Uniswap Protocol Token(UNI), Chainlink Token(LINK), Solana(SOL) 및 Aave(AAVE)와 같은 토큰이 포함됩니다. Stablecoin에는 USDT(USD Tether) 및 DAI와 같은 토큰이 포함됩니다.

FTX.us에서 FTX는 디지털 자산 상장 및 거래에 있어 보수적인 접근 방식을 취합니다. FTX.us의 엄격한 상장 기준으로 인해 FTX.us에서 거래할 수 있는 토큰이 훨씬 적습니다. FTX.us 플랫폼은 미국 증권의 특성을 지닌 자산을 상장하지 않기 위한 조치를 취했습니다. 여기에는 비트코인 ​​및 이더리움과 더 유사한 자산 및 토큰이 나열됩니다(둘 다 CFTC가 관할권이 적용되는 상품으로 구체적으로 식별됨).

대체로 이러한 상품에 대한 빠른 검토를 통해 다음과 같은 결론에 도달했습니다. 현재 디지털 자산 경제와 FTX 플랫폼의 상품은 전통적인 금융 분야의 상품과 매우 유사합니다. 이는 보다 정교한 투자자가 기존 금융 분야에 익숙한 공간에 진입하고 제품과 솔루션을 요구함에 따라 업계의 성숙도를 반영합니다.

보조 제목

2. 스테이블코인의 장점과 리스크 대응

FTX는 스테이블 코인이 디지털 자산 산업에서 가장 중요한 결제 혁신 중 하나라고 생각하며 플랫폼 사용자는 결제 및 결제 거래에 스테이블 코인을 사용하는 데 크게 의존합니다. FTX는 금융 시장에 대한 대통령 실무 그룹의 중요한 작업을 인식하고 최근 발표된 "스테이블코인 보고서"를 흥미롭게 읽었습니다. FTX는 스테이블 코인의 안전성과 건전성을 가장 잘 보장하는 방법에 대한 권장 사항을 공유했으며, 이 진술에 대한 증거로 여기에 나열했습니다. 클릭https://www.ftxpolicy.com/stablecoins읽을 링크.

FTX는 스테이블 코인 규제에 대한 권장 사항 외에도 이 위원회에 제기할 가치가 있는 두 가지 핵심 사항이 있다고 생각하며 독자들이 참고할 수 있도록 여기에 나열했습니다.

첫째, 위원회는 FTX가 스테이블코인 발행자에 대한 은행 유형의 연방 규정이 없다고 믿고 있으며, FTX가 우리 플랫폼에서 스테이블코인을 허용하고 위험을 줄이기 위해 스테이블코인을 신뢰하기 때문에 회사 송금에 사용한다는 점을 이해해야 합니다. 실제로 FTX는 M&A 활동을 포함한 대규모 자금 이체에 전통적인 은행 제도를 통해 지불을 라우팅하는 대신 스테이블 코인을 사용하기로 선택했습니다.

그러므로,

그러므로,FTX는 모든 스테이블코인 발행자에 대한 은행과 같은 규제가 소비자를 위한 최선의 해결책이라는 개념에 회의적입니다.우리의 우려는 어느 경우든 은행과 같은 규제가 현재 스테이블코인이 회피하는 위험을 부주의하게 도입할 수 있다는 것입니다. 그러나 우리는 발행자와 그들이 발행하는 스테이블 코인이 다음을 포함하여 특정 핵심 요구 사항의 최소 표준을 충족해야 한다는 것을 알고 있습니다.

1) 어떤 자산(현금, 채권 등)이 스테이블 코인을 뒷받침하고 있는지 매일 증명

2) 자산지원 요건 충족여부 정기점검

3) 위험이 보통인 자산의 손상

4) 금융 범죄와 관련된 주소 및 사람을 블랙리스트에 올릴 수 있는 공개 라인을 법 집행 기관에 제공합니다.

