주요 요점
Balancer는 투표 에스크로 토크노믹스를 도입하여 토큰 보유자를 프로토콜의 성공 및 수익과 일치시킵니다. veBAL 실험은 파트너를 유치했지만 veBAL의 35% 통제력을 축적한 Humpy라는 고래도 끌어들였습니다.
지난 8개월 동안 Balancer는 고래의 이익 추구 활동을 통제하기 위해 쫓고 쫓기는 거버넌스 게임에 휘말리기보다는 인센티브를 통해 Humpy의 활동을 DAO의 목표와 일치시키기 위해 노력해 왔습니다.
지난 8개월 동안 Balancer는 고래의 이익 추구 활동을 통제하기 위해 쫓고 쫓기는 거버넌스 게임에 휘말리기보다는 인센티브를 통해 Humpy의 활동을 DAO의 목표와 일치시키기 위해 노력해 왔습니다.80 BAL/20 WETH/tetuBAL~ 때문에
Balancer 풀의 비유동적인 포지션으로 인해 Humpy는 Balancer 거버넌스로부터 채굴 전략을 보호하는 데 두 배로 노력하여 Balancer 생태계에서 갈등을 고조시켰습니다.가장 최근 항목신사의 합의에 도달하고 갈등을 해소하기 위해 험피가 다른 모든 입장에서 DAO 전략에 맞춰 조정하는 대가로 험피가 가장 공격적인 채굴 규모 전략을 17.5%로 계속 제한하도록 허용합니다.
소개
소개
이것은 Balancer 프로토콜의 미래를 통제하기 위해 서로 상충되는 견해와 의도를 가진 유권자의 두 파벌에 대한 이야기입니다.
한쪽에는 Balancer 이해 관계자(BAL 보유자 포함), 핵심 커뮤니티 및 팀 구성원, 전략적 파트너 Aura가 있습니다. 그들은 Balancer 프로토콜에 대한 이상적인 비전을 고수하고 Balancer 토큰 유권자를 프로토콜의 수익 창출과 일치시키기를 희망합니다.
반대편에는 Humpy, veBAL 고래, Tetu 및 Andrea라는 Balancer 커뮤니티의 구성원이 있습니다. 그들은 프로토콜 수익에 대해 무지하지만 veBAL 게임에 정통한 플레이어입니다. 그들은 영리하지만 잠재적으로 해로운 전략을 실행함으로써 개인적인 이익을 얻기 위해 veBAL 인센티브 프레임워크를 이용합니다.12월 1일 Balancer 출시"평화 조약"
제안, 모든 당사자의 행동을 조정하려는 시도의 에스컬레이션. 이것은 DAO 거버넌스, 토큰 경제학 및 디자인 인센티브에서 격렬한 권력 투쟁이자 필요한 사례 연구가 되었습니다.
veBAL 시작하기Curve투표 에스크로 토큰학은
veBAL2021년에 시작된 인센티브 조정 메커니즘. 2022년 초에 Balancer는 프로토콜에 유동성 공급자(LP)를 유치하고 수익 공유를 통해 토큰 보유자를 프로토콜의 성공에 맞추기 위해 이 접근 방식을 채택했습니다.
80 BAL/20 ETH 밸런서 풀 토큰(BPT)을 락킹하여 얻은 밸런서의 거버넌스 토큰입니다. veBAL 보유자는 LP 또는 자신에게 BAL을 릴리스하고 거버넌스 권한을 얻고 프로토콜 수익의 일부를 축적할 수 있습니다.
이론적으로 투표 에스크로 인센티브 구조는 파트너가 밸런서 커뮤니티(veBAL)에서 공유를 생성할 수 있는 인센티브 플라이휠을 생성하며 토큰 릴리스로 인센티브를 받아 LP에게 토큰의 유동성을 전달합니다. 결과적으로 이러한 프로젝트의 거래량은 Balancer 및 기타 veBAL 보유자의 수입을 창출합니다.
나쁜 액터는 없다, 나쁜 디자인만 있을 뿐이다
실제로 veBAL은 독립적입니다.veBAL을 풀링하는 비동맹 활동가는 자신에게(최대 10%) 또는 비생산적인 유동성 풀에 토큰 릴리스를 지시할 수 있습니다. 보도된 바에 따르면,3쿼터
릴리스된 BAL의 양은 veBAL 보유자에게 전송된 수익 공유 값의 10배 이상입니다. 자체 이익을 위해 BAL 축적을 방지할 수 있는 안전 장치나 충분히 높은 가격 장벽이 없으면 시스템은 기생 플라이휠을 초대합니다. 여기서 참가자는 veBAL 보유량을 사용하여 비유동 및 저용량 풀에서 LP 포지션으로 토큰을 방출할 수 있습니다. 이러한 방식으로 그들은 프로토콜/DAO에 대한 보상이 거의 없이 복합적인 투표권을 축적할 수 있습니다. 성공하면 릴리스 사이포닝은 거버넌스 권한을 집중시키고 인플레이션 지불금을 비생산적으로 분배하며 나쁜 행동에 대해 보상합니다.이는 Balancer 이해 관계자가 경쟁적으로 제안함에 따라 Balancer 거버넌스에서 "두더지 잡기" 현상을 만듭니다.권장 사항, 인센티브 및 전략
, 일치하지 않는 당사자의 착취 행위를 제한합니다.
