Ouyi 연구소와 Odaily 공동 발표: 이더리움 스테이킹 트랙 분석

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Ouyi 연구소와 Odaily 공동 발표: 이더리움 스테이킹 트랙 분석

欧易OKX

2022-06-22 02:00

本文约7936字，阅读全文需要约32分钟

리도 조난 미스터리에 침투하십시오.

소개: 리도의 고민

Lido에서 ETH와 stETH의 언앵커링(unanchoring) 위험은 최근 핫스팟이며, 최근 이더리움 생태계를 덮고 있는 먹구름이기도 합니다.

Lido는 Ethereum 2.0 유동성 스테이킹 프로토콜입니다. Lido를 통해 ETH를 입금하여 stETH를 얻을 수 있습니다. stETH를 AAVE에 연결하여 스테이킹한 후 AAVE를 통해 ETH를 빌려줄 수 있으므로 많은 사람들이 AAVE와 Lido 간의 회전 대출하에 설립됩니다. 레버리지 규모. 그러나 이더리움 2.0 메인넷의 합병 연기로 인해 참여자들은 짧은 시간 내에 stETH를 언스테이킹할 수 없습니다. 즉, stETH/ETH의 앵커링이 실패하면 ETH 황소는 일정 한도를 초과한 후 완전히 청산될 수 있으며 stETH/ETH는 언제든지 터질 수 있는 시한 폭탄이 됩니다.

그 이유는 AAVE와 결합된 리볼빙 론이 시장 위험을 증폭시키기 때문인데, 이때 stETH의 상환불능은 시스템이 폭주할 수 있는 거대한 버그가 됩니다.

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1.1 이더리움 2.0의 로드맵

Ethereum의 목표는 분산 금융 및 스마트 계약 실행 플랫폼이 되어 "실제 컴퓨터"가 되는 것입니다. 세계 컴퓨터의 목표를 달성하기 위해 2014년 탄생 초기에 프론티어(프론티어), 홈스테드(집), 메트로폴리스(메트로폴리스), 세레니티(고요함)의 4단계 개발 단계를 설정했다.

처음 세 단계는 모두 PoW 모델을 채택하고, 네 번째 단계는 PoW에서 PoS로의 변환을 완료할 것입니다. 이것이 우리가 종종 이더리움 2.0이라고 부르는 이더리움의 최종 형태입니다. 분산화를 줄이지 않고 이더리움 네트워크의 확장성과 성능을 크게 향상시키기 위해 노력하고 있습니다. 조각화를 도입하여 네트워크의 처리 능력을 향상시킵니다. 비콘 체인은 전체 이더리움 2.0 네트워크의 "사령관"이자 제어 센터입니다.

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(Ethereum 업그레이드를 위한 최신 로드맵)

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2.1 스테이킹 기능 활성화

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(비콘 체인 블록 데이터, https://beaconscan.com/의 사진)

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2.2 노드 규모

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(POS 서약 정렬, 사진은 stakingrewards에서 가져옴)

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3.1 노드의 책임

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(노드블록 제작과정, 사진출처: 위이연구소)

이미지 설명

(노드 책임, 그림은 Ouyi 연구소에서 가져옴)

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3.2 노드를 제한하는 요인

노드의 책임이 크다는 것은 부인할 수 없는 사실이므로 ETH 노드를 운영하려면 다음과 같은 제한 요소를 고려해야 합니다.

하드웨어 임계값

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(노드 하드웨어 요구 사항, 사진 출처: Ouyi Research Institute)

자체 구축 서버 방식은 하드웨어 서버를 구매해 전력과 인터넷을 연결해 서비스를 운영해야 한다. 하드웨어 비용, 사이트 비용 및 운영 인건비를 고려해야 하며 24시간 무정전 전원 및 네트워크가 필요하고 환경 요구 사항이 상대적으로 높습니다.

모기지 토큰 임계값

유동성 위험

유동성 위험

PoS 체인과 PoW 체인이 아직 병합되지 않았기 때문에 현재 ETH는 PoW 체인에서 비콘 체인으로 단방향으로만 저장할 수 있으며 회수할 수 없습니다. 즉, 초기 예치 사용자는 유동성을 잃게 됩니다. 암호화 자산 시장은 변동성이 큰 시장이며, 스테이킹은 대부분 일정 기간 동안 토큰 잠금이 수반됩니다. 일단 사용자가 스테이킹에 참여하도록 위임하면 가격 변동이 큰 극한 시장 상황에서 자금을 적시에 실현할 수 없습니다. 통화 기준의 관점에서 볼 때 스테이킹 이후 통화 보유 수는 실제로 증가했지만 법정 통화의 경우 특수한 시장 상황에서 특정 손실을 입을 수 있습니다.

