2020년은 Defi 폭발의 첫 해이며, 대출 및 AMM 트랙에서 상대적으로 명확한 선두 및 1단계 프로젝트가 있었습니다. 파생 상품 트랙은 약간 외롭고 SNX만이 합성 자산의 배너를 달고 있습니다.
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1. 탈중앙화 파생상품은 아직 폭발하지 않았다
2021년은 DeFi 파생 상품 거래 프로토콜이 폭발하는 해가 될 것입니다.
중앙 집중식 파생 상품과 비교할 때 DeFi 파생 상품 프로토콜은 다음과 같은 5가지 장점이 있습니다.
1) 중앙 집중식 교환 운영자가 없으며 장기적으로 비용이 낮아질 것입니다.
2) 무단 액세스는 검열을 방지하며 아무도 거래 계약을 통제, 변경 및 종료할 수 없습니다.
3) 사용자는 자신의 자금을 보유하고 거래상대방 위험이 없습니다.
4) 품종 거래에 대한 라이센스가 없으며 공개 가격 피드가 있는 모든 자산을 거래할 수 있습니다.
5) 인출 한도 또는 거래 규모 제한이 없습니다.
이 단계에서 파생상품 분야는 주로 합성 자산, 계약(레버리지 및 무기한) 및 옵션의 세 가지 수직 유형을 포함합니다.
2020년 말 현재 파생 상품 공간은 여전히 합성 자산이 지배하고 있습니다. 데이터에 따르면 3분기 파생상품의 전체 락업 가치는 2분기 대비 160% 증가한 2억 9,300만 달러에 이르렀고 DeFi의 전체 락업 가치는 연초 15%에서 하락했습니다. 분기 말에 7%로 분기 대출 및 DEX보다 더 분명합니다.
하지만 2021년에는 계약 시장이 탈중앙화 파생상품의 한계점이 될 것으로 예상된다.
전통 금융시장의 파생상품 거래량은 현물 거래량의 10배 이상이며, 디지털 자산 중앙화 거래소의 파생상품 거래량도 3분기에 성공적으로 현물 거래량을 넘어섰습니다. 이와 관련하여 탈중앙화 파생상품, 특히 DeFi 생태계 내 각종 계약의 위상은 현재 상대적으로 취약한 상태입니다.
3분기에는 DeFi의 활발한 발전, 현물 DEX의 치열한 경쟁 및 선도 프로젝트의 독점을 배경으로 점점 더 많은 DEX가 분산형 계약 시장에 집중하고 있으며 분산형 파생 상품의 유형이 지속적으로 풍부해집니다. . 현물 DEX 플랫폼 dYdX는 6월 비트코인 무기한 계약 출시에 이어 8월 이더리움 무기한 계약을 출시했으며, DerivaDEX는 2020년 초에 투자를 받았으며 사업 청사진에는 무기한 계약 시장, 옵션 및 합성 자산이 포함됩니다.
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2. 분산형 파생 상품을 위한 거대한 시장 공간
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3. 분산 파생상품 시장 분야의 여러 프로젝트
우리는 현재 업계에서 인기있는 프로젝트를 핵심 기능인 거래 기능이 시작되었는지 여부에 따라 두 가지 범주로 나눕니다: 거래 기능이 시작되었고 거래 기능이 시작되지 않았습니다.다음은 두 가지 유형의 개요입니다. 프로젝트:
1. 거래 기능이 시작되었습니다.
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4. 탈중앙화 파생상품 프로젝트 평가를 위한 핵심지표: 자본활용률
분산 파생 상품 거래 프로토콜을 평가하는 방법은 무엇입니까?
자금이용률은 핵심 참고 지표입니다.
분산형 거래소의 공통점은 모두 다양한 형태의 락업이 필요하다는 것입니다 락업은 프로젝트에 필요한 유동성, 보험, 백엔드 및 상대방을 제공합니다. 따라서 락업 구조는 프로젝트의 성공에 매우 중요하며, 락업 금액은 프로젝트 성공의 중요한 지표입니다. 이는 인기를 반영할 수 있습니다.시장에서 추구하는 프로젝트는 종종 매우 높은 락업을 수반합니다.예를 들어 Uniswap은 이러한 성공적인 사례입니다. 동시에 각 탈중앙화 거래소의 핵심 비즈니스 지표는 거래소의 생명선인 거래량이며, 탈중앙화 파생상품 프로젝트도 마찬가지입니다.