이러한 핵심 요구 사항은 CFTC 또는 증권 거래 위원회(SEC)와 같은 연방 은행 규제 기관 이외의 규제 기관을 포함하여 다양한 규제 상황에서 충족될 수 있습니다. 실제로 국회의원들은 이러한 규제 기관을 대상으로 하는 법안을 도입했습니다.

두 번째 포인트,FTX는 적절하게 표준화된 안전 장치가 있는 스테이블 코인을 계속 사용하면 세계 기축 통화로서 미국 달러의 헤게모니를 위협하는 것이 아니라 보호할 것이라고 믿습니다.다시 말하지만 이 주장은 직관에 어긋나는 것처럼 보일 수 있지만 오늘날 가장 널리 사용되는 스테이블코인은 미국 달러에 고정되어 있으므로 궁극적으로 이러한 스테이블코인도 미국 달러로 표시됩니다. 그러한 시스템은 달러에 대한 세계의 지속적인 의존을 위협하는 것이 아니라 촉진할 것입니다. 실제로 FTX의 우려는 스테이블 코인에 대한 과도한 규제로 인해 스테이블 코인 발행인이 다른 관할권으로 강제 이동하고 법정 통화에 고정된 미국 달러 스테이블 코인 외부에 에너지를 집중할 수 있기 때문에 미국 달러의 준비 통화 상태를 위험에 빠뜨릴 수 있다는 것입니다. .

보조 제목

3. 미국 암호화 플랫폼의 시장 규제와 운영상의 어려움

위원회는 과거에 거래를 제공하는 암호화폐 플랫폼을 감시하는 최선의 방법에 대해 신중한 질문을 했으며 위원회의 일부 구성원은 실제로 이 주제에 대한 법안을 제안했습니다. 다른 회원들은 연방 차원의 법안의 필요성에 의문을 제기했습니다. 우리는 그것에 대해 매우 감사합니다.

지난주 FTX는 "FTX 암호화폐 거래 플랫폼 시장 규제의 핵심 원칙"을 발표했습니다. 진술에 대한 증거로 여기에 나열합니다. 독자는 클릭할 수 있습니다.https://ftxpolicy.com보기 위해. 이 문서는 위원회 및 기타 정책 입안자들이 암호화폐 플랫폼의 건전한 시장 규제를 통해 투자자를 보호하고 대중에게 서비스를 제공하는 최선의 방법을 고려하는 데 도움이 되도록 설계 및 게시되었습니다.

FTX의 핵심 원칙 문서에 몇 가지 세부 사항이 있지만 위원회에서 고려할 몇 가지 사항을 여기에서 강조하고 싶습니다.

1. 현물 및 파생상품 암호화폐 거래 시장을 감독하기 위한 프레임워크를 고려할 때 정책입안자는 기존 자본 및 파생상품 시장에 적용되는 기존 정책 목표를 바탕으로 원칙 기반 접근 방식을 취해야 합니다.이러한 기존 정책 목표는 본질적으로 모든 시장에 공통적이며 고객 및 투자자 보호 보장, 시장 무결성 촉진, 금융 범죄 방지, 전체 시스템의 안전 및 무결성 보장을 포함합니다. FTX는 암호화폐 플랫폼과 관련된 모든 새로운 정책이 이러한 목표에도 부합해야 한다고 믿으며 이는 필연적으로 많은 원칙이 우리 업계와 관련이 있음을 의미합니다. FTX는 이러한 목표와 CFTC 및 SEC의 경험과 전문성을 적절하게 활용하는 것이 타당하다고 생각합니다.

