저자 | 친샤오펑

에디터 | 하오 팡저우

제작 | 오데일리

저자 | 친샤오펑

제작 | 오데일리소시에테 제네랄오랫동안 암호화 금융은 주류 사회를 포용하고 전통 금융과 연계하고 증분 자금을 도입하기를 열망했습니다.

그러나이 비전은 너무 야심 차고 너무 많은 요소와 조건이 필요하며 많은 어려움에 직면하여 실제로이 방향으로 작동하는 프로젝트는 소수에 불과합니다. "Central Bank of Encryption"으로 알려진 MakerDAO는 그 중 하나이며 최고 중 하나이기도 합니다. MakerDAO는 실제 자산을 암호화 시장에 도입하기 위해 여러 번 시도했으며 부동산 및 음악 저작권과 같은 실물 자산에 대한 자금 조달을 연속적으로 제공했습니다.또한 선호됩니다.

Centrifuge는 4년 전 설립된 이래로 MakerDAO 및 Aave와 같은 여러 DeFi 프로토콜과 통합되었으며, Polkadot 생태계에서 출시되어 DeFi 및 실물 자산의 장벽 없는 흐름을 진정으로 실현할 것입니다.

MakerDAO 뒤에 기술 및 서비스 지원을 제공하는 회사인 Centrifuge는 거의 알려져 있지 않습니다.

Centrifuge는 4년 전 설립된 이래로 MakerDAO 및 Aave와 같은 여러 DeFi 프로토콜과 통합되었으며, Polkadot 생태계에서 출시되어 DeFi 및 실물 자산의 장벽 없는 흐름을 진정으로 실현할 것입니다.

지난 2년 동안 DeFi(탈중앙화 금융)는 급속한 발전의 시기를 맞이했습니다. 프로젝트 수든 체인에 잠긴 자금의 양이든 그 증가는 수백 배에 달했습니다.

길이 멀고 험난한데 원심분리기는 어디까지 갈 수 있을까요?

1. DeFi의 경계를 넓히는 실물 자산

지난 2년 동안 DeFi(탈중앙화 금융)는 급속한 발전의 시기를 맞이했습니다. 프로젝트 수든 체인에 잠긴 자금의 양이든 그 증가는 수백 배에 달했습니다.

DeFi의 번영은 우연이 아니라 전통적인 금융의 문제점에 대한 진정한 해결책이며 시장 수요에 부응합니다. 전통적인 대출 시장을 예로 들면 진입 문턱이 매우 높고 자산 검토 및 대출 프로세스가 더 복잡하고 번거로운 반면 탈중앙화 대출은 허가 없이 진입할 수 있으며 거래는 7*24시간 진행됩니다. , 대출이 더 빠릅니다. 특히 실물 자산의 토큰화 이후에도 유동성이 증가합니다.지난 2년 동안 DeFi가 폭발적으로 성장한 것은 이러한 장점 때문입니다. 체인의 데이터에 따르면 전체 DeFi 생태계의 현재 락업 가치는 약 2,500억 달러입니다. 그러나 지난 몇 개월 동안의 데이터로 볼 때 성장이 크게 둔화되었습니다. 근본적인 이유는 현재 DeFi가 주로 주식 경쟁을 하고 있기 때문입니다.

대출을 예로 들면 Aave, Curue 및 Compound와 같은 여러 주요 프로젝트가 등장했지만 BSC, Polygon 및 Solana와 같은 생태계에서 빛을 발했습니다. 그러나 이러한 제품은 본질적으로 암호화된 고유 자산을 기반으로 하는 동종 경쟁입니다. 데이터는 밝지 만 전통적인 세계에는 큰 영향을 미치지 않았습니다. 게다가 현재 2,500억 달러는 천문학적인 수치인 것 같지만 그 안에 물이 많고 많은 프로젝트가 모기지를 반복했기 때문에 암호화된 모기지에 대한 실제 수요는 할인되어야 할 수도 있습니다.

