編集者注: この記事は以下から引用しました深潮 TechFlow (ID:Tech-Flow)、許可を得てOdailyによって転載されました。

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深潮 TechFlow (ID:Tech-Flow)

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12月23日、米国証券取引委員会（SEC）は、リップル社、そのCEOブラッド・ガーリングハウス氏、共同創設者クリス・ラーセン氏に対し、未登録のデジタル資産証券の募集を通じて10万ドル以上を調達したとして、マンハッタン地方裁判所に正式に訴訟を起こした。 2013年以来、13億ドルの資金を調達。

副題"ユニバーサルデジタル資産"国境を越えた銀行送金に使用されましたが、実際には実現しませんでした。

XRPは実際には役に立たない

リップルによって宣伝された XRP の最初の潜在的な用途は、

ユニバーサルデジタル資産

国境を越えた銀行送金に使用されましたが、実際には実現しませんでした。

リップルは、2018 年半ばに初めて ODL の本格的なテストを開始しました。 ODL は、金融機関の日常的および長期的な財務業務を管理するために設計されたエンタープライズ グレードのソフトウェア製品であり、これまでのところ、XRP の使用をサポートする唯一の製品です。

ODLを使用するプロセスでは、通貨の送信者は法定通貨をXRPに変換し、XRPを受信者に転送し、XRPを地域の法定通貨に変換します。通常、通貨トレーダーはXRPを直接保有せず、代わりにXRPを現地通貨に変換し、XRPの取引の出入りは約90秒で完了します。

2018年6月21日、リップルのCEOであるガーリングハウス氏は公開演説で、その日の時点では国境を越えた取引を実現するためにXRPを使用した人は誰もいなかったと説明し、リップルが商用化に向けてODLを正式に開始したのは2018年10月になってからでした。"ODL は、プラットフォームの使用コストが比較的高かったこともあり、発売以来ほとんど注目されていません。 2018年10月から2020年7月26日までに、ODLを使用する可能性があると契約した送金機関はわずか15社（銀行は含まれていない）であり、ODL取引の割合はわずか1.6％にすぎなかった（多くの場合、これより大幅に低い）。"さらに、ODL の使用のほとんどは市場主導ではなく、リップルの公式補助金によるものです。リップルは公式にODLを従来の支払い方法に代わる安価な手段として宣伝していますが、実際にはかなりのコストがかかるため、各機関はリップルからの多額の補償なしにこの製品を使用したくありません。

具体的には、2019年から2020年6月までに、リップル社は通貨決済機関に2億XRPを支払い、通貨決済機関はXRPを受け取った日に即座にXRPを公開市場に売却して収益化しました。これらの送金業者は、2020年9月にリップルから5,200万ドル以上の手数料とインセンティブを得ていたことを明らかにした。

使用

そして取引量。

一方、リップルは金融市場開放の仕掛けとして2016年にxCurrentとxViaの2つのソフトウェアシステムの販売を開始し、2019年までに総額約2,300万米ドルの収益を上げている。しかし、どちらのソフトウェアシステムもXRPまたはブロックチェーンテクノロジーを使用していません。

2019年7月、リップル社の上級副社長は、仮想通貨取引所の米国支店のCEOに対し、リップル社がXRPを取引可能にするために同社と協力したいと電子メールで伝えた。電子メールの中でリップル幹部は、「今日のXRPの主な使用例は投機であり、取引所がこの使用例を実現する主な要因である」と説明した。

副題

リップルの運営開始当初から、リップルのCEOであるガーリングハウス氏は、リップルが共通の目的のために資金を集めるためにXRPを売却することを公に明らかにしてきました。

2013年からの7年間で、リップルは合計146億XRPを販売し、13億8000万米ドルの利益を上げました。

リップルはリップル Wiki で同様の声明を発表しています。

「リップル・ラボは、ネットワークの運営と推進に資金を提供するためにXRPを販売しています。これにより、リップル・ラボはリップル・プロトコルの開発と推進のための高度なスキルを持つチームを擁することができます。」