크림 전쟁Humpy가 대규모 유동성 공급자로 처음 등장한 이래Badger/WETH 풀, Balancer Discord는 이 특정 veBAL 고래를 모니터링하고 있습니다. 2022년 5월까지 고래는크림/웨스 풀
그것의 행동은 그 의도를 확인합니다.veBAL 시스템의 역학 관계를 알고 있는 Humpy는 veBAL을 사용하여 매우 수익성이 높은 수율 전략을 실행했습니다. 전략은 다음을 통해 CREAM에서 포지션을 축적하고 CREAM/WETH 풀을 생성하는 것을 포함합니다.CREAM/ETH 게이지 제안
거대고래 "궁을 강제로" 계약종료 밸런서의 veBAL 거버넌스 모델은 어떻게 된 걸까요?
6주 동안 험피는 veBAL 시스템을 사용하여 180만 달러 상당의 누적 BAL 방출량을 CREAM/WETH 게이지로, 즉 험피 자신에게 되돌려 보냈습니다. 게이지는 수익성이 있지만 풀은 같은 기간 동안 프로토콜 수익에서 $17,846.47만 생성했기 때문에 풀은 Balancer의 목표와 일치하지 않습니다.프로토콜에 대한 커뮤니티 기여자로서，Solar Curve밸런서 대표밸런서의 감독을 인식합니다. 이 문제를 해결하기 위해 Solar Curve는 제안합니다.BIP 19 제안
, veBAL의 디자인을 Balancer의 수익과 보다 밀접하게 일치시키는 것을 목표로 합니다. 이 제안은 DAO가 토큰 풀에서 생성된 수수료의 75%를 해당 풀에 대한 뇌물로 재할당할 것을 제안합니다.Solar Curve는 DAO가 프로토콜 혜택과 일치하는 새로운 인센티브 계획으로 한 단계 더 나아갈 것을 제안합니다.CREAM/WETH 게이지 죽이기
, veBAL 시스템 및 Balancer의 수익성을 재조정하고 DAO가 일관성 없는 행동을 용인할 수 없음을 강조합니다.이 제안을 본 후 Humpy는 거의 160만 개의 veBAL을 배포했습니다.가장 큰 주소CREAM/WETH gauge, 투표의 44 %를 차지합니다. 그러나 Humpy의 노력에도 불구하고 제안은 결국 통과되었습니다.
또한 오프라인. 그리고 이 전투는 밸런서 거버넌스의 주요 전환점인 veBAL 전쟁을 시작했습니다.
전쟁이 시작되다Balancer 이해 관계자가 CREAM/WETH 게이지를 방해하는 동안 그들은 계속해서 방어 전략을 배치하여 승인했습니다.게이지 프레임 V 1
거대고래 "궁을 강제로" 계약종료 밸런서의 veBAL 거버넌스 모델은 어떻게 된 걸까요?
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대단히 불리한 처지에서
Humpy와 Balancer가 계속해서 각자의 위치를 공고히하면서 이미 긴장된 상황은 더욱 심해졌습니다.