몰수 위험

체인의 보안을 보장하기 위해 시스템은 최소 32 ETH의 서약이 필요하며 검증자가 악을 행할 경우 벌칙으로 Staking 보상을 받지 못하거나 서약을 잃을 수도 있습니다.독특한 처벌 메커니즘입니다. PoS에서는 슬래시. 토큰 보유자가 Staking에 참여하는 가장 중요한 포인트는 토큰의 보안을 보장하는 것입니다. 노드가 블록 생성 시 공격을 받은 후 능동적 또는 수동적으로 아무것도 하지 않으면 부적절하거나 악의적으로 수행한 것에 대해 금전적 처벌을 받게 됩니다. 처벌이 가벼우면 노드는 계속해서 블록 생산 자격을 획득할 수 없으며, 처벌이 가혹하면 저당으로 잠긴 토큰은 바로 몰수됩니다.

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4. 스테이킹 서비스 제공자의 유형

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4.1 노드 운영자

노드 운영자는 스테이킹 하드웨어 문제 및 토큰 임계값 문제를 해결할 수 있습니다. 그들은 체인의 클라이언트를 실행하고, 온라인 상태를 유지하고, 블록체인의 합의를 유지하기 위해 장치가 필요합니다. 일반 통화 보유자는 자신이 보유한 ETH를 노드 운영자에게 직접 위탁할 수 있으며 운영자는 이를 대체하여 네트워크 합의를 유지하고 보상을 받습니다 통화 보유자가 얻을 수 있는 이더리움 수입은 전체가 차지하는 ETH로 약속됩니다 네트워크 ETH 서약 비율은 관련이 있으며 더 이상 채굴기 같은 하드웨어를 구입할 필요가 없습니다. 그러나 노드는 또한 사용자에게 서비스 요금으로 일정 수수료를 부과하며, 일반적으로 서비스 제공에 대한 보상으로 사용자의 약속 보상의 5%-15%를 청구합니다. 이를 통해 노드 운영자는 자신의 스테이킹 보상 외에 위탁 서비스를 수락한 것에 대한 보상도 받을 수 있습니다.

현재 노드 연산자의 주요 유형:

(1) 지갑: 다중 체인 자산을 관리하기 위한 도구로서 지갑은 충분한 사용자 기반을 가지고 있으며 사용자가 스테이킹에 참여할 수 있도록 도와주는 자연스러운 도구입니다. 현재 많은 공식 지갑과 탈중앙화 지갑은 서로 다른 검증자 노드에 위탁하는 것을 지원할 수 있습니다.코인 소유자는 적합한 노드를 선택할 권리가 있습니다.코인 소유자는 지갑에서 위임 버튼을 찾아 일정 금액을 위탁할 수 있습니다. 좋아하는 노드에 동전. 모기지 상환, 원클릭 재투자, 일일 소득 확인도 가능합니다.

(2) 마이닝 풀: 주요 마이닝 풀은 블록체인 메커니즘에 익숙한 마이너 그룹을 모았으며 자연스럽게 스테이킹 사용자의 속성과 일치하므로 마이닝 풀도 주요 노드 운영자입니다. 컴퓨팅 파워 마이닝 풀이 채굴자들을 그들의 컴퓨팅 파워에 동참하도록 유인하는 것처럼 토큰 보유자들이 스테이킹을 지원하고 블록을 생성할 권리를 놓고 경쟁하며 혜택을 공유하는 프로젝트에서 자신의 마이닝 풀에 투표권을 걸도록 권장합니다.

(3) 거래소: 거래소는 내부 사용자의 예치금을 스테이킹에 사용하고 매년 추가 발행 혜택을 누리고 있습니다. 이는 거래 서비스 수수료 및 통화 상장 수수료 외에 거래소의 추가 수입이 됩니다. 사용자가 통화 보유의 형평성 이점에 더 많은 관심을 갖기 시작하면 스테이킹 서비스를 제공하고 사용자가 보상을 받을 수 있는 거래소가 스테이킹 서비스가 없는 거래소보다 더 나을 것입니다.

