원저자: Yilan, LD Capital

최근 출시된 UniswapX는 현재 베타 버전으로 선택되어 있으며 Uniswap X는 풀체인 라우터로 기능하고 기존 애그리게이터 및 크로스체인 브리지 트랙에 구조적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 현재 시장에서는 거래량 추이를 따라 애그리게이터 시장(예: 1인치, Cowswap 등)의 거래량을 빼돌리는 것이 가장 직접적인 영향을 미치는 것으로 보고 있으며, 1인치 가격은 이후 대폭 하락했습니다. UniswapX 출시.

첫 번째 수준 제목

UniswapX 최적화 및 문제 해결

(1) MEV 수익이 내장되고, 보조금의 일부가 스와퍼에게 (더 낮은 거래 가격으로) 제공되고, 일부는 필러가 획득하며, 수익은 사용자에게 반환됩니다.

(2) 개인 투자자에게 친숙한 체인 아래 거래에 서명합니다.Filler는 가스비 최적화와 실제 교환 최적화 사이에서 포괄적인 계산을 수행하고 이러한 복잡성을 사용하여 최상의 결과를 생성하는 계산을 수행합니다. 여러 풀에 걸쳐 거래하는 데 너무 많은 가스 수수료를 지불할 필요가 없으며 기본 가스 토큰 없이도 거래를 수행할 수 있습니다. 거래 실패 시 가스가 필요하지 않습니다.

(3) 크로스체인 거래의 요구 사항을 충족합니다.

몇 가지 비판:

(1) 단일 경로를 가진 일부 통화는 실제로 일반 모드에서 가장 큰 풀의 가장 좋은 가격일 수 있습니다.UniswapX를 사용하면 반복적으로 청구될 수 있으므로 반드시 비용이 절약되는 것은 아닙니다.

(2) 더치옥션의 내생적 거래 속도에 일정한 지연이 발생하여(아래 그림 참조) 시장 가격 변동으로 인해 손실이 발생하거나, 필러가 거래 전에 가격이 하락할 때까지 기다립니다(UniswapX는 평판 시스템을 사용함) 이 문제를 해결하기 위해);

보조 제목

첫 번째 수준 제목

하나. 사용자가 가스를 절약하고 더 나은 가격을 달성하도록 돕는 방법

UniswapX와 1인치 Fusion은 사용자 거래 수수료 최적화 측면에서 동일한 원칙을 가지고 있지만 UniswapX는 더 무허가적이고 1인치 화이트리스트 시스템이 없습니다.

사용자 입장에서는 1인치 퓨전 모드가 일반적인 스왑 교환처럼 보이지만 기술적인 관점에서 실제로 퓨전은 지정가 주문 모드를 통해 실현되는데, 이는 가격 환율이 3분의 1로 해결된다는 점을 반영한다. Solver라는 파티. Filler(UniswapX의 Filler와 유사) 해결자가 수익성 있게 주문을 완료할 수 있을 때까지 주문의 환율은 초기 환율에서 더 작은 금액(네덜란드 경매 스타일)으로 점차 감소됩니다. 환율이 최소 보상 금액으로 떨어지기 전에 여러 해결자가 주문이 체결되도록 경쟁합니다. Solver가 이익을 얻을 수 있는 몇 가지 기회는 다음과 같습니다.

네덜란드 경매는 주문률을 계속 낮추고 있습니다.

일치하는 주문을 처리할 때 가스를 절약하세요.

일괄 충전으로 인한 가스 절감.

보조 제목

UniswapX 거래 흐름도

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둘. MEV 보호를 달성하는 방법

입장이 필요 없는 Filler 네트워크를 소개합니다. Filler는 정산을 위해 다양한 Reactor를 선택하고 배치 경매를 통해 거래를 완료하며 멤풀 비밀성 등 다양한 방법을 사용하여 사용자에 대한 MEV 보호를 어느 정도 달성하고 사용자는 MEV 수익 공유자가 됩니다. .

MEV가 어떻게 발생하는지 간단히 소개하자면, MEV(Maximal Extractable Value)란 거래의 우선순위를 정하거나, 거래를 재정렬하거나, 거래 과정에서 거래를 선택적으로 포함하거나 제외함으로써 채굴자나 다른 거래자가 얻을 수 있는 최대 가치를 말합니다. MEV는 블록체인의 거래 순서 특성과 합의 메커니즘으로 인해 발생하는 현상입니다.

