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著者: AKIRA.H、CoinPost
構成：Aya、Odaily
最も多くのビットコインを保有する上場企業
ビジネス インテリジェンス (BI) 業界のパイオニアとして、MicroStrategy は革新的な製品を数千の企業に提供してきました。近年同社の株価をさらに上昇させているのは、一見ありえない投資戦略だ。
同社の共同創設者マイケル・セイラー氏は、資本配分戦略の一環として2020年8月に2億5000万ドル相当のビットコインを購入した。この大胆な戦略は、ビットコインの潜在的な高いリターンとインフレに対するヘッジとしての魅力への期待に基づいている。その結果、MicroStrategyの株価は2020年初めと比べて約3倍になった。
同社のビットコイン投資に対する信頼は高まり続けており、2023年7月時点での保有額は15万BTCを超え、上場企業の中で最大の保有者となっている。現在、MicroStrategy株（MSTR）はビットコインの代理投資手段となり、ブラックロック、バンガード・グループ、モルガン・スタンレー、フィデリティなどの大手機関投資家の注目を集めている。
この記事では、Odaily Aya がまとめた MicroStrategy のビットコイン投資戦略、財務、マイケル セイラーのビジョンについて詳しく説明します。
目次
MicroStrategy の概要
MicroStrategy BTC 保有額の変更
BTC購入ファンドとその財務状況
マイケル・セイラーのビジョン
MicroStrategy の大株主
MicroStrategy の概要
米国バージニア州に本社を置く MicroStrategy は、MIT 卒業生の Michael Thaler 氏と Sanju Bansal 氏によって 1989 年に設立されました。
ビジネスデータを効率的に分析・可視化するプラットフォームを企業に提供し、順調に成長を遂げ、1998年にはナスダック上場（記号：MSTR）を果たしました。
ビジネス インテリジェンス (BI) のパイオニアとして、MicroStrategy はエンタープライズ グレードの分析ソリューションとモバイル ソフトウェアを提供しています。これらの革新的な製品により、世界中の何千もの組織がデータに基づいた意思決定のための洞察を得ることができるようになります。
BI 分野における MicroStrategy の主な競合他社には、SAP AG Business Objects、IBM Cognos、Oracle Corporation の BI プラットフォームなどがあります。
注目に値する傾向として、2023 年 6 月に MicroStrategy は Microsoft と提携して、サービスを拡張し、Microsoft Azure 上の AI 機能を強化しました。このコラボレーションを通じて、お客様はクラウド内のデータを管理および分析するための包括的なソリューションを実現し、より迅速かつ正確な意思決定を可能にすることができます。
MicroStrategyの収益は主にクラウドサービスのライセンス料とサブスクリプション料で、2023年第1四半期（1～3月）の売上高は約168億円（1億2,190万ドル）で、前年同期比2.2％増となった。ここ数年は売上高と営業利益が安定して推移しています。
しかし、株価となると話は別です。 MicroStrategy の株価は、2020 年初め以来約 3 倍に上昇しました。これは主に、同社が資本配分戦略の一環として 2022 年 8 月にビットコインを購入したためです。
以来、同社はビットコイン保有を増やし続け、2023年7月時点でビットコイン保有は15万ビットを超え、上場企業の中で最大の保有者となっている。 MicroStrategy の株価 (MSTR) は、ビットコインの価格変動と密接に相関しています。
2022年にビットコイン価格が60％下落すると、MSTRの株価も約35％下落した。しかし、2023年に入ると状況は変わり、年初の約1万9000円（約145ドル）から7月11日時点では約5万6000円（約400ドル）まで株価が上昇した。
MSTR株価（黄色）、BTC価格（ローソク足）、ナスダック100指数（青色） 出典；Trading View
MicroStrategyが最初にビットコインを購入したとき、価格は約11,700ドルで、MSTR株は約144ドルで取引されていました。しかし、2023年7月現在、ビットコインの価格は約3万300ドルと3倍近く上昇し、MSTRの株価も2.7倍に上昇しています。
