이 기사는 Multicoin Capital에서 제공됩니다.

편집 │오데일리 플래닛 데일리( @Od a ilyCh in a )

번역자 ｜아즈마 ( @azuma_eth )

편집자 주: Multicoin Capital은 업계에서 가장 논란이 많은 VC 중 하나일 수 있지만 가장 설득력 있는 기록을 보유하고 있습니다.

2024년 말, 6th Man Ventures의 창립자이자 The Block의 전 창립자인 Mike Dudas는 Multicoin Capital이 2022년 시장이 바닥을 친 이후 18.6배의 수익을 달성했다고 밝혔습니다.

또 다른 유명 VC인 드래곤플라이 캐피털(Dragonfly Capital)의 파트너 하세브 쿠레시(Hasseb Qureshi)도 멀티코인 캐피탈에 대해 높은 평가를 내놨다. Hasseb은 Multicoin Capital의 공동 창립자인 Kyle Samani를 암호화폐 분야 최고의 투자자로 칭찬하기도 했습니다. “경쟁사로서 Dragonfly와 Multicoin은 항상 옳지만 전문가들은 전문가를 알고 있으며 투자는 스포츠와 같으며 Kyle은 역대 최고입니다. 득점자 중 최고 수준에 도달할 수 있는 사람은 없습니다.”

다음에서는 Multicoin Capital의 여러 파트너가 2025년의 서문을 자신의 눈으로 직접 설명하며, 이는 시장을 폭발시킬 수 있는 다음 기회를 숨길 수 있습니다.

2025년은 암호화폐 산업에 있어서 중요한 해가 될 것입니다. 레이어 1, DeFi, DePIN 및 스테이블코인의 성숙도 증가와 함께 암호화폐를 지원하기 위한 최초의 규제 프레임워크의 도입이 임박하면서 차세대 최첨단 혁신을 위한 비옥한 기반이 마련되었습니다.

우리의 전통을 유지하면서, 우리는 앞으로 한 해 동안 우리를 가장 기쁘게 할 아이디어와 기회를 공유할 것입니다.

이야기 1: 직원이 없는 회사, DePIN 로봇

추천자: Kyle Samani(Multicoin Capital 공동 창업자)

드핀 로보틱스

차기 트럼프 행정부가 자율주행 기업을 위한 통일된 표준을 만들기 위해 자율주행(AD) 규제를 주 차원에서 국가 차원으로 추진할 것이라는 소문이 오랫동안 있어왔다. 100,000개 이상의 H100을 초과하는 GPU 클러스터를 통해 인버터 기반 자율 주행이 현실 세계에 곧 준비됩니다. 이후에는 로봇 기반 DePIN의 폭발적인 성장을 기대합니다. 많은 스타트업이 비암호화폐 VC로부터 자금을 조달했지만 아직 상용화를 시작하지 않았습니다. 저는 이들 회사 중 다수가 DePIN 모델을 채택하여 개발 회사의 대차대조표에서 전 세계 로봇 전문가 및 프로슈머에게 위험을 분산시킬 것이라고 낙관합니다. 이러한 로봇 제품을 조기에 채택한 많은 기업은 자율 로봇 개발에 중요한 데이터를 포착하게 될 것입니다. 제가 아는 한, 현재 이 분야에는 Frodobots라는 회사가 한 군데 있는데, 더 많은 회사들이 합류하기를 기대합니다. 우리의 투자 프로젝트인 Hivemapper는 명시적으로 로봇 회사는 아니지만 비슷한 아이디어를 탐구하고 있습니다.

