原題：「強気市場のホーンを吹いて市場の活力を分析する（2023年の概要と新年の展望）」

元のソース: Jocy@IOSGVC

1. 効果的な規制による規模効果の拡大

バイナンスの規制強化が実施されました。多くの人はこれを業界にとってネガティブなニュースであり、「仮想通貨最大のユニコーンがついに規制に妥協する」というプロセスだと考えていますが、私の意見では、これは潜在的な最大のリスク地雷原が解体されたことを意味します。業界全体のリスクは制御可能であり、規制された市場に向かって進んでおり、これによりETFの導入と導入も加速されるでしょう。

想像できます: CME の現在の取引高は BTC 先物全体の 25% 以上を占めています (従来の金融機関が大量に市場に参入しているという推測を裏付けています) 米国の規制の弱体化に伴い、コンプライアンス取引所での BTC の取引規模は減少しています（Binance/Coinbaseなど）が市場の主要なシェアを占めることになり、ナスダックがBTCやETHを直接上場することさえあるかもしれません。このような状況下では、毎日の BTC 取引市場がどれほど大きいか想​​像できるでしょうか?米国債務危機のさなか、連邦準備制度と民主党は仮想通貨ガバナンスに関して何らかの合意に達したようで、大きな勝負を繰り広げることになりそうだ。規制により暗号化市場と和解することができます。これは業界にとって良い要因の 1 つであり、業界がより広範な市場に向けて移行できるようになります。

2. データは強気相場が戻り始めていることを示している

現時点では、今後数か月間で 3 つのイベントがますます一致に近づいていることがわかります。

1つ目は、前述のETF承認の加速（これは避けられない出来事となり、ウォール街によるビットコインの価格決定権の掌握も必然の出来事となる）。

2つ目は、インフレがピークに達して低下すると、連邦準備制度が利下げを開始することです（現在の米国国債の債務状況に基づいて、利下げもより確実な出来事になるでしょう）。

3つ目は、業界内でのビットコイン生産の半減と、イーサリアムエコシステムにおけるインフラストラクチャレイヤー2とアプリケーションイノベーションの反復です。

これら 3 つのことが今後半年で同時に起こります。これは、業界が現在の市場から修正を開始し、より強い強気市場に影響を与える機会があることを意味します。

過去の強気サイクルと弱気サイクルの上昇および下降データ (IOSG 内部データ アナリストから引用) を分析して、現在の市場状況を確認できます。過去の弱気市場サイクルにおける下落率の中央値は -77%、平均下落率は約 -75% です (最近の弱気市場サイクルはちょうど 77% 下落しました)。強気相場サイクル中の価格上昇率の中央値は 15 倍、平均上昇率は約 60 倍です。

サイクルの期間に関しては、弱気市場サイクルの期間中央値は 354 日、平均期間は 293 日です (最近の弱気市場サイクルの期間も 354 日近くです)。強気相場サイクルの場合、期間の中央値は 604 日、平均期間は 571 日です。

過去の情報を分析することは、市場の循環性を理解する上で有益です。私たちは現在、中期の強気サイクルの真ん中に買いを入れており、この仮想通貨強気市場の上昇段階に入りつつあります。

3. 継続的なエコロジカルイノベーション、イーサリアムは大きすぎて潰せない

イーサリアムのエコロジー革新に関しては、11 月の DevConncet カンファレンスに触れなければなりませんが、これは今年最も多くの暗号通貨開発者が集まるイベントであり、ブテリンがさまざまな機会に最も多く登場するイベントでもあります。 Devconnect で何が起こったのかわかりますか?

