原作者：ティエズスン

出典: ワイルドフラワー

1. 再誓約の背景: POS メカニズムの下で、ネットワーク認証が問題点となっている

ブテリンがブロックチェーンの世界を提案して以来不可能な三角形最後に、分散化、セキュリティ、および高いパフォーマンスを同時に達成することはできません。これまでのところ、暗号通貨の世界のインフラストラクチャにおけるすべてのイノベーションはこれら 3 つの点を中心に展開されており、この法則を破ったプロジェクトはまだありません。ブテリン氏のイーサリアムに対する壮大なビジョンでは、分散化とセキュリティは常にメインのイーサリアム ブロックチェーン上でしっかりと把握されており、パフォーマンス レベルはオフチェーンのレイヤー 2 レイヤーを通じて解決されます。 2022 年 9 月に、イーサリアムのセキュリティ アーキテクチャが変更されました。POWPOS への切り替え後、ステーキング エコシステムは徐々に活発になってきており、結局のところ、ネットワーク バリデータとして機能するノードが多ければ多いほど、イーサリアム エコシステムのセキュリティと分散化が高まり、エコシステムの継続的な成長を引き寄せることができます。

ただし、トランザクションのセキュリティを維持するためにイーサリアムのメインブロックにある多数のネットワークバリデータと比較して、oracle、defi、DALayer などの他のブロックもセキュリティを必要とします。 DYDX や Chainlink など、資金に余裕のあるプロジェクト関係者は、お金をかけて新しいパブリック チェーンを構築し、時間と労力をかけて独自のネットワーク検証ノードを構築できますが、現実世界では、ほとんどのプロジェクト関係者はそうではありません。技術力に疑問があるだけでなく、資金がなければ安全性が問われるなど、クロスチェーンブリッジプロジェクトではより顕著なペインポイント要求と言えるでしょう。

この文脈で、Eigenlayer は最初に Restake の概念を提案しました。その中心となる物語は安全な共有にあります。

2.Eigenlayer プロトコルの動作方法: 二次ステーキングと安全な共有システムの構築

1. 再誓約モード

再質入の本来の意味は、質入された資産を再度質入することですが、これらの質入プランは別のプラットフォームまたはプロトコルで実行されます。したがって、再ステーキングについて議論したい場合は、イーサリアムステーキングトラックの簡単なレビューを行う必要があります。

伝統的な意味では、イーサリアムのステーキング トラックは本質的にネットワーク バリデーターに基づいたステーキングです。その最大の欠点は、高いしきい値 (32 ETH) とロックイン期間です。言い換えれば、これらの誓約された ETH は理論的にはロックされています。この市場は流動性ステーキングに基づくデリバティブ（LSD）を生み出し、現在最大の TVL は Lido であり、市場シェアのほぼ 70% 以上を占めています。

流動性担保契約の基本的な業務は、イーサリアム検証ノードの 32 ETH の要件を満たすために個人個人投資家によって担保された ETH のプールを形成することであり、ユーザーが ETH を預ける代わりに、ETH は ERC-20 デリバティブ トークンとして発行されます。 Lido が発行する stETH などの 1:1 の分配比率で合意し、ユーザーが ETH の出金を希望する場合、デリバティブ トークンは返還 (破棄) され、同時に約束されたトークンと同じシェアを受け取ります。 ETHと報酬。

上記は典型的な流動性ステーキングプロセスですが、Eigenlayer の再プレッジはこれに基づいてさらに一歩進んでおり、LSD のプレッジ証明書は、Eigenlayer で再プレッジできます。

誓約をキャンセルする場合は、7 日間のエスクロー期間が終了するまで待つ必要があることに注意してください。さらに、イーサリアム検証ノードのネイティブ再ステーキングも提供されており、このタイプの操作はイーサリアムバリデーターで実行する必要があります。

一般に、Eigenlayer は 4 つの再ステーキング モードを提供します。

1. ネイティブの再誓約。イーサリアムベースネットワークバリデーターは、出金資格情報をEigenLayerコントラクトに指定することで、ステーキングしたETHを再ステーキングできます。

2.LST は多額の約束をされています。バリデーターはLSTをステーキングすることで再ステーキングでき、ETHはLidoやRocket Poolなどのプロトコルを通じて再ステーキングを行っており、LSDをEigenLayerスマートコントラクトに転送しています。

3. ETH LPが再誓約されました。バリデーターはETHを含むLPトークンのペアをステークします。

4. LST LP の再誓約。バリデーターは、Curve の stETH-ETH LP トークンなどのリキッド ステーキング ETH トークンを含む LP トークンのペアをステークします。

2.Eigenlayer セキュリティ共有実装メカニズム: プールされたセキュリティと自由市場

アイゲンレイヤーの再誓約はイーサリアムベースレイヤーのセキュリティを共有する役割を果たし、その実装は主に「プールされたセキュリティ」と「オープンマーケットプレイス」の2つのメカニズムに依存します。

プールされたセキュリティの主な動作原理は次のとおりです: イーサリアム バリデーターは、ビーコン チェーン引き出し認証情報を EigenLayer スマート コントラクトに設定し、EigenLayer に基づいて新しいモジュールを構築することを選択できます。これらのモジュールは、モジュールに参加することを選択したバリデーターの正当性を検証できます。ステーキングされた ETH は追加のスラッシュ条件を課し、その見返りとして、バリデーターはステーキングされた資格情報からの報酬を受け取る一方で、AVS (アクティブ検証サービス) サービスを使用するプロジェクトからの追加収入を受け取ります。

