これは「ケイの DeFi ノート」シリーズの 6 番目の記事です。このシリーズは、永久損失/AMM などの一般的な概念に限定されず、DeFi に関する常識を最も理解しやすい言語で提供することを目的としています。新しいプロジェクトの原則、デザイン分析、DeFiをまったく理解していないメロンを食べる人たちを理解できるように努めます。少なくとも30記事は書けるといいですね。
著者は従来の金融や暗号マイニングの経験はありませんが、個人的な考えの整理や自己表現に焦点を当てた、堅苦しくないシリーズです。読む人は気軽に読め、書く人は書くことができます。彼らが望むものは何でも。
TLDR: ハッシュレート トークンは証券化されたマイニング マシンであり、DeFi ステーキング (マイニング) を使用してゲームと FOMO の 2 番目のレイヤーを作成します。
Intro
1月初旬のBinanceローンチプールの新通貨マイニングはBTCSTで、標準化されたコンピューティングパワーの資産証券化を解決するためにCeFi + DeFiを使用すると主張しています。これは、新通貨マイニングのこれまでの数フェーズの利回りが非常に高く、最大の資金を集めているためです。ドルレベルで10億TVL。
先週、BTCSTもBinanceに上場され、市場価格によれば、一時は3,000元以上のマイニングマシンが10万で落札されたと冗談めかして言われていましたが、同時にBiyinは世界最大級のマイニングプールの一つとして知られています。中国も同様の標準化されたコンピューティングパワー製品pBTC35A（POW BTC-35W/T）を発売し、同時に取引とDeFiマイニングを開始しました。
3000元以上のマイニングマシンを10万元に売るとバブル？
もちろんそれはありますが、私たちはバブルを認め、バブルについて研究する必要があります。
最小限の説明
Binance の BTCST 単一通貨は 60W マイニング マシンのコンピューティング パワーの 0.1T に相当しますが、Biyin の単一通貨は 35W マイニング マシンのコンピューティング パワーの 1T に相当します。
直接購入することもできますが、購入しても毎日のBTCマイニング収入は得られません
BTC マイニング収入を受け取るには、DeFi を通じて対応する契約にステーク (担保) する必要があります。
比較した
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比較的わかりやすい形にしました。
BTCST と pBTC35A はどちらも標準化された計算能力を備えていますが、対応するエネルギー効率比は同じではありません。それぞれがエネルギー効率比が比較的近いモデルの最新のスポット価格を選択しました (販売価格ではないことに注意してください。たとえば、 S19先物は2022年まで予定されています。先物価格には意味がありません）。
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注1：対応するマイニングマシンの価格に相当
等価マイニングマシン価格の計算プロセスは次のとおりです。
相当する対応するマイニング マシンの価格 = 単位コンピューティング パワー価格 * 対応するマイニング マシンのコンピューティング パワー T 番号 * USD 為替レート
対応する:
T15価格に相当するBTCST = 73.45*10*22*6.4 = 103417.6円 (BTCSTが0.1Tに相当するため10倍)
pBTC35A S19相当 価格 = 100*90*6.4 = ¥57600
注2: DeFiプレッジ率
DeFi契約に誓約されたBTCSTおよびpBTC35Aトークンは、発行されたすべての標準コンピューティングパワートークンに比例して報酬を受け取ることができます。
BTCST を例にとると、合計 1,000,000 個の標準コンピューティング パワー トークンが発行されており、そのうち契約に賭けられているのは 68,084.40 個だけです -14 倍のボーナスですが、実際にはウェブサイトでは 8.81 倍のボーナスとしてマークされています。 BTCST の誓約率が 60% 未満の場合、誓約されたトークンはその日の総収入の 60% に分割され、シェアのないトークンのほとんどがプロトコル保管庫に入るからです。
BiyinのpBTC35AとBTCSTの収益分配方法は若干異なり、ステーキングされていないコンピューティングパワートークンの収益は超過収益として第2プール（pBTC35A-USDT流動性プロバイダー）に分配され、第1プールは実際のモーゲージコンピューティングパワーに応じて利益を分配します。 。
BTCST 利回りページ:https://get.1-b.tc/#/history
通貨利回りページ:https://mars.poolin.fi/#/farm
Biyinステーク契約アドレス：0x5cbade4d03ea436f792e9f939e70908524949efd
注3: 計算能力の標準化手法