CoW Swap을 예로 들면, CoWSwap은 메자닌 공격을 피하기 위해 여러 프로토콜을 사용하여 주문을 일치시킵니다. 2022년 Cowswap에 대한 일부 MEV 보호 데이터는 다음과 같습니다. 2022년에는 CoW Swap 거래에 대한 메자닌 공격이 약 1.9K건 발생할 것입니다. 239,000건의 거래에 비해 메자닌 공격은 CoWSwap 전체 거래량의 약 0.8%에 불과합니다. 메자닌 공격으로 CoW Swap의 Solver에서 약 130만 달러가 추출되었습니다. CoW Swap의 총 수수료 수익인 855만 달러와 비교하면 메자닌 공격은 약 1.5%에 불과합니다. CoWSwap을 사용하면 공격받는 트랜잭션의 비율은 Uniswap 또는 Curve의 메자닌 공격의 전체 비율보다 훨씬 낮습니다. 또한, 다른 탈중앙화 거래소에 비해 배치값이 공격받는 CoW Swap의 거래량은 전체 거래량의 0.7%에 불과해 이 역시 한 자릿수 낮은 수준이다.

현재 가장 심각한 공격을 받는 계약은 Uniswap V 3 및 Uniswap V 2 입니다. UniswapX는 이 문제를 해결하기 위해 사용되는 프로토콜입니다. 더 나은 가격 책정 방법과 자원이 있다면 사람들은 분명히 그것을 선택하는 경향이 있을 것입니다. 즉, 시간이 지남에 따라 원래 버전의 uniswap에서 uniswap으로 더 많은 거래량이 이전될 것입니다.

UniswapX를 사용할 때 거래자는 먼저 토큰 전송 권한을 제공하는 서명을 통해 허가를 승인합니다. 이 과정에서는 특정 가스 토큰 수수료를 지불해야 합니다. 다음으로, 거래자는 입력 토큰의 유형 및 수량, 출력 토큰의 유형 및 수량 등 일부 거래 매개변수를 명확히 하고 토큰을 사용하기 위해 Reactor 계약(결제에 사용되는 관련 계약)을 승인하기 위해 서명해야 합니다. 충전재는 주문을 놓고 경쟁하며, 승리한 충전재는 원자로 계약에 일괄 거래를 제출합니다. Reactor Contract는 트랜잭션을 실행하기 위해 Executor Contract를 호출합니다. 집행자 계약은 필러에서 출력 토큰을 가져와 거래자에게 보냅니다. Reactor Contract는 트랜잭션의 실행 결과가 제출된 트랜잭션 매개변수와 일치하는지 확인하고 정산합니다.

이 과정에서 트레이더는 필러와 직접 거래를 하게 되며, 공격자는 MEV 차익거래 기회가 부족하게 되며, MEV 공격이 발생하더라도(필러는 MEV 검색자가 될 수도 있음) 수익금을 트레이더와 어느 정도 공유하게 된다.

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삼. 크로스체인 거래를 지원하는 방법

UniswapX 프로토콜은 크로스체인 거래를 지원하도록 확장될 수 있습니다. 여기서 거래자는 소스 체인에 보유하고 있는 자산을 거래하여 대상 체인에서 원하는 자산을 얻을 수 있습니다. 오프체인에서 서명된 주문은 풀의 복잡성 문제를 해결할 뿐만 아니라 브리지의 복잡성 문제도 해결합니다. 복잡성은 모두 동일한 서비스 제공자, 동일한 커미터에 의해 해결됩니다.

UniswapX 크로스체인은 다음 기능을 실현합니다.

(1) 빠른 교환 - UniswapX는 두 블록체인 사이에 메시징 브리지가 있는 한 두 체인 간에 빠른 자산 교환을 제공할 수 있습니다.

(2) 단순화된 작업 - 스왑과 브리지가 단일 작업으로 병합되어 사용자가 브리지와 직접 상호 작용하거나 각 체인에서 가스 토큰을 유지하거나 결제 지연을 기다릴 필요가 없습니다.

(3) 빠른 종료 - UniswapX는 두 번째 레이어 체인에서 상위 체인으로 거의 즉시 종료를 실현할 수 있습니다.