(4) 커뮤니티 노드: 커뮤니티 노드는 일반적으로 프로젝트 개발에 세심한 주의를 기울이고 프로젝트 거버넌스에 긍정적인 기여를 하는 그룹으로, 노드에 참여함으로써 프로젝트의 개발 방향에 더 많은 영향을 미치고 프로젝트 추가 발행의 이점을 얻을 수 있습니다. . .

(5) 투자 기관: 프로젝트의 초기 투자자 또는 기관은 많은 양의 Token을 보유할 가능성이 높습니다. 투자 기관이 투자하는 프로젝트에 대해 매우 낙관적이라면 Token을 얻은 후 직접 노드가 되어 프로젝트에 계속 기여할 수 있습니다.

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(주류 노드 운영자, https://www.stakingrewards.com/providers/의 사진)

노드 간의 경쟁이 심화됨에 따라 많은 노드 운영자는 약속자에 대한 토큰 임계값을 계속 낮추고 다음과 같은 보다 유연한 수익 정산 모델을 제공하고 있습니다.

(1) 서비스 수수료 조정 모드: 위탁된 사용자의 수입에 가장 직접적인 영향을 미치는 요소인 서비스 수수료 경쟁을 통해 서로 다른 노드가 클라이언트를 유치하지만 너무 낮은 수수료율은 노드의 이익에도 피해를 줍니다. 서비스 요금을 먼저 인상한 후 조정하거나 몇 주기의 중간에 서비스 요금을 낮추는 것입니다.

(2) 보장된 수입 모델: 어떤 이유로든 노드가 블록을 잃고 보상을 잃어도 노드는 여전히 클라이언트가 블록의 보상을 가지고 있음을 보장합니다.

(3) 적시 도착 모드: 각 PoS 합의 블록체인에는 노드가 악을 행하지 않도록 토큰 잠금 기간이 있습니다. 일정량의 유동성을 가진 노드는 사용자의 유동성 요구를 충족시키기 위해 같은 날 적시에 수입이 발행될 것을 약속합니다.

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4.2 유동성 문제를 해결하기 위한 유동성 서약 서비스 제공자

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4.2.1 자체 실행 노드 유형 - Ouyi OKX는 코인을 얻습니다.

중앙 집중식 거래소는 자연스럽게 다양한 PoS 체인 자산을 축적하고 상대적으로 전문적인 지식 보유량과 장비 자원을 보유하고 있기 때문에 담보 운영 서비스에 유리합니다. 또한 거래소는 유동성을 풀기 위해 담보 파생 상품의 거래 쌍 서비스를 직접 열 수 있으므로 현재 업계의 주류 중앙 집중식 거래소의 대부분은 ETH2.0 자체 실행 노드 담보 서비스 제공자입니다. 2장의 ETH2.0 노드 카테고리 분포도에서 거래소가 17.7%를 차지하는 데이터도 이를 잘 보여준다.

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4.2.2 비실행 노드 유형 - Lido

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(리도 서약 흐름도)

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(Lido는 프로토콜을 지원하며 사진은 https://lido.fi/#networks에서 가져옴)

또한 Lido는 사용자에게 수수료의 10%를 청구하고 그 중 5%는 노드 운영자에게 제공하고 나머지 5%는 Lido의 보험 기금으로 유보하여 스테이커에 대한 슬래시 보상을 제공합니다.

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(ETH2.0 노드 정렬, 그림은 etherscan에서 가져옴)

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(Lido가 협력한 노드 운영자, 사진은 https://lido.fi/에서 가져옴)

또한 Lido는 Ethereum Staking 규모 이후 다른 PoS 체인에 대한 스테이킹 서비스를 제공하기 시작했으며 현재 Lido는 Solana, Kusama, Polygon 및 Polkadot와 같은 여러 퍼블릭 체인에 대해 유동적인 스테이킹 서비스를 제공하고 있습니다.

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4.3 인프라 서비스 제공자

인프라 서비스 제공자는 주요 생태계 문제를 해결하거나 줄일 수 있는 오라클 머신 Chainlink, 인덱스 프로토콜 The Graph 및 MEV 프로토콜 Flashbot과 유사한 프로토콜입니다. SSV 네트워크와 같은 스테이킹 서약 서비스에는 이러한 인프라 서비스 제공업체도 있습니다.

