オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 | 夫のハウ ( @vincent 31515173 )

昨日は、日本銀行の利上げと連邦準備理事会の利下げ観測の影響で、仮想通貨市場、さらには世界の金融市場が急速に下落し、特に仮想通貨市場の下落はアルトコインを中心に深刻でした。イーサリアムが20％以上下落したことによる。

マーケットメーカー機関ジャンプによるアルトコインの大量売却は、仮想通貨市場のパニックをさらに引き起こした。 BitMEXの共同創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、「大物」が処分され、すべての暗号資産を売却していると投稿したが、コミュニティでは一般的に、彼が言及した「大物」とはジャンプのことだと推測されていた。

しかし、本当にそうなのでしょうか？マーケットメーカー機関である Jump も、プロジェクト側のためにマーケットを作るために保有するコインを売却することになるのでしょうか、そして今回の市場下落の本当の理由は何でしょうか?

Odaily Planet Daily は、この目的のためにマーケットメーカーのグループにインタビューし、ジャンプの「コイン売り」の背後にある理由と市場の下降傾向、マーケットメーカーの共通の操作ロジック、そして強気相場がいつ戻るのかを彼らの視点から理解しようとしました。

以下はインタビューの記録です。

マクロ要因が支配的であり、ジャンプのポジションの変化は市場に影響を与えるには十分ではない

Odaily Planet Daily: 現在の市場急落はかなり深刻です。マクロ的な観点または仮想通貨市場の観点から、その理由をより具体的に分析していただけますか。

SSS (インタビュー対象者匿名):マクロ的な観点から見ると、主な理由は日本銀行が金利を引き上げたため、日本円の為替レートは 150 円程度まで上昇し、現在は 140 円を超えています。これはアジア太平洋の株式市場に影響を及ぼし、米ドル資産にもある程度の影響が及びました。先週の市場からもパニックが世界市場に広がっていることが分かります。もう 1 つの重要な理由は、米国の株式市場が現在高評価段階にあるため、米国の株式市場との相関性が高く、変動性が高いため、米国の株式市場が調整する場合、暗号化は困難になります。市場は免疫を維持する必要があります。

Odaily Planet Daily は、「暗号化市場の崩壊には誘発が必要か?」と質問しました。ジャンプのインセンティブはコインの販売ですか？

SSS:基本的にマクロレベルの要因。暗号通貨は現在、マクロ市場の規制や流動性とより密接に関係しています。現在、市場はジャンプのオンチェーン資産の動きに注目していますが、これは主に市場に影響を与える大きな変化ではありません。たとえば、2022 年のスリー アローズ キャピタルの雷雨です。これは仮想通貨市場が弱気市場に入ったことを示す兆候ではありますが、弱気市場の引き金ではありません。大手金融機関の行動は、市場が市場の変化を説明するために使用する説明にすぎません。本質的に、金融機関の立場は市場全体の長期トレンドに影響を与えるには十分ではありません。

そして、どのヘッジファンドやクオンツファンドにもアービトラージ戦略とヘッジ戦略がありますが、暗号通貨市場の特殊性により、一部のヘッジ戦略はチェーン上で集中型取引所で実行されるだけかもしれません。市場は、単一の情報を要約し、実際にはマクロレベルに関連する送金と送金の取引傾向による現在の価格下落の中心的な理由に対処する点で、実際には非常に一方的です。

Odaily Planet Daily は次のように尋ねました。マーケット メイキングの上級実践者として、ジャンプ チェーン上で資産を転送したり、ステーブル コインと交換したりする行為についてどう思いますか? 暗号化された資産は独自の保有物ですか、それともプロジェクトのマーケット メイキングに使用されるトークンですか?

SSS:私はジャンプの資金移動がそれ自身の立場であると信じる傾向が強いです。理由は 2 つあります。第一に、マーケットメイク資金は誓約に使用されません。 Jump の動きは、すべての資金を誓約から引き出すことに対応しており、これらの資金がマーケットメイクに使用される資産ではなく、独自のポジションであることを示しています。マーケットメイク資金はチェーン上のウォレットに保管され、複数の当事者による監視を受けるか、取引所に開設されたマーケットメイク口座に保管されます。これらの口座はプロジェクト当事者や取引所によってもリアルタイムで監視されます。

第二に、最近の市場の調整により、ヘッジファンドやクオンツファンドのポジション調整が行われています。これには通常、ポジション調整、ヘッジ、清算操作が含まれます。これは通常の現象です。市場はチェーン上の資金の動きに注目していますが、取引所内の動きは観察することが難しく、情報が不完全になります。オンチェーンと取引所の間ではヘッジ動作が行われることが多く、一方的な情報を観察するだけでは不完全です。

現時点では、イーサリアムなどが取引所に移管されているのを見ると、それが市場破壊であると誤解してしまう可能性があります。しかし実際には、これはヘッジである可能性が高いですが、多少の売りも含まれる可能性があります。ただし、より包括的な情報を取得するには、チェーンおよび取引所上の資金の動きを総合的に考慮する必要があります。

将来の市場予想: 強気相場は 2025 年前半に戻る

Odaily Planet Daily: 連邦準備制度の利下げ前の仮想通貨市場の最近の調整についてどう思いますか? FRBが9月に利下げした場合、仮想通貨市場の強気相場はいつ戻ると思いますか?