우리는 이 두 가지 데이터를 유기적으로 결합하여 자본활용률이라는 개념을 생각해 냈습니다. 자본 활용도가 높은 분산형 프로젝트의 경우 사용자와 유동성 공급자가 잠근 모든 달러는 더 높은 거래량과 거래 수수료 공유를 가져올 수 있으며 이는 생태계 참여자에게 더 의미가 있습니다. 그리고 자본 활용률이 낮으면 일반적으로 프로젝트가 거래량의 유기적 성장과 사용자 추가 증가를 촉진하기 위해 제품을 더욱 연마해야 함을 반영합니다. 그렇지 않으면 단순히 위치를 잠그는 것은 직접적인 의미를 가져오지 않습니다.
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5. 주요사업 소개
URL:
1） dYdX
dYdX는 a16z와 Polychain이 주도하는 탈중앙화 거래 플랫폼으로 대출, 현물, 레버리지 및 무기한 계약 거래를 지원합니다. 현재 dYdX는 다음과 같은 주요 기능을 지원합니다.
거래: 현물 거래, 최대 5배 레버리지 거래, 최대 10배 무기한 계약 거래;
차용: ETH, DAI, USDC 지원, 초기 담보 비율은 125%, 플래시론 기능도 지원합니다.
dYdX는 DeFi 분야에서 가장 초기의 탈중앙화 레버리지 거래 플랫폼 중 하나로 올해 대출 사업과 영구 계약 거래량이 크게 성장했습니다.
레버리지 거래의 경우 dYdX는 매칭을 위해 오더북 모드를 채택하고 무기한 계약 거래의 경우 가격 지수는 각 중앙 집중식 거래소의 가격 지수에서 가져옵니다.
URL:
2） DerivaDEX
DerivaDEX는 Polychain Capital, Dragonfly Capital, Coinbase Ventures 및 기타 펀드가 투자한 탈중앙화 계약 거래 프로토콜입니다.설립자는 전직 DRW 선임 트레이더이며 컨설턴트에는 저명한 프로그래머 Phil Dalian과 블록체인 컨설팅 에이전시 Gauntlet이 포함됩니다.
현재 개발 초기 단계의 분산 파생 상품 거래소에는 성능, 자율성 및 보안이라는 불가능한 삼각형이 있습니다.
DerivaDEX는 신뢰할 수 있는 하드웨어와 고유한 아키텍처로 이 딜레마를 해결합니다. 그 특성은 다음과 같습니다.
DerivaDEX는 신뢰할 수 있는 실행 환경을 사용하여 단일 실패 지점 및 검열 문제에 저항합니다.
DerivaDEX는 고성능의 효율적인 경험을 제공하기 위해 개방형 주문서와 온체인 결제 구성 요소를 채택합니다.
DerivaDEX가 사용하는 유동성 마이닝 모델은 사람들이 DerivaDEX의 거버넌스 및 운영에 참여하도록 장려할 수 있습니다.
현재 DerivaDEX에서 출시된 보험 마이닝은 사용자가 보험 기금에 대한 서약금을 사용하도록 권장하므로 지속적으로 성장하는 보험 기금이 사용자에게 위험 보호를 제공할 수 있습니다. 거래 프로토콜은 2021년 1분기에 가동될 예정입니다.
URL:
3） Injective
URL:https://injectiveprotocol.com/
Injective는 Binance Labs에서 인큐베이팅했으며 설립자는 전통적인 금융 및 블록체인에 대한 배경 지식을 가지고 있습니다.
Injective 프로토콜은 주로 Injective 체인, Injective 파생 상품 프로토콜 및 Injective DEX의 세 부분으로 구성됩니다. Injective 체인은 Cosmos를 기반으로 구축되어 높은 TPS와 낮은 가스비를 달성할 계획이며 검증 가능한 지연 기능(VDF)을 사용하여 거래 부정 행위 및 선불 거래와 같은 나쁜 거래 행위를 제거합니다.
현재 Injective 테스트 네트워크에서 11개의 무기한 계약 거래 쌍이 출시되었으며 곧 1개의 배송 계약이 출시될 예정입니다.현재 분산형 파생 상품 거래 플랫폼에는 더 많은 유형의 제품이 있습니다.