직원이 없는 회사

직원 제로 기업의 기반은 AI다. OpenAI의 o3 및 기타 고급 사고 체인 추론 모델 의 도움으로 AI 모델은 점차적으로 사고, 계획, 실행 및 자기 수정을 실현하고 있습니다. 이는 AI 에이전트가 기업의 모든 작업을 수행할 수 있는 기반을 마련합니다. 직원이 없는 회사가 제대로 기능하려면 AI는 실수를 할 수밖에 없고 능력을 넘어서는 상황에 직면할 가능성이 높기 때문에 인간의 지도가 반드시 필요합니다. 하지만 시간이 지날수록 AI의 자가 교정 능력이 지속적으로 향상되고 작업 시나리오가 확장되면서 인간의 안내 정도는 점차 줄어들 것으로 예상됩니다. 나는 이러한 제로 직원 기업의 거버넌스가 DAO를 통해 구현될 가능성이 높다고 믿으며, 암호화폐 자본 시장이 이러한 야심찬 제로 직원 기업에 자율성을 제공할 것으로 기대합니다.

대기업은 항상 제약에 직면하기 때문에 스타트업은 대기업이 실패한 곳에서 성공하는 경우가 많습니다. 저는 직원이 없다는 것은 제한이 없다는 것과 같다고 믿습니다. 이는 실제 비즈니스 운영에 놀라운 혁신을 가져올 것입니다.

동향 2: 온체인 증권

추천자: Tushar Jain

트럼프 행정부가 집권하고 공화당이 의회를 휩쓸면서 마침내 온체인 증권이 힘을 발휘할 때가 되었습니다.

솔라나(Solana)와 같은 블록체인에서의 거래는 거의 즉각적으로 완료될 수 있어 기존 금융에서 일반적으로 요구되는 대기 시간이 사라집니다. 자본의 이동이 빨라지면 자본 효율성이 향상되고 가격 발견이 더욱 효율적으로 이루어집니다.

블록체인은 모든 참가자가 불변의 거래 기록에 실시간으로 액세스할 수 있도록 보장합니다. 이러한 투명성과 보안은 기존 금융의 불투명하고 때로는 위험한 중앙 집중식 데이터베이스와 대조됩니다. 솔라나에서 스테이블코인을 보내는 비용(0.001달러)과 은행 송금 비용(30달러)을 비교해 보면 알 수 있듯이 블록체인 네트워크는 기존 은행 시스템보다 거래 비용이 훨씬 낮습니다. 오늘날 솔라나의 토큰 확장을 통해 증권 토큰화에 필요한 정밀하고 세분화된 제어가 가능해지며, 발행자는 증권 보유자를 화이트리스트에 있는 주소로 제한하고, 법원 명령이 있을 경우 토큰을 회수하고, 기타 증권법이나 양도 대리인 요건을 준수할 수 있습니다.

블록체인의 거의 즉각적인 최종성, 낮은 거래 비용 및 투명성이 느리고 비싸며 불투명한 거래 시스템보다 더 나은 결제 방법을 제공한다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 유일한 장애물은 규제 문제이며, 보다 혁신 친화적인 미국 증권거래위원회(SEC)는 증권 토큰화의 문을 열 수 있습니다.

나는 공공 주식이 대중 시장에서 채택된 최초의 토큰화된 증권이 될 것이라고 생각하지 않습니다. 유동성이 낮고 불투명한 일부 시장은 스타트업의 지분과 같이 토큰화를 통해 먼저 이익을 얻을 가능성이 높습니다. 블록체인이 무료로 대차대조표를 관리할 수 있는데, 대차대조표 관리를 위해 카르타나 엔젤리스트에게 비용을 지불할 이유가 없습니다. 또한, 가장 먼저 토큰화되는 것은 수년간 연구해 온 Figure와 같은 채권 상품이거나 펀드의 LP 자산일 수도 있습니다.

추세 3: 지금 결제, 절대 결제하지 않음, 포트폴리오 소비, 포트폴리오 마진

추천자: 스펜서 애플바움

Tushar에 따르면, 모든 자산을 온체인에서 프로그래밍하고 거래할 수 있게 되면 흥미로운 신제품이 등장하기 시작할 것입니다. 몇 가지 예를 들어보세요.