2. FTX 및 기타 암호화폐 플랫폼은 거래에 중요한 혁신을 가져왔으며 건전한 정책 프레임워크는 이러한 혁신을 최대한 많이 보존해야 합니다., 이러한 혁신은 대중에게 더 나은 서비스를 제공하기 위해 위험을 최소화하고 자본 효율성을 촉진하며 투자자를 보호하는 데 도움이 되기 때문입니다. 이 성명서에서 언급한 바와 같이 몇 가지 주요 혁신에는 (1) 여러 다른 자산을 거래하는 고객 계정이 고객 포지션에 부정적인 영향을 미치지 않도록 보장하는 자동화된 위험 관리 시스템, (2) 24/7 거래 시간, 중단 없이 위험을 관리하고 시장 시간 간격을 연장하기 위한 시장 및 그 시스템 (3) 모든 투자자에게 시장에 진입할 수 있는 동일한 기회를 제공하는 중개되지 않은 시장 구조를 허용하여 이해 충돌을 최소화하는 데 도움이 됨 (4) 모든 플랫폼 사용자는 플랫폼 운영자의 이익과 투자자의 이익을 일치시키는 시장 데이터를 무료로 받습니다.

3. 성공적인 정책 프레임워크는 암호화폐 플랫폼이 고객 계정의 모든 거래 활동과 관련된 위험을 관리하기 위한 일련의 규칙 및 기술 플랫폼과 함께 통합 시스템 하에서 암호화폐 자산의 현물 및 파생 상품 거래를 제공할 수 있도록 해야 합니다.미국과 같이 성숙한 시장이 있는 관할권에서는 규제 프레임워크가 증권, 상품 및 이러한 자산의 파생 상품에 대한 시장 세분화를 해결하도록 설계되었습니다. FTX는 자산과 해당 자산에 대한 파생상품 시장을 통합하면 시장 참여자에게 중요한 이점을 제공한다는 사실을 입증했습니다. 이러한 이점은 모든 거래에 적용되는 하나의 규칙 책, 하나의 담보 및 위험 마진 체계, 프런트 엔드(사용자 인터페이스)에서 백엔드(결산 및 위험 관리 위치)까지 단일 기술 스택을 갖는 데서 비롯됩니다. 위험 완화 및 고객 보호 특성 때문에 공공 정책은 이 단일 규정집 모델이 계속되도록 허용해야 합니다.

이를 달성하기 위해 여러 시장 규제 기관이 있는 미국과 같은 곳에서 다양한 규제 기관이 협력해야 하며 해당하는 경우 이 암호화 자산 모델을 수용하기 위해 권한을 사용할 수 있습니다. 우리의 주요 원칙 문서는 암호화 플랫폼 운영자가 공동 CFTC 및 SEC 규제 프로그램에 옵트인할 수 있는 시나리오를 제안합니다. 두 시장 규제 기관 중 하나는 기본 규제 기관 역할을 하고 다른 규제 기관은 보조 규제 기관 역할을 합니다. 이 모델은 글로벌 시장 규제 기관에 친숙하며 규제 기관 간의 공동 책임과 협력이 필요합니다. 이 모델의 특징은 기술 스택에서 지원하는 규칙집, 일치 엔진 및 위험 엔진의 수용을 보장하는 데 필요할 수 있는 기본 규제자가 필요하다는 것입니다. 다시 위험을 줄이는 것은 이러한 특성입니다.

FTX는 이 모델이 기본적으로 기존 CFTC 및 SEC 기관에서 생성될 수 있다고 생각하지만, 특정 유형의 암호화된 자산에 대한 적절한 처리 및 공개를 포함하여 다른 정책 격차가 있을 수 있습니다. 목적은 시간이 지남에 따라 변경될 수 있지만 어떤 경우에도 상품에 대한 CEA의 정의를 충족합니다. 이러한 토큰 중 일부는 유가 증권이지만 다른 것의 분류는 기존 정의에 따라 명확하지 않으므로 정책 입안자는 특정 자산에 대해 보다 세분화된 정의와 다른 공개 프레임워크를 설정해야 합니다. 어쨌든 FTX의 핵심 원칙은 다시 한 번 모든 토큰과 이를 기반으로 하는 파생 상품이 동일한 규정집에 따라 동일한 플랫폼에서 거래될 수 있고 고객 계정과의 모든 거래를 관리하는 통합 시스템을 가질 수 있다는 것을 상상하는 것입니다. 활동과 관련된 위험.

