最初のレベルのタイトル

STOSTOとは何ですか正式名称は Security Token Offering です。セキュリティトークンの発行IPOの証券特性とICOの技術特性の両方を備えています。。

存在する存在する実際、STOは一種の「特別な」証券です。実際、STO は米国証券法の免除規定に由来しており、仮想通貨コミュニティがこの「穴」を発見し、それを利用して STO に進化しました。

存在する存在する技術レベル

なぜSTOは特殊証券と言われるのでしょうか？それは、そのキャリアがToken（トークン）であり、IPO後にさらに分解されたものであるためです。また、STOはERC1400プロトコルを利用してトークンを生成しており、発行者はこの技術を通じて資金調達状況に応じて一定数のトークンを生成することができます。協定では、アドレス実名制、取引制限、マネーロンダリング防止、ロックアップ命令など、プログラム可能な証券の具体化である、より多くのエクイティファイナンスの要素と制限がチェーン上に書かれている。

「ストック」とは、企業の資本を表すことを意味します。 「特別」とは、暗号通貨のブロックチェーン技術を技術的に組み合わせたもので、プログラム可能で、決済、フロー、トランザクション、トレーサビリティなどに便利です。手前の「ストック」属性がルート、奥のブロックチェーン技術をベースにしたトークンがリーフに相当し、準拠したルートがなければリーフには何も接続できません。

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STOなぜSTOが注目されるのか2017年末にアメリカで流行しました。後を絶たない ICO 詐欺に対抗して、人々はコンプライアンスの強化と投資利益の保護の強化

資金調達のオプション。このとき、証券トークンによる資金調達というSTO資金調達の形態を提案した人がいた。

STO の誕生は、両方の市場に新たな夜明けをもたらしました。

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STOとIPO/ICOの違い前述したように、STO は IPO と ICO の折衷案です。

IPOの証券的属性だけでなく、ICOの技術的属性も備えています。

STO には、いくつかの規制属性があり、資金調達コストが節約できるという利点があり、より迅速でコスト効率の高い財務ツールを作成できます。従来の資金調達方法（IPO）と比較して、STO は合法性、コンプライアンス、管理、管理、時間、信頼などでコストを節約できました。 ICO と比較して、STO は有価証券

各国の証券規制当局の監督を受けています。

一方で、STOはIPOに比べて投資の敷居が低く、適格投資家の審査能力も弱く、「ネギを捕まえる」可能性もある。現時点では各国の政策はいまだ不透明であり、一定の政策リスクを抱えている。

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STO に対する業界の見解パン・ゴンシェン：（中国人民銀行副総裁兼国家外為管理局長）P2Pオンライン融資業界について語る際、さまざまな導入を経て、この期間中に業界全体のリスクレベルはある程度低下したと述べた。期間。また、最近ICO活動に対する世界的な管理が強化されているため、一部の機関がSTO（セキュリティ・トークン・オファリング）を悪用しているとも述べた。

中国では依然として本質的には違法金融である。王彪：現在の政策環境から判断すると、STOにはそれほどメリットはありませんが、長期的には、STO は新しい方向性となる可能性があります。

これまで、ブロックチェーン プロジェクトの 99% は初期段階のプロジェクトまたはエア プロジェクトでしたが、STO の出現により、ブロックチェーン プロジェクトは原資産と実質評価ベースのサポートを受けることが可能になり、より実現可能な方法になりました。Chen Yun: 現在の金融システムにおける STO の適用は非常に重要です。

ブロックチェーン技術とスマートコントラクトの適用により、従来の証券発行のインテリジェントな変革が実現し、資産発行コストを大幅に削減し、発行の効率を向上させ、従来の証券の受け渡し、移転、清算、決済を削減することができます。ユーザーが取引所からトランザクションを完了してウォレットに引き出すと、ST は配信を完了します。これは非常に効率的で、もちろん監視にも便利です。原子力金融:電子メールが書面による手紙に取って代わったのと同じように、私たちはセキュリティ トークンは、資産担保証券の発行、取引、管理の好ましい方法として、従来の証券に取って代わることも期待されています。