今のところ、リップルはウェブサイト上で少なくとも540億XRPを保有し、単独資産保有者としては群を抜いて最大であることを明らかにし続けている。"2013年からの7年間で、リップルは合計146億XRPを販売し、13億8000万米ドルの利益を上げました。"。

このうち約7億8000万ドルが投資や事業運営に使われたが、その理由や支払額は明らかにされていない。 XRPの機関投資家であっても、リップル社が厳選して公開する情報しか入手できません。

XRPの外販は機関向け販売が主体となります。

リップルは機関投資家向け販売を、一般投資家からXRPへの投機的な関心を引き出す戦略の柱とみなしている。リップル社が2017年1月24日にウェブサイトに掲載した文書で述べたように、「リップル社によるXRPの機関向け販売」

XRPのより広範な資本市場の可能性を示しています

同時に、リップルは機関投資家向けの販売を通じて、有名な機関から信用承認を得ることができます。"2013年以来、リップルは少なくとも26の機関投資家にXRPを販売し、少なくとも7つの機関投資家が市場価格より4％から30％安い価格でXRPを購入しました。"。

リップルの機関向け販売契約は通常、購入者のXRP再販能力を制限しておらず、短いロックアップ期間（通常は3か月から12か月）を指定するか、購入者が再販できるXRPの量を制限するだけです。

たとえば、2018 年 9 月 24 日、リップルは日本の機関である C と契約を締結しました。

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2018年から2019年末にかけて、リップルは機関投資家Cに1億7000万ドル相当、約7億1900万XRPを売却し、2020年9月末までに約3億6100万XRPを機関投資家Cに売却した。少なくとも2000万XRPが残っていた。

Garlinghouse はリリース当初から、XRP に対して多大かつ有意義な取り組みを行うことを公に約束しました。これは、XRP の価値がリップル社に依存していることを意味します。

副題"リップルはXRP上にあります

SECに訴えられた後、リップルのCEOであるガーリングハウス氏は、XRPは有価証券ではないと公に回答し、その理由の一つは、XRPの市場価値はリップルの活動とは関係なく、他の仮想通貨市場の状況に関係しているということです。しかし、SECの起訴状では、リップルがXRPにどのように関与しているのかが詳細に明らかになった。

Garlinghouse はリリース当初から、XRP に対して多大かつ有意義な取り組みを行うことを公に約束しました。これは、XRP の価値がリップル社に依存していることを意味します。

2014年の宣伝文書でリップルは次のように述べています。

Ripple Labsのビジネスモデルは、「リップルプロトコルが広く採用されれば、XRPの需要が増加し、価格上昇につながる」という信念に基づいています。

少なくとも2014年以来、リップルはXRPの流通市場の創設と維持に熱心に取り組むことを約束してきました。

たとえば、リップルはウェブサイトで「当社は他の通貨に対するXRPの安定化または上昇をもたらすと予想される投資戦略に取り組む」と述べています。

その中で最も重要なことは、XRPをより多くの取引所でオンラインにできるようにすることです。

2017年と2018年にリップルは少なくとも10社の仮想通貨取引所と契約を結んだが、いずれもSECに何らかの形で登録されておらず、そのうち少なくとも2社は主な事業所を米国に置いていた。

リップルは、XRPの取引を可能にするためにこれらの取引所にXRPで支払い、取引量指標を満たすと報酬を提供することもあります。

たとえば、2017年5月、リップルは米国に拠点を置く仮想通貨取引所に1,700万XRPを支払い、上場手数料と最大月間取引手数料リベートとして3か月以内に6万ドルを支払った。

2016年10月から2017年10月にかけて、リップルはこれらのプラットフォームに約2,800万XRPを配布し、当時の時価総額は680万ドルでした。

さらに、リップルはさまざまな手段を通じてXRP流通市場に介入します。"Garlinghouse 氏と Larsen 氏がさまざまな時期に指摘したように、リップル社は、サービス提供を通じて、XRP の取引価格と取引量を含む XRP 取引市場を監視、管理し、影響を与えるために次のような広範な取り組みを実施しました。"(1) アルゴリズムを使用して、市場に販売される XRP の量と価格を決定します。