自由市場ガバナンス（オープン マーケットプレイス）：EigenLayer のオープン マーケット メカニズム。主に、バリデーターがプールされたセキュリティを提供する方法と、AVS がプールされたセキュリティをどのように使用するかを管理するために使用されます。バリデーターは、EigenLayer に基づいて構築に参加するか退出するかを選択できます。モジュールごとに、個別のモジュールが使用されます。バリデーターが再担保された Eth をモジュールに割り当てるには十分なインセンティブを与える必要があり、バリデーターは、追加のスラッシュの可能性を考慮して、どのモジュールが追加のプールセキュリティを割り当てる価値があるかを判断するのに役立ちます。つまり、自由市場ガバナンスの本来の目的は、需要と供給によって決定される競争市場を確立することであり、平たく言えば、検証者が自らのリスクと報酬に応じて、どのプロトコルを提供するかを自由に選択できるということです。

さらに、罰のメカニズムに関しても、Eigenlayer は悪意のある攻撃のコストを大幅に増加させ、すべての罰はスマートコントラクトによって実行され、悪意のある投資家を ETH の最大 50% まで罰することができます。

3. アイゲンレイヤーの運営：質権者、運営者、AVS サービス需要者の三者関係

ほとんどの再ステーキング ユーザーにとって、Eigenlayer プラットフォームでの再ステーキングを通じて報酬を得るのは良い投資ですが、同時に AVS サービスを提供する必要がある場合は考慮されない可能性があります。Eigenlayer はこれを明らかに認識しており、サービスとプラットフォームのプロトコルにはオペレーターの役割が導入されており、これに基づいて 2 つの動作モードに分けられます。

1) ソロステーキング: 状況の 1 つは、再誓約者が次のようなことができるということです。opt-inプラットフォーム上の AVS は、その検証サービスを直接提供します。別のケースでは、再誓約者は、eigenlayer プラットフォームの運用を他のエンティティに委託して報酬を与え、イーサリアム メインネット上で検証責任を果たし続けることができます。

2) 委任モデル：フルカストディに類似したモデルであり、再質権者の権利利益を第三者の事業者に全面的に委託し、委託された事業者がその義務を履行しなかった場合には、ペナルティは軽減され、再ステーク者自身にもペナルティが課せられるため、プラットフォームは成功実績のある評判の良いオペレーターを推奨します。

具体的な料金モデルについては、再質権者と事業者との間で自由な委託市場が形成されており、委託料の割合は両者で決定されるが、全体の料金はAVSサービスを必要とするプロジェクトから提供される。

存在する信頼モデル実際、再誓約者とオペレーターの間の信頼は主に利害共同体、言い換えれば、LSD誓約と同様にデフォルトの相互信頼に依存しており、オペレーターとAVSは主にペナルティメカニズムに依存しています。

3. アイゲンレイヤーの生態学的なゲームプレイ: 潜在的なリスクよりも積極的な重要性の方が大きく、潜在的なプロジェクトは大きな注目に値します。

1. リスク: 安全な共有の論理的および利益上の問題

本質的に、Eigenlayer プロジェクトはイーサリアム エコシステムのマトリョーシカ プロジェクトであり、この安全共有ロジックに従って理論的には無限のマトリョーシカ人形を作成できると仮定すると、2008 年のサブプライム住宅ローン危機の根本原因と非常によく似た構造を持っています。 。これは、ブテリン氏が再プレッジのリスクを懸念している重要な理由でもあります。言い換えれば、再プレッジプロトコルは、大きな損失が発生した場合のイーサリアムの基礎となるコンセンサスに依存しています。この影響はレイヤー 1 に伝達されます。これは、いわゆる「コンセンサス過負荷」問題です。金融界の言葉を借りれば、コンセンサス自体に対する過剰な影響は、コンセンサス自体の崩壊につながる可能性があります。 。

アイゲンレイヤーのマトリョーシカ特性は否定できませんが、限られたマトリョーシカ人形に基づいて、これは確かにイーサリアム上の資産運用の効率を向上させる方法であるだけでなく、イーサリアムのメインチェーン上のセキュリティコンセンサスを適度に拡張することにもなります。イーサリアムエコシステム自体の繁栄に非常に貢献しています プロジェクトの性質に関する限り、それはSaaSサービスを提供しますが、それをそう呼ぶ人もいますRaaS。暗号界の将来を展望すると、パブリックチェーンの競争は春秋戦国時代に入り、複数のチェーンが輝き、Daapが次々と登場し、少数の上位チェーンが光り輝く傾向が顕著です。暗号化の世界では、レベルのセキュリティに関するコンセンサスが一般的になってきました。これが、Eigenlayer のようなプロジェクトの舞台です。この観点からすると、その前向きな重要性は、潜在的な危険性を上回ります。

リスクの観点から見ると、Eigenlayer プロジェクトの潜在的な最大のリスクは、安全な共有という概念自体の論理的な難しさです。セキュリティを確保する能力がある人は共有する必要はありませんが、共有する必要がある人は非常に安全ではなく、雷雨に見舞われる可能性があります。したがって、ビジネスモデルの観点から見ると、特にリステーカーに関しては、アイゲンレイヤーはまだ長い道のりを歩んでおり、高いリターンやエアドロップがなければ、基本的にリステーキングを行うことは不可能です。将来?という疑問符がつきますが、少なくとも短期的には、一流の投資機関とコンセプトのサポートがあれば、市場価値の期待に問題はありません。長期的には、Eigenlayer のモデルは、特にモジュール化の人気が高まっている世界で機能する可能性が高く、この高速、便利、低コストの導入方法は、非常に想像力豊かな物語です。