私たちは、資金、ビジネス、不動産のトークン化の例を見てきました。新しいセキュリティトークン取引所と市場の立ち上げ、およびさまざまなトークンの世界的なコンプライアンスにより、資産担保証券市場は投資家に前例のない機会をもたらすでしょう。王偉弁護士：デジタル資産の発行は、あらゆる可能な方法で証券を回避する最初の試みから、登録を免除する現在の最初の試みに発展しましたが、まだ 1 年以上しか経っていません。

STO は実用レベルではまだ長い道のりがありますが、ブロックチェーン業界の将来の監督に新たな方向性を提案しました。各国のブロックチェーン:最近ではSTOが高く評価されています。しかし、STO にはコンプライアンスから着陸までの「教訓」がなく、現時点で広範なコンセンサスはありませんまだ解明されていない謎。

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STO ポリシーの姿勢

北京/12月4日、北京相互金融協会は「STOの名を借りた違法・犯罪行為の防止に関するリスクリマインダー」（以下「リマインダー」という）を発表した。 「リマインダー」は、「最近、一部の機関や個人がSTOの名のもとに広報・研修、プロジェクト推進、融資取引、その他関連する活動を続けている」と指摘し、同時に「ここでは、私たちは、市内のすべての関連機関および個人に厳粛に思い出させます。すべての金融ビジネスは規制の対象となります。STOは違法な金融活動の疑いがあるため、国内の法律や規制を厳格に遵守し、STOに関連するあらゆる種類の広報や研修、プロジェクトの推進、融資取引、その他の活動を直ちに停止する必要があります。

法令に違反した疑いのある機関や個人は、追放、ウェブサイトプラットフォームやモバイルアプリの閉鎖、営業許可の取り消しなどの厳罰が科せられる。 」

香港/11月1日、香港証券監督管理委員会は仮想資産の監督に関する新たな規制を発布し、仮想資産投資機関や取引プラットフォームを監督下に含めること、規制のサンドボックス実験を促進することを検討した。次のように解釈されます。

「STO開幕への序曲」

アメリカ合衆国/SEC委員長はこう語った。「有価証券の発行方法に関わらず、証券法は遵守しなければなりません」

。 STO の核心に関する限り、米国の証券規制に準拠していますが、米国政府の最終的な態度はまだ明らかではありません。 tZEROの声明メールが真実であれば、それは前向きな兆候です。

日本/ポリシーは比較的緩く、BTC は国内で合法化されており、登録されたトークンは通貨として使用できます。規制当局は次のように規定しています。すべてのトークンの発行は、地元の認可を受けた取引所と協力する必要があります。

ただし、現在、日本では STO を規制する政策はありません。

シンガポール/シンガポール金融管理局（MAS）が明らかにした。STO はシンガポール証券先物法の適用範囲内にあります

、そのようなトークンの発行者は、例外がない限り、公募の前に目論見書をMASに提出して登録する必要があります。

マルタ/金融商品検査法案が策定されていますが、STO 発行者は関連テストに合格する義務があると規定されています。

仮想金融資産法に適用されます。

カナダ/2017 年 8 月 24 日、カナダ証券管理局 (CSA) は、証券法の要件がデジタル通貨の発行に適用されると正式に発表しました。

カナダ証券取引所も STO 取引プラットフォームを確立する予定です。各国の既存の証券法を回避する方法はありません。 「STOは土下座の反乱だ」という人もいる。最終的にSTOが「証券法」で管理されることになると、IPOと大差なく、トークンを購入できるのは機関や専門家のみとなり、STOの発展には役立たない。 STO のコンプライアンスと導入は前例のないものであり、まだ広範な合意に達しておらず、今後の発展を証明するには時間がかかるでしょう。

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Q：北京の金融規制当局は、STOの概念には違法な資金調達のリスクがあると考えていますが、どう思いますか？

 

曹恵寧：曹恵寧：

これを観察するには時間がかかりますが、海外の規制当局がSTOの基準をどこまで高く設定するかが鍵となります。最終的なセットアップコストが IPO と同じであれば、なぜわざわざ STO を行う必要があるのでしょうか? IPOをするだけです。STO には依然として一定のしきい値スペースが必要だと思います。

なぜ中小企業の上場は難しいのでしょうか？なぜなら、IPOのコストは非常に高いからです。

世界中で規制上の競争と規制上の裁定取引が起こり、スタートアップ企業は規制コストが最も低く、コンプライアンスを遵守して企業を成長させることができる場所に行くことになるでしょう。

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