(2) 売上が一定のXRP量レベルに達した場合、特定のマーケットメーカーに報酬を支払います。"これらの戦略は、リップル社内部では、リップル社がオファリングで調達できる資本の量を最大化すること、または目標を達成することを目的として設計されたものであると説明されています。"より投機的な買いが増える

リップルは対外的に、XRPへの公共投資を保護する取り組みについて説明しました。

リップルは価格がスムーズに上昇するために、

XRPマーケットチーム

は、XRPの価格と取引量を監視する責任を負い、XRPの販売戦略についてリップルのXRPマーケットメーカーと定期的に連絡を取り合っています。

遅くとも2017年から、リップルの共同創設者であるラーセン氏とガーリングハウス氏はXRP市場チームの会議に出席し始めた。"流通市場におけるマーケットメイク手法に関して言えば、リップルがよく使う手法の一つは、良いニュースに協力し、同時に市場を引っ張るというものです。"2016年9月、リップル社はマーケットメーカーに対し、同月のリップル社の業績に言及したリップル社の発表の前後に積極的にマーケットメイクを開始するよう指示し、9月20日、財務担当副社長がマーケットメーカーに電子メールを送り、24日以内にマーケットメイクを開始すべきだと述べた。発表後、1 時間以内に 30 万ドル全額が XRP の購入に使用されました。"ガーリングハウス氏は、2017年8月12日付の同社幹部への電子メールで、リップル社の一部従業員に対し、前向きなXRPメッセージで投機的取引に付加価値を与えるよう積極的に努めるよう指示した。"2020年6月、リップルの従業員はガーリングハウスとラーセンに内部報告書を提出し、その中で従業員は2020年5月初め以来、

理由の一部はリップルがXRPを販売しているためです。発表した社員たちは

供給を制限する戦略

、リップルがXRPを買い戻すなど。その後、ガーリングハウスは買い戻し提案を承認した。

ガーリングハウスの決定を受け、リップル社は11月5日の2020年第3四半期の市場報告書で4500万ドル相当のXRPを購入したことを明らかにし、XRPも急騰し始めた。

副題

2人の幹部が6億ドルの利益を上げる

リップルの2人の幹部、ガーリングハウスCEOとラーセン会長はXRPの売却で総額約6億ドルの利益を得た。

SECの報告書により、幹部2名によるXRP売却が明らかになりました。

2017年4月から2019年12月まで、CEOのガーリングハウス（ブラッド・ガーリングハウス）はリップルから入手した3億2100万以上のXRPを市場投資家に販売し、約1億5000万ドルの収入を得た。

一方、2015年から2020年3月まで、XRPが有価証券の募集に該当する可能性があることを知りながら、ラーセン夫妻は少なくとも17億XRPを市場に売却し、4億5,000万ドル以上の利益を上げた。

しかし、リップルワークスの実際の義務は、マーケットメーカーを代表し、リップルがXRPを公開市場に販売できるよう支援することです。 2015年半ば以来、リップルワークスは約6億9,300万XRP、つまり約1億7,600万ドルを一般に販売しました。

リップルの共同創設者であるラーセン氏も、以前にSECによる訴追に直面したことがある。

リップルの共同創設者で現取締役会長のラーセン（クリス・ラーセン）は、2005年に会社を共同設立し、2011年まで同社のCEOを務めました。同社は2008年11月に証券法第5条(a)および(c)に違反したとしてSECから訴訟を起こされた。

公開情報によると、2005年に設立された企業は米国初のP2P融資会社であるProsper Marketplaceである。 PROSPER社は、多数の投資家から「規格外証券」を理由に裁判所に訴えられ、最終的に顧客と1,000万ドルの和解金を支払うことで和解に達した。"副題"有価証券として定義されています

SECはXRPを「投資契約」および証券の一種と定義しています。リップルは仮想通貨事業ライセンスのみを有しており、証券ライセンスは持っていない。これは、SEC によるリップルに対する最大の申し立ての 1 つです。

リップルは完全子会社であるXRP IIを通じて機関向け販売を行っています。 XRP II は、NYDFS (ニューヨーク州金融サービス局) にライセンスを申請しました。