오늘날 DeFi의 개발은 병목 현상에 도달했으며 외부로 확장하고 암호화된 기본 소규모 세계에서 벗어나 실제 자산을 수용하는 올바른 방법입니다.개발 전망의 관점에서 볼 때 글로벌 부동산 금융의 세계적 규모는 다른 신용 및 금융 수요는 말할 것도 없고 수조 달러에 달했습니다."우리가 보기에 DeFi는 미래 금융 개혁의 주요 추세이며 그 본질은 모든 신뢰 문제를 해결하는 것입니다. DeFi의 미래는 또한 전통적인 금융 산업과 연결되어 수조 달러의 실제 자산을 가져와야 합니다. 암호화 시장에 진출한 이 트랙의 전망은 매우 밝습니다.”라고 Centrifuge 팀은 말했습니다.물리적 자산의 연결은 또한 지난 몇 년 동안 많은 프로젝트가 열심히 시도했지만 결국 차례로 실패하는 방향이기도 합니다.주요 이유는 다음과 같습니다.첫째, 타이밍이 무르익지 않았습니다.

2017년을 전후로 이러한 프로젝트들이 번성했는데, 당시에는 산업 교육이 아직 완료되지 않았고 주류 세계에서 암호화 자산에 대한 인지도가 낮았으며 2018년 약세장으로 인해 많은 프로젝트가 조기 종료되었습니다.

둘째, 계획이 미숙하다.

이전에는 많은 프로젝트가 파이낸싱을 위해 ERC20 토큰을 발행했지만 담보로 사용할 실제 자산이 없거나 자산이 과대 평가되어 기본적으로 실제 파이낸싱 필요 없이 과장된 프로젝트 토큰으로 현금화되었습니다.

“이제 시장 교육이 완료되고 NFT가 보다 널리 받아들여지는 자산 캐리어가 되면서 현실 세계는 더욱 밀접하게 연결되고 실제 자산 체인이 다시 한 번 의제에 올랐습니다. 암호화 시장이 이제 물리적 자산의 온체인을 진정으로 촉진하는 장기 프로젝트를 위한 색안경을 갖게 된 것은 이전 의사 수요 프로젝트의 "실패" 때문입니다.그러나 장기적으로 암호화 금융, 특히 DeFi의 미래는 전통적인 금융과 연결되어 암호화 시장에 실물 자산을 도입하여 산업 성장을 달성해야 합니다.

"암호화된 중앙 은행" MakerDAO는 항상 전진하고 있으며, MakerDAO의 이상 뒤에는 실제 자산을 위해 DeFi로 연결되는 다리를 구축하려는 Centrifuge의 묵묵한 노력이 있습니다. 예를 들어, 올해 4월 MakerDAO는 부동산 회사 New Silver에 최대 500만 달러의 신용 한도를 개설한다고 발표했으며 이 대출은 Centrifuge의 대출 플랫폼 Tinlake의 도움으로 실현되었습니다.

Centrifuge의 사명은 자산 후원자와 투자자를 연결하여 금융 활동을 투명하고 효율적으로 만들고, 지금까지 DeFi 유동성을 얻을 수 없었던 차용인에게 새로운 기회를 창출하고, 전통적인 금융 산업의 중개자, 비효율성 및 높은 비용을 제거하는 것입니다. 비용. 우리는 DeFi 투자자에게 안정적인 수입원을 제공하고 더 안전하고 안정적인 수익률을 얻을 수 있습니다."라고 원심분리기 팀은 오데일리에 말했습니다.：

• Centrifuge Chain2. 실물 자산에 대한 암호화 금융은 어떻게 수행합니까?

• Tinlake2017년 설립된 원심분리기는 4년의 시간을 거쳤습니다. 현재

• Centrifuge 생태계는 주로 다음과 같은 부분으로 구성됩니다.Substrate에 구축된 POS 블록체인인 는 체인에서 실세계 자산(RWA)의 위치이기도 합니다. Centrifuge Chain은 이미 이더리움에 연결되어 있지만 자체 고유 토큰인 Centrifuge(CFG) 토큰을 사용하여 향후 Polkadot 네트워크에 연결됩니다.

• Centrifuge Chain을 기반으로 한 분산형 대출 프로토콜인 는 실세계 자산 풀을 위한 공개 시장 역할을 하며 C-end를 지향하는 Centrifuge의 주요 제품이기도 합니다.P2P 네트워크 프로토콜

, 공동 작업자 간에 자산 데이터를 생성, 교환 및 확인하고 자산을 NFT로 토큰화하는 안전한 방법을 제공합니다. 자산 생성자는 선택적으로 데이터를 평가하고 발행된 NFT에 정보를 제공할 수 있는 서비스 공급자와 자산 세부 정보를 공유할 수 있습니다. 암호화 서명을 사용하여 데이터의 출처를 확인할 수 있습니다.