넷째, 적절한 암호 자산 시장 규제 정책 프레임워크는 시장 구조 중립성을 유지하고 탈중개 시장의 존재를 명시적으로 허용해야 합니다.결론적으로

결론적으로

FTX는 디지털 자산 생태계에 대한 정보를 공유하고 업계의 이익을 지속적으로 거두고 책임 있는 방식으로 약속을 이행할 수 있는 방법을 제안할 수 있는 기회를 주신 위원회에 감사드립니다.

스테이블코인 규제

부록

스테이블코인 규제

보조 제목

Stablecoin 규제 배경

암호화폐 산업이 성숙함에 따라 강력한 규제 체제를 갖추고 함께 성장하는 것이 중요합니다. 이러한 방식으로 암호화폐 산업은 소비자를 보호하고 투명성을 보장하며 불법 활동을 방지하는 동시에 혁신과 성장을 허용하는 의무를 진지하게 받아들입니다.

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스테이블 코인이란 무엇입니까?

핵심 질문부터 시작하겠습니다: 스테이블코인이 정확히 무엇입니까?

다양한 스테이블 코인 설계가 암호화폐 생태계에서 사용됩니다. 예시를 위해 이 기사에서는 USD가 안정적인 코인이라고 가정하지만 EUR, GBP 등에 대한 병렬 자산이 존재합니다. 우리는 1:1 교환 비율, 즉 1 토큰이 1 USD를 나타내는 것을 상상합니다. 우리는 또한 토큰의 티커를 STBC로 생각합니다.

이 개념에서 가상의 스테이블코인(STBC)은 미국 달러로 교환할 수 있는 블록체인 기반 자산입니다. 이것은 일반적으로 다음과 같은 메커니즘과 배열을 통해 달성됩니다.

준비금: 일반적으로 스테이블코인은 하나 이상의 미국 달러 계정 또는 기타 유사한 자산으로 뒷받침되며 종종 은행에서 스테이블코인의 창시자, 발행자 또는 기타 유사한 기관의 이름으로 보유합니다. 이러한 자산의 달러 가치는 적어도 스테이블 코인의 공급량이어야 합니다.

토큰: STBC는 블록체인 기반 토큰으로 1달러를 나타내는 하나의 토큰입니다(아래에 설명된 생성/상환 프로세스에 의해 지원됨). 이러한 토큰은 민간 기업, 중앙 은행 또는 분산 프로토콜에서 발행할 수 있습니다.

생성/상환: 1 STBC 토큰을 생성하려면 적격한 사용자가 예비 계정에 1 USD를 예치해야 합니다. 그 대가로 프로토콜은 1개의 새 STBC 토큰을 생성하여 사용자에게 반환합니다.

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스테이블코인의 장점은 무엇인가요?

우리의 의견으로는 스테이블 코인은 암호화폐 산업에서 가장 중요한 혁신 중 하나입니다.

20달러를 친구에게 송금하고 싶다고 가정해 보겠습니다. 당신의 선택은 무엇입니까?

a) 아마도 귀하와 귀하의 친구가 동일한 P2P 송금 앱(예: Venmo)을 사용한 다음 각각 해당 앱으로/에서 송금하는 방법을 개별적으로 파악하기를 원할 것입니다.

b) 친구에게 $20의 전신 송금을 보낼 수 있습니다. 이것은 하루가 걸리고 $5 이상의 비용이 들거나 국제 송금의 경우 일주일이 걸리며 훨씬 더 비쌀 수 있습니다.

c) 귀하와 귀하의 친구가 모두 미국 달러 은행 계좌를 사용하는 경우 ACH를 통해 $20를 보낼 수 있습니다. 그런 다음 송금은 몇 개월 내에 완전히 해결되지 않으며 송금의 양 당사자는 직면하게 됩니다."환불 위험"。

d) ATM에 가서 23달러를 인출하고 3달러의 수수료를 지불하고 20달러를 친구에게 줄 수 있습니다.

e) 20개의 STBC를 친구의 암호화폐 지갑으로 보낼 수 있습니다. 효율적인 블록체인을 사용하는 경우(또는 두 당사자가 동일한 교환을 사용하는 경우) 전송은 1분 이내에 도착하며 거래 수수료는 1센트의 작은 부분에 불과합니다.