(4) 기본 자산 교환 - 거래자는 브리지된 자산 대신 대상 체인에서 기본 또는 정규화된 자산을 받도록 지정할 수 있습니다. 예를 들어, 메인넷의 ETH는 Avalanche 체인의 AVAX와 직접 교환될 수 있습니다.

(5) 패시브 브릿지 위험 최소화 - 트레이더는 기본 자산을 교환할 때 브리징 관련 위험을 감수하지 않는 반면, 필러는 브릿지를 통해 체인 간 리밸런싱을 할 때만 브리징 위험을 감수합니다.

크로스체인 UniswapX 프로토콜의 단순화된 버전:

거래자는 단일 체인 주문과 동일한 매개변수 외에 다음과 같은 추가 매개변수를 포함하는 오프체인 주문에 서명합니다.

(1) 정산 오라클: 대상 체인에서 이벤트 발생을 증명할 수 있는 단방향 오라클입니다. 이는 정식 브리지, 라이트 클라이언트 브리지 또는 상위 체인과 두 번째 계층 체인 사이의 타사 브리지일 수 있습니다.

(2) 채우기 마감일: 주문이 완료되어야 대상 체인에 채워질 수 있습니다.

(3) 필러의 보증 금액 및 자산: 필러가 소스 체인에 예치해야 하는 보증금입니다.

(4) 증명 기간: 필러가 소스 체인의 채우기 증거를 제공해야 하기 전의 시간입니다.

거래자의 주문은 필러 네트워크를 통해 전파되며, 필러는 주문을 실행하고 거래자의 자금 및 필러 마진과 함께 주문을 소스 체인의 리액터 계약에 제출하기 위해 경쟁합니다. 필러는 대상 체인의 거래자가 필요로 하는 자산을 전송하여 주문을 이행합니다. 타겟 체인의 리액터 계약은 지정된 마감일 이전에 체결된 주문을 기록하고, 거래자의 주문 이행을 확인하기 위해 정산 오라클을 통해 소스 체인의 리액터 계약에 메시지를 보냅니다. 그런 다음 거래자의 자산과 마진은 소스 체인의 필러로 릴리스됩니다. 필러가 증명 기간까지 주문을 실행하지 못하는 경우 거래자는 소스 체인의 리액터 계약에서 입력 자산과 필러 마진을 돌려받게 됩니다.

낙관적인 크로스체인 프로토콜은 일부 결제 오라클이 너무 느리거나 비용이 많이 드는 문제를 해결할 수 있습니다. Optimistic 크로스 체인 프로토콜에서 필러는 대상 체인의 주문을 완료합니다.챌린지 기간 내에 주문 작성에 아무도 도전하지 않으면 필러는 거래자의 자금과 소스 체인의 필러 보증금을 받습니다. 누구나 소스 체인의 원자로 계약을 사용하여 챌린지 기간이 만료되기 전에 충전에 도전할 수 있습니다. 필러가 증명 마감일 이전에 유효한 작성 증명을 제공할 수 있는 경우 도전자의 보증금을 받습니다. 필러가 유효한 증거를 제공하지 못하는 경우 필러의 예치금은 도전자와 거래자 사이에 분배되며 거래자의 자금은 소스 체인에서 그들에게 반환됩니다.

Hayden Adams는 미래에는 대부분의 자산이 브리지가 아닌 오리진 체인, 가장 안전한 체인 또는 가장 일반적인 자산 체인에 존재할 것이라고 믿습니다. 즉, 제출자가 크로스체인 교환을 수행하는 경우 토큰의 기본 체인에서 토큰을 얻어야 합니다. 이렇게 하면 브릿지의 사용이 정말 최소한으로 줄어들게 되는 것 같습니다.크로스체인 브릿지는 자산의 브릿지라고 하기보다는 이 모델에서는 크로스체인 브릿지만 사용한다고 말하는 것이 더 정확할 것 같습니다. 최종 정보를 전송합니다. 커미터가 거짓말을 하지 않는 한 해당 패킷은 필요하지 않습니다. 이를 최소 실행 가능 브리징이라고 할 수 있으며, 사용자는 트랜잭션이 브리지를 통과할 때만 브리징 위험에 노출됩니다. 스왑퍼가 출력 토큰을 받고 커미터가 입력 토큰을 받으면 어느 쪽에도 브리지 위험이 없습니다.

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4. UniswapX와 1인치 Fusion의 차이점

UniswapX의 거래 주문은 Filler가 허가 없이 승인하고 제출할 수 있도록 허용하며 이는 1인치 화이트리스트 시스템보다 더 개방적입니다.