CFG 토큰

(1) 프로세스 설명

첫째, 음악 제작자는 Paperchain에 등록하고 다양한 플랫폼(현재 주로 Merlin, Spotify, Apple 및 YouTube)에 음악 통합 데이터를 업로드합니다. Paperchain은 자체 데이터 모델을 사용하여 24시간마다 향후 스트리밍 수익의 가격을 책정하고 예측합니다. "미수금 계정").

다음으로 음악 스트리밍 플랫폼 페이퍼체인을 예로 들어 틴레이크의 동작 로직을 자세히 설명한다.

첫째, 음악 제작자는 Paperchain에 등록하고 다양한 플랫폼(현재 주로 Merlin, Spotify, Apple 및 YouTube)에 음악 통합 데이터를 업로드합니다. Paperchain은 자체 데이터 모델을 사용하여 24시간마다 향후 스트리밍 수익의 가격을 책정하고 예측합니다. "미수금 계정").

이미지 설명

(Tinlake 운영 프로세스)

그런 다음 페이퍼체인은 미수금 계정을 패키징하여 Tinlake 플랫폼으로 전송하여 법적 효력이 있는 NFT(Non-Homogeneous Token)를 생성한 다음 NFT를 이자가 있는 ERC20 토큰으로 변환하고 페이퍼체인은 토큰 비율의 수입을 설정할 수 있습니다. 릴리스 수. 투자자는 암호화된 스테이블 코인 DAI를 사용하여 투자를 위해 이자가 있는 ERC20 토큰을 구매합니다.

현재 미수금이 아직 도착하지 않았지만 음악 제작자는 Paperchain에서 직접 저작권 수입을 올릴 수 있습니다. 미수금이 도착하면 페이퍼체인은 음악 제작자의 수입을 얻은 다음 이전 투자자가 구매한 ERC20 토큰을 상환하고 파기하여 완전한 폐쇄 루프를 형성합니다.

Centrifuge 금융 프로세스에 대한 간략한 요약: 자산 발기인은 법적 효력이 있는 NFT를 생성하기 위해 자산을 패키지 및 업로드합니다. NFT 모기지는 모델을 통해 가격을 추정하고 이자가 있는 ERC20 토큰을 생성합니다. 스폰서는 자금 조달을 받고 만기 후에 상환하며 투자자는 수입을 얻습니다.

(2) Tinlake 자산 풀 분석

Tinlake 자산 풀이라고도 하는 앞서 언급한 이자부 ERC20 토큰에는 현재 Tin과 Drop이라는 두 가지 주요 유형이 있습니다.

드롭 토큰은 전통적인 금융 투자 포트폴리오의 선순위 채권과 유사하며 수익이 작고 일반적으로 고정되며 위험이 낮습니다. 완전히 상환될 때 Tin 토큰은 투자 수익만 얻을 수 있으며 위험이 더 크고 원금을 잃을 수 있습니다.

이미지 설명

(Fortunafi 시리즈 1 펀딩 풀)

또한 자산 기획자가 두 개의 토큰을 발행하여 포트폴리오를 구성하는 것을 원하지 않는 경우 하나의 토큰만 발행할 수 있지만 Tin이어야 하며 TIN과 Drop이 동시에 발행되는 경우 서로 다른 TIN 발행 비율 자산 유형도 다르지만 대다수는 최소 10%의 TIN 발행 비율을 요구합니다. 즉, Drop 토큰 보유자로서의 손실은 손실이 포트폴리오 가치의 10%를 초과하는 경우에만 발생합니다.

둘째, 자산 후원자는 인보이스용 Tinlake 풀 하나와 모기지 대출용 Tinlake 풀 하나와 같이 각 자산 유형에 대해 별도의 Tinlake 풀(자산 풀)을 만들 수 있습니다. 따라서 Tin과 Drop의 각 세트는 고유하며 보편적으로 사용할 수 없습니다. 투자자의 경우 위험과 이점은 자신이 속한 Tinlake 풀로 제한되며 Tinlake 풀에서 공유할 수 없습니다.

