この記事は、DeFiとオープンファイナンスに関するブロックチェーンレポートシリーズの最初のものです。

副題

住宅ローンデジタル通貨

金融の分野では、住宅ローンは非常に一般的な金融商品です。

家、車、物品さえも担保にして借りることができます。

住宅ローンは、借り手がローンを完済すれば金融機関が担保を売却できるため、金融融資の比較的安全な形態とみなされてきました。

たとえば、借り手は時価100万の家を抵当に入れて60万を借りますが、借り手がお金を支払えない場合、銀行はその家を競売にかけますが、それでも収益は得られます。

近年、デジタル通貨の分野では、デジタル通貨担保融資という新しいモデルも登場しています。

ユーザーが 100 ドルを借りたい場合、少なくとも 150 ドル相当の ETH をプラットフォームに送金する必要があり、その後、システムが自動的に資金を解放します。

従来の住宅ローンモデルと比較して、デジタル通貨住宅ローンには運営コストの点で独特の利点があります。

たとえば、住宅を抵当に入れる場合、プラットフォームは借り手がその不動産の本当の所有者であるかどうかを確認し、不動産価格を評価する必要があります。

借り手がローンを返済できなくなった場合、プラットフォームは不動産をオークションにかけるために人件費と時間コストを支払う必要もあります。

抵当に入った車も同様で、金融側は車を保管するガレージを見つけなければならず、後で評価を受けてオークションにかけなければなりません。

これらの伝統的な金融における住宅ローンのプロセスは非常に長く、費用がかかります。

デジタル通貨融資プラットフォームとして、これらの問題に直面する必要はありません。

150ドル相当のETHが100ドルを下回ると、プラットフォームはコインを販売します。

この観点から見ると、プラットフォームはまったく損失を被ることはなく、このモデルにはリスク管理がほとんどありません。

これらのデジタル通貨融資プラットフォームはどのようにして収益を上げているのでしょうか?

現在、このモードの中心的なプレーヤーは MakerDAO と呼ばれています。

創設者のルエン氏はかつて、MakerDAOが融資サービスを通じて年間1,200万米ドルの利益を上げている一方、コストはわずか20万米ドルであると明らかにした。

人類の数千年にわたる融資の歴史の中で、このような低コストの融資モデルが登場したのはこれが初めてです。現在、MakerDAOの融資額は8,000万ドルを超えました。

MakerDAOを中心に、DeFiの波が徐々に立ち上がりつつある…。

副題

DeFiの流行

融資市場が形成された後、DeFiはどのような市場を形成するのでしょうか？

MakerDAO プラットフォームでは、デジタル通貨を抵当に入れた後、法定通貨を直接取得することはできませんが、米ドルに固定された安定した通貨 Dai を取得します。

多くの人は、なぜ MakerDAO がユーザーに法定通貨を直接提供せず、別のデジタル通貨を作成するのかと疑問に思うかもしれません。

実はMakerDAOには大きな野望があり、デジタル通貨の分野で「中央銀行」となり、広く使われる通貨を発行したいと考えています。

Daiを発行した後、多くの人が財務管理など、Daiに関する派生プロジェクトを始めました。

コンパウンドを例に挙げます。このプラットフォームでは、ユーザーはETHやDaiなどのさまざまなデジタル通貨を入金し、利子を得ることができます。

Compound の現在の資金調達額は 1 億 5,000 万ドルを超えています。

MakerDAOは資産を担保にして通貨のような安定通貨を発行する「中央銀行」に相当するのに対し、Compoundは他の「銀行」に相当するお金の管理ができることがわかります。

通貨の発行、融資、資産管理という従来の銀行の3つの中核機能は、DeFiがすでに備えている。

さらに、DeFiの領域はまだ拡大し続けています。ステーブルコインやデリバティブ取引なども後を絶たずに登場しています。

画像の説明

DeFi の生態パノラマ (出典: The Block)

このエコロジーの台頭は、イーサリアムの創設者である V God も非常に喜んでいます。

現在のデジタル通貨融資は主にETHであるためです。 ICOの引き潮の後、イーサリアムはDeFiに頼ることで再び好転すると予想されている。

現在、世界の通貨保有者数は控えめに見積もっても6,000万人であり、その数は今も毎年数千万人ずつ増加し続けています。

これらの人々のグループは、デジタル通貨融資の分野でユーザーになる可能性があります。

デジタル通貨の総資産は2,236億米ドルに達し、これは1兆5000億元に相当します。

画像の説明

世界のデジタル通貨市場価値推移グラフ (2017-2019)

市場規模が兆、人口が数千万となると、無視できなくなるかもしれません。

新しい金融システムは静かに誕生しました。

副題

革命と統合

DeFiプレーヤーの目には、彼らが最初に接触する金融システムは実際にはインターネット金融です。

デジタル通貨分野における借入や財務管理はスマートコントラクトによってすべてリアルタイムに完了し、まさに「ピアツーピア」を実現します。

「したがって、デジタル通貨の分野に資本プールは存在し得ない」とDeFiプラットフォームの創設者は語った。

しかし、多くの伝統的な金融関係者の目には、シリコンバレーで出現したいわゆる「金融革命」であるDeFiは単なる茶番劇に見える。

メリルリンチの元首席投資ストラテジスト、リチャード・バーンスタイン氏はブルームバーグとのインタビューで、「MakerDAOの金融サービスは興味深いかもしれない。しかし、彼らは金融の歴史について何も知らないし、考えが甘い」と語った。 。」

「彼らはあらゆるものを破壊するという野心に満ちているが、なぜ金融規制が存在するのか全く分かっていない」と同氏はコメントした。

今日の DeFi の問題は何ですか?

MakerDAOモデルにはリスク管理に問題がないようですが、通貨価格の大幅な変動によりこのモデルも破綻してしまいます。

デジタル通貨の分野では、1日で30％の暴落は珍しいことではなく、ひとたびETHの急落などのブラックスワンイベントが起これば、MakerDAOは依然として「一夜にして暴落」する可能性がある。

なぜなら、価格が急落すると、プラットフォームは抵当に入れられたイーサリアムを集中的に売却したいため、大規模な市場破壊が起こる可能性があり、それを考えても抜け出すことができないからです。 。

その結果、イーサリアムの破壊が加速することになります。

このモデルがますます大きくなると、システミックリスクもますます大きくなるでしょう。

「それは夕食会を企画するようなものです。2人で予約を取るのは非常に簡単ですが、200人、2万人、さらには200万人が同時に食事をするのを企画するのは、単純な困難の掛け算ではありません。」と金融専門家は指摘しました。

現在、DeFi内では差別化が進んでいます。

DeFiファンの中には、DeFiの最終的な目標は、従来の金融大手に支配されない「デジタル通貨のユートピア」を確立することだと信じている人もいる。

彼らは完全に分散化され、完全に分散化されたステーブルコイン システムを構築したいと考えています。

もう 1 つのグループは、DeFi が上陸したいのであれば、伝統的な金融を採用する必要があると信じています。

「MakerDAOは既存の管轄区域と中央銀行に依存している。」 DeFiコミュニティの代表の一人として、Ruen氏は今年以来、多くの機会に「我々はいかなる政府や中央銀行の権威を損なったり、異議を唱えたりするつもりはない」と公に述べてきた。