Injective Derivatives Protocol은 사용자가 자유롭게 모든 파생 상품 시장을 만들고 거래할 수 있는 영구 스왑, 차액 계약(CFD) 등을 지원하는 완전히 분산된 P2P 파생 상품 프로토콜입니다.
Injective DEX는 Injective 체인을 기반으로 개발되었으며 오더북 모델을 사용하여 거래를 매칭합니다.노드는 분산된 오더북을 유지하고 거래 수수료의 40%를 얻습니다.사용자는 무료로 주문하고 취소할 수 있습니다. Injective의 현물 거래는 0x 프로토콜을 기반으로 합니다.
Injective는 전통적인 파생상품 거래 모델에 마켓 메이커를 추가하여 마켓 메이커는 스마트 컨트랙트에 마진을 예치하고 일정 비율을 유지하며 구매자는 마켓 메이커와 계약을 사고 팔 수 있습니다. 계약의 가격은 오라클 머신을 통해 토큰을 상장한 다른 거래소에서 가져오고 거래량에 따라 가중치와 평균을 냅니다.
Injective는 여러 거래소에서 거래할 수 있는 플랫폼 토큰 가격 INJ를 발행했습니다.
URL:
1） Opyn
URL:https://opyn.co/#/，
Opyn은 Dragonfly와 같은 펀드에 의해 투자됩니다.
Opyn은 일반 옵션 프로토콜인 "Convexity Protocol"을 기반으로 하는 오더북 기반의 온체인 옵션 플랫폼으로, 옵션 거래를 통해 사용자에게 보험 서비스를 제공할 수 있는 위치에 있습니다.
볼록성 프로토콜은 상당한 수준의 확장성을 가지고 있어 개발자가 1) 유럽 및 미국 옵션, 2) 콜 또는 풋 옵션, 3) 기초 자산, 4) 담보 유형 등과 같은 다양한 매개변수로 옵션을 생성할 수 있습니다.
현재 Opyn은 주로 ETH에 대한 보호 풋 옵션과 복합 스토리지 자산 USDC 및 DAI에 대한 보험을 제공합니다. Opyn은 최근 v2 버전을 출시했으며 그 기능은 다음과 같습니다.
옵션이 만료되면 자동으로 행사됩니다.
현금 결제 유럽 옵션 지원
소득 창출 자산(예: cToken, aToken, yToken 등)을 담보로 사용하고 소득을 얻습니다.
사용자가 Opyn에서 옵션 상품을 구매하면 사용자는 실제로 옵션 상품을 나타내는 oToken을 획득하고 이 토큰화된 옵션 상품을 Uniswap에서 거래할 수 있습니다.
URL:
2） Hegic
Hegic은 매우 특징적인 DeFi 옵션 상품입니다. 2020년 4월 V1 버전 계약이 시작되었고 2020년 9월 9일 본딩 커브 계약을 통해 HEGIC 토큰이 발행되었으며 2020년 10월 메인 네트워크의 V888 버전이 시작되었습니다.
Hegic 팀은 현재 익명이며 주요 창립자는 Molly Wintermute라는 가명을 사용합니다.
Hegic은 현재 오더북 모델이 아닌 AMM 모델을 기반으로 American 옵션을 지원하여 사용자가 제한 시간 내에 언제든지 옵션을 행사할 수 있도록 합니다.
Hegic은 유사한 제품보다 더 유연하며 사용자는 1일, 7일, 14일, 21일, 28일 만료 시간 및 행사 가격을 디자인할 수 있습니다. 사용자가 옵션을 매수할 때 필요한 총 비용은 옵션 프리미엄(프리미엄)과 고정된 1%의 결제 수수료(결제 수수료)를 지불하는 것입니다.
Hegic은 skew.com의 정보를 기반으로 개발자(Molly)가 수동으로 업데이트해야 하는 내재 변동성(IV)이 있는 특별한 단순화된 옵션 가격 책정 모델을 사용합니다.
또한 Hegic은 유동성 풀을 설계했는데, 유동성 공급자(LP)는 담보 자산을 통해 유동성을 제공하고 사용자가 옵션을 매수할 때 유동성 풀을 옵션의 매도자로 사용합니다. 지불하고 계약을 실행하지 않으면 옵션 프리미엄(프리미엄)이 유동성 풀에 고르게 분배됩니다. 유동성 풀은 또한 계약이 실행될 수 있도록 보장합니다.