옵션 (e)는 스테이블 코인이 효율적인 송금 방법임을 입증하는 설득력 있는 예를 제공합니다.

실제 사용 사례에서 한 단계 더 나아가 사용자가 블록체인 기반 애플리케이션을 구축하기를 원한다고 상상해 보십시오. 앱 사용자는 어떻게 자산을 저장하고 출금해야 합니까?

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스테이블 코인의 위험은 무엇입니까?

스테이블 코인과 관련된 세 가지 주요 위험이 있습니다.

준비금 변동성 위험

스테이블 코인이 은행 계좌에 있는 달러 이외의 것으로 뒷받침되는 경우 자산은 달러 대비 가치를 잃을 수 있습니다. 예를 들어 $1,000,000 SPY(S&P500) ETF에서 발행한 1,000,000개의 토큰으로 스테이블 코인을 뒷받침하고 주식 시장이 5% 하락하면 1,000,000개의 스테이블 코인을 뒷받침하는 $950,000가 남게 됩니다. 이는 "스테이블" 코인이 효과적으로 평가절하되었음을 의미합니다. , 적어도 그들의 알려진 상환 준비금 측면에서!

고객이 제품을 뒷받침하는 자산의 가치 상승으로 이익을 얻는 투자 상품과 달리 스테이블 코인은 일반적으로 고객이 $1당 더 많은 것을 창출할 수 있기 때문에 일반적으로 $1 이상의 가치가 없습니다. 이는 스테이블 코인을 지원하는 자산의 핵심 아이디어가 미국 달러와 매우 유사한 변동성이 매우 낮은 자산에 집중해야 한다는 것을 의미합니다. 미국 국채는 스테이블코인 준비금에 적합한 자산일 수 있습니다. 101달러의 BTC로 100개의 스테이블 코인을 지원하는 위험은 용납할 수 없습니다. 반면에 400달러의 BTC로 100개의 스테이블 코인 주식을 지원하는 것은 준비금이 위험을 줄일 기회를 갖기 전에 75%의 변동성 위험이 낮기 때문에 훨씬 더 방어적입니다. 모든 스테이블 코인 발행자 또는 설계자는 준비금의 변동성을 완화하고 준비금에 적합한 자산을 결정하기 위해 투명하고 강력한 위험 모델을 가져야 합니다.

상환 위험

이와 관련된 우려는 사용자가 1,000개의 STBC를 보유하고 카드 발급사로 이동하여 STBC를 교환하고 거절당할 수 있다는 것입니다.

실제로 준비금이 달러가 바닥난 경우 이런 일이 발생합니다. 따라서 STBC를 상환할 것이 없으며 이는 외환 보유고가 USD가 아니며 감가 상각되었음을 의미합니다.

또는 발행자가 임의로 상환을 차단하기로 결정한 경우 STBC에 대한 보다 인상적인 메트릭을 보존하기 위해 이러한 일이 발생할 수 있습니다.

어느 경우든 상환 능력의 부족(또는 상환 프로세스 및 요구 사항의 투명성 부족)은 사용자에게 위험을 초래합니다.

금융 범죄

스테이블 코인의 마지막 위험은 금융 범죄나 불법 활동 자금 조달에 사용될 수 있다는 것입니다.

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스테이블 코인에 대한 합리적인 규제 프레임워크는 무엇입니까?