インフラストラクチャの継続的な強化: 新しいテクノロジーと市場セグメントが出現し、L 2D ay、zkDay、zk Accelerator では、多くの ZK プロトコルと L2 プロトコルが互いの強みを学び、さまざまなステージで競争するのを見てきました。 zkRollup イノベーションに基づくプロトコルには Risc 0/Nil Foundation が含まれ、Scroll/zkSync/Aztec はメインネットの立ち上げを目指して競争を開始しており、多様な生態学的パターンを提示することになります。

1) ZK コプロセッサは、非常に有望だと私たちが考える方向性です。この方向には、公理、ブレビス、ラグランジュ、ヘロドトスが含まれます。公理 これまでに説明したアプリケーションの見通しはシンプルで理解しやすいものです。 CEX と DEX の最大の違いの 1 つは、紹介プログラムとロイヤルティ プログラムです。より多くのユーザーを引き付けるほど、より多くの取引が行われ、より多くの収益が得られ、より多くの手数料が削減されます。 Axiom は、Uniswap がチェーン上のすべての関連インタラクション データを収集できるように、DEX にもこれらの計画があることを期待しています。各ユーザーの新規獲得・取引状況をトラストレスかつ安全な方法で計算し、補助金を提供します。

2) Conduit/Caldera/Gelato などを含む、Layer 3 および Raas トラック上のさまざまなプロトコルも競合し始めており、ゲーム/ソーシャル/Defi などに基づいたさまざまなアプリケーション チェーンを立ち上げ始めています。イスラエルとパレスチナの紛争のため、ユダヤ人の背景を持つ多くの開発者がこのカンファレンスに参加しませんでした。それでも、数え切れないほどの開発者や創設者がサービス ソリューションとしてのロールアップを常に市場に宣伝しているのを見ることができます。これは珍しい初期段階です。市場!しばらくの間、私はコーヒー ショップに座っていましたが、さまざまな背景を持つ L2/L3 創設者に囲まれ、彼らはオンチェーンでのアプリケーション デプロイメントをより効果的に支援し、Web2 と同等の業界アプリケーションを提供する方法についてソリューションを売り込み続けていました。これは、2000 年頃の初期の Web1.0 市場や、大規模に爆発しようとしていた 2012 年頃の Saas 前夜に似ています。

多くの人が、イーサリアムのネットワーク革新は非常に遅く、多くのモジュールがさまざまな開発者コミュニティの技術チームに下請けされていると言っていますが、これは実際にその強力なネットワーク効果を証明しています。主流の L2/L3/DA および今言及したその他のプロジェクトは、イーサリアムがパフォーマンスとユースケースの問題をより適切に解決するのに役立っています技術開発におけるすべてのチーム間の競争の波の下で、インフラ/Dapps にかかわらず、暗号化エコシステム全体が/vc は、イーサリアム ネットワークの従業員になると、全員が給与を受け取りませんが、協力してこのネットワークの成長に貢献します。

3) 最近の新しい開発の方向性の中には、分散型 GPU や ZKML など、話題になっているテクノロジと切り離すことのできないものもあります。 Bitensor の物語と成長は多くの人々に衝撃を与え、同じ分野でシードラウンドの評価額が 5 億ドルに達した Gensyn も注目を集めています。彼らは皆、分散型 AI コンピューティングをユーザーに提供することに取り組んでいます。

この人気の分野は、応用シナリオのない空中の城ではありません。かつてあるゲーム開発者が、暗号通貨と AI をどのように組み合わせたかを私に見せてくれました。彼らのプレゼンテーションでは、仮想通貨と AI の自然な密接な関係に驚きました。 ZKML テクノロジーに基づいて、5 人のプレーヤーが独立してプレイするフルチェーン フットボール ゲーム プラットフォームを開発しました。すべてのパスとゴールは ZKML によってサポートされ、ゲーム結果は自動的にブロックチェーンにアップロードされます。プレイヤーは、戦闘用にさまざまな戦略モデル (ZKML) を設定できます (以前の Dark Forest でのボット/AI 戦略の使用と同様)。

