——FTX CEO Sam Bankman-Fried가 트위터에서 번역함@SBF_Alameda
항상 그렇듯이 이것은 투자 조언이 아닙니다. 이상한 세상입니다. 작성 시점에 SUSHI 토큰의 가격은 이미 $9입니다. 이것은 정말 비쌉니다. SUSHI는 이상하고 신비한 ERC20 프로토콜, 유니콘, 축하합니다 Nomi Chef@NomiChef！
대부분의 사람들이 내 트윗과 SUSHI 토큰의 가격을 읽은 후 말할 것임을 알고 있습니다."아, 앞으로 SUSHI의 가격은 확실히 떨어질 것입니다. 내가 계속해서 글을 쓰는 동안 SUSUI는 아마도 최고점을 지나고 가격이 $8로 "떨어질" 가능성이 있습니다. 하지만 많은 사람들이 이것을 발견하지 못했다고 생각합니다.
한 걸음 물러서서 유동성 채굴이 정확히 무엇인지 더 깊이 파고들어 볼까요? 유동성 채굴의 가장 순수한 형태는 다음과 같습니다.
예를 들어 Y 토큰이 있고 이 Y 토큰을 USDC와 함께 Uniswap의 펀드 풀(Uniswap pool)에 넣습니다. 그러면 매일 보상으로 1 Y 토큰을 받게 됩니다. 즉, 1 Y 토큰의 에어드랍 보상은 1 Y 토큰이므로 Y 토큰의 공급은 매일 두 배가 됩니다.
내가 하는 모든 일이 새 토큰을 발행하고 매일 더 많은 새 토큰을 발행하여 토큰 보유자에게 에어드랍하는 것이라면 아마도 많은 사람들이 신경쓰지 않을 것입니다. 누구나 새로운 ERC20 토큰을 마음대로 만들 수 있기 때문입니다. 그러나 여기서 핵심은 자금 풀입니다. 유동성보다는
많은 사람들은 이러한 채굴 프로젝트의 성공의 열쇠는 자동 시장 조성자(AMM)가 제공하는 유동성이라고 생각합니다. AMM이 도움이 되지만 그게 요점은 아니라고 생각합니다. 사실, 이러한 액체 채굴 프로젝트에 대한 AMM의 도움은 그 이상입니다.
가격"가격". 채굴 참여자가 게을러도 이 가격은 변하지 않습니다.
이것은 상황이 이상해지는 곳입니다. Y토큰의 수익금을 같은 펀드풀에 넣으면 펀드풀의 자산 비중이 바뀌어 Y토큰의 가격이 떨어지므로 전체적인 시장가치는 변하지 않는다. 그러나 Y 토큰의 수익금을 다른 곳에 투자하면 원래 자금 풀은 실제로 더 많은 Y 토큰이 있는지 알지 못합니다.
따라서 Y 토큰의 공급을 과도하게 부풀릴 때 아무도 가격 조정에 개입하지 않으면 AMM의 Y 토큰 가격은 변경되지 않지만 시장 가치는 과도하게 부풀려질 것입니다. 이 시점에서 누가 이것에 관심이 있습니까? 사람들은 항상 토큰 가격을 변경할 수 있습니다! 하지만 이로 인해 특정 시점, 특정 마법의 순간에 Y는 유니콘 시장 가치가 있는 토큰으로 확장되었습니다.
정말 깔끔한 디자인이지만 처음부터 예상하지 못한 것 같아요. 그러나 사람들이 디자인을 어떻게 이해하는지가 중요합니다. 초인플레이션 상태에 있는 토큰을 AMM 시스템에 넣으면 인플레이션을 통해 동시에 시장 가치 수입이 증가하므로 계속해서"만들다"소득.
이 모든 것이 터무니없는 것처럼 보이지만! 하지만 예외가 있습니다. BTC가 가장 가치 있는 암호화폐인 이유는 무엇입니까? BCH, ETH 또는 DOT가 아닌 이유는 무엇입니까? 독특한 디자인 때문일까요? 아마도. 하지만 BTC의 시장 가치가 2200억 달러인 진짜 이유는 단순히 BTC의 가격이 12,000달러이기 때문입니다. 그리고 개당 12,000달러인 이유는 바로 이 가격에 시장이 공평하기 때문입니다.
내 말은 BTC가 이미 특정 시장 이점을 가지고 있다는 것입니다. 많은 앱에서 지원하고 기관 투자자 등이 선호합니다. 그러나 어느 날 깨어나 각 BTC의 가치가 $1,000에 불과하다고 생각할 때 거래소도 모든 BTC 주문서를 정리할 것입니다...
… 그때까지 BTC의 구매 가격은 약 $900이고 판매 가격은 약 $1100일 수 있습니다. 이 경우 BTC는 $1,000의 가치가 있습니다. 아마도 현재 시장은 BCH 또는 XTZ가 BTC를 대체해야 한다고 생각합니다. 대체로 우리의 합의는 암호화 자산의 가격을 결정합니다.