위에서 언급한 바와 같이 우리는 스테이블 코인이 전 세계에 상당히 긍정적인 사용 사례를 제시하고 지불 및 송금 산업을 변화시킬 잠재력이 있다고 믿습니다. Stablecoins는 미래의 결제 산업에 혁명을 일으키고 마찰과 거래 비용을 크게 줄이며 전 세계 사람들에게 안정적이고 사용 가능한 가치 전송 채널을 제공할 것입니다. 따라서 사용성, 신뢰성, 투명성, 소비자 보호, 금융 범죄 식별 및 예방을 동등하게 다루는 실용적인 구조를 기반으로 스테이블 코인 프레임워크 접근 방식에 대한 지속적인 규제 논의를 보장하는 것이 중요하다고 생각합니다.

우리는 그러한 프레임워크가 어떤 모습일지에 대해 규제 당국과 협력하기를 기대합니다. 다양한 접근 방식이 있으며 암호화폐 업계의 규제 기관 및 기타 참여자로부터 피드백을 받게 되어 기쁘게 생각하며 이들의 적극적인 참여를 환영합니다.

위에서 언급한 바와 같이 스테이블코인에는 실제 위험이 있으며 이러한 위험을 완화하기 위한 프레임워크를 개발하기 위한 노력이 이루어져야 합니다.

따라서 세부 사항에 대한 지속적인 논의를 기대하면서 스테이블 코인에 대한 투명성 기반 보고 및 등록 제안을 지원할 것입니다.

제안된 프레임워크는 다음과 같습니다.

a) 스테이블코인은 하나 이상의 미국 규제 기관의 감독하에 미국 사용자에게 발행되어야 하며 "규제된 스테이블코인"의 공식 목록에 등록되어야 합니다.

b) 등록 자체는 기록 보관, 보고 및 정기 검사에 대한 의무를 명확히 하면서 투명성과 보고에 중점을 둔 통지 제출을 기반으로 합니다. 프로그램을 승인하는 규제 당국은 등록된 스테이블 코인을 인증 취소할 수 있는 권한을 갖게 됩니다.

c) 등록에는 특정 범주에 대한 정확한 금액으로 분류된 스테이블 코인 보유액의 총 순 가치를 자세히 설명하는 일일 보유액 목록의 게시가 포함됩니다(예: "XYZ 은행 $100, 미국 국채 $95, 상업 어음의 경우 미국 기업 수준 1 $50). ; 유럽 기업의 경우 Tier 1 이상의 상업어음 $30, [규제 및 스테이블코인 등록 문서에서 허용하는 기타 적절한 자산]의 경우 $10")

d) 발행인이 "적절한" 준비금을 유지하도록 요구합니다. 이는 다양한 유형의 준비금을 할인하여 정의할 수 있습니다. 예를 들어, FDIC 보험 은행 계좌에서 헤어컷은 미국 달러의 경우 0.10%, 미국 국채의 경우 1%, 클래스 1 상업 어음의 경우 10%, 클래스 1 상업 어음의 경우 15%, 영국 파운드, 일본 엔이 될 수 있습니다. , 스위스 프랑, 캐나다 달러, 호주 달러, 싱가포르 달러, 홍콩 달러 등 20% 할인, 비트코인은 50% 할인.

e) 적립금의 대표성을 확인하기 위해 회계법인은 6개월마다 감사를 실시해야 합니다.

f) Stablecoin은 명확하고 투명한 상환 요구 사항(예: 고객 확인 문서 기반)과 상환이 거부된 경우 명확한 고객 불만 처리 절차를 갖추어야 합니다.

g) 금융 범죄를 해결하기 위해 등록된 모든 스테이블코인은 공개 원장에 있어야 하며 생성 및 상환 프로세스는 스테이블코인이 불법 활동과 연결되도록 충분히 구조화되어야 합니다(온체인 모니터링 및 분석 도구를 통해 제품군을 통해 관찰됨). 표준 블록체인 모니터링 소프트웨어)를 사용할 수 없습니다.

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