원저자: 장하이보(Jiang Haibo), PANews

12월 9일, SNX 인플레이션 종료를 위한 Synthetix의 개선 제안 번호 2043 SIP-2043: End SNX Inflation이 2019년 12월 9일부터 시작되었습니다.Snapshot투표하러 가세요. 이 제안이 통과되면 Synthetix 채굴 및 인플레이션 시대의 종말을 의미하며 SNX는 인플레이션(아마도 디플레이션)이 없는 우량 토큰이 될 것입니다.

Synthetix의 거버넌스 프레임워크에 따르면 거버넌스 기관에는 SNX 스테이커가 선출한 여러 위원회와 그룹이 포함되어 있으며 선거는 4개월마다 실시됩니다. Spartan Coucil(SC)은 시스템의 핵심 거버넌스 기관이며 개선 제안 및 매개변수 변경에 대한 투표를 담당합니다.

12월 11일 오전 현재 SIP-2014는8명의 스파르탄위원 중 6명이 투표해 찬성률 100%를 기록해 12월 18일 최종 투표가 마감돼 통과 가능성이 높다는 뜻이기도 하다.

질권자와 일반통화보유자의 이해관계 변화

프로토콜 규칙에 따르면 Synthetix의 SNX 스테이커는 합성 자산 및 영구 계약 거래의 상대방 역할을 합니다. 이를 기반으로 SNX 스테이커는 거래 수수료 보상과 SNX 인플레이션 보상을 받을 수 있습니다.

그 전에 SNX 서약자의 권리와 이익에는 거래 상대방으로서의 손익 + 인플레이션 보상 + 처리 수수료를 통해 소멸된 sUSD 부채가 포함됩니다. Synthetix의 Andromeda 버전이 투표를 통해 Base에 배포된 점을 고려하면, 기존 인플레이션 종식 제안이 통과되면 SNX 스테이커의 권리와 이익에는 거래 상대방으로서의 손익 + 거래 수수료를 통해 소멸된 sUSD 부채 + sUSD가 포함됩니다. 기본 거래 수수료 수입에 대한 부채.

다른 무기한 계약 프로젝트에 비해 유동성 공급자로서 SNX 서약자의 수입도 더 안정적입니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이 SNX 스테이커의 손익(거래 수수료 및 거래상대방으로서의 손익 포함)은 거의 상승 추세에 있습니다.

아래 그림과 같이 지난 에포크(11월 30일~12월 6일)에는 인플레이션으로 인한 APR이 10%가 넘었고, 거래 수수료를 통한 sUSD 소각으로 인한 APR은 5%가 넘었습니다. 가치는 모기지 금리에 따라 달라질 수 있습니다.

이 제안은 현재 인플레이션이 이전보다 훨씬 낮다는 사실에 근거합니다. 또한 Synthetix v3는 곧 Base에 배포될 예정이며 이를 통해 새로운 수익도 창출될 것입니다. 동시에, 현재 투표 중인 SIP-345 제안은 Base에서 생성된 수수료의 50%를 SNX를 다시 구매하고 파괴하는 데 사용하고 나머지 50%는 유동성 공급자에게 할당하기를 희망합니다. 그러나 이 제안은 의견이 분분하여 투표는 12월 13일에 마감됩니다.

새로운 인플레이션 소득이 없더라도 위에서 언급한 안정적인 스테이킹 소득과 Base의 새로운 소득은 스테이킹을 지속할 만큼 충분한 서약자를 유치할 수 있습니다.

일반 SNX 보유자의 경우, 이 제안은 자산을 늘리고 인플레이션 인센티브로 인한 가격 하락 압력이 사라질 것입니다. SIP-345 제안이 통과되면 SNX도 디플레이션 시대에 진입하게 됩니다.