이자 지불(지금 구입, 지불하지 않음)

Affirm과 Klarna는 "이자 지불"이라는 아이디어를 대중화했습니다. 이 기능은 Amazon 및 기타 판매자 사이트에서 본 적이 있을 것입니다. 오늘날 온체인 사용자는 SOL과 스테이블코인에서 각각 약 8%와 15%를 벌 수 있습니다. 사용자가 구독료를 선불로 지불할 필요가 없고 대신 판매자(Netflix와 같은 Web2 회사에서 Dune Analytics와 같은 Web3 회사까지)에 토큰을 예치하고 일정 기간 동안 예금/대출 보상을 받을 수 있다면 어떻게 될까요? 사용자의 토큰은 지불을 보장하기 위해 일정 기간 동안 잠겨 있습니다. 우리는 흥미로운 소비자 심리 게임이 관련되어 있다고 믿으며, 이 모델은 선불보다 소비자가 더 수용할 수 있는 것 같습니다.

포트폴리오 소비

모든 자산이 토큰화되어 한 곳(Web3 지갑)에 모이면 사용자는 포트폴리오를 사용하여 일부 대형 및 중형 구매 비용을 지불할 수 있습니다. 앨리스가 BTC 10,000달러, 소득 창출 USDC 10,000달러, TSLA 주식 10,000달러, 금 10,000달러를 소유하고 있다고 상상해 보세요. 이제 그녀는 4,000달러짜리 소파를 사고 싶어합니다. USDC를 법정 화폐로 전환하고 은행을 통해 지불한 다음 그 반대로 투자 포트폴리오를 재구성하는 대신 체인에 있는 4개의 보유 자산을 각각 판매하는 것이 더 좋습니다. 1,000달러를 모아 즉시 판매자에게 지불하세요. 그녀는 재조정을 고려하지 않고도 기존 포트폴리오 할당을 계속 유지할 수 있습니다.

포트폴리오 마진

3~5년 내에 암호화폐 프라임 브로커와 통합 슈퍼 프로토콜의 출현으로 사용자는 모든 자산을 교차 마진으로 사용할 수 있어야 합니다. 예를 들어, Alice는 AAPL 주식 담보를 사용하여 BTC를 매도하고 온체인에서 USDC를 빌리거나 토큰화된 위스키를 담보로 제공하고 온체인에서 토큰화된 채권을 구매할 수 있어야 합니다. 우리는 이미 이러한 합성 접근 방식을 보기 시작했습니다(예: Ostium은 온체인 FX 거래를 도입했습니다). 그러나 현물 자산이 토큰화되면 패턴이 더 명확해질 것입니다.

동향 4: 온체인 상태 오프체인 확인

추천자: Shayon Sengupta

비트코인이나 솔라나 같은 자산 원장은 암호화폐의 '0 대 1' 순간입니다. 이러한 시스템은 근본적으로 돈에 관한 것입니다. 즉, 무허가 방식으로 전 세계적으로 가치의 저장 및 이전을 촉진합니다. 우리는 이제 이러한 시스템을 가능하게 하는 암호화 기본 요소가 완전히 새로운 시장을 여는 방식으로 비원장 시스템과 교차하기 시작하는 것을 보고 있습니다. 향후 12개월 동안 암호화는 "네트워크 증명", "개인 정보 보호 데이터 처리", "신원/컨텐츠 원본 확인"이라는 세 가지 새로운 방식으로 데이터 및 컴퓨팅을 위한 검증 계층이 될 것입니다. 나는 이것이 화폐 암호화와 검증 암호화의 융합이라고 생각합니다. 조정 계층은 새로운 경제적 기본 요소와 인센티브 구조를 가능하게 할 것입니다.

