구성 및 컴파일: Deep Tide TechFlow

Bell Curve 팟캐스트의 최근 에피소드에서 진행자 Mike와 Myles는 Frax Finance 창립자 Sam Kazemian과 합류하여 분산형 스테이블 코인에서 LST(Liquid Stake Tokens) 및 LSD(Liquid Stake Derivatives)에 이르기까지 FRAX의 혁신적인 여정을 탐구했습니다. Sam은 알고리즘 안정성 메커니즘, 분산형 신뢰, DeFi 지배 ​​계획 및 FRAX V2 분산화에 대한 통찰력을 공유했습니다.

5분만 투자해 이 에피소드의 팟캐스트 노트를 읽으면 60분을 절약할 수 있습니다.

다음은 Shenchao가 듣고, 번역하고, 정리한 이 대화의 주요 내용이며, 주요 관점이 출력되었습니다.

진행자: Mike Myles, Bell Curve

발표자: Sam Kazemian, Frax Finance 창립자

원제: LST 크기 조정에 대한 Frax의 대체 접근 방식

비디오 저작자 표시: Bell Curve 팟캐스트

프로그램:링크

게시일: 8월 15일

Frax 금융 역사 및 생태계

Sam이 Frax의 진화에 대해 설명합니다. 그는 Frax가 2020년 12월에 출시된 하이브리드 알고리즘 및 담보 스테이블 코인으로 시작했다고 언급했습니다. 출시 이후 Frax 생태계는 성장하여 이제 여러 구성 요소를 갖춘 다기능 생태계에 더 가깝습니다.

Sam은 Frax가 단순한 스테이블 코인이 아니라 Frax Ether(LSD라고도 알려진 유동 담보 토큰), FPI(소비자 물가 지수에 고정된 스테이블 코인) 및 프로토콜 도구라고 불리는 일련의 하위 코인도 포함하고 있다고 설명했습니다. Fraxland(독립 대출 시장) 및 Frax Swap 등이 있습니다.

진행자는 Sam에게 제품 확장의 순서와 논리, 특히 스테이블 코인에서 유동성 담보 토큰으로 이동하는 방법에 대해 물었습니다.

Sam은 크로스체인 브리지 프로토콜과 유동 담보 토큰 및 스테이블코인 간의 유사점을 예시했습니다. Sam 많은 DeFi 프로젝트는 실제로 스테이블코인 발행자이지만 이를 깨닫지 못할 수도 있습니다. LSD이든 안정적인 통화이든 대차대조표 관리와 부채 매칭 예금 발행이 포함됩니다. Sam은 너무 많은 추가 위험을 감수하지 않고도 추가 돈을 벌 수 있기 때문에 사람들이 LSD를 원하는 이유를 설명합니다.

Sam은 첫 번째 원칙 사고를 기반으로 제품 확장을 결정하는 방법을 설명합니다. 그가 고려하는 가장 중요한 화폐 단위는 미국 달러, 이더리움, 비트코인, 그리고 소비자 물가 지수(CPI)와 연계된 비국가 통화입니다. Frax의 목표는 이러한 화폐 단위에 대한 스테이블코인을 제공하는 것입니다.

Sam은 연말까지 출시될 하이브리드 롤업인 Frax Chain에 대해 언급했으며 Frax Ether 및 USD 고정 스테이블코인 이후 가장 큰 출시가 될 것입니다.

Sam은 완전히 분산되고 자동화되어야 하는 스테이블코인에 대한 자신의 견해를 강조했습니다. 그들의 목표는 프로토콜을 관리하고 실행하기 위해 핵심 팀을 신뢰할 필요가 없는 완전히 분산된 생태계를 구축하는 것입니다.

Sam은 또한 전체 생태계에서 Fraxland와 FXS 토큰의 역할에 대해서도 언급했습니다. Fraxland는 Frax 프로토콜의 하위 프로토콜이자 독립적인 대출 시장입니다. Fraxland는 Frax 생태계가 담보를 더 잘 관리하고 예금에 맞는 부채를 발행할 수 있도록 하기 위해 존재합니다. 프락스랜드의 가장 큰 페어링은 유동 스테이킹 토큰(LSD)인 Stake Frax Ether입니다. Fraxland를 통해 Frax 프로토콜은 자체 LSD를 담보로 활용하여 USD에 고정된 스테이블코인을 뒷받침할 수 있습니다.

