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著者 - 南志

短期的な資金流入についてはどのようなことが予想されますか?

ブルームバーグETFアナリスト：初日に40億ドル

ブルームバーグ社シニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏急行, ブラックロックは取引初日にビットコインスポットETFに資金を注入する可能性がある20億ドルの資金調達、初日の資本流入記録を更新した。このシード資金は、ブラックロックにとって11のビットコインスポットETFの競争を後押しする可能性がある。

エリック・バルチュナス氏は、これらすべてのビットコイン・スポットETFが最大で調達できると信じている。40億ドルの資金調達、2年以内に500億ドルの資金を調達しました。

1月9日、ブラックロックはビットコインスポットETFを発売した1,000万米ドルのシード資金を注入。さらに、VanEck は 7,250 万ドルのシード資金を注入しており、Bitwise のシード資金はさらに高額の 2 億ドルです。

（日々の注：シードキャピタルは、通常、ETFを作成して立ち上げるために使用される初期資本またはスタートアップ資金を指します。ETFが最初に立ち上げられるとき、原資産を購入し、投資ポートフォリオを構築し、支払うために一定量の資金が必要です）法務費、管理費、マーケティング費などのその他のスタートアップ費用。)

ヴァルキリー：数週間で50億ドル

スティーブン・マクラーグ氏、ヴァルキリー・インベストメンツ共同創設者急行、ヴァルキリー期待最初の週にETFに2億ドルから4億ドルが流入; 最初のバッチである 10 個の ETF が同時に発売され、市場全体が流入額は数週間で40億ドルから50億ドルに達する見通し。

VanEck 研究責任者：第 1 四半期に 25 億ドル

VanEck のデジタル資産調査責任者である Matthew Sigel 氏も以前は同様のデータを公開、彼は情報源から、あることを知りました。ブラックロックのビットコインスポットETF、上場後1週間で20億ドル以上の注入を待つ、資金はポジションを追加している既存のビットコイン保有者から来ています。

しかし、マシュー・シーゲル氏は、初日の20億ドルは予想を上回る金額になると予想している。第1四半期の取引額は25億ドルでした、最初の金ETFへの過去の流入に基づいており、米国のマネーサプライに合わせて調整されています。同様の分析によると、2 年以内に 400 億ドルの市場機会が生まれると予想されます。

Galaxy Digital の研究責任者: 初年度に 14 億 4,000 万ドル

Galaxy Digital の研究責任者アレックス・ソーンは言った，初年度、ビットコインスポットETFは14億4,000万ドルの資本流入をもたらす可能性があると推定されている、これは資産管理業界の分析に基づいています。彼らはさらに次のように予測しました。2年目の流入額は26億5000万ドルに増加する可能性がある。アレックス氏は、これらの流入は純増分資金とみなされ、つまり、これらの資金はETFなしではビットコイン市場に流入しないことを強調した。アレックス氏は、ETFへの資金流入はすぐには起こらず、徐々に起こると述べた。彼らの分析では、ビットコイン市場が成長するにつれて、投資ビークルにおけるビットコインのシェアが時価総額の増加とともに増加するため、影響乗数は毎月減少します。

そしてキャシー・ウッドは以前CNBCとのインタビューで彼はこうも語った。ビットコインスポットETFが承認されれば、すべてのメリットが使い果たされる状況にはならないだろう、と同氏は述べ、「我々の5年間の投資期間に基づくと、この新しい資産クラス、特に、機関投資家は多額の資金を投入するだろう。希少資産となりつつあるビットコインの価格を大幅に押し上げるには、機関投資家によるビットコインへの配分はあまり必要ありません。 「しかし、具体的な金額は予測されていない。

既存市場規模

ギャラクシーの統計によると、2023年9月30日の時点で、ビットコイン投資商品（ETPやクローズドエンドファンドを含む）が保有するビットコインの総数は84万2000枚（約217億ドル）だった。

さらに、証拠1kx 調査統計, 現在、AUM（資産運用規模）が最大の仮想通貨ETPは、2024年1月2日時点で資産16億8,000万米ドルの米国先物ETF商品であるプロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETFです。

以下の表に示すように、資産サイズ別の上位 14 の暗号通貨 ETP のうち 9 つはビットコイン (64%) を追跡し、残りの 5 つのうち 3 つはイーサリアムを追跡し、1 つは Solana を追跡し、1 つは BNB を追跡します。

