원저자: 장하이보(Jiang Haibo), PANews

원저자: 장하이보(Jiang Haibo), PANews

Balancer는 DEX 개발에 있어 많은 혁신을 이루었지만 Uniswap과 Curve의 경쟁에서 존재감이 부족합니다. DeFiLlama의 데이터에 따르면 Balancer의 DEX 유동성은 Uniswap, Curve, PancakeSwap에 이어 2위로 4위에 올랐으며, Dune의 공동 창업자가 집계한 대시보드에 따르면 올해 6월 Balancer의 거래량 역시 Uniswap, Curve에 이어 2위를 기록하고 있습니다. 및 PancakeSwap이 있으며 PancakeSwap, Curve, DODO가 5위를 차지했습니다.

LSD 개발 과정에서 Balancer도 좋은 시장을 점유하고 있습니다. Balancer Ethereum의 상위 5개 유동성 풀 중 wstETH/WETH, rETH/WETH, wstETH/sfrxETH/rETH 및 R/DAI 4개 유동성 풀은 모두 LSD에 속합니다. 또는 LSDFi. 아래에서 PANews는 Balancer의 혁신을 살펴볼 것입니다.

강화된 풀: 채굴에 유휴 유동성 사용

Balancer는 Aave와 협력하여 2021년 말에 Aave와 같은 프로토콜의 유동성 마이닝에 유휴 유동성을 사용할 수 있는 Boosted Pool을 출시할 예정입니다. 실제 사용 시 강화된 풀은 일반적으로 거래를 위해 총 유동성의 20% 이하만 보유하고 나머지 자금은 추가 수익을 얻기 위해 Aave 및 Morpho와 같은 대출 계약에 투자됩니다. 예를 들어, DAI, USDT 및 USDC 스테이블 코인으로 구성된 Balancer Boosted Aave V3 USD 풀의 유동성 공급자는 DEX의 거래 수수료, Aave의 예금 이자와 Balancer에서 발행한 $BAL 채굴 보상을 동시에 얻을 수 있습니다.

Balancer의 구성성과 대출 프로토콜을 결합한 이 혁신은 더 깊은 유동성, 더 효율적인 거래 라우팅, 더 큰 자본 효율성 및 더 높은 수익률을 장려할 수 있습니다. 그러나 구성성으로 인해 기본 대출 프로토콜에 보안 문제가 있는 경우 부스트 풀의 유동성 공급자도 손실을 입을 수 있습니다. 예를 들어 올해 3월 오일러 공격으로 인해 Balancer Boosted Euler USD 풀의 유동성 공급자는 1,190만 달러의 손실을 입었지만 다행히 해커는 마침내 자금을 반환했습니다.

구성 가능한 안정적인 풀

2021년 8월 Balancer와 Lido는 MetaStable(준안정) 풀 출시를 발표하고 유동성 인센티브를 도입했습니다. Uniswap과 Curve는 이전에 비안정 통화 및 안정적인 통화 거래에서 주요 시장을 점유했지만, 상관 관계가 높고 불완전하게 연결된 일부 새로운 유형의 자산의 출현으로 인해 Lido의 wstETH 및 cDAI와 같은 Combine의 Yield 토큰과 같은 새로운 수요가 발생했습니다. , 그 가치는 기본 자산에 가깝지만 시간이 지남에 따라 변경됩니다. 유동성을 제공하기 위해 Curve의 Stableswap 메커니즘을 사용하면 시간이 지남에 따라 자산 중 하나의 가치가 변경되고 자산의 부가가치 부분이 차익거래자에 의해 획득됩니다.

Metastable 풀은 자산 간 환율의 지속적인 변화를 고려하고 Stableswap 곡선의 기울기를 변경함으로써 유동성이 실제 환율을 중심으로 집중되어 유동성 공급자의 자본 효율성과 유동성이 더욱 정확해집니다. .

나중에 Balancer는 모든 안정적인 유형의 흐름 풀(안정적인 풀, 준안정적인 풀 등)을 구성 가능한 안정적인 풀로 업그레이드했습니다. 컴포저블 스테이블 풀은 거래, 즉 중첩 거래에 자체 LP 토큰을 직접 사용하거나 LP 토큰을 사용하여 WETH 및 다른 풀의 기타 자산과 거래 쌍을 형성함으로써 유동성 풀 가입 및 탈퇴에 필요한 가스를 줄일 수 있습니다. .