BTCST を例にとると、60W/T の計算能力は、45W/T (Antminer S17 など) と 75W/T (Antminer S9 SE など) の複数のマイニング マシンのバランスを取ることで形成でき、必ずしもそれが必要なわけではありません。計算能力は 60W/T にとどまっています。
地雷丸グレースケール？
BTCSTはPRの中で「マイニングサークルのグレースケール」を作りたいと主張しているが、これは理にかなっている。
グレースケール ロジック: BTC 価格と比較して、コインの購入需要、コンプライアンス コスト、流動性規模などにより、GBTC プレミアムが長期にわたって存在し、金融機関は GBTC と引き換えに BTC を預け、オフサイトヘッジ
マイニングサークルのグレースケールロジック:
流動性プレミアム、DeFiプレッジレート、CEX取引規模は、本来のマイニングマシンの中古市場規模と比較されるため、
コンピューティングパワープレミアムは長期にわたって存在する可能性があります（コンピューティングパワートークンを販売すると、マイニングマシンの中古市場よりも高い価格で販売できる可能性があります）
DeFi の誓約率は 100% にはなり得ないため (短期投機家であり、マイニングを誓約するために DeFi 契約に行かない人もいるはずです)、マイニング収入乗数が存在する必要があります (保有コンピューティングを売却しない場合)パワートークン、あなたは間違いなく比率を得ることができるでしょう、より高いビットコイン収入を直接採掘します）
適正な評価
対応するエネルギー効率比率マイニング マシンの適正価格を参照してください。
公正価格 = エネルギー効率比率に対応する中古市場におけるマイニングマシンのコンピューティングパワーのスポット取引価格 * 流動性プレミアム / 長期 DeFi 誓約率
注: レバレッジトークン市場が中古マイニングマシン取引市場を上回った後、この評価方法は無効になる可能性があります。
流動性プレミアムは通貨圏の基準に基づいており、1～3倍は横ばいとみなされます笑
長期 DeFi プレッジ率は、CEX/DEX における YFI などのトークンの割合を指す場合があります。現在、Binance の BTCST と Biyin の pBTC35A は 2 つの極端な値 (<10% と >90%) にあり、その中間のどこかに収束します。
BTCST はより多くのコンピューティング パワー トークンで鋳造されるべきであり、プレッジ率は 6.8% から高くなるはずです。
これは想像上の状況です。たとえば、Binance はアプリ側で BTCST ステーキングを直接サポートしており、これによりプレッジ率が非常に高いレベルに上昇する可能性がありますが、まず第一に、そのような操作はビジネス ロジックの観点から非常に面倒であり、カスタマイズされた機能を追加する; 第二に、現在の BTCST は BSC 上で BSC を簡単に昇格させることができ、モチベーションは必要ありません。
BiyinのpBTC35Aがより多くの取引所に上場されるにつれて、プレッジ率は91％から低くなるはずであると同時に、収益分配方法はBTCSTとは若干異なります（USDT流動性プロバイダー）超過収益として、プールは利益に応じて分配します実際の住宅ローンの計算能力はまったく同じではありません。
結論は
結論は
一般に、マイニングマシンは物理的なBTCオプションであり、資産証券化+DeFiマイニングマイニングマシンはレバレッジド資産証券化リアルオプションであると考えられていますが、これは少し口が長く、私にはそれが何であるかわかりません。
しかし、それは確かに暗号化された世界に固有のものであり、歴史上一度も登場したことのないものです（従来の先物の世界では、標準化された方法で特定の地域の豚/大豆の将来の生産量をすべて買い取ることができる製品はありましたか？）個人的な認識では、特に DeFi プレッジレートが常に 1 未満になるように DeFi マイニングを追加した後は、このような取引ツールは存在しなかったと思われます。
全体のプロセスにおいて、元の中古マイニングマシン販売業者の仲介が排除されたようですが、価格設定が比較的公正であれば、その意義は非常に大きいです。2017年のS9の3万台を思い出してください。対応する金融商品があれば当時の価格設定は公正であり、強気市場で得たマルチプルは BTC よりもはるかに高く、清算のリスクはありません。
もちろん、弱気相場に入るのは別問題だ。
また、コンピューティングパワーのトークンへのマッピングは依然として集中的な手法であり、Binance と Biyin はいずれも業界の巨人であり、悪事を行う可能性は比較的低いですが、類似の製品が増加しているため、悪事を警戒する必要があります。そのような名前を装ったメソッド。
その年、鶏の羽があちこちでクラウド コンピューティング能力を発揮したのと同じです。
まあ、まだ楽観的になる必要がありますが、ソースだけ、明けましておめでとうございます。
Kay
