長期評価: オーバーウェイト

ショートサイクル評価:

ビットコインの蓄積

小型暗号通貨の軽量化

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ショートサイクル評価:

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副題

今日の視点

「メリルリンチ投資時計」は、メリルリンチ証券が2004年に調査レポート「ザ・インベストメント・クロック」で提唱したものです。米国における1973年から2004年までの30年間の過去データの調査に基づいて、メリルリンチ証券が景気循環を組み合わせたものです。資産ローテーション これは、ダイナミクスと業界戦略を結び付ける資産配分の分野における古典的な理論です。

メリルリンチはアクティブサイクルを 4 つの段階に分けており、特定の資産クラスが平均よりも高いリターンをもたらします。

不景気では、経済が低迷し、インフレが低下します。金融政策は緩和する傾向にあり、債券のパフォーマンスが最も顕著です。債券の評価は将来の固定利付キャッシュフローを金利で割り引くものであり、金融​​政策への期待が甘いということは割引率の低下を意味し、分母の割引率の低下は上昇につながることがわかっています。債券の額面の金額。

景気が悪化すると、社会の消費水準が低下し、商品の需要が減り、価格が下落し、企業の収益や利益が縮小し、株価が下落し、株式市場が下落します。現金需要の増加につながります。したがって、このサイクルでは、債券>現金>株式>商品になります。

回復期: 経済は上昇し、インフレは低下します。景気は改善し、金融政策は安定し、企業収益は改善し、株式は超過収益を獲得している。現段階では、投資家は企業利益が早期に回復すると期待しているが、中央銀行が緩和的な金融政策を維持しているため、企業の将来キャッシュフローの割引率は低い水準にとどまり、将来キャッシュフローは減少すると予想される。急激に上昇し、株式の評価額が急激に上昇することになります。

金利の低下により債券市場の活況が維持されている一方、需要の高まりによりコモディティも投資家からの需要を獲得し始めている。株式 > 債券 > コモディティ ≈ 現金。

過熱期: 経済は上昇傾向にあり、インフレは上昇傾向にあります。インフレの上昇により現金保有コストが上昇し、金融政策の引き締めと利上げの可能性により債券の魅力が低下しているが、好調な経済による需要増加の影響を受け、インフレに対抗できるツールとしてのコモディティは明らかに重要な役割を果たしている。強気な。

金利の上昇により、企業や社債の現金割引率は上昇し、評価額は下がりますが、社債の金利が固定されている場合に比べて、企業収益には成長の余地が大きいため、依然として株式のリターンは債券よりも高く、現金。このサイクルでは、コモディティ > 株式 > 現金/債券の順になります。

スタグフレーションの期間: 経済は低迷し、インフレは上昇します。インフレ圧力により、現時点では金融政策を緩和することは困難である一方、景気の悪化は企業収益を圧迫し、株式にもマイナスの影響を与えることから、長期的な資産配分ニーズに基づき、債券の魅力が高まっています。増えた。現金 > 債券 > コモディティ/株式。

最近の経済・金融ニュースを比較すると、現在の世界経済は回復期と過熱期の間にあることがわかりますが、急速な経済回復により、市場ではインフレ上昇に対する強い期待が生じており、 FRBが金融政策を引き締めようとしていると信じていた。同時に、債券は急速に売却され、株式は良好な成長を維持しましたが、商品市場は好況期に入りました。

私たちは以前、金が1,700ドル付近で底を打つ可能性があることを投資家に注意喚起しましたが、金がW字底を完成した後、金が底を打ったと投資家に注意を喚起しましたが、現在、金は再び下降抵抗線を突破し、上昇軌道に入っています。これもインフレ期待によるものです。