オンチェーン LLM と ZKML のユースケースに関する議論とユーザーの受け入れは依然として分かれていますが、私は間もなく、より AI 中心の暗号プラットフォームを目の当たりにすることになると信じています。最近、Vitalik 氏は「d/acc」(分散型加速) についても言及しました。将来的には Unibot と元 Flashbot 創設者 Stephant による新しいプロジェクトが見られ、より多くの新規ユーザーが取引習慣を変えてボット取引手法を使い始めることになるでしょう。

最後の方向性は、完全にチェーン ゲームに戻ることです。この方向性については以前にも触れましたが、精巧なフル チェーン ゲームを設計した若い天才ゲーム開発者、小さな脳 - Word 3、Drawtech、ガリアについて私が見たことを共有したいと思います。 。その背後にあるデザイナーは、多くの優れたゲームプレイを開発し、ブロックチェーンの特徴を備えたゲームを作成しただけでなく、AW コミュニティでの意見の独自の出力に依存して、志を同じくする開発者のグループを結集して、MUD を迅速に反復しました。彼らは 6 週間ごとに新しいフルチェーン ゲームをリリースするという目標に向かって進んでおり、多くの興味深い実験を行ってきました。

イーサリアムの懐疑論者はイーサリアム自体の互換性と進化能力を無視していると思います. 特に新しいアプリケーション製品がボトルネックに遭遇したとき, イーサリアムは新しい技術を最も早く吸収しボトルネック(tps, ガスコスト)を解決することができます. ほとんどのアプリケーションの問題に対するソリューションを提供します.新しい alt L1 には、アプリケーション シナリオのセグメント化に関して明らかな利点はありません。

このサイクルにおいて、イーサリアムにはこれまでとは異なる 2 つの特に典型的なネットワーク拡張モデルがあります。

1つ目は通貨と「セキュリティ」の出力です。LSD資産を通じて、このドルのような拡張はさまざまなレイヤー2、オルトチェーン、再ステーキングプロトコル、DAプロトコルにエクスポートされます。イーサリアムLSDの波及により、イーサリアム通貨の拡張はネットワークを大幅に強化しますイーサリアムの利点。これにより、ETH の貨幣性と価値の保存の特徴もより明確になります。

2つ目は技術の吸収と合併です。どのサイクルにおいても、イーサリアムは、4 ～ 5 年間の観察、要約、最終実装、またはプラズマ、シャーディングからさまざまなロールアップまでの拡張を経て、POS であるかどうかにかかわらず、過去の新しいプラットフォームの失敗に基づいた新しい技術パラダイムを吸収します。 「すべては多くの失敗したプロジェクトから学んだものです。オープンソース システムでは、この機能は、ほとんどの競合他社が過去数サイクルで投資した数百億ドルの研究開発埋没費用に相当し、これがすべてイーサリアムの投資資金であると私は考えています」この点でイーサリアムほど恩恵を受けたプラットフォーム（ビットコインを含む）はないと思います。幸いなことに、このサイクルの後、イーサリアムは吸収と合併を続けることを止めませんでした。

上記のイーサリアムに疑問を持たなければならない理由は何でしょうか?弱気市場であっても、イーサリアムネットワーク上には依然として無数のプロジェクトや開発者がさまざまな製品やプロトコルを作成しており、収益に関係なく、このネットワーク上には依然として数万の開発者やプロジェクトが新しいモジュールコンポーネントを作成しています。すべての Web3 ファンドと投資家は、イーサリアムのエコロジー投資を避けることはできません。つまり、現在の数千億ドルの ETH 市場価値の下では、彼らはイーサリアムのエコロジー プロジェクトに数千億ドルを賭け続けることになり、イーサリアムはますます人気が高まるでしょう。 . 大きすぎて失敗できない！

