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バビット情報（ID：bitcoin8btc）

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、コリン・ハーパー著、キャプテン・ヒロ訳、許可を得て出版。

デクリプトは4月24日、ステーブルコインがビットコインの価格をつり上げるために使用されていると批評家が指摘していると報じた。しかし、カリフォルニア大学バークレー校の2人の教授による新たな研究は、そうではない可能性を示唆している。

カリフォルニア大学バークレー校のリチャード・K・ライオンズ氏と金融教授ガネーシュ・ヴィスワナート・ナトラジ氏は、「ステーブルコインは仮想通貨市場を押し上げない」と題する経済政策研究センター（CEPR）向けの新しいレポートを執筆し、「ステーブルコインの総発行量」がどの程度なのかを考察している。ビットコインやその他の暗号通貨の価格を押し上げます。このレポートは、ステーブルコインが仮想通貨の価格を押し上げるかどうかを判断するために、2017年10月から現在までのテザーと他のステーブルコインの発行を分析しました。

報告書の調査結果では、ステーブルコイン市場への流入と仮想通貨価格の上昇との間には相関関係がないことが示され、報告書には次のように書かれています。

この発見は、テキサス大学のジョン・グリフィン氏とオハイオ州立大学のアミン・シャムズ氏による2018年の論文とは著しく対照的である。これら2人の教授が発表した理論は業界関係者や主流メディアの関心を集めており、昨年、一部の研究者は2017年の通貨価格の上昇はクジラ（大量通貨保有者）によって引き起こされたと述べた。研究者らは、テザーが大量のUSDTを印刷した後、ビットコインの価格が急騰したため、USDTの発行が仮想通貨の価格トレンドを牽引する可能性があると推論した。

報告書によると：

しかし、この発見は多くの業界関係者からも批判されています。批評家は、テザーがUSDTを印刷した後にビットコインの価格が上昇した場合、それは市場参加者がUSDTを購入して市場に参入したか、市場低迷時に暗号資産をUSDTに交換して市場参加者を回避したことを意味するだけだと考えています。 。たとえば、ビットコインの価格が急落した今年3月には、テザーやその他のステーブルコインに記録的な流入が見られた。

Lyons と Viswanath-Natraj による調査では、Tether のようなステーブルコインが使用されるのは、市場参加者からそのようなステーブルコインに対する圧倒的な需要があるためであると結論付けられています。

ステーブルコインの利用量は過去2年間で急激に増加しており、ビットコインと時価総額で最大のステーブルコインであるテザーとの総取引量は、2019年にはビットコイン/米ドルの取引量を超えると推定されている。ステーブルコインの価値を米ドルに固定することで価値の保存の問題を解決するというステーブルコインの「存在意義」に沿って、ステーブルコインの利用は急速に成長し続けるはずだ。

経済政策研究センターの研究者らは報告書の中で次のように述べている。

当社はより正確な方法を使用して流通市場に流入する資金を測定しており、これらの資金が主要な暗号通貨（非ステーブルコイン）の価格に重大な影響を与えていないことがわかりました。上記の結果のサンプル期間の選択には、2017 年後半にビットコインの価格が急騰した期間が含まれており、私たちの選択はすべて信頼できます。

副題

アービトラージとボラティリティヘッジがステーブルコインへの投資動機の上位 2 つ

新しい研究は、ステーブルコインへの投資の2つの主な推進要因である為替裁定取引とボラティリティヘッジを正確に指摘している。

報告書はまた、多くのトレーダーがテザー財務省からUSDTを1ドルで購入し、テザーがペッグを超えて取引されている場合、取引所やその他の二次市場で1ドル以上で売却するだろうと説明した。

これらの裁定業者は市場で大きなシェアを占めています。報告書には次のように書かれています。

テザーのドル価格が 100 ベーシス ポイント (1 セント) 上昇するごとに、およそ 3 億ドルが流通市場に流れ込みます。

この裁定取引活動に加えて、ステーブルコインを使用するトレーダーの目的は、単に市場の変動時に安定した価値のツールとしてステーブルコインを使用することです。研究者らによると、

ステーブルコインは常にデジタル経済における安全な避難所として機能してきました。