SNX 스테이킹의 중요성

Synthetix에게는 다른 프로젝트보다 충분히 높은 담보율을 유지하는 것이 중요합니다. 원래의 합성 자산이든 현재 무기한 계약이든 합성 자산의 양이 충분해야 합니다.

sUSD는 담보와 동일한 시스템 내에서 SNX에 의존하는 내생적으로 담보화된 스테이블 코인입니다. 거의 모든 유사한 스테이블 코인이 실패했습니다. 안정성을 유지하기 위해 Synthetix는 sUSD 발행에 대한 담보 비율을 500%로 설정합니다. SNX가 크게 떨어지더라도 일반적으로 청산되지 않습니다.

즉, SNX를 더 많이 스테이킹할수록 더 많은 합성 자산을 발행할 수 있습니다. 현재 신세틱스의 무기한 계약 거래에서는 sUSD만 마진으로 사용할 수 있습니다. sUSD의 발행량에 따라 무기한계약의 거래량이 제한될 수 있으며, sUSD가 유통시장에서 유동성이 충분하지 않고 변동폭이 커서 거래를 위해 sUSD를 구매하거나 마진을 높여야 하는 경우 1의 프리미엄이 발생할 수 있습니다. sUSD 구매에 대한 % 이상이면 거래 경험에도 영향을 미칩니다. 이는 이전에 공약을 유치하기 위해 높은 인플레이션에 의존했던 이유이기도 합니다.

그러나 프로젝트 개발을 제한하는 sUSD 규칙은 사라질 수 있으며 Synthetix가 Base에 배포할 Andromeda 버전은 USDC를 보증금으로 사용하게 됩니다. 이러한 관점에서 볼 때 sUSD는 덜 중요해지고 Synthetix는 SNX 스테이커에 대한 의존도가 줄어들 것입니다.

많은 인플레이션 조정 이후

Synthetix는 역사상 많은 인플레이션 조정을 해왔습니다.또한 유동성 채굴을 시작한 최초의 프로젝트 중 하나로 간주됩니다.인플레이션을 점진적으로 낮추는 것도 처음부터 계획된 것이었습니다.

2019년, Synthetix가 자본 담보 유치, sUSD 발행 및 빠른 토큰 배포를 위해 이전에 Haaven으로 알려진 스테이블 코인 프로젝트에서 현재 이름과 합성 자산 사업으로 이름이 바뀌자 Synthetix는 높은 인플레이션 기간을 시작했습니다. 연간 스테이킹 보상은 100%에 가까울 수 있습니다.

2019년 3월, Synthetix는 인플레이션 일정을 수립하고 총 2억 4,500만 개의 SNX를 발행할 계획을 세웠습니다. 처음에는 매주 144만 개의 SNX가 발행되었으며, 주간 보상은 52주마다 절반으로 줄어들어 총 260주 동안 진행되었습니다.

보상 반감기로 인한 불확실성을 고려하여 2019년 9월과 10월에 제안된 SIP-23 및 SIP-24에서는 인플레이션을 주간 조정으로 변경하여 점차 감소했습니다. 인플레이션은 2023년 8월까지 2.5%로 떨어졌습니다.

2022년 8월 Kain은 SNX 인플레이션을 종료하고 SNX의 총 공급량을 3억 개로 제한하는 제안도 제안했지만 이 제안은 초안 단계에 불과했으며 투표에 포함되지 않았습니다.

요약

인플레이션을 종식시키려는 이 제안은 SNX 지분 보유자와 일반 통화 보유자 간의 자산 재분배를 의미합니다. 해당 제안은 통과될 가능성이 높으며, SNX 스테이킹에 대한 인플레이션 인센티브는 사라지고 일반 통화 보유자의 권리와 이익은 더 이상 인플레이션으로 인해 지속적으로 약화되지 않을 것입니다.

트레이더로서 SNX 담보자에게 부과되는 거래 수수료는 비교적 안정적이며 거의 상승 추세에 있으며, 이 부분은 일반 통화 보유자에 비해 추가 수입도 충분한 담보 물량을 유치할 수 있습니다. Andromeda 버전이 Base에 배포될 예정이므로 USDC가 담보 역할을 하고 sUSD 및 스테이커에 대한 의존도가 줄어들어 스테이커에게 새로운 수익을 가져다 줄 것입니다.