1인치 퓨전의 솔버는 그들이 스테이킹한 1인치 토큰의 양에 따라 순차적으로 주문 흐름을 얻습니다. 이는 주문의 첫 1분 동안 오직 한 명의 해결자만이 거래를 일치시킬 수 있음을 의미합니다. 그 이후에도 경쟁은 매우 제한적입니다. 즉, 주문을 완료하려면 해결자가 화이트리스트에 등록되어 있어야 하며 주문 수수료를 감당할 수 있는 충분한 잔고가 있어야 합니다. 화이트리스트를 입력하려면 다음 단계를 따르세요.

(1) 등록된 해결사 상위 10위에 들 만큼 충분한 유니콘 파워를 얻으세요. Solver Unicorn Power를 높이는 방법에는 두 가지가 있습니다.

· 1인치 토큰을 더 많이 스테이킹하거나 스테이킹 기간을 연장하세요.

농장을 통해 더 많은 대표자를 유치하여 유니콘 파워를 솔버에게 위임하세요.

(2) 화이트리스트 및 위임에 해결사로 등록하고 작업 주소를 설정합니다.

(3) 1인치 토큰을 FeeBank에 입금하여 거래 정산 비용을 지불합니다.

화이트리스트에 오른 상위 10명의 스테이커는 그들의 유니콘 파워를 기준으로 순위가 매겨집니다. 스테이커는 모기지 계약에서 1인치 토큰을 잠그고 1인치 토큰을 얻을 수 있습니다. 락업 기간은 1개월부터 2년까지 설정할 수 있습니다. 첫 번째 1인치 토큰은 스테이커에게 유니콘 파워를 제공합니다. 락업 기간이 길수록 저당권자는 더 많은 유니콘 에너지를 얻게 되며, 유니콘 에너지의 성장은 선형적이지 않고 다음 규칙을 따릅니다.

2년 동안 잠겨 있으면 잠긴 1인치 토큰마다 스테이커에게 유니콘 에너지 1개가 제공됩니다.

1.5년 동안 잠겨 있으며, 잠긴 1인치 토큰 각각은 스테이커에게 0.47 유니콘 에너지를 제공합니다.

1년 동안 잠긴 경우, 잠긴 1인치 토큰 각각은 스테이커에게 0.22 유니콘 에너지를 제공합니다.

0.5년 동안 잠겨 있으며, 잠긴 1인치 토큰 각각은 스테이커에게 0.1 유니콘 에너지를 제공합니다.

만료된 락업의 경우 락업된 1인치 토큰당 0.05 유니콘 에너지만 스테이커에게 제공됩니다.

UniswapX는 무허가 접근 시스템을 채택하고, 평판 시스템을 사용하여 Filler가 악행을 저지를 가능성을 줄이고, 최고 입찰자의 거래 우선권과 평판 시스템을 갖습니다(Filler가 거래를 하기 전에 가격이 하락할 때까지 기다리지 않도록 방지). 조회 시스템은 이익을 얻을 수 있습니다. 이러한 독점권 남용에 대한 Filler의 옵션을 제한하기 위해 동반된 평판 또는 페널티 시스템을 사용하면 거래자의 사용자 경험이 손상되지 않도록 보장됩니다.

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다섯. 수익 성장 예측

요약하다

요약하다

UniswapX의 수익 성장에 대한 한계 변화는 단기적으로 Uniswap의 자체 수익을 근본적으로 변화시키지는 않지만 이 트랙의 다른 프로토콜에 더 큰 영향을 미칠 것입니다. 그러나 Uniswap의 지갑 레이아웃, NFT 시장, 애그리게이터 시장 및 주식 시장의 다른 프로토콜을 압박하는 기타 개발은 시장에서 널리 받아들여지지 않았습니다. UniswapX는 V 4가 힘을 실어줄 수 있는 프로토콜 중 하나일 뿐입니다. V 4는 더 나은 생태계 구축이라는 핵심 사명을 수용함으로써 유니스왑이 사업을 제대로 하지 못한다는 비판을 벗어나 다양한 애플리케이션을 지원하는 중요한 인프라가 될 것으로 기대된다. 다양한 분야의 다양한 레이아웃을 통해 시장에서 무시할 수 없는 거대한 실험 기반으로 점차 발전할 것입니다.