FXS 토큰은 Frax 프로토콜의 거버넌스 토큰입니다. FXS 토큰 보유자는 프로토콜의 거버넌스 결정에 참여하고 프로토콜 수익에서 보상을 받을 수 있습니다. Sam은 FXS 토큰 보유자가 여러 수준에서 가치를 얻을 수 있다고 언급했습니다. 예를 들어, 차용인이 지불하는 이자, Frax Ether의 총 공급량 증가, POS 검증자가 지불하는 프로토콜 수수료로부터 수입을 얻을 수 있습니다. 두 구성 요소 모두 Frax 생태계의 중요한 부분이며 프로토콜의 안정성과 지속 가능성에 기여합니다.

제품 라인 확장을 위한 Frax의 거버넌스 전략 및 논리

사회자는 Sam에게 Lido 및 Eigen과의 경쟁 전략, 특히 시장 점유율을 확대하고 확장하는 방법에 대해 어떻게 생각하는지 물었습니다.

Sam은 거버넌스와 분산화, 그리고 그들이 수행한 범위라는 두 가지 측면을 분석했습니다. 그는 모든 것이 가능한 한 신뢰할 수 없고 자율적이어야 한다는 Lido의 의견에 전적으로 동의합니다. Frax의 목표는 완전히 분산된 프로토콜을 출시하는 것이며 이 비전을 실현하기 위해 열심히 노력하고 있습니다.

Sam은 전체 Frax 생태계를 실행하기 위한 완전한 온체인, 분산형, 다중 서명 없는 방식인 새로운 Frax Gov 모듈을 포함하여 Frax의 거버넌스 및 분산화 전략을 설명했습니다. Sam은 프로젝트가 커질수록 분산된 방식으로 계속 성장하려는 야망이 있다면 다양한 영역으로 확장해야 한다고 믿습니다.

Sam은 가능한 Maker Chain을 포함하여 MakerDAO의 확장 계획을 언급했습니다. 그는 규모를 확장할 때 분산된 방식으로 이를 수행해야 한다고 강조했습니다.

Sam은 또한 Vitalik Buterin이 다음과 같은 책을 출판할 수도 있다고 언급했습니다."Roll Up"Ethereum 확장을 위한 새로운 토큰입니다. 하지만 비탈릭은 그 길을 가지 않기로 결정했기 때문에 그렇게 하지 않았습니다.

Sam과 Vitalik은 비슷한 견해를 갖고 있으며 둘 다 중앙 집중화가 최소화되어야 한다고 믿습니다. 샘은 별도의 거버넌스 토큰을 갖고 있는 FPI(소비재물가연계 스테이블코인)에 대해 언급했다. 그러나 FPI와 전체 Frax 생태계에 대한 위험이 점차 감소함에 따라 Sam은 FPI 토큰을 다시 Frax 토큰으로 병합하는 것이 가능하다고 믿습니다.

Sam은 FXS를 상위 5대 디지털 자산으로 만들겠다는 장기 목표를 소개했습니다. 그들은 이 목표를 향해 체계적으로 노력하고 있습니다.

Frax V2 경쟁 우위 및 과제

사회자는 프락스 V2와 리퀴드 스테이킹의 계획을 언급하며, V2의 구체적인 내용과 현재 상태와의 차이점에 대해 질문했다.

Sam은 V1과 크게 다른 완전히 재설계된 버전인 Frax V2를 소개합니다. V1에서는 유효성 검사기가 핵심 팀에 의해 실행되었지만 V2에서는 누구나 무허가 방식으로 유효성 검사기를 실행할 수 있습니다.

검증인은 일부 ETH를 담보로 제출하고 공개 시장 요율을 지불함으로써 검증인을 빌리고 이를 제어할 수 있습니다. 검증인은 사용자를 유치하기 위해 최고의 서비스와 이자율을 제공해야 하므로 이러한 공개 시장 메커니즘은 경쟁을 장려합니다.