앞서 언급했듯이 이더리움의 상위 5개 Balancer 유동성 풀 중 4개는 LSD와 관련이 있으며 wstETH, rETH 및 sfrxETH는 모두 토큰 가치로 수입을 축적하므로 구성 가능한 안정적인 풀 메커니즘을 사용하는 것이 더 적합합니다.

유동성 지도 풀: 130개 이상의 프로젝트에서 자금을 조달하는 데 도움을 주었습니다.

Uniswap의 인기로 인해 모든 사람이 유동성을 제공하고 통화가 발행된 후 다른 사람이 거래할 수 있게 되었으며, 이는 또한 2020년 IDO 붐을 촉발시켰습니다. 일부 프로젝트가 DEX에 유동성을 제공한 후 토큰 가격은 단기간에 수십 배 상승했고, 초기 수익은 몇 마리의 고래나 로봇이 스크립트를 통해 벌어들였습니다. 이 과정에서 팀은 많은 자금을 조달할 수 없으며, 유동성을 제공하는 데에도 많은 자금이 필요합니다.

베테랑 DEX로서 Balancer는 2020년 3월 팀이 깊은 유동성을 구축하면서 토큰을 발행할 수 있는 스마트 풀인 Liquidity Bootstrapping Pool(Liquidity Bootstrapping Pool, LBPs)을 도입했습니다.

Balancer를 사용하면 프로젝트 팀이 토큰의 풀 가중치에 자금을 조달하고 시간이 지남에 따라 가중치를 변경할 수 있습니다. 예를 들어, TKN 토큰 경매에서 TKN/USDC 비율이 90/10인 유동성 풀을 생성할 수 있으며, 처음에는 토큰의 90%가 TKN이고 10%가 예비 자산 USDC가 됩니다.

시간이 지남에 따라 TKN의 비율은 지속적으로 감소합니다.예를 들어 프로그래밍에 따라 TKN/USDC의 비율은 50/50 또는 10/90에 도달할 수 있습니다. 이 과정에서 외부 구매 행위가 없으면 아래 그림과 같이 TKN 가격은 계속 하락하게 됩니다.

이는 봇이 수익성이 없고 높은 초기 가격으로 인해 손실을 입을 가능성이 있는 초기 토큰 판매에 대한 보다 공정한 접근 방식입니다. 가격이 예상 가격으로 떨어지면 사용자는 자발적으로 거래를 합니다. 프로젝트 팀은 초기에 많은 자금을 제공할 필요가 없으며, 토큰은 합리적인 가격으로 판매되므로 토큰 발행자에게 우호적입니다.

Balancer의 유동성 부트 풀을 사용하는 프런트엔드 웹사이트인 Fjord Foundry(이전 Copper Launch)는 여러 체인의 130개 이상의 커뮤니티에서 경매가 7억 5천만 달러에 달하는 경매가 진행되었음을 보여줍니다(Balancer와 Fjord Foundry는 각각 1%를 청구함). 판매 금액) . 예를 들어 Xirtam 사기 프로젝트는 Fjord Foundry에서 모금된 자금입니다.

Gitcoin이 제공하는 $AKITA 토큰 판매는 Fjord Foundry의 성공적인 사용 사례입니다. 밈 토큰 $AKITA 발행인이 Vitalik 지갑으로 일부 토큰을 보냈고 Vitalik이 해당 토큰을 Gitcoin에 기부했으며 토큰 판매가 문제가 되었습니다. 이후 Gitcoin은 Fjord Foundry를 통해 $AKITA를 판매했으며 느린 판매 프로세스로 인해 많은 미끄러짐을 피하고 수수료 수입의 일부를 이 풀을 통해 축적했습니다.

Weight Pool: 다양한 토큰별 가중치로 유동성 제공

웨이트 풀(웨이트 풀 또는 웨이트 풀)은 Uniswap에서 제안한 AMM 공식 x*y=k를 확장한 Balancer의 주요 기능입니다. Uniswap에서는 두 개의 토큰만 유동성을 제공할 수 있으며 Uniswap V3 이전에는 두 토큰의 가치가 동일해야 합니다.