zkTLS는 웹페이지의 TLS 서명에 영지식 증명을 구축하여 완전히 눈에 띄지 않고 변조할 수 없는 방식으로 인터넷의 모든 데이터 단위(예: Equifax의 신용 점수 또는 Strava 활동 내역)를 확인하는 것을 의미합니다. 많은 팀이 불변의 사기 방지 애플리케이션을 구축하기 위해 네트워크 세션에 ZK 증명을 배포했습니다. p2p.me 및 ZkMe에 대한 우리의 투자는 초기 사례입니다. p2p.me는 네트워크 증명을 사용하여 지역의 무너진 시장 구조를 우회하는 인도의 현금 입출금 플랫폼입니다. ZkMe는 KYC 자격 증명을 위한 독립된 검증 시스템으로, 애플리케이션이 개인 정보를 보호하는 방식으로 사용자 신원을 확인할 수 있도록 해줍니다. 동일한 기본 원칙은 사기가 유동성의 주요 병목 현상이 되는 발권, 예약 및 기타 시스템 등 수십 개의 새로운 시장으로 확장될 수 있습니다.

둘째, FHE(완전동형암호)가 황금기에 접어들고 있습니다. AI 시스템이 공개 데이터 세트에 대해 교육을 받을 때 수익이 감소함에 따라 비공개 또는 기밀 환경에서의 사후 교육 및 미세 조정이 더욱 중요해질 것입니다. 이는 특히 대량의 귀중한 기업 및 소비자 데이터가 온프레미스에서 클라우드 시스템으로 계속 마이그레이션됨에 따라 액세스할 수 없는 데이터 세트를 모델 입력으로 조정하기 위한 완전히 새로운 설계 공간을 생성합니다. 이 계층에서는 토큰 기반 인센티브가 중요하며, 이 분야의 혁신을 통해 최첨단 기본 모델이 새로운 수준에 도달할 수 있습니다.

셋째, 신원 및 콘텐츠 소스 확인 시스템은 AI 이후 소비자 애플리케이션의 고정 장치가 될 것입니다. 콘텐츠 생성 비용이 0에 가까워지면 합성 콘텐츠의 확산으로 인해 콘텐츠의 진위성과 신원을 입증하는 것이 강력한 요구 사항이 됩니다. Worldcoin, Humanity Protocol 및 Humancode와 같은 초기 시스템은 개인의 신원을 확인하기 위해 생체 인식 또는 국가 발급 자격증명을 기반으로 한 암호화 증명을 사용했으며 대규모 참가자를 동원하기 위한 주요 조치로 토큰 인센티브를 사용했습니다. 마찬가지로 C2PA 와 같은 표준은 실제 콘텐츠와 AI 생성 콘텐츠를 구별하기 위해 하드웨어 계층에서 콘텐츠에 태그를 지정하여 콘텐츠 출처를 결정하지만, 애플리케이션 계층에서 널리 채택하려면 소비자 관성을 고려할 때 일종의 토큰 조정이 필요할 수 있습니다. AI 포화 이후 인터넷 정보 소비의 위험을 해결하는 데 핵심적인 역할을 합니다.

트렌드 5: 소셜 풀스택 미디어 기업 거래

추천자: Eli Qian

트레이딩이 멀티플레이어 로 전환됩니다

금전적 이익과 손실을 공유하는 것과 집단적 투기는 매우 인간적이고 전염성이 강한 행동입니다. 사람들은 주식, 스포츠 베팅, 밈코인 등 모든 분야에서 얼마나 많은 돈을 벌었는지(또는 잃었는지) 이야기하는 것을 좋아합니다. 그러나 가장 인기 있는 암호화폐, 주식, 스포츠 베팅 거래 플랫폼은 개인적인 경험을 위해 설계되었습니다. Robinhood, FanDuel, BONKBot 등 이러한 플랫폼 중 어느 것도 집단 거래 경험에 중점을 두지 않습니다. 그럼에도 불구하고 '트랜잭션 + 소셜'의 필요성은 부인할 수 없습니다. 오늘날 사용자는 온라인 포럼과 그룹 채팅을 통해 임시 소셜 경험을 만들고 있으며 Crypto Twitter의 콘텐츠 대부분은 이러한 토론을 중심으로 이루어집니다.

