アルファインカムとベータインカムは、投資プロセスでよく耳にする 2 つの概念であり、株式、ファンド、または投資ポートフォリオのパフォーマンスを評価するために広く使用されています。アルファは市場指数と比較した投資のリターンを測定するために使用され、ベータは投資のボラティリティを測定して相対的なリスクを示すために使用されます。
これら 2 つの名前はもともと、1964 年にノーベル賞受賞者のウィリアム・シャープが発表した論文「ポートフォリオ理論と資本市場」に由来しており、投資家は市場で取引する際に体系的および非体系的なリスクに直面すると指摘しました。ここで、体系的リスクは資本資産価格モデル (CAPM) の証券市場ラインから導き出すことができます。
E（Ri）＝Rf＋βi［E（Rm）−Rf］
が定義され、β は証券または効率的なポートフォリオが引き受けるシステマティック リスクのレベルを測定する指数です。そこで彼は、金融資産の収入を2つの部分に分け、市場に応じて変動する部分をベータ収入と呼び、市場に変動しない部分をアルファ収入と呼びました。式に対応するものは次のとおりです。
資産収益率 = アルファ収益率 + ベータ収益率 + 残余収益率
副題
アルファとベータを理解する
まず、市場ベンチマークを定義する必要があります。この市場ベンチマークに対応する各金融資産には、市場ベンチマークと比較したこの金融資産のボラティリティの程度を示すベータ係数があります。例えば、ベータ係数が 1 であれば、金融資産の変動が市場ベンチマークと一致していることを意味し、市場ベンチマークが 10% 上昇すると、金融資産も 10% 上昇し、それに応じて生じる収益も増加します。パフォーマンスベンチマークとの基礎的な変動による収益は、ベータ収益と呼ばれます。たとえば、パフォーマンス ベンチマークが 10% 上昇すると、ターゲットも 11% 上昇し、この 11% がベータ リターンとなります。ベータ収入は、比較的受動的な投資収入、つまり市場リスクを負担することによってもたらされる収入とみなすことができます（パフォーマンスベンチマークは 10% 低下し、ターゲットは 11% 低下します）（パフォーマンスベンチマークは 10% 上昇し、ターゲットは 11% 低下します） 11% 上昇します）。この種の収入は一般に、銘柄選択やタイミングなどを通じて積極的に得る必要はなく、業績ベンチマーク（市場全体など）の浮き沈みによって得られます。私たちがよく聞くパッシブインデックスファンドのほとんどはこのタイプのファンドです。
では、アルファゲインとは何でしょうか?上記の式によれば、次のことがわかります。
アルファリターン = 資産リターン - ベータリターン
これは何を意味するのでしょうか? 例を挙げてみましょう。たとえば、ファンドの追跡パフォーマンスベンチマークが 10% 上昇し、ベータが 1.1 である場合、ベータリターンは 11% になります。ただし、ファンドはいくつかの戦略を通じて 20% のリターン率を達成しており、さらに 9% の超過リターンが発生します。アルファリターンです。注意が必要なのは、アルファ収入のこの部分は相場の変動とは無関係であることです（パフォーマンスベンチマークの上昇によって生じるファンド収入がベータ収入です） この部分の収入はファンドが取得する必要があります。アルファリターンは、市場のアクティブ運用ファンドの大部分が追求しているものです。
比較と説明をわかりやすくするために、比喩を考えてみましょう。たとえば、電車に乗るときの速度は、実際には電車の速度と電車に対する自分自身の速度を加えたものに等しくなります。電車自体が速いので、電車に乗っている私たちも当然速くなりますが、電車が遅くなると私たちの速度も遅くなります、これがベータ収入です。しかし、電車が進んでいる間、私たちも電車内を前に走ることができるので、自分自身の速度も上がるというアルファのメリットもあります。
副題
暗号通貨のアルファとベータ
伝統的な金融分野はほぼ 100 年にわたって発展しており、アルファとベータのリターンは比較的よく研究されてきました。開発されてから 10 年が経った新興資産である暗号通貨には、まだ未熟な点が多くあります。株式市場指数 (上海総合指数など) がベータ リターンの尺度として使用できる場合、仮想通貨分野で同様の指数として機能できるのは BTC だけです。その理由は次のとおりです。
仮想通貨の市場価値全体に対する BTC の比率は大きすぎ、弱気市場では 70% 以上に達することさえあります。
時価総額が大きい他の仮想通貨の価格と BTC との相関関係が高すぎます。
一部の金融機関はいくつかのインデックス商品を自発的に立ち上げましたが、市場では広く認識されていません。
多くの投資家が価格基準として BTC を使用しています。
これにより、BTC 自体のボラティリティが事実上の市場ベンチマークとなり、ベータ リターンを得るために BTC を保有するだけで済みます。アルファを求める場合は、強気市場で BTC を保有する以上の利益を得る必要があります。
アルファインカムは、通貨の選択に焦点を当て、市場を上回るために選択されたセクターと投資ポートフォリオに依存する伝統的なファンダメンタルズ分析戦略であるアルファ戦略から得られ、この手法は投資家に高い調査分析能力を要求し、外国投資家で一般的に使用されています。市場、ヘッジファンド間。具体的な戦略に関しては、主に以下の内容がカバーされています。
1. ロング/ショート戦略は、一部の資産をコインに買い、一部の資産を空売りすることです。ヘッジファンドのマネージャーは、ロング・ショート資産の比率を調整することでファンドが直面する市場リスクを自由に調整することができ、多くの場合、把握できない市場リスクを回避し、リスクを可能な限り軽減し、比較的安定したリターンを得ることができます。
2. アービトラージ戦略とは、2 種類の関連資産を逆取引で同時に売買し、価格差を得る戦略であり、一部のリスク要因は取引中にヘッジされ、残りのリスク要因はファンドの超過収益の源泉となります。
3. イベントドリブン戦略とは、スピンオフ、買収、合併、メインネットの立ち上げ、バージョン更新、ハッカー攻撃、トークンの買い戻しが行われる企業など、特別かつ大規模なイベントが控えているプロジェクトに投資することです。
まとめ
まとめ
資本量の観点から見ると、仮想通貨市場全体の時価総額は現在 2 兆米ドル近くですが、これは従来の金融市場と比較すると依然として非常に小さいです。一方で、通貨サークルには政策の影響を大きく受けるという特徴と、市場に非合理な個人投資家が大量に溢れているという特徴があり、この2つの特徴によりアルファリターンを見つけやすくなります。したがって、暗号通貨市場では、強気市場の各ラウンドで数百回の神話が存在します。