過去 5 年間、MicroStrategy (MSTR) は SP 500 を大幅に上回り、同時に Meta や Amazon も上回りました。
MicroStrategy ビットコインの保有状況の変更
出典: エコイノメトリクス
MicroStrategy は 2020 年 8 月から積極的にビットコインを購入しており、過去 3 年間で 25 回以上ビットコインを購入しています。
この購入ペースは2023年まで続き、同年4月5日には1,045ビットコインが追加購入された。そして6月28日には500億円（3億4,700万ドル）相当の12,333ビットコインを購入するという大規模な購入を行った。
これらの取引を通じて、MicroStrategy のビットコイン保有量は合計 152,333 BTC (約 46 億ドル)、投資総額は約 6,500 億円 (45 億 1,698 万ドル) となります。同社はこれまでに平均価格29,668ドルでビットコインを購入している。
現在のビットコインの市場価格が 1 コインあたり約 30,000 ドルであることを考慮すると、これまでの MicroStrategy のビットコイン投資の含み損益はわずかにプラスに転じています。これは、2022年第4四半期に計上された約271億円（1億9,760万ドル）の減損と比較すると大幅な改善となります。
Microstrategy BTC 購入履歴
BTC購入ファンドとその財務状況
MicroStrategy は、完全子会社である MacroStrategy を通じて、直接的および間接的にビットコインを購入し、保有しています。ビットコインの購入は、運転資金、借入金、社債の発行、および株式市場で調達された新たな資金によって賄われます。"公募"。
データソース: 世界中でビットコインを購入する
2023 年の第 1 四半期に、MicroStrategy はビットコイン担保ローンの全額返済を含め、財務構造の改善に取り組みました。 MicroStrategyの長期負債は2億3,780万ルピーから2億1,750万ルピーに減少した。
現在、MicroStrategy の主な長期負債は次のとおりです。
出典: MicroStrategy
・2025年満期転換社債、金利0.75%：6億5,000万ドル（2020年10月） ・2027年満期転換社債、金利0%：10億5,000万ドル（2021年2月）
転換社債とは、一定の条件のもとで株式に転換する権利（転換オプション）が付いた社債です。転換社債を発行することにより、MicroStrategy は希薄化することなく資本を入手し、その収益をビットコインの購入に使用することができます。
MicroStrategy は、0% ～ 0.75% の低金利の転換社債で負債を保有しており、ナスダックまたはニューヨーク証券取引所によって上場廃止されない限り、全額早期返済を要求されるリスクはありません。方程式。
・2028年満期6.125%担保ジャンク債（高利回り債）：5億ドル（2021年6月）
この融資の保証の一環として、MicroStrategy は 2022 年 9 月末時点で 14,890 ビットコインを預けており、清算ラインはビットコイン価格で約 500,000 円 (3,561 ドル) でした。この清算ラインには余地があり、MicroStrategy はビットコイン市場に直接関与していません。
ただし、融資利息は年に 2 回発生するため、MicroStrategy の業績に圧力がかかる可能性があります。 2022年9月の時点で、MicroStrategyはビットコイン関連の利息として約30億円（2200万ドル）を支払っている。会社と一緒に"現金および現金同等物"これはその残高（2023年3月31日時点で9,430万ドル）に比べれば決して小さい金額ではない。
さらに、2023年第1四半期に全額返済される有担保ローンは、2022年3月にシルバーゲート銀行と合意され、2025年に満期となる有担保ローンである。当時、MicroStrategy は 19,466 ビットコインを裏付けとして 8 億 2,000 万ドルを借り入れました。 MicroStrategy は約 1 億 6,100 万ドルを前払いし、この担保された長期借入を全額返済しました。
さらに、2023 年の第 1 四半期に、MicroStrategy は公開市場で自社株を売却し、約 3 億 3,900 万ドルの純利益を生み出しました。このうち約1億7,939万ドルがビットコインの購入に費やされた。