마지막으로 Centrifuge가 구상한 대로 스테이블 코인은 DAI에 국한되지 않고 현재 풀에서 DAI 및 cUSD(Celo USD)를 허용하며 향후 Acala, DAI 또는 Celo와 같은 모든 스테이블 코인을 허용할 수 있습니다. 팀은 또한 Compound 및 Aave에서 자금 시장을 구축하기 위해 노력하고 있습니다. 또한 이자 지급 ERC20 토큰의 설정은 중앙 집중식 개체, 자동으로 자산 가격을 책정하는 일련의 스마트 계약 또는 Tinlake 배포를 관리하는 DAO가 될 수 있습니다.

보조 제목

3. Centrifuge 모델은 홍보할 가치가 있습니까?

이론적인 관점에서 볼 때 원심분리기 모드는 완전히 실현 가능하지만 실제로는 어떻게 작동하며 홍보할 가치가 있습니까? 데이터를 통해 말하고 싶을 수 있습니다.

실제 구현의 관점에서 볼 때 Centrifuge의 Tinlake는 실제로 실물 자산의 유동성을 향상시켰습니다.

Paperchain을 예로 들면 전통적인 음악 저작권 지불 주기는 일반적으로 90일입니다. Tinlake를 통해 Paperchain은 2019년 9월 11일 파일럿 거래를 성공적으로 완료했으며 선불 고객은 연간 7%의 Spotify 수익에서 60,035달러를 지불했습니다. 전체 파일럿 거래 선불 개시 시간이 30분 미만이며, 초기 비용이 미화 3달러(이더리움 가스 수수료 비용) 미만이므로 결제 주기가 크게 빨라지고 창작자는 음악 창작에 더 집중하여 더 나은 창작을 할 수 있습니다. 공장. 화물 회사인 ConsolFreight를 예로 들면, 화물 송장의 지불 주기는 일반적으로 30~45일이며 이 또한 하루 이내로 단축됩니다.현재 Centrifuge는 락업 금액이 4,860만 DAI이고 총 11개의 자산 풀이 파이낸싱 기간에 있으며 총 70개 이상의 회사/자산 스폰서가 모기지 론을 위한 풀을 만들었습니다. 또한 Centrifuge는 New Silver(기술 비은행 대출 기관), ConsolFreight(무역 금융 및 팩토링 제공업체), Harbor(공급망 금융)와 같은 금융 회사와 장기적인 파트너십을 구축했습니다.

결과로 볼 때 원심분리기 모델은 학습할 가치가 있지만 여전히 탐색할 가치가 있는 몇 가지 문제가 있다고 생각합니다.

하나는 자산 스폰서의 자산 소유권을 보장하는 방법입니다.Centrifuge는 스폰서가 금융 자산의 소유권을 증명하는 문서를 제공하도록 요구할 것이며 이러한 자산에 대한 정보는 자산 평가 회사, 감사 회사, 기본 자산 최종 차용자 및 서비스 제공자를 포함하여 Centrifuge의 보안 네트워크에서 제3자와 공유되며 스폰서는 자산을 사용할 수 있습니다. 세부 정보는 데이터를 평가하고 생성된 NFT에 피드백을 제공할 수 있는 이러한 제3자와 선택적으로 공유됩니다. 이런 식으로 누구나 자산 발행자가 될 수 있습니다.

"전통적인 금융 시스템에서 중소기업은 저비용 자금을 효율적으로 얻을 수 없습니다. Centrifuge는 이러한 중소기업 대출자가 자산 후원자가 되어 Centrifuge 플랫폼을 사용하여 DeFi 유동성을 얻을 수 있기를 희망합니다."라고 Centrifuge 팀은 설명했습니다.

두 번째는 비표준 자산의 평가입니다.경우에 따라 실물자산은 자동차, 주택 등 표준자산이 아닌 저작권세 등 비표준자산이 될 수 있습니다.

이를 위해 Centrifuge는 재무 모델을 사용하여 공정 가치 평가를 사용합니다. 이 평가 방법은 저당 자산이 받을 것으로 예상되는 미래 현금 흐름을 평가하고 현금 흐름의 현재 가치를 반영하기 위해 현금 흐름을 할인합니다. 소위 현금 흐름 할인("DCF") 방법입니다. "당연히 자산 풀의 위험과 투자 회수 가능성을 반영하기 위해 예상 현금 흐름에 대한 위험 조정도 할 것입니다. 우리는 지속적으로 제품 및 가격 책정 시스템을 최적화하고 있습니다. 이에 대해 우리도 매우 기꺼이합니다. 커뮤니티에서 듣습니다."세 번째는 자산 유동성 문제다.