4. 言及しなければならないBTC Ordinalsエコシステム

市場の急速な回復に伴い、ビットコインは誇り高い神の子であり、多くのビットコイン生態プロジェクトがさまざまなテーマで競い始めていますが、オルディの価値提案をビットコインの原理主義から考えることは非常に困難です。暗号世界のトーテムとバリューストレージはその中核機能です。ビットコインが社会的に広く受け入れられるようになると、コンセンサスが高まり、価値が上がり、金融機関の市場参入、ETFの期待、ビットコインの半減期、その他多くの要因が重なり合います。生態学的繁栄は、ビットコインの第二層であろうと、序数であろうと、その他のプロトコルであろうと、偶然に起こるのは避けられません。まず、価値の保存であるビットコインの中核を尊重し、保護する必要があります。

ビットコインミームとNFT資産の台頭は、VCの「公正な提供」に反対する個人投資家の運動と大きく関係しており、結局のところ、VCの指導の下では、個人投資家は骨しか食べることができず、VCは肉をすべて食べることになる。 ICO 時代と比較すると、個人投資家にとっての評価基準は高すぎます (2014 年のイーサリアムの ICO の評価額はわずか 2,300 米ドルでした) 基本的に、一流プロジェクトの流通市場は FDV で数十億ドルです。個人投資家にとって、 EVが本当に低すぎる。

こうした市場構造のもとで、個人投資家が通貨界における現在の「ウォール街占拠」を始めたが、この傾向自体も不健全である。 DeFiサマー期間中、多数の「フェアセール」プロジェクトがありましたが、結局のところ、「フェアセール」プロジェクトはすべて短期的で迅速かつ簡単なポンプアンドダンププロジェクトであり、さまざまな単純で粗雑なフォークでした。 「1月ツアー」から「1ヶ月ツアー」「日帰り旅行」、悪貨は良貨を駆逐する。

最後に、大きな波のサイクルを経て、「公正なオファー」はほとんど残っておらず、残っている長期開発プロジェクトは、長い間テストされ、良好な資金調達構造を備えた古いプロジェクトのままです。長期的なプロジェクトには長期的な資本リスク投資が必要であり、短期的かつ迅速な「公正な販売」では長期的な生態系の発展を支えることはできません。主流の暗号化機関がビットコイン技術のエコロジーをフォローしていない理由は、実際に実質的な技術的拡張性がなく、むしろ「公正な販売」というラベルの下で個人投資家の感情を呼び起こしているためです（もちろん、これは一部の機関や取引所がこの感情のように機能するという事実を排除するものではありません。

私たちは、ビットコインネイティブネットワークの堅牢性を脅かす技術的アプリケーションをサポートしません。感情的な投機は長くは続きません。BRC 20 プロトコル技術にはまだ多くの欠点があります。機関投資家として、私たちは投機を奨励しませんが、より価値があり有意義なサポートを喜んで行います。プロジェクトビルダーは、より環境的に価値のあるプロトコルをもたらします。

したがって、暗号化市場は大きな染料の大桶です。オルディなどの現在のBRC 20トークンは、投機と価格の誇大広告を増幅させています。多くの人がそこから多くの利益を得るだろうと信じていますが、理論なしでより利益志向の取引を行うと、運転 時々、徐々に道に迷い、同じ理由でいくつかのプロジェクトで損失が出ることがあります。

したがって、市場に参入する準備ができている新しい友人がこのツイートを見た場合、またはあなたの周りにFOMOムードで購入を開始したい家族や友人がいる場合は、全員が自分の考えを結集して思い出させるためにうまく機能することを願っていますリスクを軽減できるため、BTC で購入するだけで済みます。ETH で選択するのが、最もシンプルで間違いが起こりにくい方法です。投資における原則を遵守することは非常に困難です。誇大広告やミームは資産効果をもたらしますが、これらを暗号化市場で見るだけでなく、より多くの価値提案とアプリケーションの見通しを備えたプロトコルをサポートするために誇大広告やミームを取り除くにはどうすればよいでしょうか。重要な責任と受益者の責任。

修正の提案をしてくれた Mindao/Wendy/Fiona 先生に感謝します