一方、MicroStrategyの総資産は2023年第1四半期に30億2,640万ドルに達し、前四半期の24億1,027万ドルから増加しました。この増加は主に、デジタル資産の大幅な増加（18億4,002万ドルから20億3,920万ドル）と繰延税金資産の大幅な増加（1億8,815万ドルから6億5,151万ドル）によるものです。
マイケル・セイラーのビジョン
MicroStrategy の共同創設者 Michael Saylor は、ビットコイン投資戦略のリーダーとみなされています。 2020年8月、セイラー氏はビットコインがインフレに対抗し、より高いリターンをもたらす可能性がある投資として他の投資よりも優れていると判断した。その結果、彼は資本配分戦略の一環として約 2 億 5,000 万ドルのビットコインを購入しました。
セイラー氏は当時、「ビットコインへの投資は、長期的な株主価値の最大化を目的とした新たな資本配分戦略の一環である。ビットコインは魅力的な投資資産であり、長期的な値上がりの可能性を秘めた信頼できる価値の保存手段である。」と述べた。
たとえビットコイン市場が 2022 年以降に弱気相場に入ったとしても、MicroStrategy はビットコイン保有を拡大する戦略に引き続き取り組んでおり、そのコミットメントは揺るぎません。批判にもかかわらず、セイラー氏は「今後もビットコインの保有量を増やしていくつもりで、売却する予定はない」と明言した。
さらに、2022 年 8 月 8 日、セイラー氏は MicroStrategy の CEO を辞任し、執行会長に就任しました。同氏は、この決定によりMicroStrategyはビットコイン関連の業務にさらに集中できるようになると述べた。
セイラー氏は今回、「規制が明確になることで、機関投資家も参加しやすくなる。ビットコインを中心にビジネスを再構築すれば、その優位性はさらに高まるだろう」と強気の見方を示している。
米国証券取引委員会 (SEC) は、ほとんどの仮想通貨 (トークン) を未登録有価証券とみなしていますが、ビットコインの場合は比較的明確に商品として扱っています。 CoinMarketCapのデータによると、ビットコインの市場シェアは2023年2月末の43%から現在は約49.9%まで増加しています。
BTC 時価総額市場シェアの出典: CoinMarketCap
MicroStrategy は、ビットコインの第 2 層スケーリング ソリューション、いわゆる「ライトニング ネットワーク」に関連する新製品の開発を含め、近年ビットコインの導入に積極的に取り組んでいます。その主な傾向は次のとおりです。
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MicroStrategy の大株主
MicroStrategy が採用したビットコイン投資戦略により、主流の投資機関とビットコインの間の橋渡し役として機能することができます。
業界をリードするビジネス インテリジェンス (BI) 企業である MicroStrategy の大株主には、世界最大の資産管理会社である BlackRock や世界第 2 位の資産管理会社である Vanguard Group などの著名な機関投資家が含まれています。
2020年1月、金融大手モルガン・スタンレーがMicroStrategyの株式11.9％を取得したと報じられた。さらに、2023年第1四半期の報告書によると、4兆5000億ドルを超える運用資産を抱えるフィデリティの関連会社は、マイクロストラテジー社の保有株を大幅に増加させた。これにより、両社はMicroStrategyの上位10株主に入った。
SECへの四半期ごとの13F提出書類によると、ブラックロックはMicroStrategyの約6％（22億ドル以上に相当）を保有している。これとは別に、フィデリティは2023年第1四半期にMicroStrategyの株式を65万株増加し、所有比率は6.79％となった。
MicroStrategy の上位 10 人の株主 出典: CNNMoney
この傾向は米国に限ったものではなく、世界中で起こっています。カナダ第6位の銀行であるカナダ国立銀行は、2023年の第1四半期に50万ドル以上相当のMicroStrategy株を購入し、保有株数を8.8％増やした。
MicroStrategy 株 (MSTR 株) を購入することは、投資家がビットコインへのエクスポージャーを得る非常に簡単な方法です。その結果、MSTR株が実際にビットコインETFの役割を果たしていると考える人もいる。