Hegic의 유동성 풀은 양방향 펀드 풀이며 풋 옵션과 콜 옵션의 결제는 동일한 풀에서 완료됩니다. 풋 옵션이 돈을 잃으면 콜 옵션은 이익을 얻습니다. 이 양방향 특성은 시장 변동으로 인한 옵션 위험을 어느 정도 분산시키고 감소시킵니다. 2020년 12월 7일 기준 WBTC 풀의 롱숏 비율은 3.56, ETH 풀의 롱숏 비율은 6.4에 달했으며, 이 경우 시장이 일방적으로 상승하면 LP의 손실은 더 커질 것입니다. Hegic은 채굴 인센티브를 통해 보상합니다.
AMM 모델과 간단한 사용자 인터페이스 설계로 인해 2020년 4분기에 Hegic의 고정 포지션과 거래량이 크게 증가했지만, 반면에 Hegic의 유동성 풀에 있는 LP는 더 큰 위험을 감수합니다.동시에 특정한 위험이 있습니다. 익명의 팀에서 그러나 2021년 Hegic이 어떻게 발전할지 지켜봐야 합니다.
웹사이트:
1） Synthetix
웹사이트:https://www.synthetix.io/
호주의 Kain이 설립한 Synthetix는 이더리움을 기반으로 구축된 탈중앙화 합성 자산 발행 프로토콜입니다. Synthetix를 설립하기 전에 Kain은 안정적인 통화 프로젝트인 Havven을 설립하여 Synthetix를 변형시켰습니다.
Synthetix 생태계의 핵심 역할: 시스템 토큰 SNX, 합성 자산 Synths, 안정적인 통화 sUSD 및 거래 프로토콜 Synthetix.Exchange. 운영 논리는 모든 합성 자산 Synths가 초과 담보 시스템 토큰 SNX를 통해 sUSD를 생성한 다음 sUSD를 사용하여 Synthetix.Exchange에서 Synths를 구매하여 생성하는 것입니다.
sUSD 생성 외에도 SNX를 약속한 사용자는 거래 플랫폼 수수료 배당금과 LP 유동성 보상을 얻을 수 있습니다.
Synthetix 생태계의 장점은 SNX와 그 파생 스테이블 코인 sUSD를 중심으로 긴밀한 폐쇄 루프를 형성한다는 것입니다 단점은 이 생태가 폐쇄된 자체 순환 생태계이며 생태적 증가가 Synthetix의 지속 가능한 발전을 위한 핵심 문제가 될 것이라는 점입니다 .
웹사이트:
2） UMA
UMA는 전 Goldman Sachs 트레이더 Hart Lambur가 설립했으며 Bain Capital 및 Dragonfly로부터 투자를 받았습니다.
UMA는 Universal Market Access의 약자로 온체인 가격 피드가 필요하지 않은 스마트 계약, 합성 자산 생성 지원 및 탈중앙화 오라클 시스템을 포함하여 사용자가 맞춤형 모기지 합성 토큰을 생성할 수 있는 인프라 구축에 전념하고 있습니다. , UMA의 스마트 계약에 대한 가격 데이터 서비스를 제공합니다.
이 인프라를 통해 UMA는 사용자가 거의 모든 것의 가격을 추적할 수 있는 맞춤형 담보 합성 토큰을 생성할 수 있도록 합니다. UMA 토큰을 통해 보유자는 가격 데이터 서비스에 투표하고 UMA 생태계에서 중요한 매개 변수를 규제하는 데 참여할 수 있습니다.
2020년에 UMA는 다음과 같은 중요한 제품을 출시했습니다. Yielddollar, 합성 달러 스테이블 코인, 통칭 uLabs Gas Future Token, Ethereum Gas 파생 상품, Yam과의 협력 계획 발표.
현재 제품 디자인으로 판단하면 UMA의 생태계는 Synthetix보다 더 개방적이며 출시된 제품의 재무 논리는 정교하지만 상대적으로 복잡하고 아직 대규모로 적용되지는 않았습니다.
부록:
부록:
파트너 및 DDX 중국 커뮤니티 자원봉사자 Dexter, Bailong, Xiaobai 등에 감사드립니다.
업계의 급속한 발전으로 인해 선택된 프로젝트 소개는 인기있는 프로젝트 중 일부만 대표하거나 누락이 있을 수 있습니다.독자는 피드백과 업데이트를 환영합니다.