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(SSV 메커니즘 설계)

무신뢰 ETH 게이트웨이를 제공하고, 검증 노드의 키를 안전한 방식으로 분할하고, 분산 방식으로 개인 키를 생성하여 노드 운영자가 검증 노드의 운영을 유지하면서 전체 개인 키에 대해 단방향 작업을 할 수 없도록 합니다. 예를 들어 검증자 키는 4개 부분으로 나누어 서로 다른 노드 운영자에게 전달한 다음 한 노드 운영자가 오프라인일 때 검증자 키를 보유한 다른 3명의 운영자도 정상적으로 검증 작업을 추진할 수 있습니다. 이러한 방식으로 개별 그룹은 보다 안전하게 함께 검증하고, 보상을 최적화하고, 위험과 비용을 크게 줄이고, 단일 PoS 서비스 공급자의 단일 실패 지점이 사용자에게 미치는 영향을 피하고, 스테이킹 위험의 일부를 줄일 수 있습니다. 노드 운영 및 유지 보수 작업을 수행함으로써 노드가 재해 복구를 운영 및 유지하고 드롭에 대한 벌금이 부과될 확률을 줄이는 수단이 됩니다.

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4.4 요약

스테이킹 트랙에서 전통적인 플레이어는 노드 운영자입니다. 이더리움 컨센서스 레이어에서 서약 유동성이 락업되면서 유동성 서약 서비스 제공자가 등장했습니다. 노드 운영만 제공하는 기존 서비스 제공업체와 비교할 때 유동적 스테이킹 서비스 제공업체는 일반 노드 운영업체보다 더 유동적이고 구성 가능한 옵션을 스테이킹 사용자에게 제공합니다. 동시에 퍼블릭 체인의 경우 인프라 서비스 공급자의 존재는 전체 퍼블릭 체인 네트워크의 보안을 강화합니다.

전체적으로 노드 운영자, 유동성 스테이킹 서비스 공급자 및 인프라 서비스 공급자는 각각 이더리움 2.0 스테이킹의 문제를 해결했습니다.

노드 운영자 - 하드웨어 문제, 토큰 임계값 문제

유동성 스테이킹 서비스 제공자 - 유동성 문제

인프라 서비스 제공자 - 몰수 문제

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V. 결론: 장점을 활용하여 위험을 피하십시오

ETH 보유자에게 스테이킹은 권리의 가치를 보존하고 높이는 가장 좋은 방법입니다. POS 퍼블릭 체인은 블록 생성에 대한 노드 보상으로 추가 토큰을 발행합니다.검증 노드에는 하드웨어 구성 요구 사항, 모기지 요구 사항 및 기타 소프트 요구 사항이 있습니다.소량의 토큰과 하드웨어 장비가 없는 토큰 소유자는 스테이킹 토큰 소유자를 통해 포인트를 얻을 수 있습니다. 스테이킹에 참여하지 않으면 토큰 발행으로 인한 인플레이션 손실을 입게 됩니다. 이러한 방식으로 스테이킹 작업을 통해 일반 통화 보유자는 통화 보유 수입을 늘릴 수 있을 뿐만 아니라 네트워크 보안 및 안정성에 기여하고 전체 네트워크의 생태 거버넌스에 대한 참여를 높일 수 있습니다.

그러나 스테이킹은 편의성을 제공하지만 변동성이 큰 시장에서 토큰이 잠기면서 발생하는 유동성 위험, 노드가 삭감되거나 공격을 받은 후 발생할 수 있는 토큰 등 보안 및 거버넌스 측면에서 다양한 위험도 존재합니다. 필연적으로 노드 중앙 집중화의 위험에 직면하게 됩니다. 노드 서비스 공급자마다 수익율과 보안이 다르기 때문에 사용자의 최종 수익에 영향을 미치는 위험이 다릅니다. 스테이킹에 참여하려면 예상 연간 수익률과 서비스 수수료율을 면밀히 검토하고 defi 위험 전송 및 연결 손실을 피해야 합니다.

참조 문서:

참조 문서:

1. 스테이킹 경제 연구 보고서

2. Ouyi 연구소: Ethereum 2.0 프로그램 및 진행 연구 보고서

3. Ethereum to PoS 출시 예정: Staking 트랙 및 대표 프로젝트에 대한 심층 분석

4. 비용, 포지셔닝, 서비스 개체 등에서 SSV의 내재적 가치를 탐색합니다.

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