TetuBAL: 고래의 덫Tetu험피가 계속해서 전략을 최적화함에 따라 고래는
거대고래 "궁을 강제로" 계약종료 밸런서의 veBAL 거버넌스 모델은 어떻게 된 걸까요?Tetu는 Balancer에 20 WETH/80 BAL/TetuBAL 풀을 생성하여 포지션을 종료하려는 tetuBAL 사용자에게 유동성을 제공했습니다. 관찰하여밸런서 게이지 프레임워크
, Humpy는 풀의 조건에서 게이지 캡 요구 사항에서 면제되는 허점을 발견했습니다. tetuBAL은 자유롭게 발행할 수 있는 토큰이기 때문에 Balancer는 tetuBAL의 시가 총액 계산을 그것을 발행한 주체 또는 Tetu 자체와 동일시하여 tetuBAL 풀이 MarketCap의 상한 릴리스 임계값을 초과할 수 있도록 하기로 결정했습니다.이 기회를 인식한 Humpy는 10월 19일에 veBAL/tetuBAL 스테이블 스왑 풀에 커밋하기 시작했습니다.보증금. 공격적인 투자를 통해 Humpy는 풀의 TVL을 밤새 약 $80,000에서 $100,000로 늘렸습니다.880만 달러
거대고래 "궁을 강제로" 계약종료 밸런서의 veBAL 거버넌스 모델은 어떻게 된 걸까요?그러나 Humpy가 깨닫지 못하는 것은 Tetu 커뮤니티가회전 계약락업된 tetuBAL 80 BAL/20 ETH의 포지션을 높여 tetuBAL로 전환한 후 tetuBAL을 펀드 풀에 재입금하는 것을 목표로 합니다. 그리고 이것은극도로 불균형한 자본 풀80% , 현재 기존 유동성의 8%만이 80 BAL/20 ETH BPT로 구성되어 있으며, 90% 이상이 tetuBAL로 구성되어 있습니다. 이 결과는 Humpy와 잠재적인 tetuBAL 후크 모두에 엄청난 영향을 미칩니다. Tetu가 자동으로 veBAL을 다시 잠그기 때문에 80 BAL/20 ETH/tetuBAL 풀은 tetuBAL 보유자가 자신의 포지션을 풀 수 있는 유일한 기회를 나타냅니다. 험피가 풀의 총 유동성을 설명한다는 점을 감안할 때
또는 험피의 800만 달러가 넘는 포지션은 기본적으로 유동성이 낮은 tetuBAL에 고정되어 있습니다.
자본 배분자로서 Humpy에는 두 가지 옵션이 있습니다. 비유동성 veBAL 포지션으로 tetuBAL을 수락하거나 비유동성 LP 투자를 수익을 위한 수확량 농업에 활용하는 것입니다. 후자는 BAL 토큰의 방출을 흡수하고 Balancer 거버넌스에서 Humpy의 전략을 방어하기 위한 전면전을 시작할 것입니다.
Andrea Cianfriglia(일명 ilconsigliere.eth), 현재 Humpy 대표이자 이전 Llama 및 Balancer 기여자. Cianfriglia는 포럼에서 Humpy를 변호하고 자비로운 전략을 제안하고 Balancer 이해 관계자와 토론합니다.
Humpy의 정치가 발전함에 따라 Balancer의 이해 관계자들은 갈 곳이 없었습니다. 고래에 맞서 화력을 유지하려면 맞서 싸워야 합니다.
Aura는 Balancer 생태계에서 선도적인 veBAL 유동성 잠금 프로토콜이며 그 성공은 Balancer의 성공에 달려 있습니다. 상황의 심각성을 인식한 Balancer 커뮤니티는 Humpy의 행동을 방어하기 위해 Aura 지갑의 잠재력을 활용해야 할 것입니다.
현재,Aura현재,
거대고래 "궁을 강제로" 계약종료 밸런서의 veBAL 거버넌스 모델은 어떻게 된 걸까요?Humpy의 veBAL 위치가 Balancer 이해관계자들에게 점점 더 위협이 되고 있음을 인식하고, 11월 15일 Aura는 다음을 설정하기로 투표했습니다.직접적인 메타 거버넌스 시스템. 이 제안은 Aura의 거버넌스 가중치를 대규모로 포착하여 Aura DAO가 각 Balancer 스냅샷 투표에 대한 메타 거버넌스 투표를 수행하고 결합된 힘을 전체적으로 배포할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 제안은 아우라의 스냅샷으로 이루어졌지만, 험피의 지갑 중 하나가 제안에 투표했습니다.반대하다
투표했지만 실패했습니다.BIP 112 그러나 이 전략을 달성하기 위해 Balancer의 거버넌스는 적응해야 했습니다.BIP 113 Aura 유권자에게 메타 거버넌스에 대해 투표할 수 있는 충분한 시간을 주기 위해 설계되었지만 실제로는 9개의 험피 지갑(및 대리인)에 의해 저격당했습니다. 언제투표가 재투표되었을 때, 이어지는 토론은 다음을 요약했습니다.최고의 공격성및 힘, Humpy 및 Cianfriglia는 Balancer Governance Council에 권한을 제안합니다.. 특히 Balancer는 Humpy가 성공적으로 거부한 후 몇 가지 제안에 다시 투표했습니다(BIP 7 、BIP 8 그리고BIP 30 그리고
). 마지막으로 BIP 113이 통과되었고 Aura와 Balancer 이해 관계자 간에 비공식 연합이 형성되었습니다.
손에 손
거대고래 "궁을 강제로" 계약종료 밸런서의 veBAL 거버넌스 모델은 어떻게 된 걸까요?