암호화폐의 가장 큰 장점 중 하나는 무허가 유동성입니다. 이는 누구나 참여할 수 있는 암호화폐 자산을 위한 멀티플레이어 거래 도구를 구축할 수 있는 문을 열어줍니다. 2025년에는 누군가가 "소셜 트레이딩"의 바이러스성 특성을 활용하여 더 나은 멀티 플레이어 트레이딩 경험을 만드는 것을 보고 싶습니다. 이 제품을 사용하면 사용자는 간단한 클릭만으로 거래 결과를 공유하고, 결과에 대해 경쟁하고, "참여"할 수 있습니다. 이러한 종류의 제품을 위한 디자인 공간은 Telegram 봇, Twitter Blinks, Discord 미니 프로그램 등을 포함하여 매우 광범위합니다. 2023년과 2024년에 우리는 BONKBot 및 BullX와 같은 개인 거래 도구의 등장을 목격했으며, 2025년은 거래가 여러 사람이 함께 하는 해가 될 것입니다.

풀스택 미디어 회사

미디어와 콘텐츠를 최적화하기 위해 토큰을 사용하려는 시도가 많이 있었지만 그 잠재력을 최대한 실현한 사람은 거의 없습니다. 하지만 콘텐츠 제작을 처음부터 끝까지 통제하는 미디어 기업이 등장하기 시작했습니다. 이러한 "풀 스택" 미디어 회사는 암호화폐의 기본을 다음 단계로 끌어올릴 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

가라테 전투가 한 예입니다. Karate Combat는 기존 UFC 선수를 중심으로 제품을 만드는 대신 처음부터 새로운 격투 리그를 구축하여 규칙, 배포 및 선수에 대한 더 많은 제어권을 제공합니다. UFC 전투기 토큰의 유용성은 제한되어 있지만 Karate Combat에서는 토큰 보유자가 전투기의 훈련 계획, 경쟁 장비 또는 기타 사항에 대해 투표할 수 있습니다. 이 모든 것은 Karate Combat가 두 가지 모두를 제어하기 때문에 가능합니다. 토큰의 디자인도 플레이어의 계약을 제어합니다.

미래의 생방송, 스포츠 리그, 팟캐스트 및 게임 리얼리티 쇼는 콘텐츠, 배포, 토큰 및 인적 자본 측면에서 수직적으로 깊이 통합될 것입니다. 토큰을 사용하여 반복하는 미디어에 투자하고 소비하게 되어 기쁩니다.

트렌드 6: '알파헌터'의 부상

추천자: Vishal Kankani

2024년에는 몇 가지 큰 일이 일어났으며 이는 2025년에 일어날 몇 가지 흥미로운 일의 신호입니다.

첫째, 누구나 허가 없이 약 $0의 비용으로 새 토큰을 출시할 수 있습니다. 이로 인해 2024년에 엄청난 수의 토큰이 출시되었습니다. 새로 출시된 토큰의 대부분은 반감기가 시간 단위로 측정되는 밈 토큰입니다.

둘째, 2024년 시장 정서는 "높은 순환, 낮은 FDV, 공정한 분배" 토큰 발행으로 바뀌었습니다. 이는 2017년 ICO 시대를 연상시킵니다. 이러한 유형의 시장에서 CEX는 시장의 새로운 속도를 따라잡기 위해 고군분투하고 있습니다. 우리는 이것이 2025년에 일어날 것으로 예상합니다(상장 프로세스로 인해). 이는 사람들이 상위 체인으로 이동하고 더 많은 유동성이 흐르도록 유도할 것입니다. .DEX로. 따라서 DEX는 내년에도 CEX의 시장 점유율을 계속해서 잠식할 것입니다. 토큰 및 DEX 활동의 수가 폭발적으로 증가함에 따라 활동적인 거래자는 새로운 토큰을 식별하고, 정서 및 온체인 지표를 분석하고, 취약점을 식별하고, 위험을 완화하고, 거래를 효율적으로 실행하기 위해 보다 강력한 도구와 모델이 필요합니다. 실시간으로 이루어졌습니다.