일부 자산 발기인이 심사를 통과하더라도 일부 실물자산에 대한 암호화폐 시장의 인지도가 높지 않아 실물자산의 유동성이 부족하고 원활한 자금조달이 이루어지지 않을 수 있습니다. 이와 관련하여 Centrifuge는 MakerDAO 및 Aave와 협력하여 Tinlake 마이닝 풀의 즉각적인 유동성을 창출했습니다. 따라서 DeFi 구현은 Polkadot과 Ethereum을 교차하여 무한 시장을 형성합니다. "Centrifuge와 Aave 간의 이 파트너십은 DeFi 파이낸싱 분야에서 최초이며 수백만 기업 파이낸싱의 게임 체인저가 되어 실제 자산에 즉각적인 비은행 유동성을 제공할 것입니다."

계약 위반의 경우 실물 자산의 청산은 온체인 자산만큼 간단하지 않을 수 있으며, 특히 저작권과 같은 비표준 실물 자산은 유동성이 좋지 않을 수 있으며 청산 상대방을 찾기가 어렵습니다.

이와 관련하여 Centrifuge는 2단계 전략을 채택합니다: 한편으로는 차용인이 대출 시 충분한 담보를 제공해야 하며, 과잉 담보 메커니즘을 통해 투자자의 위험을 줄이고, 다른 한편으로는 채무 불이행이 발생할 경우, 투자자들은 여전히 ​​상환청구권을 가집니다.

"차입자가 파산하지 않은 경우 차입자는 자산을 청산하고 투자자에게 상환할 의무가 있습니다. 자산의 청산 가치가 투자자의 투자 금액을 상환하기에 충분하지 않은 경우 차입자는 이를 보충할 의무가 있습니다. 부족한 부분은 그 자체로 일부입니다.”라고 Centrifuge 팀은 덧붙였습니다.

보조 제목

넷째, 도로 저항과 긴

오늘날의 전통적인 금융 시스템에서는 선두 기업만이 운전 자본 시장에 진입할 수 있으며 대부분의 사람과 중소기업은 은행을 통해서만 자본 요구를 충족할 수 있습니다. 개방적이고 투명한 시장이 없기 때문에 이 그룹은 경쟁력 있는 이자율을 얻지 못합니다.

DeFi는 금융 분야의 미래 변화의 주요 트렌드이며, 특히 Centrifuge와 같은 기관은 실물 자산과 DeFi 시장 간의 가교 역할을 하는 데 중점을 두어 지금까지 DeFi 유동성을 확보하지 못한 차용인에게 새로운 기회를 제공합니다.

Centrifuge는 약간의 결과를 얻었지만 멈추지 않았습니다.결국 암호화 생태계에 실물 자산을 도입하는 데 여전히 몇 가지 장애물이 있으며 장기적인 사업입니다. 원심분리기는 설립 초기부터 이 분야에서 조용히 활동해 왔으며 앞으로도 오랫동안 그렇게 할 것입니다.

"TradFi의 규제된 세계를 신뢰할 수 없는 DeFi의 세계로 연결하는 과정에서 우리는 지금까지 DeFi의 소수만이 직면한 문제에 직면했습니다. 우리는 AML 규정과 미국 증권 표준을 준수하기 위해 많은 노력을 기울였습니다. 이것은 신흥 산업이고, Centrifuge 팀은 업계와 함께 이 새로운 분야를 개척할 의향이 있습니다.” 창업의 어려움을 돌이켜보면 Centrifuge 팀은 상당히 감격스러웠습니다.

이 길은 걷기가 쉽지 않지만 Centrifuge는 주저하지 않고 실제 자산을 DeFi에 연결하는 것이 항상 사명이었습니다. 설립자 Martin Quensel은 금융 기술, 암호화 기술 및 금융 공급망 자동화 분야의 연쇄 창업가입니다.그는 Taulia의 공동 설립자였으며 공동 설립자인 Lucas Vogelsang은 스위스 전자 상거래 스타트업 회사 DeinDeal의 CTO였습니다. . 교차 분야에서 일하면서 Taulia에서 Martin을 만난 후 Centrifuge를 공동 설립했습니다. 소프트웨어 엔지니어 Alina Sinelnikova는 수년간의 개발 경험으로 MIT를 졸업했습니다. 다른 핵심 구성원은 전통적인 금융 산업 및 기술 개발에 뛰어난 능력을 가지고 있습니다.