SSS:歴史的に、市場は利下げの前に調整するのが一般的です。 2008年のサイクルと同様に、市場は通常、利下げの前に急激な調整を迎える。基本的に、この仮想通貨市場の暴落は、将来に対する期待の調整を反映しています。取引は実際には期待への反応であるため、市場は利下げが実現すると予想される前に事前に調整されます。この世界的な資産の急激な調整により、連邦準備理事会は予定より前倒しで利下げを余儀なくされる可能性がある。連邦準備制度が金利を引き下げれば、市場の資金量が増加し、投資家や機関はより質の高い投資対象を探すことになります。これは、暗号化市場が、暗号化市場などの従来の金融市場と比べてそれほど魅力的ではないことを示しています。株式市場。

一般的に言えば、今回の下落局面では、金を含む世界の主要な資産クラスが調整しているが、これは短期全体の期待に対する市場の極度の悲観を反映している。仮想通貨の調整額は米国株を含む多くの株式市場の修正額よりもはるかに大きい傾向があり、仮想通貨市場が依然として広範な資産クラスの中でリスク資産とみなされていることを示している。リスク資産は通常、利下げの中期および後期に流動性のオーバーフローによって爆発的な強気相場が発生します。したがって、リスク資産のパフォーマンスステージは、一般的に金利引き下げの中期から後期にかけてになります。仮想通貨市場の現在のパフォーマンスもこの傾向を反映しており、爆発的な成長が可能になるには流動性があふれるまで待つ必要があります。

楽観的であれば、強気相場は来年初め、つまり 2025 年の第 1 四半期に戻る可能性があります。中立であれば、来年半ばになる可能性があります。利下げの実施には一定のプロセスが必要であり、リスク資産のパフォーマンスステージは利下げの中期から後期にあるため、2025年前半には総合的な強気相場が到来すると考えられる。

Odaily Planet Daily: このような市場状況の下で、御社の投資戦略は何ですか?

SSS:現在の戦略には、時間と価格という 2 つの主要な側面があります。タイミングという点では、現在の市場状況は、世界の資産が全般的に下落し、ビットコインも古典的な3.12イベントを経験した2020年3月の状況に似ています。今回の仮想通貨市場崩壊の主な理由は、日本円と米ドルの為替レートの変化であり、鍵は連邦準備理事会が早期に利下げするのか、それとも利下げするのと同じように急速に利下げするのか、という最近の対応にある。 2020年3月に行いました。

価格に関しては、「弱気相場では決して底値を言わず、強気相場では決して天井を言わない」という原則に従っていますので、明確な価格帯を示すことは困難です。ただし、取引の特性の観点から、市場がさらに不合理に下落し、最下位のチップがすぐに入れ替わる場合、このエリアはおそらく最下位エリアとみなされる可能性があります。ただし、通常、急激な下落は反発するだけで反転しないため、底を買うことは非常に困難です。底のプロセスにはショック、研磨、欠けの確認が含まれます。そのため、価格点を予測するのではなく、取引行動の特徴から大まかに底値を判断し、清算操作を開始してヘッジを行います。

現在の市場段階では、ビットコインが7月に反発した際、新高値を更新しなかったときにいくつかのヘッジ戦略を採用しました。したがって、このリトレースメントでは、ショート ポジションの利益がロング ポジションの損失よりも大きくなります。全体として、鍵は市場が上昇したときと下降したときの連邦準備制度とチップの交換のタイミングにあります。

チップ交換に関しては取引量を主に重視しております。 4時間足、時間足、日足レベルなど、過去に比べて取引量が大幅に増加した場合、数日間にわたって取引量が大幅に増加している場合、このエリアが底値エリアである可能性があります。この場合の出来高は過去の平均出来高に比べて大幅に2倍となり、相場の反発と底値を判断する重要な指標となります。

Odaily Planet Daily: 最後に、今年の残りには他にどのような投資機会があると思いますか?

SSS: MEME Coin と AI 分野の 2 つの方向性があると思います。 MEME Coinは下落中も依然として高い取引量を維持しており、市場は下落中もMEME Coinを選択しました。 AI は現在、主要な資産クラスの主流の物語となっており、マクロレベルでは、AI の物語は暗号市場にも引き継がれるでしょう。