이는 2024년에 일어날 세 번째 사건인 AI 에이전트의 출현으로 이어진다. 지금까지 우리는 AI 에이전트가 각자의 코인에 대한 관심을 끌기 위해 소셜 미디어에 콘텐츠를 만드는 것을 보았습니다. 차세대 AI 에이전트는 24시간 내내 알파 기회를 사냥하고 실시간으로 자율적으로 거래하는 '알파 헌터'가 될 것이라고 예측한다.

추세 7: 제도적 열광

추천자: Matt Shapiro

우리는 현기증나는 속도로 일어날 암호화폐의 제도화 단계의 시작에 막 진입하고 있습니다.

지난 5년 이상 동안 암호화폐 산업은 상당한 기술 발전, 제품 시장 적합성 및 상당한 UI/UX 개선을 통해 엄청난 발전을 이루었지만 암호화폐의 제도적 채택은 정체되었습니다. 규제 및 전문적 위험의 결합으로 인해 많은 금융 기관이 효과적으로 해당 공간에 진입하거나 가장 기본적인 암호화폐 제품을 고객에게 제공하는 것을 방해합니다. 미국에서 암호화폐를 지지하는 정부가 집권하고 BTC ETF가 기록적인 성공을 거두면서 우리는 5년 동안 안주해 있던 기관들이 가능한 한 빨리 암호화폐를 지원하는 방법을 찾기 위해 안간힘을 쓰는 모습을 보게 될 것입니다. .

2024년에는 총 350억 달러의 BTC 구매 수요가 있을 것이지만 이러한 수요는 Coinbase를 통해 암호화폐를 구매할 수 없거나 구매할 의사가 없습니다. 대부분의 자산 관리자와 주요 증권 회사가 아직 완전히 문을 열지 않은 상황에서 2025년에는 암호화폐에 대한 USD 접근성이 훨씬 더 높아질 것입니다. 우리는 이러한 수요를 충족하고 활용하기 위해 수많은 ETF가 출시되는 것을 보게 될 것입니다. 여기에는 SOL과 같은 새로운 암호화폐 자산을 위한 ETF뿐만 아니라 여러 암호화폐 자산을 보유하는 ETF, 암호화폐 자산과 금, 주식 또는 신용과 같은 기존 자산을 혼합하는 ETF도 포함됩니다. 그 밖에도 레버리지 ETF, 인버스 ETF, 변동성 억제 ETF, 담보 ETF 등이 있습니다. 기본적으로 기관 및 소매 투자자에게 암호화폐 자산을 패키징하기 위해 생각할 수 있는 모든 조합을 살펴보겠습니다.

우리는 암호화폐를 중심으로 기본적인 금융 상품을 제공하기 위해 경쟁하는 주요 금융 회사들을 보게 될 것입니다. 모든 금융 기관은 고객이 암호화폐 상품을 거래할 수 있도록 하는 상품 라인을 탐색하고 만들어야 합니다. 금융 기관은 오늘날 다른 전통적인 자산과 마찬가지로 암호화폐 자산을 관리하고 이에 대한 대출을 제공해야 합니다. 또한 스테이블코인 발행자가 크게 증가할 수도 있습니다. 예금을 받는 모든 은행은 스테이블코인 발행을 모색해야 합니다. 2024년 멀티코인 서밋에서 Visa의 Cuy Sheffield와의 대화에서 저는 모든 회사가 스테이블코인 전략을 개발해야 한다고 언급했습니다. 과거에는 '전자상거래'에 주력했다면 이제 스테이블코인도 이 방향으로 움직일 것입니다.

이는 빙산의 일각에 불과하며 암호화폐 분야에서 기술적으로 가장 야심 찬 부분은 아니지만 관련된 배포 및 자금 조달 범위는 엄청날 것입니다.