그러나 토큰 간의 위험은 동일하지 않으며 50/50 가중 유동성 풀은 모든 유동성 공급자 및 모든 자산에 적합하지 않으며 때로는 여러 자산을 동일한 유동성 풀에 예치해야 하는 경우도 있습니다. Balancer의 탄생은 이 문제를 해결하여 사용자가 3개 토큰의 60/20/20 가중치 풀과 같이 2개 이상의 토큰과 사용자 정의 가중치를 사용하여 유동성 풀을 구축할 수 있게 했습니다.

Yearn은 토큰을 배포할 때 YFI의 유동성 인센티브 풀로 Balancer의 80/20 가중치 풀을 사용했습니다.

보관 풀: 펀드 매니저에게 적합하며 관리 수수료가 부과될 수 있습니다.

관리형 풀은 풀 생성자(소유자)가 토큰 가중치를 업데이트하여 생성자가 다양한 전략에 맞게 내부 자산의 배포를 조정할 수 있도록 하는 가중치 풀의 파생물입니다.

보관 풀은 매우 유연하여 복잡한 포트폴리오 전략을 실현하고 펀드 매니저를 위한 프레임워크를 제공합니다. 펀드매니저는 다양한 풀과 전략을 만들 수 있고, 사용자는 이러한 풀에 참여할 수 있으며, 펀드매니저는 운용수수료의 일정 비율을 청구할 수 있고, 밸런서는 운용수수료의 일부를 약정수수료로 부과할 수도 있습니다.

선형 풀: 거래 쌍의 목표 가격 범위를 소개합니다.

선형 풀(Linear Pool)은 DAI 및 Aave의 aDAI와 같은 원래 자산과 수익률 캡슐화 자산 간의 사용자 거래를 용이하게 하도록 설계되었습니다. 선형 풀은 범위 내에서 가격을 유지하도록 권장하는 목표 범위를 도입합니다.

선형 풀은 차익거래자가 두 토큰의 교환 비율을 이상적인 비율로 유지하도록 장려하기 위한 수수료 및 보상 메커니즘으로 설정됩니다. 가격을 목표 범위 밖으로 이동하는 데에는 수수료가 있으며, 가격을 다시 범위로 가져오는 거래에 대한 보상이 있습니다. 동시에 선형 풀링은 향상된 풀링의 구성 요소로도 자주 사용됩니다.

프로토콜 풀: Balancer에 구축된 DeFi 프로토콜을 사용자 정의합니다.

프로토콜 풀은 Balancer 인프라에 구축된 전체 DeFI 프로토콜을 나타냅니다. Balancer는 유동성 풀과 장부 로직을 분리하여 맞춤형 AMM을 위한 인프라를 제공합니다. 다른 AMM 로직은 맞춤형 풀을 통해 Balancer Vault 위에 구현되어 유동성을 프로그래밍할 수 있습니다.

예를 들어, 스테이블 통화 프로젝트인 Gyrscope는 맞춤형 Balancer 유동성 풀을 통해 PAMM 가격대 내로 유동성을 집중시킵니다.

2021년 4월 출시 예정인 Balancer v2는 AMM 로직, 토큰 관리, 장부를 최초로 분리한 제품으로, 토큰 관리와 장부는 Vault로 완료되며, 각 풀의 AMM 로직은 독립적입니다. 구조적으로 Balancer V2는 또한 V1의 각 Vault에 자산을 별도로 보관하여 모든 자산을 저장하기 위해 단일 Vault로 전환합니다. Balancer에는 서로 다른 거래 수수료 비율, 서로 다른 자산으로 구성된 풀 등 모두 동일한 자산을 갖는 유동성 풀이 많기 때문에 원래 구조로 인해 BAL과 같은 자산을 거래할 때 여러 금고를 교차해야 합니다. ETH. ​​처리 수수료가 높으며 새로운 아키텍처는 유연성, 자본 효율성 및 가스 효율성이 향상되었습니다.

요약

요약

Balancer는 단일 금고로 모든 자산을 관리하도록 구조 조정, 유동성 가이드 풀의 경매 메커니즘, 가중치 풀과 보관 풀의 다중 토큰 관리, 다른 개발자 Balancer 등의 다양한 기능을 사용자 정의합니다.