전쟁이 더 확대되는 것을 피하기 위해 양측은 평화 조건을 마련했습니다. 평화 조약 제안은 양 당사자가 Balancer 거버넌스에서 자신의 입장을 조정하는 데 동의하는 균형 잡힌 결과를 달성하기 위한 것입니다. 이 조약은 Humpy가 유동성 채굴을 위해 tetuBAL 포지션을 평화롭게 사용할 수 있도록 허용합니다. 그 대가로 Humpy는 그들의 전술을 조정하고 Aura가 거버넌스 권한을 사용할 권리를 인정하겠다고 약속했습니다.
TetuBAL: 타협
또한 Balancer 이해 관계자는 Stablenode의 Bobby Bola가 작성한 문서를 더 이상 지원하지 않는 데 동의합니다.제안제안
, 제안은 Stableswap의 릴리스를 5%로 제한하여 Humpy의 tetuBAL 게이지 정책 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 이 제안은 Cianfriglia와 Humpy의 격렬한 반대에 부딪쳤는데, 이는 Humpy의 재정적 운명이 80 ETH/20 BAL/tetuBAL LP와 직접적으로 연결되어 있기 때문일 수 있습니다.
아우라: 왕국의 희망11월 20일과 22일에 Andrea Cianfriglia는 1) Aura의 투표 능력을 전체적으로 제한하는 두 가지 제안을 작성했습니다."승자가 모든 것을 가져간다"AIP 17 2) vlAURA 보유자와 Aura의사이에 이중 투표 문제가 있을 수 있으므로 Aura 다중 서명이 거버넌스에 포함되어야 합니다.블랙리스트
. 평화 조약은 어떤 제안도 표결되지 않도록 보장하므로 균형자 제안 전체에 대해 Aura가 투표할 수 있는 능력을 확인합니다.
AURA는 지금까지 Balancer의 이해 관계자와 협력해 왔지만 AURA가 휘두르는 중앙 집중식 권한은 확실히 새로운 거버넌스 위험을 도입할 것입니다. Aura에 대한 51% 공격을 가정하면 캡처된 Balancer 보팅 파워는 veBAL 공급의 4분의 1에 위치하여 Balancer 생태계에 상당한 위협이 될 수 있습니다.
신사의 동의
자신감의 척도로 험피는 남은 의결권을 사용하여 "밸런서의 장기적인 발전에 도움이 되는" 풀을 지원하겠다고 약속했습니다. 그들은 또한 veBAL당 뇌물 비용이 veBAL당 공개된 달러 가치보다 큰 경우에만 투표 인센티브를 사용하기로 합의했습니다. 이 약정은 게이지의 유동성 비용이 BAL 인센티브의 가치보다 크도록 하기 위한 것입니다. 계약의 일부로 Aura는 투표 배포를 최적화하기 위해 Humpy용 사용자 지정 배포 스크립트를 구축하는 데 동의합니다.
긴장 완화
양측에 대한 51% 공격을 피하기 위해 Balancer 이해 관계자와 고래 Humpy는 여러 지갑에 각각 약 750,000개의 veBAL을 릴리스하는 데 동의했습니다.
거대고래 "궁을 강제로" 계약종료 밸런서의 veBAL 거버넌스 모델은 어떻게 된 걸까요?
AURA/BAL 잠금 해제 기간 후 Humpy는 AURA/BALancer가 14일 동안 시장 가격의 10% 내에서 OTC 거래를 찾는 데 도움을 준다는 데 동의합니다(FEI Unwind 후 Aave와 FEI 간의 OTC veBAL 거래와 유사).
Humpy는 Andrea Cianfriglia에서 그들의 대표를 철회하는 데 동의했으며 제안은 Tetu가 동일한 작업을 수행하도록 요구합니다.
결론적으로
결론적으로
밸런서 커뮤니티에 일시적인 평화가 회복되어 성찰과 발전의 기회가 되었습니다. 투표 에스크로 토큰론의 설계 및 실행과 토큰 거버넌스의 특성 모두에서 배워야 할 교훈이 있습니다.
투표 에스크로 토큰은 종종 거버넌스 토큰 보유자를 프로토콜에 맞게 유지하기 위한 최고의 솔루션으로 간주됩니다. 그러나 돌이켜 보면 BIP 19 이후 DAO의 공격적인 행동이 Humpy가 반격을 두 배로 늘리고 고래 활동을 더욱 강화하고 veBAL을 스테이킹하도록 영감을 주었는지 의문을 가질 수 있습니다. DAO가 두더지 잡기 게임이 아닌 디자인 메커니즘에 엄격하게 의존하든 그렇지 않든 veTokenomics는 "설정하고 잊어버리는" 솔루션과는 거리가 멀다는 것이 분명합니다. veBAL의 경우, 사리사욕적 인센티브가 성장 엔진의 프로토콜을 박탈하지 않도록 정의된 목표를 방어하기 위해 적극적인 거버넌스 역할이 필요합니다.
