15% ― これは、今後の米国との貿易協定における「新たな基準」となる関税率のようです。先週末に米国、日本、欧州連合（EU）から発表された最新の発表によると、EUは日本と同様に15%の一般関税率を受け入れることで合意しましたが、エネルギー調達と付加価値税（VAT）の取り決めに関しては、依然として詳細が未確定です。全体として、この協定は米国に約900億ドルから1,000億ドルの追加関税収入をもたらし、欧州大陸から約6,000億ドルの新規投資を誘致すると予想されています。すべてが実施されれば、当局にとって非常に良い成績表となるでしょう。

同時に、米国は対中関税の猶予期間を90日間延長すると発表した。しかし、市場は依然として、特にアジア（日本を除く）が直面している比較的厳しい関税条件を背景に、米中が実質的な突破口を開けるかどうかを見守っている。この問題は依然として発展途上にある。

一方、株式市場は力強い上昇を続け、最高値を更新しました。これは主に、アルファベットが牽引する企業業績が予想を「ほぼ目標通り」に上回ったこと、そしてトランプ大統領と連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長との関係が大幅に緩和されたことによるものです。報道陣が詰めかけた連邦準備制度理事会本部を視察したトランプ大統領は、次のように述べました。

「パウエル議長の解任は不要だ。FRBは適切な行動を取るだろう」

「パウエル氏は経済は好調だと言っています。」

「パウエルは非常に良い人だ。」

最も影響力のある政治的不確実性の一つが和らいだことでドルは反発し、利回り曲線は先週平坦化し、米国との「受け入れ可能な」貿易協定の見通しから欧州と日本の株価指数は上昇し、株式市場のボラティリティは低下し続け、史上最も持続的な下降傾向の一つを示している。

弱気派にとってさらに不利なのは、モメンタム指標が全般的に上昇傾向にあり、市場の幅が広く、ベンチマーク指数と均等加重SPX指数が先週、最高値を更新したことだ。13週移動平均線と26週移動平均線はゴールデンクロスを形成しており、債券トレーダーもリスク選好の高まりを受けて利下げ期待を大幅に引き下げていることだ。

マクロ経済・金融環境も引き続き良好です。世界各国の中央銀行が最近ハト派的な政策姿勢に転じ、米ドルが下落したことで、マネーサプライ（M2）の伸びは静かに加速しており、金融資産と固定資産（コモディティや暗号資産を含む）にプラスの影響を与えています。

暗号資産の話に戻りますが、Galaxy Digitalが「サトシ世代」の投資家が90億ドルの利益を得たと報じたにもかかわらず、市場への影響はほとんどなく、BTCは12万ドル付近で安定し、ETHは4,000ドルの水準に戻りました。このOGの売り圧力の波は、記録的なスポットETFの流入によって相殺され、暗号資産は14週連続で純流入を記録し、年初来累計純流入額は270億ドル、週間純流入額は44億ドル近くに達しました。

ETFのスポット取引量も引き続き過去最高を更新し、週間取引量は400億ドルに迫りました。中でもETHは最も好調で、流入額は21億ドルに達し、過去最高額のほぼ2倍となりました。年初からの累計流入額は62億ドルに達しています。過去3ヶ月半で、ETH ETFの総資産額は25%近く増加しました。

ETFへの資金流入は依然として米国がほぼ独占しており、週次流入総額の97%以上を占めています。主流機関投資家によるこの動きは依然として活発です。ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、ゴールドマン・サックスの「GS DAP」プラットフォームを活用し、トークン化されたBNYファンドの一部を取り扱う提携を発表しました。この動きは業界全体にとって前向きな展開ですが、さらに注目すべきは、公式声明にある一文です。

BNYは引き続き「現在承認されているガイドラインに従って、ファンドの公式帳簿、記録、決済を維持していく」とブルームバーグは述べている。

言い換えれば、最終的な法的および運用上の意思決定権は依然として既存の「ペーパーシステム」に委ねられており、これはDeFi/チェーンネイティブのユーザーが思い描く未来とは完全には一致していないが、これは主流化のために支払わなければならない代償なのかもしれない。

今後の見通しとしては、市場は確かに活況に見える（しかし、活況でない資産クラスなどあるだろうか？）。ブルームバーグは、現在のBTC上昇の大部分は「金融政策」、つまりハト派的な流動性見通しへの期待から生じていると指摘している。この点については特に明確な見解はないが、金価格は何度か上昇に転じたものの失敗に終わり、足元ではより不安定になっているように見える。短期的に3,000ドルから3,200ドルのレンジまで下落した場合、BTCにとって一定の重しとなる可能性がある。

とはいえ、トレンドに従うのが最善策であることに変わりはありません（ご自身でご自身で研究してください）。そして、トレンドに逆らうことは避けることをお勧めします。新しいシグナルが届くまでは、信念を持ち続け、この夏を楽しんでください。皆様の幸運と楽しいトレードをお祈りしています。

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