원래 제목: "The Kill Bill: What the Future Holds for Stablecoins"
소개
원본 편집: Kxp, BlockBeats
소개
디지털 자산에 대한 규제 법안은 Crypto에 낯선 사람이 아닙니다. 오늘 하원은 Stablecoins의 발행 및 모기지에 영향을 미칠 Stablecoins를 규제하기 위한 법안 초안을 발표했습니다. 세 번째로 큰 Crypto 자산인 Stablecoin의 시장 가치는 Ethereum과 동등한 수준으로 1,528억 달러에 이릅니다.
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세부
이 법은 Stablecoin에 대한 제도적 기반을 마련하고 Stablecoin 발행을 위한 인력 자격 및 방법을 규정합니다. 이 법안은 또한 스테이블코인이 "현금 또는 유동성이 높은 자산으로 완전히 담보"되어야 한다고 언급하고 있습니다. 은행과 비은행은 승인을 얻은 후에만 Stablecoins를 발행할 수 있으며 위반자는 최대 5년의 징역과 100만 달러의 벌금을 선고받습니다.
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지나가는 시간
일반적으로 법안 통과는 1) 초안 제출, 2) 상원 승인, 3) 하원 승인, 4) 대통령 승인, 5) 법률 제정의 5단계를 거칩니다. 그러나 이 법안은 1단계에 도달하지도 않았으며 아직 공식적으로 도입되지도 않았습니다. 법안이 이제 막 구체화되고 있는 만큼 몇 차례의 수정을 거쳐 1단계에 진입할 예정이다.
모두가 법안의 진행 상황을 보다 직관적으로 이해할 수 있도록 센세이셔널한Lummis-Gillibrand올해 6월 처음 도입된 책임 있는 금융혁신법(Responsible Financial Innovation Act)은 몇 달이 지난 지금도 상원을 통과하지 못하고 있다. 국회의원들은 첫 투표를 하기 전에 여러 차례 청문회를 엽니다. 2021년 1월 3일 이후 법안의 약 4%만이 성공적으로 통과되었습니다. 현 상황으로 볼 때 스테이블코인 법안이 통과될 가능성은 상당히 낮다.
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중앙화 스테이블코인
현재 시장에 나와 있는 세 가지 가장 큰 Stablecoin은 모두 중앙화되어 Stablecoin 시장의 91%를 차지합니다: USDT(679억 7000만 달러), USDC(495억 2000만 달러) 및 BUSD(210억 3000만 달러)입니다. DeFi 고유의 속성일 뿐만 아니라 사용자가 보유한 대부분의 Stablecoin이 여기에서 측정됩니다. 따라서 법안이 최종 통과되더라도 이러한 주요 스테이블코인에 위협이 되지는 않을 것입니다.
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FRAX
FRAX가 별도로 논의되어야 할 만큼 특별한 이유는 무엇입니까? 가장 큰 탈중앙화 및 과담보가 없는 Stablecoin이기 때문입니다. 시가 총액이 13억 6천만 달러인 FRAX는 다섯 번째로 큰 Stablecoin(또한 가장 큰 알고리즘 Stablecoin)입니다.
FRAX는 USDC 및 FXS에 의해 부분적으로 담보될 수 있으며 FXS는 기능 토큰입니다. USDC와 FXS 간의 모기지 비율은 FRAX의 가격(수요)에 따라 알고리즘을 통해 조정됩니다. 현재 FRAX의 모기지 금리는 92.5%로 FRAX 담보의 92.5%가 USDC라는 의미입니다.
법안이 통과되면 FRAX는 FXS라는 "내생적" 자산을 담보로 사용하기 때문에 정밀 조사를 받게 됩니다. 그러나 FXS는 FRAX의 7.5%에 불과하며 설립자인 Sam Kazemian은 "USDC의 담보 비율을 100%로 높여 검열 위험을 0으로 줄여야 한다"고 말한 적이 있습니다.
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과다담보 스테이블 코인(DAI, LUSD, MIM)
Overcollateralized Stablecoin은 분산 프로토콜에서 가장 일반적인 유형의 Stablecoin 중 하나이며 네 번째로 큰 Stablecoin입니다.DAI이 모델을 사용하는 것만으로도 다음과 같은 많은 다른 모델이 있습니다.LUSD(14번째로 큰) 및MIM(12번째로 큰)도 있습니다. 그래서 그들은 얼마나 위험합니까? 모든 것이 "고유동성 자산"의 정의에 달려 있다고 생각합니다.
DAI는 주로 USDC, ETH, WBTC 및 RWA(Real World Assets)에 의해 담보됩니다. ETH와 BTC가 "고유동성 자산"으로 분류되면 DAI는 기본적으로 문제가 없으며 문제를 일으킬 수 있는 유일한 것은 RWA입니다. 통과하다Centrifuge, MakerDAO는 약 4천만 DAI를 빌려줬고 RWA 담보에는 부동산, 부동산 대출 및 배송 송장이 포함됩니다. 이들은 "고유동성 자산"으로 분류되지 않을 수 있지만 RWA는 DAI 담보의 작은 부분만을 차지하기 때문에 DAI에는 위험이 없습니다.
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Stablecoin 조정 필요
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Stablecoins의 혁신적인 미래
법안이 통과되면 Stablecoin 모델의 혁신은 제한적일 것이며 새로운 알고리즘 Stablecoin 개발 팀은 더욱 신중할 것입니다. 그러나 이것이 Stablecoin이 혁신의 가능성이 없다는 것을 의미하지는 않습니다.GHO이러한 프로토콜 수준의 Stablecoin과UXD발문
발문
주요 사항은 다음과 같이 요약됩니다.
Stablecoin Act는 미국의 stablecoin 발행자가 "고유동성 자산"에 의해 승인되고 완전히 담보될 것을 요구합니다.
이 법안은 아직 초기 단계이며 최종 확정되기 전에 많은 변경이 있을 수 있습니다.
중앙 집중식 스테이블 코인은 이미 이 새로운 법의 요구 사항을 대부분 충족합니다.
FRAX는 법안을 준수하기 위해 약간의 조정을 해야 합니다.
과도하게 담보된 Stablecoin은 그다지 문제가 되지 않지만 "고유동성 자산"의 정의에 따라 다릅니다.
스테이블 코인의 미래는 현재 상황과 비슷할 수 있지만 법안은 혁신을 제한하지만 완전히 억제하지는 않습니다.
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