Sam은 이것이 완전히 분산화된 LSD 시스템을 구축하는 가장 일반적인 방법이라고 생각하면서 이 설계의 동기를 설명했습니다. 그는 이를 Rocket Pool 및 Lido와 같은 다른 프로토콜과 비교하고 이들 간의 유사점과 차이점을 설명합니다.

유사점: Sam Kazemian은 Frax V2, Rocket Pool 및 Lido는 모두 사용자가 ETH를 프로토콜에 스테이킹하고 담보를 나타내는 토큰을 얻을 수 있는 LSD(액체 담보 토큰) 시스템이라고 언급했습니다. 이러한 토큰은 시장에서 거래되거나 다른 DeFi 프로토콜에서 사용될 수 있습니다. 세 가지 프로토콜 모두에서 사용자는 ETH를 스테이킹하여 검증인 보상을 얻을 수 있습니다.

차이점: Frax V2와 다른 프로토콜의 주요 차이점은 유효성 검사기의 선택 및 관리입니다. 이와 대조적으로 Lido에는 핵심 팀이 선택하고 관리하는 선별된 검증자 목록이 있습니다. 로켓풀은 누구나 검증인이 될 수 있지만 시장 메커니즘과 거버넌스 구조가 다릅니다.

Sam Kazemian은 또한 이 디자인의 장점과 잠재적인 과제에 대해서도 논의합니다. 그는 이 설계가 완전한 분산화와 신뢰 최소화를 달성할 수 있다고 믿으며, 이러한 시장 중심 접근 방식은 가장 효율적인 검증자만이 공개 시장에서 두각을 나타낼 수 있기 때문에 검증자의 효율성을 보장합니다.

하지만 소규모 검증인과 아마추어가 대규모 검증인과 경쟁할 수 없기 때문에 압박을 가할 수도 있습니다. Sam은 이것이 어려운 일이지만 모든 검증인이 사용자를 유치할 수 있는 동등한 기회를 갖기 때문에 시장 메커니즘은 공정한 경쟁을 보장한다고 응답했습니다.

Sam은 완전히 분산되고 자동화되어야 하는 스테이블코인에 대한 자신의 견해를 강조했습니다. 그들의 목표는 프로토콜을 관리하고 실행하기 위해 핵심 팀을 신뢰할 필요가 없는 완전히 분산된 생태계를 구축하는 것입니다.

체인 집합과 지갑 추상화

Sam과 Mike는 두 가지 다른 집계 모델에 대해 논의합니다.

1. 모든 활동을 자체 체인으로 집계합니다. 즉, 여러 블록체인의 데이터와 기능을 단일 체인으로 집계하여 사용자가 통합 인터페이스에서 다양한 블록체인과 프로토콜에 액세스하고 사용할 수 있도록 합니다.

2. 또는 지갑 계층에서 체인을 추상화합니다. 즉, 다양한 블록체인 기술과 프로토콜을 통합 인터페이스로 추상화하여 사용자가 기본 기술 세부 사항에 신경 쓸 필요가 없도록 합니다.

Sam과 Mike는 체인 추상화 및 집계 계층의 개념이 사용자 경험과 시장 역학에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 논의합니다. 체인 추상화 및 집계 계층은 사용자 경험을 단순화하여 사용자가 기본 기술 세부 사항을 알지 못해도 다양한 블록체인 및 프로토콜을 쉽게 사용할 수 있도록 합니다. 이는 또한 사용자가 다양한 블록체인과 프로토콜 간에 더 쉽게 전환할 수 있기 때문에 시장에서의 경쟁을 촉진할 수 있습니다.

모든 활동을 자체 체인으로 집계하는 두 가지 모델은 사용자 경험을 단순화하여 사용자가 기본 기술 세부 사항을 이해하지 않고도 다양한 블록체인과 프로토콜을 쉽게 사용할 수 있도록 해줍니다. 그러나 이 모델은 모든 데이터와 기능이 하나의 체인에 집중되어 있기 때문에 중앙화로 이어질 수 있습니다.

지갑 계층에서 체인 추상화를 갖춘 모델은 사용자가 다양한 블록체인 및 프로토콜과 직접 상호 작용할 수 있기 때문에 분산된 상태를 유지할 수 있습니다. 그러나 이 모델은 여러 지갑과 인터페이스를 관리해야 하므로 사용자의 복잡성을 증가시킬 수 있습니다.