간단합니다. BTC를 예로 들면 가장 긴 유효 체인을 올바른 체인으로 사용합니다. 채굴자라면 이 체인에서 채굴하고 새로운 블록을 계산할 것입니다. 그러나 어느 날 모든 채굴자들이 깨어나 다음과 같이 결정한다면: 우리가 채굴한 마지막 100개의 블록이 너무 지루하므로 이 100개의 블록 이전 블록부터 채굴을 시작하자!
암호화된 자산의 가격과 마찬가지로 블록체인도 시장 합의에 의해 결정됩니다.
인생의 다른 많은 것들과 마찬가지로 어떤 것들은 즉각적인 물리적 가치를 지닙니다. 그러나 어느 정도, 어느 정도는 모든 것이 우리나 시장이 생각하는 만큼 가치가 있습니다. 세상에서 가장 가치 있는 것들은 우리의 집단적 상상력에 의해 태어나고 유지되는 가치를 가지고 있습니다.
유동성 채굴의 주제로 돌아가서 Y 토큰은 항상 하늘에서 떨어지고 있습니다. 그러면 Y의 가치는 무엇입니까? Y 토큰의 원래 시장 가격이 $1이라고 가정합니다. 그러다가 에어드랍이 너무 많아서 총 금액이 다시 두 배가 되었습니다. 현재 각 Y 패스의 가치는 얼마입니까? AMM 가격만 보면 Y 토큰이 여전히 $1인 것처럼 보입니다.
당신뿐만 아니라 모두가 Y 토큰이 여전히 $1이라고 생각합니다. 생각하실 수 있는데 가격이"~해야 한다"$0.5로 되돌려야 합니다. 그러나 유통량이 2배가 되기 전의 Y-token이 반드시 현재의 Y-token보다 더 가치 있는 것은 아니며, 사실 현재 가격을 이전 가격을 기준으로 완전히 제한할 수는 없습니다.
음, 초인플레이션처럼 보이지만 그렇게 해야 합니다. 풀을 보면 Y 토큰이 1달러라고 알려주고 심지어 Coincecko도 1달러라고 합니다! 그럼 1달러! Y패스의 시장가치도 2배가 되어야 수입도 미친듯이 늘어납니다.
따라서 Y 토큰을 만드는 궁극적인 목적은 실제로 사람들의 가격에 대한 집단적 상상력을 유도하고 Y 토큰의 가격이 두 배가 된 후에도 여전히 1달러의 가치가 있음을 시장에 확신시키는 것입니다. 그것은 그렇습니다, 그리고 우리는 그렇게 믿습니다, 그래서 그것은 가격입니다. 우리는 모두 표면적으로는 부자이지만 이 부는 허공에서 생겨났고 실질적인 기반이 없습니다. 가격을 크게 낮추지 않고 이러한 자산을 판매하는 것은 불가능합니다.
그러나 우리는 이러한 자산을 계속 보유할 수 있으며 모든 사람이 이러한 토큰을 보유하기로 결정한 한 모든 사람이 계속해서 표면적으로 부자가 될 수 있습니다. 그러나 그렇다고 해도 이 세상의 실물자산은 정말 점점 더 많아지지는 않을 것입니다. Y 토큰이 1달러의 가치가 있다고 굳게 믿지만 1달러가 없는 사람들이 세상이 허공에서 이 부를 창출하도록 도왔기 때문입니다.
사실, Y Token의 경제 모델은 우리의 뿌리 깊은 가치 중 일부가 실제로 테스트를 견디지 못할 수도 있음을 이해하게 합니다. 당신이 그들에게 질문하려고 할 때, 당신은 그들이 단순히 물을 보유하고 있지 않다는 것을 알게 될 것이기 때문입니다.
여하튼 며칠 전 한 셰프가 우리를 위해 액체채굴 정식을 요리해 주면서 동시에 우리에게 귀중한 교훈을 가르쳐주고 우리 자신을 더 잘 알게 해주었다.
첫째, 그는 토큰의 가치가 10억 달러라고 믿는다면 적어도 일시적으로 10억 달러의 가치가 있을 수 있다고 가르쳤습니다. 그는 또한 암호화된 자산을 두 가지 유형으로 나눌 수 있다고 가르쳤습니다. 하나는 "음식"의 이름을 따서 명명되고 다른 하나는 실제 장기 투자 가치가 있는 "블루칩" 프로젝트입니다.
"식량명" 프로젝트는 투기적 가치만 있을 뿐이며 "블루칩 주식"의 다른 부분만이 장기적인 가치가 있습니다. 때로는 이러한 프로젝트가 좋은지 나쁜지 확인하는 것이 우리의 합의일 수도 있습니다. 고수익이 나타나면 우리의 컨센서스가 흔들리고, 서로 다른 고수익 펀드풀에 빠져들고...
...썰물이 되어야 누가 알몸으로 수영을 했는지 알 수 있습니다.
오늘이 정말로 셰프가 우리에게 호화로운 채굴 잔치를 제공할 수 있는 마지막 날이라면, 그것을 당신의 최후의 만찬으로 만들어주세요:
그렇지 않다면 그의 뛰어난 요리 기술을 계속 사용하여 "음식"의 바다 여행으로 우리를 데려가길 바랍니다.
