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、著者：TradeBlock、編集者：Summer、許可を得て掲載。
より広範なデジタル通貨エコシステムの中で、分散型金融 (DeFi) は急速な成長を示し、イーサリアム ネットワークの最も支配的なユースケースの 1 つを表しています。
過去 1 年で、いくつかの有名な DeFi プラットフォームが立ち上げられ、市場の多くの関心を集めました。各DeFiプラットフォームには独自の特徴があり、多くの場合、異なるビジネスモデルを持ち、異なる金融サービスを提供していますが、ほとんどのプラットフォームには共通点が1つあります。それは、これらのプラットフォームのプラットフォームとしてイーサリアムネットワークのネイティブトークンETHを使用しているということです。担保が付いています。
DeFiサービスに対する市場の需要が高まるにつれ、これらのDeFiプラットフォームにおけるETHの需要もそれに応じて増加します。こうした DeFi による ETH に対する需要の増大を踏まえ、この記事では今後数年間の ETH の需要と供給のダイナミクスを定量化することを試みます。主に、保守的でありそうなシナリオに基づいて、DeFi と ETH の需要と供給の関係を予測しようとします。
以下のチャートでは、過去数か月にわたる米国の主要取引所におけるETH価格の傾向（黒線）とETH取引量の変化をプロットしています。
図 1: 米国の複数の取引所における ETH 価格と取引高の傾向グラフ、データ ソース: TradeBlock Professional
副題
DeFiサービスの背景情報
DeFi プラットフォームは、従来の集中型企業と同様の金融サービスを提供しますが、DeFi プラットフォームはトラストレス エコシステム内に存在するため、仲介業者への依存が大幅に軽減されます。 DeFiプラットフォームは、ユーザーが適切に参加できるようにするために、通常、ユーザーがデジタル資産を抵当に入れることを必要とする取引活動にスマートコントラクト機能を統合します。
従来の金融会社と同様に、DeFi プラットフォームは債務担保商品 (ローン/債券/デリバティブ/住宅ローンなど) を提供しますが、これらの商品は (他の資産ではなく) デジタル通貨によって担保されています。
多くの分散型プラットフォームはさまざまな種類の担保を提供していますが、スマート コントラクトにロックされている担保のほとんどは ETH です。
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DeFiプラットフォームではETHの需要が高まる
以下のグラフは、すべての DeFi プラットフォームにわたる ETH ステーク量が、今年初めに史上最高値に達した後、今年第 2 四半期に減少したが、第 3 四半期には回復傾向にあることを示しています。
画像の説明
前年同期と比較した場合、DeFiプラットフォームにおける新規ETH担保の月間成長率は約17%となっています。以下の図は、DeFiプラットフォームへのETH担保の月次純流入額（つまり、DeFiにロックされたETHの増加量から減少分を差し引いた純額）の推移グラフです。
画像の説明
図 3: DeFi プラットフォーム上の ETH 担保の月次純流入、データソース: DeFi Pluse
上のグラフからわかるように、ETH担保の毎月の新規流入の増加は最近鈍化しています。 2019年7月のETH担保の1日平均純流入量は1,300ETHでした。
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将来の ETH 担保の毎日の推定需要
ETH担保に対する将来の需要を見積もるには、いくつかの仮定を立てる必要があります。私たちは、DeFiプラットフォームと市場が成熟するにつれてETH担保需要の成長率が低下すると仮定した、起こり得るシナリオを分析するために保守的なアプローチを採用します。
この仮定に基づいて、過去 1 年間の ETH 担保の月平均成長率 17% と比較して、今後の月平均成長率は 5% になると予想しています。
つまり、これらの DeFi プラットフォームにおける新規 ETH 担保の成長率が過去 1 年間に加速したことと、最近の成長鈍化の兆候を考慮すると、DeFi プラットフォームの市場普及率が飽和点に近づくにつれて、将来のETH担保 成長率はおそらくすべて鈍化するでしょう。
将来の需要予測については、2019年7月の1日平均需要1,300ETHを基に予測を立てます。 DeFiプラットフォーム上のETH担保の月間平均成長率が将来約5%であると仮定すると、来年にはETH担保の1日平均需要が約3,000ETHになることを意味します。
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将来のETHの毎日の推定発行量
以下のグラフでは、2015 年以降の毎日の ETH の新規供給量をプロットしています。
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図 4: 2015 年以降の ETH の日次増分傾向グラフ、データ ソース: TradeBlock Professional
イーサリアム ネットワークは、2020 年初頭に別のネットワーク アップグレード、セレニティ (つまりイーサリアム 2.0) を開始する予定であり、その時点で ETH の発行率が低下することが予想されます。イーサリアム開発者は、セレニティの実装が成功した後（2021年頃）、ETHの年間増加率は0.25%から0.2%の間に低下すると予測しています。
私たちが想定するシナリオでは、ETHの年間増加率が2020年2月から保守的に見積もられた1%に引き下げられると想定しています。ただし、Serenity 開発ロードマップの遅延により、この推定リリース率が大幅に変更される可能性があることに注意することが重要です。
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DeFiのETH需要はETHの追加発行を超える可能性がある
2020年2月からETHの年間増加率が1%に低下すると仮定すると、2020年11月までに1日当たりの新規ETH供給量は約3,000ETHとなる。
来年、DeFi プラットフォーム上の ETH 担保の 1 日あたりの平均需要は約 3,000 ETH になると前述したことを考慮すると、これは、DeFi プラットフォーム上の担保としての ETH の 1 日あたりの需要が 3,000 ETH に近づくことを意味します。 ETHの毎日の発行。
つまり、DeFi プラットフォーム上の ETH 担保の需要がより高い場合、または ETH の年間増加率がより急激に低下した場合、2020 年 11 月までに、DeFi プラットフォーム上の ETH 担保の 1 日あたりの需要が、DeFi プラットフォームでの ETH 担保の 1 日あたりの需要を超えることになります。 ETH、追加発行。
ただし、投機やその他の理由によりETHの価格が大幅に上昇した場合、DeFiプラットフォームにロックする必要があるETHの量が減少する（つまり、ETHの担保量が減少する）ことに注意することも重要です。
したがって、ETHの価格が大幅に上昇し、DeFiサービスの需要の伸びがETHの価格よりも遅い場合、DeFiプラットフォームで使用されるETH担保の日々の需要は減少します。
これは、価格が急落すると各DeFiプラットフォームのETH担保が増加し、価格が上昇するとETH担保の量が減少し、市場参加者がDeFiプラットフォームからETH担保の一部を引き出す可能性があるためです。空図を参照してください:
副題
エピローグ
エピローグ
このレポートが、DeFi サービスが ETH 需要にどのような具体的な影響を与える可能性があるかを明らかにすることを願っています。私たちの保守的な予測では、2020年11月までにDeFiサービスからのETH需要が新たに追加されるETHを超える可能性が高いことが示されています。さらに、ゲームやヘルスケアなどの分野の dApp など、ETH 担保の需要を増大させる他の分散型アプリケーション (dApp) も存在する可能性があります。