次の上位 14 の ETP AUM 合計約 95 億ドル、ビットコインスポットETFはそれよりも大幅に大きいことが予想されます。

長期的にはどれくらいのお金をもたらすのでしょうか？

前回の記事では、ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏とバンエックのデジタル資産調査責任者のマシュー・シーゲル氏の両氏が長期的な市場規模について言及しており、前者は2年以内に市場規模がもたらされると考えている。500億ドルの資金調達後者は、2年以内に、400億ドル流入。

スタンダードチャータード銀行が提供したより高い期待、ビットコインスポットETFが承認されれば、2024年には500億～1,000億ドルが集まる可能性がある資本流入のこと。これにより、ビットコインの価格は2025年末までに20万ドルにまで上昇すると予想されます。スタンダードチャータードは、ビットコインスポットETFと金ETFの比較分析を通じてこの結論に達しました。

(注: この記事の発行時点で、ビットコインの流通市場価値は 9,132 億米ドルです。)

ギャラクシーの長文分析：3年間で390億ドル、最終目標は4,500億ドル

ギャラクシー研究員チャールズ・ユー氏、資本へのアクセスのしやすさに基づくと、米国のウェルスマネジメント業界は、承認されたビットコインETFが純的に最も新しいアクセスしやすさを引き出す最もアクセスしやすい即時市場である。 2023年10月の時点で、ブローカーディーラー（27兆ドル）、銀行（11兆ドル）、RIA（9兆ドル）の運用資産は合わせて48兆3000億ドルとなっている。

（追記：RIAは登録投資顧問、登録投資顧問です）

ギャラクシーが選んだ米国の資産管理アグリゲーターは、ベンチマークTAM（Total Addressable Market）として48兆3000億ドルを使用しているが、ビットコインETFの対象市場とビットコインETFの承認による間接的な影響は、米国の資産管理チャネルをはるかに超えて広がる可能性がある。より多くの資金をビットコインスポット市場や投資商品に引き寄せる可能性があります。

チャネルが開かれるにつれて、これらの分野でのビットコインETFの参入サイクルは数年間続く可能性があります。 RIA チャネルは最初に市場に参入し、初回訪問で大きなシェアを占めます。銀行およびブローカーディーラーチャネルの場合、エントリー期間はプラットフォームごとに個別に決定されます。

Galaxy では、RIA チャネルが 1 年目に 50% で成長し始め、3 年目には 100% に増加すると想定しています。ブローカーディーラーと銀行チャネルについては、1 年目は 25% から緩やかな成長が始まり、3 年目には 75% まで着実に成長すると想定しています。これらの仮定に基づいて、米国ビットコイン ETF の対応可能な市場規模は、発売後 1 年目で約 14 兆ドル、2 年目で約 26 兆ドル、3 年目で約 39 兆ドルと推定されます。

これらの市場規模の推定に基づいて、各ウェルスチャネルで利用可能な資産の 10% がビットコインであり、平均配分が 1% であると仮定すると、ビットコイン ETF は初年度は140億ドルの流入が見込まれ、2年目は270億ドル、3年目は390億ドルに増加する。

短期的には、他の世界/国際市場も米国に倣い、同様のビットコインETF商品を承認し、より幅広い投資家が利用できるようになるとギャラクシーは予想している。 ETF 商品に加えて、他のさまざまな投資手段が投資戦略にビットコインを追加する可能性があります。

長期的には、ビットコイン投資商品の対象となる市場は、サードパーティが管理するすべての資産（マッキンゼーによると、運用資産総額約 126 兆ドル）にさらに拡大し、さらに世界の富にまで拡大する可能性があります（UBS のデータによると、 454兆米ドル）。ビットコインが収益化されると、不動産や貴金属などの他の資産に適用される金銭的プレミアムが体系的に削減され、それによってビットコインのTAMが大幅に拡大すると考える人もいます。

これらの市場規模に基づいて、導入/配分の前提条件を一定に保つと (ファンドの 10% がビットコインを採用し、平均配分は 1%)、長期的には、ビットコイン投資商品への新たな追加流入の可能性は、1,250億ドルから4,500億ドルの範囲となるでしょう。

要約する

短期の資本流入については市場の見方は大きく異なり、40億ドルの水準に達する資本注入は最短で数日、最長で数年かかると予想されている。しかし、長期的な影響についてはすべての関係者が同意しており、流入額は3年間で400億～500億ドルと推定されている。最も重要なことは、ビットコインスポットETFの採用は、世界的な配分チャネルの段階的な開放を意味し、さまざまな国が段階的に開放し、受け入れていくことで、将来は星の海になるだろうということです。