仮想通貨事業活動

、「投機目的でXRPを購入する」「機関投資家およびその他の認定投資家」にXRPを販売しています。

米国議会証券法第 5 条は、無登録の証券の売り出しを禁止しています。発行者の有価証券が一般に販売されていない場合は登録が免除されるが、それ以外の場合は登録が必要であり、発行者は定期的に財務報告書や主要な出来事を開示することが義務付けられている。流通市場の購入者は知る権利を得ることができます。

しかし、リップルは登録届出書を提出せず、投資家に年間売上データを提供せず、財務情報や経営情報を定期的に開示していませんでした。

リップルは有効な登録届出書を取得せずにXRPを収益化し、同時に市場に生み出した情報の非対称性を自らの利益のために利用し、投資家に多大なリスクをもたらしました。

被告リップルは、違法な有価証券の募集および販売に関する証券法の規定に違反する上記の行為に関与しており、ラーセンとガーリングハウスもリップルによるこれらの規定違反を幇助し、幇助した。

副題"リップルは8年前にリスクを知っていた"2012年にリップル社は、特定の状況下ではXRPが連邦証券法に基づく有価証券である「投資契約」とみなされる可能性があるという法的助言を受けた。しかし、リップル社はこの「違法な証券発行活動」を止めず、XRPの販売を米国SECに登録せず、免除申請も行わなかった。

このメモには、連邦証券法の下ではXRPは"通貨"投資契約"リスク (したがって証券であること) は存在し、さまざまな要因に依存します。個人が「投機的な投資取引に参加する」ためにXRPを購入した場合、またはリップルの従業員がXRPの価格が上昇する可能性があると宣伝した場合、リップルはXRPユニットが投資契約（したがって有価証券）とみなされるという大きなリスクに直面します。"XRPは外為法の下で考慮される可能性は低い

通貨

、なぜなら

伝統的な通貨

異なりますが、XRP は中央政府の支援を受けておらず、法定通貨でもありません。

どちらのメモも、リップル社とラーセン社は、XRPが連邦証券法に基づく有価証券であるかどうかを判断するためにSECに問い合わせることを推奨しています。

しかしリップル氏とラーセン氏は弁護士のアドバイスに耳を貸さなかった。

ラーセン氏は2014年の電子メールで、リップル設立時に受け取ったXRPは「証券の発行者とみなされる」リスクを負った個人の補償に使用されたと説明した。

言い換えれば、ラーセンはリスクがあることを知りながら大量のXRPを放出したことになります（XRPは有価証券として定義されています）。

ガーリングハウス氏は、XRPには「セキュリティのような」特性があると、公私にわたる複数の機会で警告され、理解されてきた。"2018年2月のYahoo Financeとのインタビューで、ガーリングハウス氏は次のように認めた：「実際の用途がなければ、それ（XRP）は有価証券の提供である。そして、それが有価証券の提供である場合、規制上の不確実性はない。それはとして扱われるべきである」有価証券です。「発行は規制されています。」

法的メモには、ビットコインとは異なり、XRPの販売とリップルネットワークのプロモーションおよびマーケティング機能を担当するリップルという特定の組織が存在するとも述べられている。

2018年4月26日の社内電子メールで、株式投資家Aは、XRP Ledgerがビットコインブロックチェーンのような「51%攻撃」を受けるのではないかと疑問に思い、次のように結論づけた。

現在の利害関係者のインセンティブを考慮すると、これはより長期的な問題であり、リップルにはXRPレジャーを保護するインセンティブがあることを意味します。別の従業員も「これが常に問題の核心だ。リップルはビットコインのような分散型エンティティを通じてではなく、1つのエンティティによって管理されている。」と同意した。

• 副題

• SECの主張

• 起訴状には、被告（リップル・コーポレーション、ラーセン、ガーリングハウス）が永久に拘束され禁止されない限り、上記の行為、慣行、ビジネスに従事し続けると述べられている。

• 米国法および証券法に従い、SEC は裁判所に次の最終判断を求めたいと考えています。

• 被告、その代理人、および関係者は、XRPを個人に引き渡すこと、またはXRPの未登録のオファーまたは販売を実行するためのその他の措置を講じることを含め、直接的または間接的に証券法に違反することを永久に禁止されます。